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保険資金調達のもう一つの例! 8月13日、瑞中生命は中国でH株を発行すると発表した。保険会社が市場に上場するのは今年で11回目となる。今年に入ってから、保険ファンドがA株やH株の上場企業を「一掃」する動きが頻繁にあり、市場の注目を集めている。

今回の入札では、保険投資家のターゲットは主に公共事業、運輸などの分野に集中している。保険ファンドは主に、高配当のバリュー株や比較的妥当な評価額のセクターに焦点を当てています。動機を分析すると、現在の流通市場は低水準にあり、金利低下による資産不足を背景に保険ファンドが負債側のコスト要件を確実に満たすためにカードを頻繁に引き上げている。

低い位置

引き続き有利な市場参入政策により、保険資本は大幅に回復しました。瑞中生命が行動を起こす前、年間に保険資金調達のケースが 10 件あった。長城生命は今年最も多くプラカードを掲げた機関で、今年は6回プラカードを掲げた。瑞中生命保険と「太平洋保険集団」の企業はそれぞれ２回ずつプラカードを掲げた。別のプラカードは紫金損害保険会社からも届き、今年初めに華光華能のプラカードを掲げた。

このような密集した回数は、保険資金の新たな波が起きていることを示しています。振り返ってみると、2015年頃、一部の中小保険会社が保険会社の第一波を立ち上げ、不動産は好況期にあり、長期安定したキャッシュフローが保険資金需要を満たしていました。入札の第 2 波は 2020 年頃に発生しました。主な入札者は大手保険会社であり、入札者の成長可能性にさらに注目しました。

看板を掲げたタイミングから判断すると、今回の保険資金調達ラウンドの「底値を買う」という目標は明らかだ。瑞中生命保険が上場した中国免税H株を例に挙げると、株価は2023年1月の1株当たり280香港ドルの最高値から下落している。年初から中国免税店H株は31.69％下落した。瑞中生命は8月7日に中国免税H株の保有を増やし、その日の終値は1株当たり55.45香港ドルとなった。

運輸、公益、消費、銀行等、上場企業の属する業種から判断すると、上場企業は全体として高配当の特徴を持っています。このうち、長城生命は公共事業株と運輸株を最も優先している。長城生命は江西・広東高速道路のプラカードを掲げた際、過去2年間の低金利市場環境と非常に不安定な株式市場が保険資金の長期配分にか​​なりの圧力をかけていると述べた。同社は、インフラ、人々の暮らし、エネルギーへの投資のための安全な資産について徹底的な調査を実施し、港湾、高速道路、エネルギー、水、環境保護に上場企業を積極的に展開し、ESGと新たな生産性を主要な投資とすることに取り組んでいます。方向。 。

保険ファンドは株式市場の「押し目買い」を集中的に行い、質の高いターゲットを模索しているが、これは保険会社が資金活用や資産配分の不足において直面している現在の課題や試練を反映している。上海財経大学経済学部准教授のYue Xiangyu氏は北京ビジネスデイリーの記者に対し、金利低下を背景に保険会社は資産不足問題を緩和するためにより高利回りの投資チャネルを模索していると語った。スプレッド損失のリスクを軽減します。低金利環境では、従来の債券資産の利回りが低下しており、保険会社は上場企業として株式を調達することで、潜在的に高い株式投資収益を追求することができます。

香港株のレイアウトを加速する

今回の保険投資におけるもう一つの明らかな特徴は、最近香港株への投資が加速していることだ。北京ビジネスデイリーの記者は、過去1か月間でH株上場企業5社が保険資金を獲得したことを明らかにした。

瑞中生命による龍源電力H株と中国免税公司のH株の上場に加え、「太平洋保険グループ」が香港ストックコネクトを通じて華電国際と華能国際を買収したのは月初め、長城生命がグリーンを設立したためだ。パワーズH株。

保有増加という点では、「平安グループ」は過去2カ月でICBC H株の保有を何度も増やした。たとえば、香港証券取引所のデータによると、8月5日、平安資産管理は最近ICBCのH株1,000万株の保有を1株当たり4.3378香港ドルで増額し、総額は約4,337万8,000香港ドルとなった。増資後の保有株式数は約1億3,024万株となり、ICBCのH株の約15％を占める。

保険基金の投資選好について、岳祥宇氏は、A株とH株の両方に投資価値があるが、クロスマーケット株式の場合、それは主に割引とプレミアムに依存すると分析した。一部の上場企業の H 株の評価額は A 株よりも合理的であり、保険会社は H 株を投資先として選択します。北京社会科学院の准研究員ワン・ペン氏も、A株市場に比べて香港株式市場の一部企業の現在の評価額はより魅力的であり、保険基金にとって低コストの投資機会を提供していると述べた。 。

将来的にポジションを追加するロジック

保険キャピタルは、収益ニーズを満たすためだけでなく、新しい会計基準の影響下で保険会社の当期純利益に対する株価変動の影響を平準化するために、高配当資産を配分することを好みます。華荘証券調査報告書は、新会計基準のもとでより多くの株式資産がFVTPL（公正価値で測定され、変動額は経常損益に含まれる金融資産）に計上されるため、株式市場の変動が純利益の安定性に直接影響を与えると指摘した。計算書の変動を平準化するために、保険会社には要求があり、FVOCI（その他の包括利益に含まれる変動を公正価値で測定）資産を増加させる傾向があります。 FVOCI資産の公正価値の変動はその他の包括利益に含まれますが、配当金は損益計算書に計上することができます。

長期的かつ安定した収益を追求する保険ファンドは、常に株式市場の評価額の下位レンジに積極的に展開されており、最近では香港株と A 株の両方が調整期にあり、これは、その後の保険資本の展開ペースが鈍化していることを意味します。株式市場は加速すると予想されます。

将来的に保険基金を追加するアイデアに関して、王鵬氏は、注目に値する3つのカテゴリーがあると述べた: 評価額が低く配当が高い優良株 このような株は、通常、安定したキャッシュフローと配当能力を備えている。長期的な収入と保険資金の安定したキャッシュフローに沿ったものです。成長産業の主力株 新エネルギー、テクノロジー、ハイエンド製造業など国家戦略の発展方向に沿った業種では、成長性のある業界の主力株が保険資本のポジション拡大の対象となることが期待される。 ROEが高く配当も高い優良企業、自己資本利益率（ROE）が高く、配当が安定している企業は、保険ファンド全体のROE水準を向上させ、投資リスクを軽減できるため、今後も保険ファンドからの支持が期待されます。 。

ちょうど 8 月 14 日、中国保険資産管理協会は、2024 年下半期の保険資産管理業界の投資家信頼感調査の結果を発表しました。その結果、保険機関は、2024 年下半期に向けて保険資産管理業界の投資家の信頼感調査の結果をより楽観的に見ていることがわかりました。 CSI300関連銘柄では公益、エレクトロニクス、非鉄金属などに注目、金属、銀行、石油・石油化学、通信、石炭などの分野では消費、不動産、企業収益の回復が期待される。成長は、今年下半期の A 株市場に影響を与える主な要因です。

北京経済日報の記者、李秀梅