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1 週間前、Semiconductor Industry Watch は次のタイトルの記事を掲載しました。「チップが急落したのはすべてトランプのおかげだ」記事。記事では、米国のトランプ大統領のチップ産業に対する評価や関連政策の影響で、チップ産業の市場価値が急落していると紹介した。

しかし現在、海外の半導体大手が次々と決算報告を発表する中、半導体業界は新たな打撃に直面している。しかし、7日前の不確実なニュースによって引き起こされた業界のパニックとは異なり、今回のチップの急落は完全に業績データと期待の足かせの結果でした。

著者は昨日、業界の友人たちにこう言い続けたほどだ。「NXPが引き起こしたパニックはTIによって引き上げられ、その後ルネサスとSTによってさらに深い奈落に突き落とされた。」

NXPが警鐘を鳴らし、TIが精神を安定させる

オランダの半導体メーカーNXPは月曜日の声明で、6月30日に終了した第2四半期の同社の売上高が前年同期比5％減の31億3000万米ドルだったと発表した。具体的には、自動車部門の売上高は17億3,000万ドルで、前四半期比7%減、前四半期比4%減、産業およびIoT部門の売上高は6億1,600万ドルで、前年同期比7%増、モバイル部門の売上高は前四半期比7%増でした。売上高は3億4,500万米ドルで、前年同期比21%増、前四半期比1%増、通信、インフラストラクチャおよびその他の部門の収益は4億3,800万米ドルで、前年同期比10%減となりました。前年同期は前四半期から 23% 減少しました。

ロンドン証券取引所のデータによると、NXPの第2四半期の売上高は4年間で最大の減少となり、自動車用チップの売上高も3年以上で最大の減少となった。黄氏の自動車用チップ部門からの収入がNXPに不快感を与えただけでなく、業界にNXPがもたらす冷たい風を感じさせたことは注目に値する。

コンステレーション・リサーチのホルガー・ミュラー氏は、NXPの最新の結果は、すべてのチップメーカーの運命が人工知能産業の運命に結びついているわけではないことを思い出させるものだと述べた。同氏は、同社はどちらかというと昔ながらのチップメーカーであり、より成熟した業界セグメントで事業を展開しており、業界の景気循環の影響を受けやすいと説明した。

「通常、多角化はNXPの強みの1つだが、ここ数カ月はそれがあまり顕著ではなく、産業およびIoTおよび通信インフラ事業の成長が自動車およびモバイル事業の落ち込みによって相殺されている」とミューラー氏は述べた。 「今のところ、NXPの経営陣は元気を取り戻し、直近の四半期と同じことを繰り返し、期待に応え、新たな成長の道を見つけるために懸命に取り組む必要がある。」

財務カンファレンスでNXPは第3四半期の見通しを示し、同社の四半期売上高は31億5000万米ドルから33億5000万米ドルになると予想した。ブルームバーグがまとめたデータによると、中間点はアナリストの平均予想である33億5000万ドルを下回った。同社のカート・シーバース最高経営責任者（CEO）は、NXPの上位顧客による在庫調整は当初の予想を超えて2024年下半期まで続くだろうと警告さえした。 シーバース氏は、同社の年間売上高が2024年には一桁台前半に低下すると予想している。 NXPは、社内在庫レベルが第4四半期に減少し始め、2025年には正常に戻ると予想している。

クルト・シーバース氏は「NXPが厳しい需要環境の中で高い収益性と収益を達成できるよう、コントロールできることは引き続き管理していく」と語った。

NXPの株価がここ4年間で最大の下落に見舞われたのは、まさにこうした業績と期待のためだ。

翌日、アナログチップ大手TIが決算報告を発表したが、決算報告を見る限り、TIはまだ冬真っ最中のようだ。しかし、同社経営陣の期待は業界に少し自信を与えた。

データによると、テキサス・インスツルメンツの第2四半期の売上高は前年同期の45億3000万米ドルから16％減の38億2000万米ドルとなったが、売上高は前期比4％増加した。報道によると、同社の減収は7四半期連続となる。利益データを見ると、第2四半期の純利益は11億3,000万米ドル（1株あたり1.12米ドル）で、前年同期は17億2,000万米ドル（1株あたり1.87米ドル）でした。

