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週末に家族と夕食をとっているときに、最近期限が近づいている銀行預金の話になり、最新の預金金利を見に銀行の窓口に行きました。

衝撃的なのは、コスモバンクの1年定期預金の表示金利が実質1.35％だということ。

あまり低くしないでください！

データソース: 上関市

当初は、預金がもうすぐ満期になるので、お金があればとても幸せだと思っていましたが、これほど低い金利を見ると、もう喜ぶことはできませんでした。

実際、私たちの預金金利も歴史上素晴らしいものでした。

例えば、1996年当時のコスモス銀行の1年定期預金金利は10％近くでしたが、将来の金利はさらに高くなっています。

全然香ばしすぎない。これは、現在の信託や第三者による財務管理よりも高いです。

しかし、過去 30 年間、金利は段階的に低下傾向にあります。

終点はどこですか？

元FRB議長のポール・ボルカー氏は、金利は武器のようなものであり、正しく使用された場合にのみ最大の効果が得られると述べた。

金利を予測することによってのみ、家族が苦労して稼いだお金をすべて守ることができます。

そこで今回は、皆様の参考となるよう、国内金利が極端な位置にある可能性について、主観と客観の両面から論じてみたいと思います。

まずは主観的な視点から、金利の極端な位置について大胆に推測してみましょう。

CCTVニュースによると、中央銀行の潘公生総裁は最近メディアとのインタビューで、不動産政策の観点から、住宅ローンの頭金比率は現在最低の15％に低下していると述べた。過去の支払率。金利も非常に低い水準にあります。

これは中央政府による最近の声明であり、その意味は非常に日常的なものであり、住宅ローンの頭金と通貨金利をさらに引き下げる余地は非常に限られているということです。

理由は何ですか?

6月の陸家嘴金融会議でのリーダーのスピーチを参照してください。

同氏は米国のシリコンバレー銀行のリスク事象に言及し、一部の非銀行法人が保有する大量の中長期債の満期ミスマッチや金利リスクに特別な注意を払う必要があると強調した。

つまり、一部の金融機関は長期国債を大量に保有しており、そのリスクを認識する必要がある。

リスクは何ですか?

明らかにシリコンバレー銀行と同様のリスクです。

シリコンバレー銀行のリスクの原因は何ですか?

これを詳しく理解していただくと、現在の国内政策を理解するのに非常に役立ちます。

2020年の世界的な景気低迷の際、米国は通貨金利を大幅に引き下げ、シリコンバレー銀行が大量の米国債を購入した。

当時、米国の金利は非常に低く、国債の価格は非常に高かった。

それでも「シリコンバレー銀行」は依然として高値を追って買いを続けている。

この光景に見覚えがあるでしょうか？

米国は10年以上低金利の金融政策を実施しており、シリコンバレー銀行が国債を購入しているため、大きなリスクがないのは当然だ。

しかし、物事は常に予期せぬことが起こります。

米国経済がICUからKTVへ、そして景気低迷から過熱へ直接移行するとは誰も想像できなかったでしょう。

2022年3月、米国は景気過熱に対応して利上げサイクルを開始した。

わずか 1 年余りで、金利は 0 から 5.25% 以上まで直接上昇しました。

米国の金利が急上昇した。

国債価格が大幅下落！

データソース: 文化金融

「シリコンバレー銀行」の悲劇は、彼らが保有する大量の債券の価格が下落し続け、それが預金者の買い占めと重なって始まった。

家は雨漏りし、一晩中雨が降りました。

米国の「シリコンバレー銀行」が相次いで破産し、関連上場企業の株主は全財産を失った。

これはシリコンバレー銀行のリスクイベントの簡単なレビューです。

こうしたリスクの根本原因は、金利が低金利から高金利に転じ、国債価格が高値から安値に転じる金利の逆転です。

さて、私たちの現在の状況を考えてみましょう。

中央銀行指導者らがさまざまな機会にシリコンバレー銀行のリスクから教訓を学びたいと公に述べてきたことは何を意味するのでしょうか?

シリコンバレー銀行のリスクは、金利が反転するとき、つまり金利が低水準から高水準に移行するときにのみ発生することを忘れないでください。

これは私たちに思い出させるものではありませんか?

現在の金利は既に低価格帯に近く、更なる開拓の余地は極めて限られているのでは？逆に、景気が回復すれば金利が逆転する可能性はあるのでしょうか？

ですから、安易にゼロ金利やマイナス金利について空想しないでください。

ですから、簡単に長期国債を追いかけないでください。

次に、客観的なデータの観点から、金利の極端な位置を探ってみましょう。

チャイナ・デイリーによると、7月の全国消費者物価指数（CPI）は前年同月比0.5％上昇し、前月の0.2％低下から前月比0.5％上昇に転じた。 (下の写真を参照)

つまり、国内CPI統計は徐々に改善しており、物価も徐々に上昇に戻りつつある。

体感的なものはともかく、データを見る限り、CPIが上昇し続ければインフレ率は上昇し、景気回復も弱いため、利下げを続ける意味はあまりない。

理由は単純で、金利引き下げが続けられ物価が上昇し続ければ、経済は容易に過熱する。

これは2021年頃のアメリカの光景のようだ。

データソース:風

したがって、客観的に言えば、価格水準が上昇方向にある限り、つまり価格水準が 2% 程度などの妥当な範囲内にある限り、ということになります。

金利引き下げをやめるだけではありません。

経済の過熱を防ぐために金利を引き上げる必要があるかどうかさえ見極める必要がある。

例を挙げてみましょう。

現在、全国的に野菜の価格が一斉に高騰している。上海のキュウリ1ポンドを例にとると、6月中旬には1.8元、7月末には4.6元、8月14日には6.3元で売れた。

2ヶ月で価格は3倍以上になりました。

その他のレタス、ナス、インゲン等も程度の差はあれ価格が上昇しています。

注目すべきは、この波における農産物の価格はすべて季節産品であるということである。

しかし、まだ市場に出ていない農産物の中には、高温や長雨の影響で生産量が減少しているものも多く、今後の上場プロセスにおいても価格は上昇し続けると考えられる。

トウモロコシ、大豆、ピーマンなど。

一度価格が上昇すると、再び価格を下げるのは容易ではありません。農産物の場合、このルールはさらに顕著になります。

なぜなら、供給不足や増産不能に加えて、

一部の投機筋の資金も途中でトラブルを起こし、資金流動性が氾濫する背景もある。

野菜価格の上昇の原因については、私は実はあまり気にしていません。なぜなら、それはおそらく CPI とインフレの上昇だからです。

結果はどうなりましたか?

インフレが低迷している場合、利下げは明らかに適切ではありません。

最後に、中国と米国の金融政策ゲームについて簡単にお話したいと思います。

現在の通貨金利は 7 日間リバースレポの 1.7% ですが、日本は 0% に近く、米国は 5.25% です。

日本はその好例であり、円は急騰したり急落したりしており、通貨は十分に安定していません。

根本的な原因は、超低金利により金融調整の余地が非常に消極的かつ硬直化していることにある。

したがって、金利はすでに非常に低く、どうやっても簡単に引き下げることはできません。

これにより、シクリカル期間とカウンターシクリカル期間の特別期間に柔軟性を与える余地がさらに広がります。

全体として、1.7% という 7 日間リバースレポ金利は中国の現在の金利の下限であり、長期的な観点から見ても、このポジションは中国の最終的な金利目標からそれほど遠くありません。

現時点では、悲観主義者が正しく、楽観主義者が儲かります。

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終わり

出典：Mikuang Investment (ID: mikuangtouzi)

著者: 恵静

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