ニュース

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

蛇口市石雲村の普通の住宅建物から始まり、ネプチューンビル、ギャラクシーテクノロジービル、ネプチューンスタービルの所有に至るまで、30年以上深センで事業を始めている吉林省の実業家、張思民さんは、深圳で事業を始めてその甘さを味わってきた。以前は資本運用を行っていましたが、現在は株式を売却し、企業の支配下にあります。

最近、張思明氏が経営するネプチューン・バイオテクノロジー（000078.SZ）は、上場企業の株式の一部を広東省国有資産に譲渡する意向であることを複数の発表で明らかにしたが、同時に経営権を「放棄」した。 3年間の成績賭けの負担を負います。

近年、ネプチューン・バイオテックの資産負債比率は比較的高く、同社のキャッシュフローは逼迫している。業界は、経営権を国有企業に譲渡することで、一方では株式を現金に交換できると考えている。一方で、上場企業の財務圧力を軽減します。

過去数日間、ネプチューン・バイオテックの株価は乱高下を続けており、8月2日終値時点では0.41％安の2.45元で終了し、時価総額は67億4,000万元となった。

コントロールを完全に放棄する

もうすぐ61歳になる張思民氏は吉林省長春市出身で、かつて深セン海王星集団有限公司（以下「海王星グループ」）のトップとして巨大な「海王星ファミリー」を統括していた。教育、メディア、金融、健康全般などさまざまな分野で、かつてはネプチューン・バイオテクノロジー、ネプチューン・インタートロン（08329.HK、間接出資比率32.51％）、ネプチューン・スターの3つの上場企業を所有していた。 （米国株式上場廃止、A株IPO予定） 。

Neptune Biotech は主に医薬品の商業流通に従事しており、会社の収益の 60% 以上がそこから来ています。 China Business Newsの記者がNeptune Biotechの年次報告書を徹底的に調べたところ、2017年頃、同国の「2インボイス制度」導入の重要な段階で、Neptune Biotechnologyが業界統合を加速し、多数の業界企業を次々と買収したことが判明した。 。

しかし、M&A は Neptune Biotechnology にとって「諸刃の剣」であり、裏付けとなる資産のパフォーマンスが強化される一方で、自社自身に大きな財務的圧力をもたらします。 。また、ネプチューン・バイオテックが事業を展開する医薬品流通業界は資本集約型産業であり、日々の業務運営のために多額の設備投資が必要となり、サプライヤーへの前払いや在庫規模の維持に一定の資金が必要となります。

ネプチューン・バイオテックは2022年3月にも、混合所有権改革と戦略的投資家の導入を計画していると発表した。この問題には、同社の実際の管理者の変更が含まれる可能性がある。しかし、それ以来、「合意された」結果は発表されていない。最近まで広東省の国有企業が引き継いでいた。

発表によると、この取引は株式譲渡、元の実際の支配者による議決権の放棄、そして私募の3つの部分で行われるという。。

初め、ネプチューン・グループはネプチューン・バイオテックの3億1,500万株を広東省国有企業広東蚕糸織物集団有限公司（以下、蚕糸織物集団）に1株当たり2.43元（制限株式の約10％）の価格で譲渡した。買い戻しおよび消却が完了した後の上場会社の株式総数の 12%）、総額 7 億 6,700 万元、すべて現金で支払われました。

2番、両当事者は、Neptune Group とその共同当事者が同社の約 9 億 100 万株 (同社株式の約 32.9112% を占める) に相当する議決権を共同で放棄することに合意しました。議決権の棄権は、Silk Textile Group およびその共同行動者の株式保有割合が Neptune Group およびその共同行動者の株式保有割合を 5% 以上上回るまで有効となります。

三番目、ネプチューン・バイオテックはさらに支配力を強化するため、シルク・テキスタイル・グループとその支配株主である広東広新控股有限公司（以下、広新グループ）に2.4株で6億2,000万株以下の株式を発行することも計画している。一株当たり人民元。

さらに、契約の規定に従って、Neptune Biotech は 1 億 1,900 万株の制限付き株式の買い戻しと消却を完了する必要があります。買い戻しと消却が完了した後のネプチューン・バイオテック株の総数は26億3,100万株となった。

