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Partendo da un normale edificio residenziale nel villaggio di Shiyun, Shekou, fino a possedere il Neptune Building, il Galaxy Technology Building e il Neptune Star Building, Zhang Simin, un uomo d'affari di Jilin che ha avviato un'attività a Shenzhen da più di 30 anni, ha assaporato la dolcezza di operazione di capitale in passato, ma ora ha svenduto ed è diventato pubblico. La situazione del controllo societario.

Recentemente, Neptune Biotechnology (000078.SZ), controllata da Zhang Siming, ha reso noti diversi annunci di intenzione di trasferire parte della sua partecipazione nella società quotata alla proprietà statale della provincia di Guangdong, "rinunciando" anche ai diritti di controllo porta il peso delle scommesse sulla performance triennale.

Negli ultimi anni, il rapporto attività-passività di Neptune Biotech è stato relativamente elevato e il flusso di cassa della società è stato limitato. L'industria ritiene che il trasferimento dei diritti di controllo a imprese statali possa, da un lato, scambiare azioni con denaro contante, e dall'altro dall’altro, alleviare la pressione finanziaria delle società quotate.

Negli ultimi giorni, il prezzo delle azioni di Neptune Bio ha continuato a oscillare. Alla chiusura del 2 agosto, ha chiuso a 2,45 yuan, in calo dello 0,41%, con un valore di mercato totale di 6,74 miliardi di yuan.

Rinunciare completamente al controllo

Zhang Simin, che sta per compiere 61 anni, è di Changchun, Jilin In qualità di capo della Shenzhen Neptune Group Co., Ltd. (di seguito denominato "Gruppo Neptune"), una volta controllava un'enorme industria della "famiglia Neptune". e il suo territorio un tempo abbracciava la medicina, in vari campi come l'istruzione, i media, la finanza e la salute generale, un tempo possedeva tre società quotate, Neptune Biotechnology, Neptune Intertron (08329.HK, rapporto di partecipazione indiretta del 32,51%) e Neptune Star (delisted da azioni statunitensi, prevista IPO di azioni A).

Neptune Biotech si occupa principalmente della diffusione commerciale di prodotti farmaceutici e da essa deriva oltre il 60% dei ricavi dell'azienda. Un giornalista di China Business News ha analizzato il rapporto annuale di Neptune Biotech e ha scoperto che intorno al 2017, durante la fase critica dell'implementazione del "sistema a due fatture" nel paese, Neptune Biotech ha accelerato l'integrazione del settore e successivamente ha acquisito una serie di società del settore .

Tuttavia, fusioni e acquisizioni sono un'"arma a doppio taglio". Per Neptune Biotechnology, oltre a consolidare la performance degli asset sottostanti, comporta anche una maggiore pressione finanziaria. . Inoltre, il settore della distribuzione farmaceutica in cui opera Neptune Biotech è un settore ad alta intensità di capitale, che richiede ingenti investimenti di capitale per le operazioni quotidiane. I pagamenti anticipati ai fornitori e il mantenimento delle scorte occuperanno una certa quantità di fondi.

Già nel marzo 2022, Neptune Biotech ha annunciato che stava pianificando una riforma della proprietà mista e l'introduzione di investitori strategici. Questa questione potrebbe comportare cambiamenti nell'attuale controller della società. Tuttavia, da allora, non è stato annunciato alcun risultato “concordato”.Fino a poco tempo fa, le imprese statali della provincia del Guangdong avevano preso il sopravvento。

Secondo l'annuncio, la transazione sarà effettuata in tre parti: trasferimento di capitale, rinuncia del controllore effettivo originario ai diritti di voto e collocamento privato.。

Primo,Neptune Group ha trasferito le sue 315 milioni di azioni di Neptune Biotech all'impresa statale provinciale di Guangdong - Guangdong Silk Textile Group Co., Ltd. (di seguito denominata Silk Textile Group) al prezzo di 2,43 yuan per azione (circa il 10% del valore limitato azioni (12% del numero totale di azioni della società quotata dopo il completamento del riacquisto e della cancellazione), per un prezzo totale di 767 milioni di yuan, tutto pagato in contanti.

secondo, Le due parti hanno convenuto che Neptune Group e le sue parti concertate rinuncerebbero collettivamente ai diritti di voto corrispondenti a circa 901 milioni di azioni della società (pari a circa il 32,9112% delle azioni della società). L'astensione dal diritto di voto è valida per un lungo periodo fino a quando la quota azionaria di Silk Textile Group e delle sue persone che agiscono di concerto è superiore di oltre il 5% rispetto alla quota azionaria di Neptune Group e delle sue persone che agiscono di concerto.

terzo,Al fine di consolidare ulteriormente il proprio controllo, Neptune Biotech prevede inoltre di emettere non più di 620 milioni di azioni a Silk Textile Group e al suo azionista di controllo Guangdong Guangxin Holding Group Co., Ltd. (di seguito denominato Guangxin Group) ad un prezzo di 2,4 yuan per azione.

