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７月３０日、主要３０年債先物は０．４８％上昇して１１１．３６元と、主要１０年債、５年債、２年債先物も終値で最高値を更新した。より高い。

これは今年の債券市場の強気傾向の典型だが、当局者は繰り返し長期債金利への注意を呼び掛けているが、利下げの「触媒」を受けて、30日には10年物国債の金利が引き下げられる。利回りは２．１４％、３０年国債利回りは２．４％を下回った。

債券市場は活況を呈しており、債券ファンドはキリスト教徒の間でも人気がある。天祥投資コンサルティング総合基金の第2四半期報告書のデータによると、今年上半期の債券ファンドの規模は1兆6000億元以上増加し、このうち第2四半期の伸びは約1兆1700億元で、債券ファンドの総額は10兆2000億元に達し、この種のファンドの規模も初めて10兆元を超えた。

債券ファンドのパフォーマンスはどうでしたか？ファンドマネージャーのトレードアイデアとは？第 2 四半期のレポートでは、多くの兆候が明らかになりました。

中長期純デットファンドの年間平均リターンレートJin Xin Min Fu A は 2.62% で最下位にランクされました

市場金利は低下し、株式市場はより不安定になり、債券ファンドの利回りはより競争力を増しています。

風力データによると、7月30日の取引終了時点で、年間3,174の中長期純粋デットファンドの平均収益率は2.62%、ショート807の平均収益率は2.71%でした。年間の純負債ファンドの利回りは 1.94% で、リターンの中央値は 1.93% でした。

中長期の純粋債券ファンドを例に挙げると、7月30日終了時点で、年間で最も高いリターンを記録したファンドのトップ5は、中国鼎清一年鼎凱、華泰宝興安月A、キャセイ恵豊ピュアボンドA、 Boshi Euler Pure Bond A と Xinghua Anyu Interest Rate Bond A の今年のリターンはそれぞれ 9.7%、8.09%、7.51%、7.28%、6.86% でした。

中国鼎清一年鼎会は第2四半期報告書の中で、報告期間中、ポートフォリオは比較的アクティブなポジションを維持し、比較的高いポートフォリオ期間とレバレッジレベルを維持し、債券市場の上昇から利益を得るために懸命に努力したと述べた。

Huatai Baoxing Anyue A は第 2 四半期の報告書で、同ファンドは報告期間中に一部の中期 CDB 債券の保有を増加させ、一部の国債の保有を減少させたが、金利債券のバンド運用と合わせて全体的なパフォーマンスは減少したと述べた。第 2 四半期のポートフォリオは良好でした。

「2024年の第2四半期には、全体的な資金調達水準は維持されるだろう。債券市場は短期間の変動の後、引き続き下落し、タームスプレッドとクレジットスプレッドは引き続き圧縮されるだろう。ファンドは徐々に信用を増加させるだろう」キャセイ恵豊ピュア・ボンドAは第2四半期報告書で、四半期中に債券ポジションを確保し、金利債券バンドに柔軟に参加したと述べた。

しかし、たとえ債券市場が強気であっても、損失を被っている中長期純債券ファンドも存在します。

また、7月30日の取引終了時点では、金新民府A、和許志源家岳金利債A、中国鼎福Aなど多くのファンドが損失を被った。

このうち、Jinxin Minfu A は年間収益率がマイナス 9.68% で、昨年 11 月 28 日に設立されたばかりで、主に政策投資を行っていることが示されています。金融債券はファンドの純資産額の10％を占めており、その割合は81.17％にも上ります。ファンドは流動性管理のニーズを考慮し、ショートおよびショートに重点を置いた投資戦略を採用しています。中金利の債券を採用し、ポートフォリオの高い流動性と低いレバレッジを維持するためにデュレーションを適度に延長します。

Hexu Zhiyuan Jiayue 金利債券 A の年間収益率は -0.53% でしたが、これはファンドの設立期間が今年 7 月 11 日に設立されたばかりであるためと考えられます。

同基金の第2四半期報告書によると、中国鼎福Aの年間収益率はマイナス0.43％で、同基金の純資産価値の100.02％を主に政策金融債に割り当てていたことが明らかになった。

シェル・ファイナンスの記者らは、債券ファンド全体の規模は拡大しているものの、一部の債券ファンドの規模が第2四半期に大幅に減少したことも発見したことは言及に値する。

例えば、ゴールデンイーグル天英純債の場合、今年第2四半期時点でのファンド総額は17億800万元で、当時の総額95億4000万元と比べて70億元以上大幅に減少した。今年の第 1 四半期末には、Nanhua Value Qihang Pure Bond、Boshi Yueri Pure Bond、China Universal Fortune Thai Pure Bonds などにも同様のことが当てはまります。これらのファンドの総額は第 2 四半期に 10 以上縮小しました。 50億元。

短期純粋債券ファンドも同様の状況にあり、長新30日ローリング・ホールディングと民生プラス銀嘉営半期の2つのファンドを合わせた規模も第2四半期に50億元以上縮小した。