上記のすべての措置が完了した後、Silk Fang Group およびその協力者らの株式保有率は 27.76% に達し、Neptune Biotech の支配株主は Silk Fang Group に変更され、実質的な管理者は広東省人民政府に変更されました。 。。

“過去 2 年間、一般的な環境により、市場には有力な買い手はあまりいませんでした。 。 Neptune Biotechnology の売上高は 300 億元を超えており、「普通の」企業にとってこのような大企業を買収することは負担となるかもしれないが、国有企業にとっては買収が実現すればいくつかのメリットがあるかもしれない。 「ネプチューン・グループと接触のある深センの製薬投資サークルの関係者はチャイナ・ビジネス・ニュースに語った。

上の人もこう言ってました。国有企業の買収スタイルは非常に安定するだろう 「過去の事例から判断すると、上場企業を買収するための国有資産の価格プレミアムは通常30％を超えることはできない。これを規定する特別な文書はないが、これは赤字だ」価格が上昇すれば、それを言及するのはさらに難しくなります。」

“この買収には基本的にプレミアムはなく、ほぼ市場価格と一致した。取引総額は22億元で、そのうち7億元（3分の1）以上が現金で大株主に直接付与され、残りの14億元（3分の2）は固定増資であった。上場企業に与えられる。 深センの製薬投資界関係者はこう語った。

「今回は国有資産としては比較的安全な取引だ。結局、7億元の株式譲渡は現金で直接支払われたが、14億の定期増資は上場企業レベルで保持され、管理されることになる」将来的には新たな実際の管理者によって国有資産が管理されることになる」と述べた関係者は、ネプチューン・グループとネプチューン・バイオテックの両方が資金調達の圧力を緩和するために資金を獲得できると述べた。

大株主の地位が放棄されるだけでなく、ネプチューン・バイオの経営陣も「血の大転換」を迎えることになる。 。合意によると、シルクテキスタイルグループは取締役会9席のうち6席を占め、会長や財務ディレクターなどの主要ポストも交代する。

張思民も「支配を求めない」と約束した、本契約の署名日以降、シルクテキスタイルグループの事前の書面による同意がない限り、ネプチューングループおよび張思明は、いかなる形であっても直接的または間接的に上場企業の株式保有を増加させてはならず、またその株式保有状況または株式保有状況を利用してはなりません。シルクテキスタイルグループによる上場企業への支配に介入または影響を与える影響力。

張思敏氏は依然として買収者に業績を賭けている。 。発表によると、引渡日後、ネプチューングループと張思明はシルクテキスタイルグループに対し、それぞれ2025年、2026年、2027年の3会計年度中にネプチューンバイオテックが実現する親会社株主に帰属する純利益を達成することを約束したという。 「コミットメント期間」）は、2 億元、2 億 5,000 万元、または 3 億元未満の場合、3 年間の親会社の株主に帰属する累積純利益は 7 億 5,000 万元を下回ってはなりません。

「約束期間終了時において、上場会社が2025年、2026年、2027年に実現する親会社株主に帰属する純利益の累計額が、約束した親会社に帰属する純利益の累計額に達しない場合、Neptune社はグループと張思明は絹紡績グループに補償をすべきだ」と発表文には述べられている。

国有資産を活用した開発

非常に注目に値するのは、実際の管理者が道を譲って上場企業から完全に撤退した過去とは異なり、今回は張思敏がネプチューンバイオテックから完全に撤退しなかったことです。各契約の締結後、および契約に基づく株式譲渡前は、Neptune Group およびその協力者は Neptune Biotechnology の株式の 44.39% を保有していましたが、一連の取引の完了後、株式保有率は 26.86% に低下しました。

なぜネプチューングループは完全撤退しなかったのでしょうか？発表では具体的な詳細は明らかにされていないが、この取引が双方にとって非常に重要であることは明らかだ。 。ネプチューン グループは現在も医薬品事業に注力しており、ネプチューン シンチェン チェーン ドラッグストアは全国 70 以上の大中都市に展開しており、直営店は 4,000 店舗以上、年間売上高は 100 億を超えています。業界の最前線に位置するランキング。

“国有資産のレバレッジ効果もあり、収益が300億を超える上場企業を「多すぎない」資金で支配することで、将来的に業績を強化することができる。 Neptune Group は国有資本を活用して、事業開発のための資金調達チャネルをさらに拡大することもできます。 前出の深セン製薬投資界関係者はこう語る。。