Inoltre, secondo le disposizioni dell'accordo, Neptune Biotech deve completare il riacquisto e l'annullamento di 119 milioni di azioni vincolate. Dopo aver completato il riacquisto e la cancellazione, il numero totale di azioni di Neptune Biotech ammontava a 2,631 miliardi di azioni.

Dopo che tutte le azioni di cui sopra sono state completate, la percentuale di partecipazione del Silk Fang Group e delle sue persone che agiscono di concerto ha raggiunto il 27,76%. L'azionista di controllo di Neptune Biotech è stato cambiato in Silk Fang Group e il controllore effettivo è stato cambiato nel governo popolare provinciale del Guangdong. .。

“Negli ultimi due anni, a causa del contesto generale, non ci sono stati molti acquirenti potenti sul mercato. . Il fatturato di Neptune Biotechnology supera i 30 miliardi di yuan. Per un'impresa "ordinaria" acquisire un'azienda così grande potrebbe essere un onere, ma per le imprese statali potrebbero esserci alcuni vantaggi una volta effettuata l'acquisizione. "Una persona nel circolo degli investimenti farmaceutici di Shenzhen che ha avuto contatti con il gruppo Neptune ha detto a China Business News.

La persona di cui sopra ha anche detto:Lo stile di acquisizione delle imprese statali sarà molto stabile". A giudicare dai casi passati, il premio di prezzo per le attività statali per l'acquisizione di società quotate non può generalmente superare il 30%. Anche se non esiste un documento speciale che lo stabilisca, si tratta di un rosso. linea per le loro acquisizioni. Se il prezzo sale, è più difficile dirlo.

“Praticamente non è stato previsto alcun premio per questa acquisizione, quasi in linea con il prezzo di mercato. Il costo totale dell'operazione è stato di 2,2 miliardi di yuan, di cui oltre 700 milioni di yuan (un terzo) sono stati versati direttamente in contanti ai principali azionisti, mentre gli altri 1,4 miliardi di yuan (due terzi) dell'aumento di capitale fisso sono stati conferito alla società quotata. "Ha detto una persona nel circolo degli investimenti farmaceutici di Shenzhen.

"Questa volta si tratta di un accordo relativamente sicuro per il patrimonio statale. Dopotutto, anche se il trasferimento di capitale di 700 milioni di yuan è stato pagato direttamente in contanti, l'aumento di capitale a tempo determinato di 1,4 miliardi viene mantenuto a livello di società quotata e sarà controllato dal nuovo attuale controllore, beni di proprietà statale in futuro. "La persona sopra menzionata ha affermato che Neptune Group e Neptune Biotech possono ottenere fondi per allentare la propria pressione finanziaria.

Non solo verrà meno lo status di azionista di maggioranza, ma anche il management di Neptune Bio subirà un "grande cambio di sangue". . Secondo l'accordo, Silk Textile Group occuperà 6 dei 9 posti nel consiglio di amministrazione e verranno sostituite anche posizioni chiave come presidente e direttore finanziario.

Zhang Simin ha anche promesso di "non cercare il controllo", dalla data di sottoscrizione del presente accordo, salvo previo consenso scritto di Silk Textile Group, Neptune Group e Zhang Siming non aumenteranno, direttamente o indirettamente, in alcun modo le proprie partecipazioni azionarie di società quotate, e non utilizzeranno il proprio status di azionista o influenza nell'intervenire o influenzare il controllo di Silk Textile Group sulle società quotate.