データソース: 風。

シェル・ファイナンスの記者は業界関係者から、今四半期に債券ファンドの規模に大きな変化があったことを知ったが、これはおそらく金融機関による利益確定と償還が原因であると考えられ、債券市場は長い間強気だった。現在のボラティリティは高まっており、利益確定は投資となる可能性があります。

第 2 四半期には銀行間譲渡性預金への投資の割合が増加しました。拠点を選択する際には、過去の実績に注意を払うことができます。

全体として、第 2 四半期の債券ファンドの債券配分では、金利債券と信用債券の割合が若干減少し、NCD（銀行間譲渡性預金）の割合が増加しました。

産業証券調査レポートのデータによると、債券ファンドの配分の観点から見ると、2024 年 6 月末時点で、債券ファンドの債券ポジションのうち、金利債券（国債および金融債券を含む）、信用債券（社債を含む）が、短期資金調達および中期債券））、NCD、転換社債およびABS（資産証券化）がそれぞれ60.72%、31.56%、4.00%、1.88%および0.31%を占めました。今年の第1四半期末と比較すると、金利債券と信用債券の割合はわずかに減少し、NCDの割合は1.54パーセントポイント増加した。

調査報告書は、第2四半期には普通預金の「手動利子補給」後に銀行負債にギャップが生じ、NCD発行需要が増加し、1年物NCDの金利が利回りより高かったと分析した。これに伴い、債券ファンド業界も NCD 構成比率を増加させました。

デュレーション戦略の観点から見ると、第 2 四半期に債券ファンドは総じてデュレーションを延長しました。産業証券調査報告書のデータによると、さまざまなタイプの債券ファンドの上位 5 社の債券保有額の加重平均残存期間から判断すると、2024 年 6 月末時点で、債券ファンドの高値から低値までのデュレーションは二次債務でした。ベース、中長期債務ベース、プライマリー セカンダリー債務ベース、パッシブインデックス債務ベース、短期債券ファンドの年数は、年末と比較してそれぞれ2.90年、2.87年、2.86年、2.22年、1.01年となった。今年の第1四半期、セカンダリー債務ベース、中長期債務ベース、プライマリー債務ベース、パッシブインデックス債務ベース、短期債務ファンドの期間は0.56年、0.43年、0.66年増加した。それぞれ0.28年と0.06年。

今後の市場の見通しについては、ファンダメンタルズが未だ反転していないこと、不動産業界が底を打っていないこと、中央銀行の金融政策が依然として緩和的であることなどを背景に、債券市場全体の環境は比較的良好な状況が続いている。

華宝証券は代表的なファンドマネジャーらの見解をまとめ、全般的にファンドマネジャーは第３・四半期のマクロ環境と全般的な政策基調は依然として債券市場にとって好ましいものの、制度上のアンダーマッチ、供給リスク、為替レートが存在する可能性があると考えている。他の状況では、転換社債市場では、ほとんどのファンドマネージャーが慎重な見方をしており、構造的な機会を模索する傾向があります。

しかし、たとえ債券市場が強気であっても、長期債の金利リスクには依然として注目する価値があります。東方金城研究報告は、先週金利が急低下したことを受けて、市場は基本的に予想外の利下げによる恩恵を織り込んでいる可能性があると分析し、加えて長期債金利が過去最低水準を突破し、これが中央金利の引き金となる可能性があると分析した。したがって、長期債の上昇を継続することには慎重である必要があるが、調整は依然として介入の機会である。

それでは、クリスチャンが債券ファンドに投資したい場合、ファンド選択のヒントは何でしょうか?

安定性を求める投資家にとっては、短期デットファンドの方がリスクが低く、中長期の純粋デットファンドはポートフォリオのデュレーションが長いため、リスクと期待リターンが相対的に高くなります。純価値の変動は比較的大きくなります。

ある程度のリスクを許容する場合は、プライマリー・デット・ファンド、セカンダリー・デット・ファンド、転換社債ファンドなどを選択することもできます。このうち、プライマリー・デット・ファンドは、第2四半期市場を通じて株式に直接投資することはできませんが、新株を購入することができます。転換社債ファンドは、債券と株式のスワップやその他の方法を通じて株式に投資します。転換社債ファンドは、債券資産の少なくとも 80% を転換社債に投資します。ファンドは純粋な負債ファンドよりも不安定ですが、より高いリターンが得られる可能性も高くなります。

さらに、投資家は債券ファンドの過去のパフォーマンスを観察してファンドを選択することもできます。たとえば、債券ファンドの長期的なパフォーマンスがパフォーマンス比較ベンチマークを上回ることができるかどうかを確認し、一定期間内の債券ファンドの最大損失に注目します。ファンドマネージャーのパフォーマンス修復能力を理解するために、債券ファンドがドローダウンを修復するのにかかる時間に注目することもできます。

北京ニュースシェルファイナンス記者潘宜春、編集者岳才州、校正：陸乾