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「ブラックマンデー」が世界の株式市場を席巻し、月曜日に取引が始まったほぼどこでも株価は下落し続けた。

日本はアジアで「下落を主導」し、日経平均株価は12.4％下落し、記録的な下落幅を記録したが、米国のウォール街の「ブラックマンデー」後の状況よりも若干悪化した。 1987年の州。東京の証券会社では投資家からの電話が鳴り続け、トレーダーの頭を悩ませている。

日本に続いて、韓国のコスピ指数は8.77％下落、香港のハンセン指数は1.46％下落…アジア地域全体が悲しみに包まれました。欧州市場も低迷し、ロンドンのFTSE100指数は3カ月ぶりの安値に下落した。

米国は8月5日に市場が開くとすぐに、米国株式市場の「7つの巨人」（含む）は惨事から逃れることができなかった。りんご、マイクロソフト、エヌビディア、テスラ、グーグル、アマゾン 、メタ）はいずれも下落し、エヌビディアの下落率は一時14.3％に達した。終値では下げ幅は縮小したが、それでも楽観的な状況ではなく、エヌビディアは６％安で取引を終えた。 「ビッグセブン」の市場価値は一夜にして6,500億米ドル近く蒸発した。

5日の終値時点で、ナスダック総合指数は3.43％下落し、S&P500指数は3.00％下落し、後者2つは1日としては2022年9月以来最大の下落率を記録した。

さらに直感的なのは、株価下落が続く「ブラックマンデー」が到来した際、一部の個人投資家がオンライン取引ソフトウェアにログインできないことに気づき、ユーザーが取引に殺到し、オンラインプラットフォームが崩壊したことだ。

リフレクション・アセット・マネジメントの社長兼最高投資責任者であるジェイソン・ブリットン氏は次のように述べています。「市場が売られているという事実よりも恐ろしいのは、フェディリティとチャールズ・シュワブ (Schwab) の取引プラットフォームが今日クラッシュしました。 」

「人々が自分のポートフォリオが何をしているのか見えないとき、本当にパニックを引き起こすのはこれらのことです。」

同日、Fidelity と Charles Schwab は、アプリケーションに関する技術的な問題を解決したと発表しました。

さらに、イーロン・マスク氏やマーク・ザッカーバーグ氏など、普段はソーシャルメディアで活発に活動している世界的なテクノロジー王たちは、これまでのところ沈黙を守っている。この異常なパフォーマンスが事態の深刻さを物語っているのかもしれない。

良いニュースは、8月6日序盤の取引で米国の主要3株価指数先物が一斉に上昇し、ナスダック100指数先物も2％上昇したことだ。日経225指数先物は上昇にサーキットブレーカーを打った。日本株の取引開始後、日経平均株価は拡大を続け、北京時間午前１１時時点で９％以上上昇した。韓国総合株価指数は3.76％上昇し、韓国成長企業市場指数（コスダック）先物も急騰し、「サイドカー」取引停止メカニズムが発動され、プログラム取引の買い注文が5分間停止された。

この「ブラックマンデー」は過ぎたのか、それとも始まったばかりなのか、まだ分かりません。

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先週から「ブラックマンデー」が巻き起こっている。

言い換えれば、この「ブラックマンデー」が何なのかを理解するには、先週起こったいくつかの重要な出来事に言及する必要がある、すなわち米国の期待外れの製造業統計と雇用統計、そしてテクノロジー大手の継続的な衰退である、とバフェット氏は述べた。彼のアップル株の保有額。

まずは米国の製造業統計と非農業部門雇用報告から始めましょう。

現地時間8月1日木曜日、供給管理協会（ISM）が発表したデータによると、7月の米国のISM製造業景気指数は46.8で、「繁栄と縮小の分水嶺」を下回った。このうち、新規受注指数、生産指数、雇用指数はいずれも予想を下回った。新規受注と生産量が減少し、全体のマイナス幅は８カ月ぶりの大きさとなった。

