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Encore un exemple de levée de capitaux d’assurance ! Le 13 août, Ruizhong Life a annoncé qu'elle émettrait des actions H en Chine. C'est la 11e fois cette année que des compagnies d'assurance sont cotées sur le marché. Depuis le début de cette année, les fonds d'assurance ont pris des mesures fréquentes pour « balayer » les sociétés cotées en actions A et H, ce qui a attiré beaucoup d'attention du marché.

Dans ce cycle d'appels d'offres, les cibles des investisseurs en assurance se concentrent principalement dans les services publics, les transports et d'autres domaines. Les fonds d'assurance se concentrent principalement sur les actions de valeur avec des dividendes élevés et sur les secteurs aux valorisations relativement raisonnables. D'après l'analyse des facteurs déterminants, le marché secondaire actuel est à un niveau bas et les fonds d'assurance lèvent fréquemment leurs cartes pour garantir que les exigences de coûts du côté du passif peuvent être satisfaites dans un contexte de pénurie d'actifs due à la baisse des taux d'intérêt. .

position basse

Grâce au maintien de politiques favorables à l’entrée sur le marché, le capital d’assurance a connu une reprise significative. Avant que Ruizhong Life n'agisse, il y avait eu 10 cas de levée de capitaux d'assurance au cours de l'année. Great Wall Life est l'institution qui a levé le plus de pancartes cette année, ayant levé six fois cette année. Les sociétés Ruizhong Life Insurance et « Pacific Insurance Group » ont chacune brandi deux pancartes. Une autre pancarte est venue de Zijin Property & Casualty Insurance Company, qui a brandi une pancarte pour Huaguang Huaneng au début de l'année.

Un nombre aussi dense de fois laisse présager une nouvelle vague de fonds d’assurance. Avec le recul, vers 2015, certaines petites et moyennes compagnies d'assurance ont lancé la première vague de compagnies d'assurance. À cette époque, l'immobilier était dans un cycle d'expansion et ses flux de trésorerie stables à long terme répondaient à la demande de fonds d'assurance. La deuxième vague d’offres a eu lieu vers 2020. Les principaux soumissionnaires étaient de grandes compagnies d’assurance et ils ont accordé davantage d’attention au potentiel de croissance des soumissionnaires.

À en juger par le moment de l'inscription, l'objectif d'« acheter la baisse » dans ce cycle d'inscription au capital d'assurance est clair. Prenons comme exemple les actions China Duty Free H cotées par Ruizhong Life Insurance. Leur cours de bourse a chuté depuis le point le plus élevé de 280 HK$ par action en janvier 2023. Depuis le début de l'année, les actions China Duty Free H ont chuté de 31,69 %. Ruizhong Life a augmenté ses avoirs en actions China Duty Free H le 7 août, le cours de clôture ce jour-là étant de 55,45 HK$ par action.

À en juger par les secteurs dans lesquels les sociétés cotées sont implantées, notamment les transports, les services publics, la consommation, la banque et d'autres secteurs, les sociétés cotées dans leur ensemble présentent des caractéristiques de dividendes élevées. Parmi eux, Great Wall Life a la plus grande préférence pour les actions de services publics et de transports. Lorsque Great Wall Life a brandi sa pancarte pour l'autoroute Jiangxi-Guangdong, elle a déclaré que l'environnement de marché à faibles taux d'intérêt et la forte volatilité des marchés boursiers au cours des deux dernières années avaient exercé une pression considérable sur l'allocation à long terme des fonds d'assurance. La société s'engage à mener des recherches approfondies sur les actifs sûrs pour investir dans les infrastructures, les moyens de subsistance des populations et l'énergie, en déployant activement des sociétés cotées dans les ports, les autoroutes, l'énergie, les affaires hydrauliques et la protection de l'environnement, et en prenant l'ESG et la nouvelle productivité comme clés. orientations d'investissement.

Les fonds d'assurance « achètent intensément les creux » et recherchent des cibles de haute qualité sur le marché des actions, ce qui reflète les défis et les épreuves actuels auxquels les compagnies d'assurance sont confrontées dans leur utilisation des fonds et le manque d'allocation d'actifs. Yue Xiangyu, professeur agrégé à l'École d'économie de l'Université de finance et d'économie de Shanghai, a déclaré à un journaliste du Beijing Business Daily que dans le contexte de baisse des taux d'intérêt, les compagnies d'assurance recherchent des canaux d'investissement à plus haut rendement afin d'atténuer la pénurie d'actifs. problème et réduire le risque de pertes de spread. Dans un environnement de taux d'intérêt bas, le rendement des actifs à revenu fixe traditionnels a diminué. Les compagnies d'assurance peuvent rechercher des rendements potentiels élevés sur leurs investissements en actions en augmentant leurs actions en tant que sociétés cotées.

Accélérer la répartition des actions de Hong Kong

Une autre caractéristique évidente de ce cycle d'investissements en matière d'assurance est la récente accélération des investissements dans les actions de Hong Kong. Un journaliste du Beijing Business Daily a découvert que cinq sociétés cotées en actions H avaient obtenu des fonds d'assurance au cours du mois dernier.