TIの最高経営責任者（CEO）Haviv Ilan氏はプレスリリースで次のように述べた。「産業市場と自動車市場は引き続き減少を経験しているが、他のすべての最終市場は成長を経験している。さらに、TIの産業部門では市場の約半分が依然として在庫を消化している」と述べた。 、他の市場は注文の増加を再開しました。

テキサス・インスツルメンツのハビブ・イラン最高経営責任者（CEO）は続けて、世界最大の半導体市場である中国は、電子機器メーカーが遊休部品の在庫一掃を完了した後、成長に戻ったと述べた。イラン氏は、欧州と日本はまだ初期段階にあると述べた。 「当四半期の当社の中国事業は好調でした。顧客が在庫を減らしている兆候が見られます。」

ラファエル・リザーディ最高財務責任者は、地域や地域によって業績が異なるため、現在のサイクルは異例であると率直に述べ、「テキサス・インスツルメンツの工場は現在ほぼフル稼働で稼働しており、在庫は基本的に横ばいである」と述べた。これは、需要と供給が基本的にバランスしていることを示しています」とラファエル・リザーディ氏は投資家会議で明らかにした。

TI は、第 3 四半期に向けて、主に電子製品メーカーが年末商戦に向けて準備を進めているため、売上高は引き続き増加すると見込んでいます。それでも、ダラスに本拠を置く同社は、チップ市場がいつ完全に回復するかは予測できないと主張している。

しかし、レイモンド・ジェームスのアナリスト、メリッサ・フェアバンクス氏は、業界を勇気づける「転換点」で始まるメモの中で、「TIの納期は安定しており、注文キャンセル率は低下している」と顧客に語った。しかし、レイモンド・ジェームスのフェアバンクス氏も警戒している。「株価は最近の高値付近にあり、設備投資の強度も高いことから、同社の景気循環的な底が形成され、利益率のサポートが改善しているという兆候に勇気づけられているが、それでもまだ様子見をしている」そしてアプローチを見てください。」

STは再び期待を引き下げ、ルネサスは15年ぶりの大幅な下落に見舞われる

上で述べたように、今日、TI が業界に少しの温かさを与えた後、他の 2 つのチップ大手、ST とルネサスが二重の打撃を受けました。

まず、チップメーカー STMicroelectronics について見てみましょう。財務報告書によると、工業受注の低迷と自動車用チップの需要減退により、同社は通期の売上高と利益率の予想を２度目の下方修正し、そのことが株価を13.5％急落させた。 １日としては４年以上ぶりの大幅な下落となる勢いだった。

フランスとイタリアの半導体会社である同社は木曜日の声明で、今年の売上高は132億〜137億ドルに減少すると発表した。これは従来の140億ドルから150億ドルの範囲から減少した。 1月、チップメーカーは年間売上高が169億ドルになると予想していた。

STのジャンマルク・シェリー最高経営責任者（CEO）は声明で「今四半期は、従来の予想に反して、産業顧客からの注文は改善せず、自動車需要は減少した」と述べた。同氏は、自動車売上高が予想を下回ったことが、同社のパーソナルエレクトロニクス事業の売上高の伸びを相殺したと述べた。 ジャンマルク・シェリー氏は電話会議でさらに、「需要の徐々に弱まり、大幅な在庫調整が行われるため、予想よりも長く、より顕著な産業調整に直面している」と明らかにした。

STのデモ資料から判断すると、ヨーロッパのチップ大手のパフォーマンスは衝撃的です。

図に示されているように、同社の主要 4 部門のデジタル IC および RF 製品ラインが前月比で増加していることに加えて、他のすべての製品ラインは前年比で減少していません。同社が誇るのは、特に前年比で46％減少し、前月比でも15.7％減少したことである。これには隠れた需要と中国国内の代替がもたらした課題があった。作者の予想を超えた。 P&D事業、AM&S事業も前年同期比2桁減、前月比1桁減となった。

