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Il giornalista di China Fund News Li Shuchao

Sotto l’effetto “altalena” dei mercati azionari e obbligazionari, gli asset a reddito fisso vengono favoriti, mentre gli asset contenenti azioni vengono esclusi.

I fondi "reddito fisso +" riducono le posizioni contenenti diritti

Recentemente, molti gestori di fondi "reddito fisso +" intervistati hanno dichiarato di aver ridotto le loro posizioni contenenti azioni e aumentato le loro partecipazioni in attività a reddito fisso. L'ultimo valore di mercato totale delle partecipazioni dei fondi "reddito fisso +" è di 175,6 miliardi di yuan, in calo da tre anni consecutivi, la percentuale di partecipazione è scesa al di sotto del 16%, stabilendo un nuovo minimo negli ultimi quattro anni;

Wei Yumin, direttore del Bank of Communications Anxin Income Fund, ha affermato che da un lato, a giudicare dalle condizioni di mercato, il mercato azionario è rimasto all'interno di un range nella prima metà di quest'anno, e gli asset obbligazionari hanno registrato performance migliori. Considerando il rapporto rischio-rendimento tra i diversi asset, i gestori dei fondi possono ridurre opportunamente le posizioni azionarie e ottimizzare la struttura delle posizioni. D’altra parte, man mano che la propensione al rischio degli investitori diminuisce, la domanda di prodotti “reddito fisso +” si concentra in prodotti a bassa volatilità, e i prodotti a bassa volatilità richiedono anche il controllo delle posizioni azionarie, controllando così la volatilità e i prelievi.

Guolian Fund ha affermato che i fondi "reddito fisso +" tendono ad aumentare le proprie partecipazioni in asset a reddito fisso e a ridurre i rischi di incertezza causati dalle fluttuazioni del mercato azionario. Inoltre, a fronte della pressione sulla performance, alcuni gestori di fondi scelgono anche di ridurre le posizioni azionarie per mantenere la stabilità del valore netto del fondo e controllare i rischi, in modo da evitare un impatto eccessivo delle fluttuazioni del mercato azionario sulla performance del fondo.

I dati pubblici mostrano anche che il valore di mercato e il rapporto di partecipazione dei fondi "reddito fisso +" sono ulteriormente diminuiti.

I dati di Dongcai Choice mostrano che alla fine di giugno 2024, il valore di mercato totale delle partecipazioni nei fondi "reddito fisso +" era di 175,585 miliardi di yuan, in calo per tre anni consecutivi; anche la percentuale di partecipazione è scesa da un massimo del 18,71%; nel 2020 al 15,96%, toccando un nuovo minimo negli ultimi quattro anni.

In termini di quota di partecipazione, ci sono 100 prodotti in fondi di debito secondari con una quota di partecipazione pari a 0, pari al 17,64% dal 13,93% alla fine dello scorso anno durante lo stesso periodo, ci sono anche 45 prodotti in fondi ibridi di debito parziale; con 0 azioni, pari al 17,64%. Il rapporto è del 6,08%. Complessivamente nelle due tipologie di prodotti sopra citate sono ben 145 le aziende con una quota di partecipazione pari a 0, ovvero 38 aziende in più rispetto alla fine dello scorso anno.

Wang Lu, analista di fondi presso il Centro di valutazione e ricerca dei fondi di Shanghai, ha affermato che negli ultimi anni, in un contesto di deboli condizioni del mercato azionario, la performance delle azioni e delle obbligazioni convertibili che sono fortemente influenzate dal mercato azionario è stata insoddisfacente ed è necessario che i gestori dei fondi riducano adeguatamente le loro posizioni contenenti diritti. Contribuisce a ridurre la variabilità del prodotto.

Un gestore di fondi "reddito fisso +" ha aggiunto che il mercato azionario è stato lento nella prima metà di quest'anno e che la differenziazione del mercato era evidente, mentre il mercato obbligazionario stava andando bene, quindi era ragionevole ridurre in modo proattivo le posizioni.MaEgli ritiene che, rispetto al calo del valore del mercato azionario, il calo attivo delle posizioni potrebbe non essere molto.

In futuro la ripartizione del patrimonio contenente diritti avrà un ruolo più importante

Sebbene gli asset contenenti azioni siano stati ridotti, questo tipo di asset continua ad avere un valore unico nell'asset allocation dei prodotti "reddito fisso +".

Secondo Wei Yumin, l'investimento in prodotti "reddito fisso +" richiede un confronto multi-asset al fine di allocare asset contenenti azioni per sostituire le attività di debito puro al momento giusto e ottenere rendimenti maggiori. I gestori di fondi devono comprendere la logica principale delle obbligazioni; operazioni di mercato e rischi potenziali, e dobbiamo mantenere sufficiente attenzione e comprensione del mercato azionario.

Ha affermato che gli asset contenenti azioni che possono essere investiti in prodotti "reddito fisso +" sono principalmente azioni e obbligazioni convertibili. Dal 2019 al 2021, gli asset contenenti azioni hanno portato rendimenti in eccesso relativamente evidenti ai prodotti "reddito fisso +" rispetto ai prodotti "reddito fisso +". asset obbligazionari.; Dal 2022 al 2023, a causa dello shock e dell'aggiustamento del mercato azionario, l'effetto "+" non è evidente e potrebbe addirittura causare un trascinamento sul patrimonio netto.

Dal punto di vista degli investimenti, molte persone credono che l’attuale valore di allocazione degli asset azionari sia tornato ad essere importante.

"Con l'evidente calo dei rendimenti obbligazionari, ci sono infatti molte società con operazioni stabili e rendimenti positivi per gli azionisti che hanno rendimenti migliori rispetto alle obbligazioni a lungo termine, e il ruolo di allocazione delle attività contenenti diritti nei prodotti 'reddito fisso +' è diventato più prominente." Ha detto Wei Yumin.

Ha affermato che le attuali valutazioni degli asset azionari sono a livelli storicamente bassi. Man mano che si tengono riunioni importanti, le politiche sottolineano il rafforzamento degli aggiustamenti anticiclici e si prevede un miglioramento dell’economia. In combinazione con l’attuale calo significativo dei rendimenti del mercato obbligazionario, dal punto di vista del confronto dei prezzi delle attività, il valore di allocazione delle attività azionarie è aumentato.

Guolian Fund ha affermato che in attesa della seconda metà di quest'anno, poiché le politiche macroeconomiche continuano ad aumentare, si prevede che l'economia continuerà il suo trend positivo e anche i fattori positivi di mercato si accumuleranno costantemente. Vale la pena guardare il successivo prezzo di mercato delle azioni A avanti a. Inoltre, l'attuale valutazione del mercato azionario è già a un livello relativamente basso e, insieme al miglioramento della redditività aziendale, il valore degli investimenti delle attività azionarie continua ad evidenziare.

Redattore: Capitano

Recensore: Xu Wen

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