その直後、現地時間8月2日金曜日、7月の米国非農業部門雇用統計が再び失望感を強めた。最も重要な数字は、米国の失業率が7月に4.3％に上昇し、感染症流行後の最高値となったことだ。

4.3% という失業率は、実際には歴史的な最高値ではなく、世界金融危機後には米国のこの数字は 10% に達しました。問題は、それがサムのルールをトリガーすることです。

FRBのエコノミスト、クラウディア・サーム氏が考案したサーム・ルールの景気後退指標は、失業率（3カ月移動平均に基づく）が昨年の最低値から0.5パーセントポイント上昇した場合、景気後退が始まっていることを意味する。この指標を適用すると、1970 年以降、景気後退を予測できたことは一度もありません。その精度は 100% です。

サム自身も月曜日に、「この失業率の上昇は、過去の『初期不況』と一致している。まだそこには至っていないかもしれないが、それに非常に近づき始めており、それは憂慮すべきことだ」と語った。

他にも懸念すべき経済兆候があります。マーケットウォッチによると、２年国債利回りは３．７４６％まで上昇し、１０年国債利回りの３．６７８％にほぼ近づいた。短期利回りが長期利回りよりも高くなる「逆イールド」は、景気後退を示す指標として広く注目されている。

マクロデータはさておき、先週のもう一つの悪いニュースは、人工知能の波に乗り急速な進歩を遂げているテクノロジー大手が先週財務報告を行うために集まったが、市場の反応が悪く、大手企業が容赦なく売り飛ばされました。マイクロソフトが財務報告書を発表した後、同社の株価は3日間で8.2％下落した。アマゾンが決算報告を発表した後、その日は約8.8％下落した。アップルが財務報告を発表した後、株価は時間外で１％以上下落した。 Nvidiaは今月末まで新たな財務報告書を発表しない予定だが、同社の株価は先週も下落し、月曜から金曜までに3.8％下落し、6月の高値からは20％下落した。

この場合、「株の神様」ウォーレン・バフェット氏の発言がニュースとして入ってきた。バークシャーハサウェイ・カンパニーは、第1四半期にアップル株の保有を13％削減し、第2四半期末時点での保有株数は第1四半期の7億8,900万株から約4億株にほぼ半減したと明らかにした。

バークシャーはアップル株を減らしているだけでなく、7四半期連続で購入株よりも売却株の方が多く、手元資金はすでに過去最高の2769億ドルに達している。ブルームバーグの解説専門家ジョン・オーザーズ氏は、このニュースが出るとすぐに、バフェット氏に「非常に腹を立てている」多くの人々からメールを受け取ったと明らかにした。

バークシャーの売却が大きな波及効果をもたらすはずはなかったが、最も尊敬される投資家の一人が、前例のない2769億ドルの現金を保有することを好んで「ビッグセブン」の1つを去ったという事実は、世間の話題とはほとんど関係がない。パニックになると火に油を注ぐ効果があります。

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複数の要因の影響を受け、人々は米国が景気後退に陥るのではないかとの懸念を強めている。

先週末、ゴールドマン・サックスエコノミストらは顧客向けノートで景気後退リスクの増大を挙げ、今後12カ月間に景気後退に陥る可能性は15％から25％に上昇したと述べた。アナリストらは、懸念すべき点はFRBの低迷だと指摘する。 FRBはインフレ抑制に向けて過去2年間、金利を大幅に引き上げており、経済の足かせになるのではないかとの懸念が高まっている。 FRBは直近の会合で金利を据え置いたが、9月に利下げが行われる可能性が高い。

ワシントンに本拠を置く投資会社ファー・ミラー・アンド・ワシントンのマイケル・ファー氏は「景気後退を示唆する弱い雇用統計と、ＦＲＢがあまりにも長い間高水準にあるという事実から懸念が生じている」と述べた。