チップ用途の端末市場を見ると、上図にあるように、同社事業の半分を占める車載用チップ事業が前年比15％減、前月比8％も減少した。 ; 収益の 20% を占めた産業市場は、前年比および前月比で 50% 以上減少しており、ジャンマルク シェリー氏が非常に悲観的である理由もこれにあります。業界について。

ケプラー・シュブルー社のセバスティアン・シュタボヴィッツ氏は、「STの収益減少があまりにも急激だったので、予想を7％ポイント下方修正した」と述べ、一部の投資家は同社がすぐに回復するのか、それとも大幅な調整が続くのか疑問に思っていると付け加えた。

別の大手自動車用チップメーカーであるルネサスも、同社の第1四半期の見通しは少し楽観的すぎたと認めた。企業も着実かつ慎重な対応を続けている。

データから判断すると、ルネサスの第2四半期の売上高と利益を含む営業成績はいずれも減少した。このうち、売上高は3,588億円（前年同期比2.7％減）、営業利益は1,106億円（前年同期比14.3％減）、四半期純利益は967億円となりました。 （前年同期比18.7％減）。前四半期（第1四半期）と比較すると、売上高は2.0％増加しましたが、営業利益と純利益は減少し、営業利益率は30.8％となり、前年同期および前四半期と比較して悪化しました。

テクノロジー株の全般的な下落と、日本のチップメーカーの利益が予想を下回ったことに対する投資家の失望の影響を受け、ルネサス エレクトロニクス株式会社の株価はここ15年で最大の下落となり、木曜日の株価は約14％下落した。

ただし、事業別にみると、ルネサスの車載事業の売上高は1,904億円で前年同期比18.2％増、前月比6.9％増、産業・インフラ・IoT（モノのインターネット）となった。売上高は1,662億円となりました。前年同期比は18.9％減、前期比は3.1％減だった。

産業用市場の弱さの理由について、ルネサスCEOは「産業用市場のシェアには懸念はなく、全体的な需要はまだ弱い。市場や需要自体が弱いので、顧客が使っている」と述べた。もちろん、在庫もまた別の影響要因です。ルネサスによると、同社の社内在庫とチャネル在庫は第2四半期に増加した。加工済みのウエハ（主に40nmプロセスのマイコン）を保管する「チップライブラリ」の拡充により、社内在庫が増加している。ただし、在庫調整により、同社は産業用チップの売上高が今四半期減少するものの、次の四半期には売上が回復すると予想している。

ルネサスCEOは「会社の第2四半期決算と第3四半期利益予想は期待外れだった。しっかりと構造を再構築し、成長率を維持し、しっかりと投資して軌道に乗せる。たとえこれが引き下げを意味するとしても」と述べた。私たちの収入です。」

AIチップも救世主ではない

上記のメーカーの株価パフォーマンスが悪い場合、それはその企業の収益期待が良くないためです。しかし実際には、現時点でAIチップトレインに飛びついた一部の半導体メーカーも危機の淵に立たされていることが分かります。

まず、HBM のリーダーであり、NVIDIA の最も近いパートナーである SK Hynix について見てみましょう。データによると、同社の第2四半期の売上高は予想を上回り、16兆4000億ウォン（119億ドル）に達し、高帯域幅メモリの収益は250％以上急増した。同社の6月までの3カ月間の営業利益も予想を上回り、DRAMとNANDの全体的な価格上昇の恩恵を受け、営業利益率は33%の5兆4700億ウォンに達した。

同社は、今四半期に次世代12層HBM3Eチップの量産に入る予定で、NVIDIAの人工知能アクセラレータに使用するハイエンドメモリの設計と供給において、ライバルのSamsung ElectronicsやMicron Technologyに対するリードを拡大すると発表した。同社はまた、HBM3E製品が今年のHBMチップ生産全体の約半分を占めるだろうとも述べた。

