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外資系機関は常に市場からスマートマネーと呼ばれてきました。

財通証券の最近の調査報告によると、主に株価の調整により、外国株式の保有額は過去3年間で8000億元減少したが、全体の流入額は依然として約1300億元にとどまっている。具体的には、外資系企業の構造も変化し、エレクトロニクスと新製品が食品と飲料に代わって最大の産業となった。

外国株保有額は過去3年間で8000億元減少

財通証券戦略チームの最新調査報告書によると、2021年12月31日から2024年8月9日までの北向きファンドの保有額は、2021年の最高値である約2兆7000億元と比較して約8,300億元減少したが、主な減少幅は次のとおりである。 2021年12月以降の株価指数の大幅な下落により。しかし、資金の流れから判断すると、北行き資金は過去3年間で依然として1,287億元の純流入を続けている。

風力発電データによると、2014年から2023年までの10年間、北行き資金は長年にわたり純流入を示し、2021年に最高点に達した。ある資金関係者は記者団に対し、過去3年間で北向きの資金が確かに純流入していると指摘したが、過去1年間は純流出があったことに留意すべきである。

データはさらに、8月15日の時点で、北行きファンドが2024年以来4,000万元というわずかな純流出を経験していることを示している。同時に、過去3カ月で北向きファンドは600億元以上の純流出、過去6カ月では60億元以上の純流出があった。

これに関連して、報告書は、米ドル高の定期的な影響により、2023年7月以降、1,000億ドルを超える外国資本が流出していると指摘した。構造的な観点から見ると、主に海外のアクティブ資本の世界的な資産配分レベルでの調整がさらに進んでいますが、パッシブファンドは依然として比較的安定しています。

上海のファンド会社の投資研究者は、２０１８年から２０２１年にかけて海外投資が純流入し、金額も増加していると指摘した。しかし、2022年以降は徐々に弱含みとなっており、これには近年のA株に流入する資金の種類の変化が関係している。

国泉証券戦略チームの調査では、近年、A株の純流入における外国資本の役割が限界価格決定力に進化していると考えている。外国投資の価格設定力という観点から見ると、主力としての外国投資は徐々にパッシブ外国投資に取って代わりつつある。パッシブ外資は投資期間が長く、長期利回りに敏感ですが、国内経済は量から質へ飛躍する過程で長期金利の低下やROEセンターの変動が大きくなっています。積極的な外資投資への影響は大きいが、消極的な外資投資の推進力は弱い。

典新城は外国投資家が多額の投資を行っているナンバーワンの産業です

同時に、報告書は、過去3年間に外国資本が新エネルギーとTMTトラックに流入しており、その流入方向はファンドの大量保有とかなりの重なりを持っていることを示している。アクティブな部分株式ファンドの上位 100 銘柄。オーバーウェイトの観点から見ると、過去 3 年間、当社は主に新しいエナジーチェーンと TMT のポジションを追加してきました。

具体的には、2021年末時点で、食品・飲料、電力設備・新エネルギー、医療が外資が割り当てられた主要3産業で、それぞれ13％、12％、9％を占めた。 2024年8月9日時点での外資比率上位3業種は電力・新エネルギー、食品・飲料、銀行となっており、比率は12％、11％、9％となっている。外国人投資の保有構造の観点から見ると、食品・飲料に代わってエレクトロニクスおよびエレクトロニクスが最大の保有産業となり、銀行とエレクトロニクスの割合がそれぞれ3％ポイント、1％ポイント増加した。

株式保有と配分の業界特性から判断すると、現在の外資の絶対的地位は依然として消費財に集中しており、家電、レジャーサービス、食品・飲料などの消費者向け産業が依然として絶対シェアの高いセクターとなっている。しかし、傾向から判断すると、今年は中国の製造業への外資の配分が急速に増加しており、北向き資金の純購入額の半分以上が中流製造業であるCATLに流れている。は、2020年末には9番目に大きかった外国投資株から、2021年には2番目に大きな保有株となった。

実際、「スマートマネー」の称号を持つ外国人投資家も、A株市場への投資選好に深い感銘を受けており、例えば、安定した成長の可能性、業界をリードする地位、収益性の高い企業、特に世界の企業を好みます。消費者および金融企業。

しかし、この1年を見る限り、外資のポジションが増える方向はAIでは半導体、計算力＋配当では電力と銀行だ。報告書は、オーバーアロケーション比率の観点から見ると、過去1年間に外資系投資業界のアロケーションの中でエレクトロニクス、電力・公益事業、銀行が最も改善したことを示している。業種別にみると、AI関連半導体、通信機器、コンピュータ機器、配当関連発電・送電網、地方銀行などがオーバーウエート比率を高めている。新規北向きポジションを持つ上位30銘柄から判断すると、そのほとんどがAI+（Zhongji InnoLight、Weill Co., Ltd.など）+配当（ICBC、中国農業銀行、ペトロチャイナなど）でもあります。

国仙証券の戦略チームによる以前の調査では、産業政策やテーマの進化に伴い、外資の業界におけるA株への選好は、大量消費、製薬生物学、産業の高度化などの変化を経験していることが判明した。 2016年から2018年にかけて、我が国の経済は急速に発展し、内需の成長により消費財市場が牽引され、2018年から2020年にかけて貿易摩擦と金融要因により、輸出が減少しました。その後、新型コロナウイルス感染症による世界的な混乱と大規模な国家資金プロジェクトの影響により、テクノロジーと医療・生物学分野は2020年から2022年にかけて逆転の動きを見せた。産業の進歩とグリーン化、デジタル化の導きにより、経済の回復と世界的な科学技術の共鳴、国内の強力な改革に伴い、2023年から現在に至るまで外国投資が産業高度化セクターに展開し始めている。金融システムにおいて、外資は景気循環、成長、金融セクターでの配置をローテーションし始めています。

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