拡大するパニックはついに月曜日に勃発した。

世界中の時差の関係で、月曜日がどこに来ても次々と「月曜日」がやってくるため、株式市場は恐怖に「ほとんどコントロールされない」。

減少はアジアで始まり、日本が減少をリードした。現地時間8月5日、日経平均株価は12.4％下落し4,451ポイント急落し、その下落数は翌日の「ブラックマンデー」の下落数を上回る歴史的な記録を樹立した。 1987年に米国株式市場は急落した。 ５日朝、大阪取引所はＴＯＰＩＸ先物の取引を停止するサーキットブレーカー機構を発動したが、これが最後に起きたのは２０１１年３月の日本の地震後だった。午後には日経平均株価先物もサーキットブレーカーメカニズムを発動させた。

日本富士山ニュースネットワークは、この日、東京の証券会社では市場参加者や投資家が混乱し、投資家からの電話が鳴り響き、対応にスタッフが疲弊していた、と報じた。

SPIアセットマネジメントのスティーブン・イネス氏は、「アジアのセンチメントは悪化した」とダークサイド・オブ・ザ・ブームのニュースレターで述べた。その中には、景気後退や日本銀行の利上げなどの要因に対する懸念も含まれており、「これらの要因が重なると、市場崩壊の完璧なレシピとなる」としている。

ウォール・ストリート・ジャーナルは、投資家が米国と日本の動向に反応したため、通常は数か月から数年かかる市場の動きが数日で起こったと指摘した。長年にわたり、世界中の投資家は日本のバーゲンハンティング金利を理由に米国株などの資産を買い占め、取引資金として円を使ってきたが、この戦略はキャリートレードとも呼ばれる。しかし、先週、日銀が利上げを実施したため、この１週間で円は対ドルで約７．６％上昇した。円の急騰により、日本円を借りた投資家は追証に見舞われた。

欧州の資産管理会社リーガル・アンド・ゼネラル・インベストメント・マネジメントのアジア投資戦略責任者ベン・ベネット氏は、「先週末、投資家はポジションを解消し始めたが、円高と日経平均株価の下落に伴い、ますます多くの投資家がポジションを解消し始めた」と述べた。今日はポジションを閉じてワンウェイ市場にエントリーすることを余儀なくされました。」

JPモルガンアセット・マネジメントのグローバル市場ストラテジスト、マーセラ・チョウ氏は、ドル／円相場や株式市場に影響を与える米連邦準備理事会（ＦＲＢ）の政策に市場が注目する可能性が高いとの見方を示した。

ニュースレター「ジャパン・オプティミスト」の上級アナリスト、ジェスパー・コール氏は、日本は経済的・財政的に米国に依存していると述べ、「世界の金融市場では、すべてが米国から始まる。米国が衰退するにつれてリスクが高まり、ドルの上昇サイクルが到来している」と語った。抵抗しないでください。ウォーレン・バフェット氏は自身の現金保有高を過去最高値に引き上げたばかりであり、日本の投資家も下落ペースで彼に従うことを期待しています。」

日本の後、アジア全体で厳しいデータが報じられ、韓国のコスピは8.77％下落、香港のハンセンは1.46％下落した。

欧州市場もこれに追随した。ロンドンのＦＴＳＥ１００指数は２％超下落し３カ月超ぶり安値となり、欧州のテクノロジー株や半導体株の株価も急落した。

月曜日が明けると、米国では衝撃的な下落が始まった。

米国の主要株価３指数は寄り付きで大幅に下落し、ダウ工業株３０種平均は寄り付きで２．７％下落、Ｓ＆Ｐ５００指数は寄り付きで４．２％下落、ナスダック総合指数は寄り付きで６．３％下落した。

このうち、ハイテク株は寄り付きで大きく下落し、アップルは９．６％、エヌビディアは１４．３％、マイクロソフトは４．８％、グーグルは６．５％、アマゾンは８％以上下落した。テスラは１０％以上下落した。

終値時点では、S&P 500指数とナスダック100指数が下落幅を縮小したことは良いニュースだが、悪いニュースは、状況がまだ十分に楽観的ではないことだ。 S&P500指数を例に挙げると、終値は3%下落し、1日としては2022年9月以来最大の下落となった。また、米国株のボラティリティー指標であるVIX指数は急上昇し、一時は2020年初め（感染症流行発生時）以来の最高水準に達した。