Zhang Simin ha ancora una scommessa sulla performance dell'acquirente. . Secondo l'annuncio, dopo la data di consegna, Neptune Group e Zhang Siming hanno promesso a Silk Textile Group che gli utili netti attribuibili agli azionisti della società madre realizzati da Neptune Biotech durante i tre anni fiscali rispettivamente 2025, 2026 e 2027 (il "Periodo di impegno") non supererà Al di sotto di 200 milioni di yuan, 250 milioni di yuan o 300 milioni di yuan, l'utile netto cumulativo attribuibile agli azionisti della società madre nei tre anni non dovrà essere inferiore a 750 milioni di yuan.

"Alla fine del periodo di impegno, se l'importo cumulativo dell'utile netto attribuibile agli azionisti della società madre realizzato dalla società quotata nel 2025, 2026 e 2027 non raggiunge l'utile netto cumulativo promesso attribuibile alla società madre, Neptune Group e Zhang Siming dovrebbero risarcire Silk Spinning Group." si legge nell'annuncio.

Sviluppo con l'aiuto di beni statali

Ciò che è piuttosto degno di nota è che, a differenza del passato, quando l'attuale controllore cedette e si ritirò completamente dalla società quotata, questa volta Zhang Simin non si ritirò completamente da Neptune Biotech. Dopo la firma di ciascun accordo e prima del trasferimento delle azioni ai sensi dell'accordo, il Gruppo Neptune e le sue persone che agiscono di concerto detenevano il 44,39% del capitale di Neptune Biotechnology. Dopo il completamento di una serie di transazioni, la partecipazione è scesa al 26,86%.

Perché il Gruppo Neptune non si è ritirato completamente?L'annuncio non ha rivelato dettagli specifici, ma è chiaro che questa transazione è di grande importanza per entrambe le parti. . Il Gruppo Neptune si concentra ancora sul business farmaceutico. Non solo Neptune Biopharmaceuticals, ma anche le farmacie della catena Neptune Xingchen sono distribuite in più di 70 città di grandi e medie dimensioni in tutto il paese, con oltre 4.000 negozi gestiti direttamente e vendite annuali superiori a 10 miliardi. classificandosi all’avanguardia nel settore.

“ C'è anche un effetto leva sul patrimonio statale. Prendendo il controllo di una società quotata con un fatturato di oltre 30 miliardi utilizzando "pochi" fondi, è possibile consolidare la performance in futuro. Il Gruppo Neptune può anche avvalersi del capitale statale per espandere ulteriormente i canali di finanziamento per lo sviluppo del business. "Ha detto la persona sopra menzionata nel circolo degli investimenti farmaceutici di Shenzhen。

Dagli annunci passati si può vedere che Neptune Biotech ha attualmente un elevato rapporto attività-passività e sta affrontando sfide di trasformazione.

Secondo l'annuncio, alla fine del 2021, alla fine del 2022 e alla fine del 2023, i rapporti attività-passività del bilancio consolidato di Neptune Biotech erano rispettivamente dell'80,57%, 83,14% e 86,94%. sempre stato ad un livello relativamente alto. Il rapporto attività-passività nel 2023 supererà l’86%, addirittura superiore al livello del settore per un certo periodo. I rapporti attività-passività di altre società dello stesso settore come Shanghai Pharmaceuticals (601607.SH) e Jiuzhoutong (600998.SH). nel 2023 sono rispettivamente il 62,11% e il 68,23%.

"Le operazioni commerciali nel settore della distribuzione farmaceutica richiedono finanziamenti a lungo termine e un forte sostegno del flusso di cassa. Pertanto, è necessario un finanziamento continuo su base giornaliera, quindi è anche molto importante ottenere prestiti bancari inferiori in precedenza, una persona dai titoli." ha detto al giornalista il dipartimento di una società quotata di distribuzione farmaceutica nazionale. Un giornalista finanziario.

Neptune Biotech ha dichiarato che il volume delle vendite dell'azienda è diminuito a causa di vincoli finanziari. I periodi contabili di alcuni fornitori a monte sono stati modificati in pagamenti anticipati o l'invecchiamento dei conti è stato abbreviato, mentre alcuni clienti ospedalieri a valle hanno ritardato la riscossione dei pagamenti o saldato i pagamenti con fatture di accettazione a causa di. vincoli finanziari e altri motivi, di conseguenza, i fondi operativi della società sono limitati.

