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China Fund News-Reporter Li Shuchao

Aufgrund des „Wippeffekts“ an den Aktien- und Anleihemärkten werden festverzinsliche Vermögenswerte bevorzugt, während aktienhaltige Vermögenswerte außen vor bleiben.

„Fixed Income +“-Fonds reduzieren rechtehaltige Positionen

Kürzlich gaben viele befragte „Fixed Income +“-Fondsmanager an, dass sie ihre aktienhaltigen Positionen reduziert und ihre Bestände an festverzinslichen Vermögenswerten erhöht hätten. Der jüngste Gesamtmarktwert der Bestände der „Fixed Income +“-Fonds beträgt 175,6 Milliarden Yuan, was in drei aufeinanderfolgenden Jahren rückläufig ist.

Wei Yumin, Manager des Anxin Income Fund der Bank of Communications, sagte, dass einerseits der Aktienmarkt, gemessen an den Marktbedingungen, in der ersten Hälfte dieses Jahres innerhalb einer Spanne geblieben sei und sich Anleihenanlagen besser entwickelt hätten. Unter Berücksichtigung des Risiko-Rendite-Verhältnisses zwischen verschiedenen Vermögenswerten können Fondsmanager die Aktienpositionen angemessen reduzieren und die Positionsstruktur optimieren. Da andererseits die Risikobereitschaft der Anleger abnimmt, konzentriert sich die Nachfrage nach „Fixed Income +“-Produkten auf Produkte mit geringer Volatilität, und Produkte mit geringer Volatilität erfordern auch die Kontrolle von Aktienpositionen, wodurch Volatilität und Drawdowns kontrolliert werden.

Guolian Fund gab an, dass „Fixed Income +“-Fonds tendenziell ihre Bestände an festverzinslichen Vermögenswerten erhöhen und die durch Börsenschwankungen verursachten Unsicherheitsrisiken verringern. Darüber hinaus entscheiden sich einige Fondsmanager angesichts des Leistungsdrucks auch dafür, Aktienpositionen zu reduzieren, um die Stabilität des Nettowerts des Fonds aufrechtzuerhalten und Risiken zu kontrollieren, um übermäßige Auswirkungen von Börsenschwankungen auf die Fondsleistung zu vermeiden.

Öffentliche Daten zeigen auch, dass der Marktwert und die Beteiligungsquote von „Fixed Income +“-Fonds weiter gesunken sind.

Daten von Dongcai Choice zeigen, dass der Gesamtmarktwert der „Fixed Income +“-Fondsbestände Ende Juni 2024 175,585 Milliarden Yuan betrug, was drei Jahre in Folge rückläufig ist und auch die Beteiligungsquote ist von einem Höchststand von 18,71 % gesunken; im Jahr 2020 auf 15,96 % und erreichte damit einen neuen Tiefpunkt in den letzten vier Jahren.

In Bezug auf die Beteiligungsquote gibt es 100 Produkte in Sekundärschuldenfonds mit einer Beteiligungsquote von 0, was einem Anteil von 17,64 % gegenüber 13,93 % am Ende des letzten Jahres entspricht. Im gleichen Zeitraum gibt es auch 45 Produkte in Teilschulden-Hybridfonds mit 0 Aktien beträgt der Anteil 17,64 %. Insgesamt gibt es in den oben genannten beiden Produktarten bis zu 145 Unternehmen mit einer Beteiligungsquote von 0, 38 Unternehmen mehr als am Ende des letzten Jahres.

Wang Lu, Fondsanalyst am Shanghai Securities Fund Evaluation and Research Center, sagte, dass die Performance von Aktien und Wandelanleihen, die stark vom Aktienmarkt betroffen seien, in den letzten Jahren vor dem Hintergrund schwacher Börsenbedingungen unbefriedigend gewesen sei , und es ist für Fondsmanager notwendig, ihre rechtehaltigen Positionen angemessen zu reduzieren. Dies trägt zur Reduzierung der Produktvariabilität bei.