野村キャピタル・マネジメントのクロスアセット戦略責任者マシュー・ロウ氏は、金融政策、地政学、選挙結果など複数のレベルで将来には依然として多くの不確実性があると述べた。 「夏の間流動性が低く、多くのトレンド取引が依然として巻き戻される必要があり、VIXが上昇しているため、この下落は数日間続く可能性が高い。」

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今回の「ブラックマンデー」は株価急落だけではなく、その霞は他の分野にも広がっている。

ビットコインは金曜日の約6万2000ドルから月曜日には約5万2000ドルまで下落した。混乱の時代に安全を提供することが多い金ですら1％下落した。

これほど広範な悲劇に直面して、一部のアナリストは恐怖は過度であると考えています。

EYの首席エコノミスト、グレゴリー・ダコ氏は月曜日、顧客向けノートで「市場のパニックは不釣り合いなようだ」と述べ、「我々の見解では、核心的な問題は急激な経済低迷ではなく、FRBの行動と考え方にある」と述べた。 」

RSM USの首席エコノミスト、ジョセフ・ブルスエラス氏は、これは「典型的な市場パニック」だと述べた。同氏は、市場は経済ではないことを覚えておくことが重要だと付け加えた。

他のアナリストは、過去の株価、特にテクノロジー企業の過度の上昇に焦点が当てられていると考えている。

チャールズ・シュワブのシニア投資ストラテジスト、ケビン・ゴードン氏は、「市場が一夜にして完全な景気低迷に賛成票を投じたとは完全には確信していないが…もっと時間がかかるだろう。それを感じなければならない」と述べた。 7月の市場のピーク以来、消費財や公益事業などのセクターが市場をリードしており、最大の損失はテクノロジーセクターで発生しているという。

シティの米国株ストラテジスト、ドリュー・ペティット氏もゴードン氏の意見に同意し、市場の動きは最近の傾向の継続とみており、投資家は2023年から2024年の大半を通じて「高騰」していたハイテク株を利用している。成長にあまり依存しない市場の他の分野。

「これはむしろ、高値株を売って利益を上げることだ…循環取引が完全に崩壊したわけではない。」

今年の株式市場の急騰の一部は人工知能を中心に展開している。批評家たちは、株価が企業利益を上回るペースで上昇しており、株式市場は「割高に見える」と考えている。

テクノロジー大手の株を安く見せる方法は2つしかない。1つは株価を下げること、もう1つは企業利益を維持することだ。しかし、テクノロジー大手が新しい四半期業績報告書を発表するにつれ、人工知能によってもたらされる利益についての企業の約束はますます信頼できなくなっているように思えます。

Googleであれ、Microsoftであれ、Amazonであれ、今期の決算シーズンは人工知能の利益という点では精彩を欠いていた。確かに、同社のクラウド事業部門は堅調な成長を見せたが、投資家を安心させるには十分ではなかった。同時に、メタとマイクロソフトの両社は、今後も資産支出が増加すると予想していることを明らかにしており、その理由は当然、人工知能の研究と製品開発にもあります。

「ブラックマンデー」は過ぎたのか、それとも夜になったばかりなのか、まだわかりません。

アメリカのオンラインニュースサイト「インテリジェンサー」は、多くのエコノミストは月曜日の株安は行き過ぎであり、景気後退が来るという合理的な見方ではなく、恐怖が株安を引き起こしたと考えていると指摘した。しかし、そうであっても、まだ表面化していない別の問題が存在する可能性は依然として残っています。たとえば、一部のヘッジファンドや銀行が高すぎる円を保有している場合や、売却するには手遅れなほど急落しているエヌビディア株を保有している場合、大規模なファンドが破産した場合、悪影響が生じます。

「誰が間違った時期にハイテク株を大量に買ったかが問題だ。まだ月初なので、本当の被害が分かるまでには数週間かかるかもしれない」。