しかし、このような素晴らしい業績にもかかわらず、SKハイニックスの株価は木曜日のソウル市場で8.9％下落し、2022年11月以来最大の日中下落となった。これまでは、投資家が人工知能関連企業の過大評価に不安を感じたため、米国のテクノロジー株は全般的に下落し、エヌビディアは6.8％下落した。儲かる高級メモリ市場への参入を目指すサムスン電子の株価も２．３％下落した。

ブルームバーグによると、この問題は、マイクロソフトやアルファベット社などの企業が巨額投資から多額の収益を上げられなければ、人工知能やデータセンターへの支出が減速するのではないかという懸念が高まっているために発生しているという。モルガン・スタンレーは今週、SKハイニックスや台湾積体電路製造会社などの人工知能チップ業界株を監視リストから外し、一息つく時期かもしれないと警告した。

AIを活用した別の半導体装置メーカーであるASMPTも、厳しい兆候を発表した。

ASMPTのCEO、Huang Zida氏は、アドバンスト・パッケージング（AP）の注文数が特に増加していると述べた。生成人工知能（エイジーシー ) とハイ パフォーマンス コンピューティング (HPC) が熱圧着 (TCB) の収益を促進するため、当社はその見通しについて楽観的です。しかしながら、国民の消費意欲は依然低迷しており、半導体ソリューション部門（SEMI）の回復には予想以上に時間がかかる一方、表面実装技術ソリューション部門（SMT）市場は低迷しており、関連事業の展開に支障が出ている。中国市場はより多くの注文をもたらし、会社に利益をもたらすことができると期待されています。

Huang Zida氏は、自動車および産業用市場セグメントの低迷により、このセグメントの事業は一定の抵抗に直面すると指摘した。しかし、現在のワイヤ溶接およびハイブリッド溶接事業の改善は、SEMIの緩やかな回復を反映していると考えられる。 SEMI部門の収益は現在底を打っており、今四半期は底を打つと予想されている。

まさにこのため、同社の今年上半期の売上収益は64億8000万元で、半導体ソリューション部門（SEMI）および表面実装技術ソリューションの収益は前年同期比17.1％減少した。部門（SMT）はそれぞれ前年比5%減、%減となりました。 ＡＳＭＰＴの上半期の純利益はわずか３億１５００万元で、前年同期比４９．６％減少した。

Huang Zida 氏は、主流の半導体製品の注文は今四半期も安定していると予想していますが、工業生産と自動化生産市場の低迷が引き続き SMT ソリューション ビジネスを悩ませています。今四半期の全体的な収益は前年同期比で約 10% 減少する可能性があると推定されています。受注量も前四半期比で 1 桁の減少を記録する見込みです。

これらの貧弱なデータにより、ASMPT の株価は 23% 急落し、その市場価値は数百億ドル蒸発しました。

同時に、業界の広範な調整と主要な自動車および産業顧客からの需要の減少の影響を受け、関連する半導体メーカーの業績見通しは打撃を受け、その結果、ASMLとASMIの株価は両方とも約3％下落した。 BEセミコンダクター・インダストリーズは、人工知能システムの受注が増加したにもかかわらず、主流のアセンブリ市場、特に中国の成長鈍化に見舞われ、第3四半期の売上高が横ばいと予想したため、株価が13％下落した。

さらに、ams OSRAM（金曜日の結果を前に7%下落）、Melexis（4%下落）、Technoprobe、Soitec、Nordic Semiconductorなどの半導体企業も下落した。

最後に書きます

業界の多くの人々との最近のやりとりでは、彼らは実際、チップ業界の後半について依然として非常に悲観的です。実際、多くの人がルネサスの CEO と同じ見解を持っています。つまり、今年の下半期、さらには第 2 四半期に対する年初の予想が楽観的すぎたと考えています。

多くのアナリストが述べているように、チップ業界全体が AI チップによってもたらされる成長を除外した場合、実際のデータはどのようになるでしょうか?上の最後の段落で述べたように、AI チップの成長の勢いは現在、終焉を迎えているようです。

将来はどうなるでしょうか？どうやって予測しますか？皆さんも、あなたの業界に関する感想や展望を共有してください。