Ein „Fixed Income +“-Fondsmanager fügte hinzu, dass der Aktienmarkt in der ersten Hälfte dieses Jahres schleppend war und die Marktdifferenzierung offensichtlich war, während der Anleihenmarkt reibungslos lief, sodass es sinnvoll war, die Positionen proaktiv zu reduzieren.AberEr glaubt, dass der aktive Rückgang der Positionen im Vergleich zum Rückgang des Aktienmarktwerts möglicherweise nicht viel ausmacht.

Die Vergabe rechtehaltiger Vermögenswerte wird in Zukunft eine stärkere Rolle spielen

Obwohl die aktienhaltigen Vermögenswerte reduziert wurden, hat diese Art von Vermögenswerten immer noch einen einzigartigen Wert in der Vermögensaufteilung von „Fixed Income +“-Produkten.

Nach Ansicht von Wei Yumin erfordert die Investition in „Fixed Income +“-Produkte einen Multi-Asset-Vergleich, um aktienhaltige Vermögenswerte zum richtigen Zeitpunkt als Ersatz für reine Schuldtitel zuzuweisen und höhere Renditen zu erzielen. Fondsmanager müssen die Hauptlogik von Anleihen verstehen; Wir müssen das Marktgeschehen und potenzielle Risiken berücksichtigen und ausreichend Aufmerksamkeit und Verständnis für den Aktienmarkt bewahren.

Sie sagte, dass es sich bei den aktienhaltigen Vermögenswerten, die in „Fixed Income +“-Produkte investiert werden können, hauptsächlich um Aktien und Wandelanleihen handelt. Von 2019 bis 2021 haben aktienhaltige Vermögenswerte im Vergleich zu „Fixed Income +“-Produkten relativ deutliche Überrenditen gebracht ; Von 2022 bis 2023 ist der Effekt von „+“ aufgrund des Schocks und der Anpassung des Aktienmarktes nicht offensichtlich und kann sogar zu einer Belastung des Nettovermögens führen.

Aus Anlagesicht glauben viele Menschen, dass der aktuelle Allokationswert von Aktienanlagen wieder an Bedeutung gewonnen hat.

„Angesichts des offensichtlichen Rückgangs der Anleiherenditen gibt es in der Tat viele Unternehmen mit stabilem Betrieb und positiven Renditen für die Aktionäre, die bessere Renditen als langfristige Anleihen haben, und die Allokationsrolle rechtehaltiger Vermögenswerte in ‚Fixed Income +‘-Produkten hat sich verändert.“ prominenter“, sagte Wei Yumin.

Sie sagte, dass die aktuellen Bewertungen von Aktienanlagen auf einem historisch niedrigen Niveau seien. Da wichtige Treffen abgehalten werden, liegt der Schwerpunkt der Politik auf der Stärkung antizyklischer Anpassungen, und es wird erwartet, dass sich die Wirtschaft verbessert. In Kombination mit dem aktuellen deutlichen Rückgang der Anleihenmarktrenditen ist aus der Perspektive der Vermögenspreisvergleiche der Allokationswert von Aktienanlagen gestiegen.

Guolian Fund sagte, dass mit Blick auf die zweite Hälfte dieses Jahres, da die makroökonomische Politik weiter zunimmt, die Wirtschaft voraussichtlich ihren positiven Trend fortsetzen wird und sich auch die positiven Marktfaktoren ständig häufen. Der spätere Marktpreis von A-Aktien ist einen Blick wert weiterleiten. Darüber hinaus liegt die aktuelle Bewertung des Aktienmarkts bereits auf einem relativ niedrigen Niveau, und gepaart mit der Verbesserung der Unternehmensrentabilität steigt der Investitionswert von Aktienanlagen weiterhin an.

Herausgeber: Kapitän

Rezensent: Xu Wen

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