"Per alleviare la pressione finanziaria, l'azienda adotta una politica di vendita a pagamento fisso per i clienti con scarsi rendimenti di vendita e formula strategie di vendita basate sui resi di pagamento del mese scorso, riducendo la portata delle vendite dell'azienda. Inoltre, a causa di vincoli finanziari, alcuni delle varietà di prodotti esistenti dell'azienda sono esauriti e alcuni ospedali non hanno garanzie di fornitura insufficienti, con conseguente perdita di affari, quindi il volume delle vendite è diminuito", ha affermato Neptune Bio.

Secondo l'annuncio, alla fine del 2021, alla fine del 2022 e alla fine del 2023, le spese finanziarie di Neptune Biotech sono state rispettivamente di 807 milioni di yuan, 905 milioni di yuan e 944 milioni di yuan, mentre i profitti totali dell'azienda nello stesso periodo sono stati rispettivamente di 576 milioni di yuan, -853 milioni di yuan e -1,458 miliardi, gli oneri finanziari hanno un impatto maggiore sui profitti totali dell'azienda.

"Il rapporto attività/passività di Neptune Biotech è particolarmente elevato. Inoltre, negli ultimi due anni è stato difficile per le società private raccogliere fondi. I nostri contatti con le imprese a monte e a valle di Neptune Biotech hanno confermato che il flusso di cassa di questa società è particolarmente stretto." La già citata startup di Shenzhen Le persone nel circolo degli investitori hanno affermato che nell'attuale contesto di mercato, i costi di finanziamento delle imprese statali come Silk Textile Group sono inferiori a quelli delle imprese private, anche i costi degli interessi sono inferiori , e ci sono più istituzioni finanziarie che possono prendere in prestito denaro.

Le informazioni pubbliche mostrano che il Gruppo Guangxin è un'impresa interamente controllata dal governo provinciale del Guangdong. È una società di investimento di capitale di proprietà statale con caratteristiche aziendali principali distintive e una forte competitività sul mercato. Nel 2023 è stata quotata nella Fortune Global 500 prima volta, classificandosi al 427° posto. È la prima azienda del Guangdong. La prima impresa statale provinciale ad essere presente nell'elenco. Dopo un periodo di silenzio, le recenti operazioni di capitale del Gruppo Guangxin si sono "riscaldate" rapidamente. Questa volta ha acquisito Neptune Biotech attraverso Silk Textile Group, che ha anche una certa origine.

Silk Textile Group è stato fondato nel 1982 con un capitale sociale di 247 milioni di yuan. L'attività principale dell'azienda comprende anche la produzione, la vendita, l'importazione e l'esportazione di medicinali, prodotti sanitari, materiali medicinali, attrezzature mediche e altri prodotti, nonché le vendite. , importazione ed esportazione di prodotti medici e sanitari e controllo. Le sue attività principali includono anche Guangdong Yangcheng Health Industry Group Co., Ltd., che gestisce attività farmaceutiche all'ingrosso e al dettaglio.

Secondo gli esperti del settore, l’acquisizione diretta di società quotate da parte di asset di proprietà statale può non solo soddisfare le esigenze dello sviluppo industriale locale, ma anche utilizzare il capitale per diventare più grandi e più forti. Tuttavia, alcuni nel settore farmaceutico ritengono che l'iniezione di risorse, il funzionamento industriale, la manutenzione e la gestione dopo l'acquisizione metteranno ancora alla prova il detentore di beni di proprietà statale, dipende dalla possibilità che i beni di proprietà statale mantengano e aumentino il valore in futuro sul conseguente funzionamento stabile e sul miglioramento della gestione.

Negli ultimi anni, la concorrenza nel settore della distribuzione farmaceutica è diventata sempre più agguerrita. Le grandi società di distribuzione farmaceutica di proprietà statale hanno continuato a conquistare quote di mercato in virtù dei loro vantaggi di scala, e il loro effetto di leadership nel settore è diventato sempre più significativo.

"Di fronte a questa situazione competitiva, al fine di superare efficacemente i colli di bottiglia operativi dell'azienda e combinare i propri vantaggi unici e le strategie di sviluppo, l'azienda promuove attivamente l'implementazione di un'ulteriore introduzione di capitale di proprietà statale", ha affermato in seguito Con questa emissione, il capitale della società sarà ulteriormente ottimizzato. Struttura, sfruttando le preferenze politiche del capitale statale, il sostegno ai progetti, le risorse umane e i canali finanziari per raggiungere una profonda integrazione e uno sviluppo coordinato delle risorse vantaggiose della società e degli azionisti.