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中国基金ニュース記者の李書超

株式市場と債券市場の「シーソー効果」の下では、債券資産が好まれ、株式を含む資産は排除されます。

「債券+」ファンドで権利付きポジションを削減

最近、インタビューを受けた「債券＋」ファンドマネージャーの多くは、株式を含むポジションを減らし、債券資産の保有を増やしたと述べた。 「フィクスト・インカム・プラス」ファンドの保有株式の最新時価総額は1,756億元で、3年連続で減少しており、株式保有比率は16％を下回り、過去4年間で最低値を更新した。

交通銀行安新インカムファンドのマネジャー、魏玉民氏は、一方で、市況から判断すると、今年上半期の株式市場はレンジ内にとどまり、債券資産のパフォーマンスは良好だったと述べた。異なる資産間のリスクリターン比率を考慮して、ファンドマネージャーは株式ポジションを適切に削減し、ポジション構造を最適化することができます。一方で、投資家のリスク選好度が低下する中、「債券＋」商品への需要は低ボラティリティ商品に集中しており、低ボラティリティ商品でも株式ポジションをコントロールしてボラティリティやドローダウンをコントロールする必要がある。

国聯基金は、「債券＋」ファンドは債券資産の保有を増やし、株式市場の変動による不確実性リスクを軽減する傾向があると述べた。さらに、パフォーマンスのプレッシャーに直面して、一部のファンドマネージャーは、株式市場の変動がファンドのパフォーマンスに与える過度の影響を避けるために、ファンドの純価値の安定性を維持し、リスクを制御するために、株式ポジションを削減することを選択します。

公開データでは、「債券＋」ファンドの時価総額と株式保有比率がさらに低下していることも示されている。

東彩チョイスのデータによると、2024年6月末時点の「債券＋」ファンドの時価総額は1,755億8,500万元で、保有比率も最高の18.71％から低下している。 2020 年には 15.96% となり、過去 4 年間で最低を記録しました。

株式保有比率に関しては、株式保有比率が0のセカンダリデットファンドが100商品あり、同期間の13.93％から17.64％を占め、部分デットハイブリッドファンドも45商品あります。 0株で17.64%を占め、比率は6.08%となっております。上記 2 種類の商品全体では、持株比率が 0 社が 145 社と、昨年末より 38 社増加しました。

上海証券基金評価研究センターのファンドアナリスト、王陸氏は、近年、株式市場の低迷を背景に、株式市場の影響を大きく受ける株式や転換社債資産のパフォーマンスが満足のいくものではないと述べた。 、そしてファンドマネージャーが権利を含むポジションを適切に削減することが必要であり、商品のばらつきを減らすのに役立ちます。

「債券＋」ファンドマネジャーは、今年上半期は株式市場が低迷し市場の差別化は明らかだったが、債券市場は順調だったため、積極的にポジションを減らすのは合理的だと付け加えた。しかし同氏は、株式市場価値の下落に比べれば、ポジションの積極的な減少はそれほど大きくないのではないかと考えている。

権利を含む資産の配分は、将来的により重要な役割を果たすことになる

株式を含む資産は減少しましたが、この種の資産は依然として「債券+」商品の資産配分において独自の価値を持っています。

ウェイ・ユーミン氏の見解では、「債券+」商品への投資には、株式を含む資産を適切なタイミングで純粋な負債資産に置き換えて配分し、収益増加を得るために複数の資産を比較する必要がある。市場運営と潜在的なリスクを考慮し、株式市場に対する十分な注意と理解を維持する必要があります。

同氏は、「Fixed Income +」商品に投資できる株式を含む資産は主に株式と転換社債であると述べ、2019年から2021年にかけて、株式を含む資産は「Fixed Income +」商品に比べて比較的明らかな超過収益をもたらしたと述べた。債券資産 ; 2022 年から 2023 年にかけて、株式市場のショックと調整により、「+」の影響は明らかではなく、純資産を圧迫する可能性もあります。

投資の観点から見ると、現在の株式資産の配分額が再び顕著になってきたとの見方が多い。

「債券利回りの明らかな低下により、長期債よりも利回りが良く、安定した経営と株主へのプラスの利益をもたらしている企業は実際に多くあり、「債券+」商品における権利付き資産の配分の役割はますます高まっています。より目立つようになりました」とウェイ・ユーミン氏は語った。

同氏は、現在の株式資産の評価額は歴史的に低い水準にあると述べた。重要な会議が開催される中、政策はカウンターシクリカル調整の強化を重視しており、現在の債券市場利回りの大幅な低下と相まって、資産価格比較の観点からは株式資産の配分価値が増加していると予想されます。

国聯基金は、今年下半期については、マクロ経済政策が引き続き強化されるため、経済は好傾向を継続すると予想され、市場のプラス要因も継続的に積み重なっており、その後のA株の市場価格にも注目する価値があると述べた。先へ。また、現在の株式市場の評価額はすでに相対的に低い水準にあり、企業の収益性の向上と相まって、株式資産の投資価値は引き続き高まっています。

編集者：キャプテン

レビュアー: 徐文

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