En plus de la cotation par Ruizhong Life des actions H de Longyuan Power et des actions H de China Duty Free Corporation, le « Pacific Insurance Group » a acheté Huadian International et Huaneng International via le Hong Kong Stock Connect. Au début du mois, Great Wall Life a lancé Green. Actions H de Power.

En termes d'augmentation des avoirs, le « Groupe Ping An » a augmenté ses avoirs en actions ICBC H à plusieurs reprises au cours des deux derniers mois. Par exemple, le 5 août, selon les données de la Bourse de Hong Kong, Ping An Asset Management a récemment augmenté ses avoirs de 10 millions d'actions H d'ICBC au prix de 4,3378 HK$ par action, pour un montant total d'environ 43,378 millions de HK$. ; le nombre d'actions détenues après l'augmentation était d'environ 130,24 100 millions d'actions, représentant environ 15 % des actions H d'ICBC.

Concernant les préférences d'investissement des fonds d'assurance, Yue Xiangyu a analysé que les actions A et les actions H ont une valeur d'investissement, mais pour les actions cross-market, cela dépend principalement de leur décote et de leur prime. La valorisation des actions H de certaines sociétés cotées est plus raisonnable que celle des actions A, et les compagnies d'assurance choisiront leurs actions H pour investir. Wang Peng, chercheur associé à l'Académie des sciences sociales de Pékin, a également déclaré que par rapport au marché des actions A, les valorisations actuelles de certaines sociétés sur le marché boursier de Hong Kong sont plus attractives, offrant des opportunités d'investissement à moindre coût pour les fonds d'assurance. .

La logique de l’ajout de postes à l’avenir

Le capital d'assurance préfère allouer des actifs à dividendes élevés non seulement pour répondre aux besoins de revenus, mais aussi pour atténuer l'impact des fluctuations des cours des actions sur les bénéfices nets courants des compagnies d'assurance sous l'influence des nouvelles normes comptables. Le rapport de recherche sur Huachuang Securities a souligné que, étant donné que davantage d'actifs en actions sont enregistrés dans la FVTPL (actifs financiers évalués à la juste valeur et variations incluses dans les profits et pertes courants) selon les nouvelles normes comptables, les fluctuations du marché des actions affecteront directement la stabilité du bénéfice net. Afin de lisser les fluctuations des relevés, les compagnies d'assurance ont des exigences et ont tendance à augmenter les actifs FVOCI (évalués à la juste valeur et aux variations incluses dans les autres éléments du résultat global). Les fluctuations de la juste valeur des actifs FVOCI sont incluses dans les autres éléments du résultat global, mais les dividendes peuvent être comptabilisés dans le compte de résultat.

Les fonds d'assurance recherchant des rendements stables et à long terme ont toujours été activement déployés dans la fourchette inférieure des valorisations du marché boursier. Récemment, les actions de Hong Kong et les actions A sont dans une période d'ajustement, ce qui signifie que le rythme du déploiement ultérieur du capital d'assurance dans. le marché actions devrait accélérer.

En ce qui concerne les idées pour ajouter des fonds d'assurance à l'avenir, Wang Peng a déclaré qu'il existe trois catégories auxquelles il convient de prêter attention : les actions de premier ordre avec de faibles valorisations et des dividendes élevés. Ces actions ont généralement des flux de trésorerie et des capacités de dividendes stables, ce qui est le cas. correspondre aux revenus à long terme et aux flux de trésorerie stables des fonds d’assurance pour les besoins sexuels. Actions leaders dans les secteurs en croissance.Dans des secteurs tels que les nouvelles énergies, la technologie et la fabrication haut de gamme qui sont conformes à l'orientation stratégique nationale du développement, les actions leaders du secteur avec un potentiel de croissance devraient devenir des cibles pour le capital d'assurance afin d'augmenter leurs positions. Les entreprises de haute qualité avec un ROE et des dividendes élevés, les entreprises avec un retour sur capitaux propres (ROE) élevé et des dividendes stables peuvent améliorer le niveau global de ROE des fonds d'assurance et réduire les risques d'investissement, de sorte qu'elles devraient également continuer à être favorisées par les fonds d'assurance. .

Le 14 août seulement, l'Association chinoise de gestion d'actifs d'assurance a annoncé les résultats de l'enquête sur la confiance des investisseurs dans le secteur de la gestion d'actifs d'assurance au cours du second semestre 2024. Elle a montré qu'au cours du second semestre, les institutions d'assurance étaient plus optimistes quant aux Les actions liées au CSI 300, en accordant une attention aux services publics, à l'électronique et aux métaux non ferreux, dans les domaines des métaux, de la banque, du pétrole et de la pétrochimie, des communications et du charbon, on estime que la reprise de la consommation, de l'immobilier et des bénéfices des entreprises. la croissance sont les principaux facteurs affectant le marché des actions A au second semestre.

Li Xiumei, journaliste du Beijing Business Daily