過去の発表から、Neptune Biotech は現在、資産負債比率が高く、変革の課題に直面していることがわかります。

発表によると、2021年末、2022年末、2023年末におけるネプチューン・バイオテックの連結財務諸表の資産負債比率はそれぞれ80.57%、83.14%、86.94%となった。常に比較的高いレベルにあります。 2023年の資産負債比率は86％を超え、上海製薬(601607.SH)や九州通(600998.SH)など同業他社の資産負債比率を一時上回る水準となる。 2023 年にはそれぞれ 62.11% と 68.23% になります。

「医薬品流通業界の事業運営には、長期的な資金調達と強力なキャッシュフロー支援が必要です。そのため、日々の継続的な資金調達が必要となるため、より低額の銀行融資を受けることも非常に重要です。」国内医薬品流通上場企業の担当部門が経済記者に語った。

ネプチューン・バイオテックは、一部の上流サプライヤーの口座期間が前払いに変更されたり、口座期限が短縮されたりした一方、下流の病院顧客の一部が支払いの回収を遅らせたり、受領請求書で支払いを決済したりするなど財務上の制約により売上高が減少していると述べた。財務上の制約やその他の理由により、会社の運営資金は逼迫しています。

「当社は、財務的圧迫を軽減するため、売上収益の悪い顧客に対して定額販売方針を採用し、先月の支払収益に基づいて販売戦略を策定したため、会社の売上規模が縮小しました。また、財務上の制約により、同社の既存製品の品種の一部が在庫切れになっており、一部の病院では供給保証が不十分なため、事業損失が発生し、販売量が減少している」とネプチューン・バイオ社は述べた。

発表によると、2021年末、2022年末、2023年末におけるNeptune Biotechの財務費用はそれぞれ8億700万元、9億500万元、9億4400万元で、同期間の同社の総利益はそれぞれ 5 億 7,600 万元、-8 億 5,300 万元、-14 億 5,800 万元であり、財務費用が会社の総利益に与える影響は大きくなります。

「Neptune Biotech の資産負債比率は特に高く、過去 2 年間は民間企業による資金調達が困難でした。Neptune Biotech の上流および下流企業との接触により、この会社のキャッシュ フローが健全であることが確認されました。」前述の深センの新興企業投資関係者らは、現在の市場環境では絹紡集団などの国有企業の資金調達コストは民営企業よりも低く、金利コストも低いと述べた。 , お金を借りられる金融機関も増えています。

公開情報によると、Guangxin Group は広東省政府の完全所有企業であり、独特の主な​​事業特性と強力な市場競争力を備えた国有資本投資会社です。初めて、427位にランクインしました。広東省で初めてリストに掲載された省国営企業です。沈黙の期間を経て、広新グループの最近の資本運営は今回、同じくある起源を持つシルクテキスタイルグループを通じてネプチューン・バイオテックを買収したことで急速に「加熱」した。

シルクテキスタイルグループは1982年に設立され、登録資本金は2億4,700万元で、主な事業には医薬品、健康製品、医薬品材料、医療機器などの生産、販売、輸出入、販売も含まれます。同社の中核企業には、医薬品の卸売および小売事業を運営する広東陽城健康産業集団有限公司も含まれます。

業界関係者によると、国有資産による上場企業の直接買収は、地元の産業発展のニーズを満たすだけでなく、資本をより大きくより強くするために活用できるという。しかし、製薬業界の関係者の中には、国有資産の価値を将来にわたって維持・増加できるかどうかは、資源注入、工業運営、買収後の維持管理が依然として試されるとの見方もある。その後の安定稼働と経営改善について。

近年、医薬品流通業界における競争は激化しており、大手国営医薬品流通企業が規模の優位性を活かして市場シェアを獲得し続けており、その業界リーダーシップ効果はますます大きくなっている。

「このような競争状況に直面して、会社の経営上のボトルネックを効果的に打開し、独自の利点と開発戦略を組み合わせるために、会社は国有資本のさらなる導入の実施を積極的に推進している。」とネプチューン・バイオテックは後に述べた。今回の発行により、同社の資本構造はさらに最適化され、国有資本の政策優先、プロジェクト支援、人的資源および資金調達チャネルを活用して、会社と株主の有利な資源の緊密な統合と協調発展を達成することになる。