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Li Shuchao, journaliste à China Fund News

Sous « l'effet de bascule » sur les marchés boursiers et obligataires, les actifs à revenu fixe sont favorisés, tandis que les actifs contenant des actions sont laissés de côté.

Les fonds « revenu fixe + » réduisent les positions contenant des droits

Récemment, de nombreux gestionnaires de fonds « revenu fixe + » interrogés ont déclaré qu'ils avaient réduit leurs positions en actions et augmenté leurs avoirs en actifs à revenu fixe. La dernière valeur marchande totale des avoirs des fonds « Fixed Income + » est de 175,6 milliards de yuans, en baisse depuis trois années consécutives ; le ratio de participation est tombé en dessous de 16 %, établissant un nouveau plus bas au cours des quatre dernières années.

Wei Yumin, gestionnaire du Bank of Communications Anxin Income Fund, a déclaré que d'une part, à en juger par les conditions du marché, le marché des actions est resté dans une fourchette au premier semestre de cette année et que les actifs obligataires ont mieux performé. Compte tenu du rapport risque-rendement entre les différents actifs, les gestionnaires de fonds peuvent réduire de manière appropriée les positions en actions et optimiser la structure des positions. D'autre part, à mesure que l'appétit pour le risque des investisseurs diminue, la demande de produits « à revenu fixe + » se concentre sur les produits à faible volatilité, et les produits à faible volatilité nécessitent également le contrôle des positions en actions, contrôlant ainsi la volatilité et les baisses.

Guolian Fund a déclaré que les fonds «Fixed Income +» ont tendance à augmenter leurs avoirs en actifs à revenu fixe et à réduire les risques d'incertitude causés par les fluctuations des marchés boursiers. En outre, face à la pression sur les performances, certains gestionnaires de fonds choisissent également de réduire leurs positions en actions afin de maintenir la stabilité de la valeur nette du Fonds et de contrôler les risques, afin d'éviter un impact excessif des fluctuations boursières sur la performance du Fonds.

Les données publiques montrent également que la valeur marchande et le ratio de participation des fonds « à revenu fixe + » ont encore diminué.

Les données de Dongcai Choice montrent qu'à la fin juin 2024, la valeur marchande totale des avoirs du fonds « revenu fixe + » était de 175,585 milliards de yuans, en baisse pendant trois années consécutives, le ratio de participation a également chuté d'un sommet de 18,71 % ; en 2020 à 15,96 %, atteignant un nouveau plus bas au cours des quatre dernières années.

En termes de taux de participation, il existe 100 produits dans des fonds de dette secondaire avec un taux de participation de 0, soit 17,64 % contre 13,93 % à la fin de l'année dernière, et il existe également 45 produits dans des fonds hybrides de dette partielle ; avec 0 action, soit 17,64 %. Le ratio est de 6,08 %. Au total, il existe jusqu'à 145 entreprises avec un ratio de participation de 0 dans les deux types de produits ci-dessus, soit 38 entreprises de plus qu'à la fin de l'année dernière.

Wang Lu, analyste de fonds au Centre d'évaluation et de recherche des fonds de valeurs de Shanghai, a déclaré qu'au cours des dernières années, dans un contexte de faiblesse des marchés boursiers, la performance des actions et des actifs d'obligations convertibles qui sont fortement affectés par le marché boursier n'a pas été satisfaisante. , et il est nécessaire que les gestionnaires de fonds réduisent de manière appropriée leurs positions contenant des droits. Contribue à réduire la variabilité des produits.

Un gestionnaire de fonds « revenu fixe + » a ajouté que le marché boursier était atone au premier semestre de cette année et que la différenciation du marché était évidente, tandis que le marché obligataire se déroulait bien, et qu'il était donc raisonnable de réduire les positions de manière proactive.maisIl estime que, par rapport à la baisse de la valeur boursière des actions, la baisse active des positions pourrait ne pas être considérable.

L’attribution des actifs contenant des droits jouera un rôle plus important à l’avenir

Même si les actifs contenant des actions ont été réduits, ce type d'actifs a toujours une valeur unique dans l'allocation d'actifs des produits « taux + ».

Selon Wei Yumin, l'investissement dans des produits « à revenu fixe + » nécessite une comparaison multi-actifs afin d'allouer des actifs contenant des actions pour remplacer les actifs de dette pure au bon moment et obtenir des rendements accrus. Les gestionnaires de fonds doivent comprendre la logique principale des obligations ; opérations de marché et les risques potentiels, et nous devons maintenir une attention et une compréhension suffisantes du marché des actions.

Elle a déclaré que les actifs contenant des actions qui peuvent être investis dans les produits « à revenu fixe + » sont principalement des actions et des obligations convertibles. De 2019 à 2021, les actifs contenant des actions ont apporté des rendements excédentaires relativement évidents aux produits « à revenu fixe + » par rapport aux produits « à revenu fixe + ». actifs obligataires ; De 2022 à 2023, en raison du choc et de l'ajustement du marché actions, l'effet du « + » n'est pas évident et peut même freiner la valeur nette.

Du point de vue de l'investissement, nombreux sont ceux qui estiment que la valeur actuelle de la répartition des actifs en actions est redevenue importante.

« avec la baisse évidente des rendements obligataires, il existe en effet de nombreuses sociétés ayant des opérations stables et des rendements positifs pour les actionnaires qui ont de meilleurs rendements que les obligations à long terme, et le rôle d'allocation des actifs contenant des droits dans les produits « à revenu fixe + » est devenu plus important", a déclaré Wei Yumin.

Elle a déclaré que les valorisations actuelles des actifs actions se situent à des niveaux historiquement bas. À mesure que des réunions importantes se tiennent, les politiques mettent l'accent sur le renforcement des ajustements anticycliques et l'économie devrait s'améliorer. Combinée à la baisse significative actuelle des rendements du marché obligataire, du point de vue de la comparaison des prix des actifs, la valeur d'allocation des actifs actions a augmenté.

Le Fonds Guolian a déclaré qu'à l'approche du second semestre de cette année, alors que les politiques macroéconomiques continuent de s'intensifier, l'économie devrait poursuivre sa tendance positive et les facteurs de marché positifs s'accumulent également constamment. Le prix du marché des actions A mérite d'être examiné. avec impatience. En outre, la valorisation actuelle du marché des actions se situe déjà à un niveau relativement bas et, couplée à l'amélioration de la rentabilité des entreprises, la valeur d'investissement des actifs en actions continue de se mettre en évidence.

Editeur : Capitaine

Critique : Xu Wen

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