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本文 | シリコンベース研究所、Xie Hao

株価が半年前の50ドルから現在は30ドル程度まで急落した後も、インテルの周囲に固まった空売り派はまだ諦めていない。

先週の土曜日に続き、自身の YouTube チャンネルで 200 万人以上のファンを持つ著名なゲーム レビュー ブロガーである Gamers Nexus が今週、インテルの CPU プロセスの欠陥を公に批判し、インテルに対する疑問と非難が主要なハードウェア フォーラムの焦点となっています。 」。

画像出典：YouTube @Gamers Nexus

製品の品質を巡るパニックと世論の不利な雰囲気により、米国株式市場でこのスター半導体企業の株価は過去7日間で12.96％下落した。

わずか 3 か月前のインテル ビジョン 2024 カンファレンスで、インテル CEO のパット ゲルシンガーは依然として、人工知能チップの分野におけるインテルの進歩を熱心に外の世界に紹介し、インテルが Nvidia の前世代の製品を完全に超えたと主張していましたが、時代は変わりました。 、そしてフロントエンドAIの夢はまだ実現していません、この経営者の目の前にあるのは「裏庭で火事」という恥ずかしい状況です。

現時点では、Intel の製品やテクノロジーは依然として魅力的な記事を発表していますが、より多くの資本が流出しているようです。

かつて PC 業界全体に影響を与えたハードウェアの巨人であるこの会社は、前例のない「最も暗い瞬間」を経験しています。

上記の製品品質問題に加え、旧友マイクロソフトの「裏切り」、チップファウンドリ事業の低迷…多くのネガティブなニュースが重なり、インテルの市場価値は完全に競合他社の市場価値の半分にまで落ち込んでいる。 AMD。

そして今度は、誰がこの会社を再び素晴らしいものにできるでしょうか?

1. ゲーマーは集団的にインテルを見捨てた

「インテルが一定レベルの発売の透明性を提供しない限り、現時点ではインテル CPU を推奨できません。」

Gamers Nexus はビデオの冒頭で不満を表明しました。

ゲーマーコミュニティからの怒りは根拠のないものではありません。 Intel が 1 月 19 日に新しい Core 第 14 世代プロセッサをリリースして以来、過去 6 か月間、多くのゲーマーの生活にブルー スクリーンとクラッシュの影が残りました。

このようなパーソナル コンピュータのクラッシュの場合、プレイヤーがインストールしたハードウェア、プレイするゲーム、そしてプレイヤーがいる時間と空間はすべて異なります。唯一の共通点は、これらの頻繁にクラッシュするコンピュータ ホストのほぼすべてが Intel 13th を使用しているということです。第14世代Coreプロセッサー。

さらにばかげているのは、コンピューターのハードウェア知識の影響により、CPU チップは常に「最も損傷しにくい」ハードウェア デバイスの 1 つとして広く認識されており、多くのプレイヤーが多大な時間とエネルギーを費やさなければならないということです。 「他の機能するハードウェア」。これにより、ハードウェア フォーラムは理想的な障害原因でいっぱいになります。

メモリのメーカーが一致しない、マザーボードのバッチが不良、シャーシが埃っぽく静電気が発生する...

さらに、最近頻繁に発生している太陽活動がコンピューター ホストの動作に影響を与えていると信じて、かつて地球の外に目を向けたプレイヤーもいました。

疑惑の高まりを前にして、インテル関係者が「責任転嫁」の圧力を受けて名乗り出て、崩壊の原因はマザーボードメーカーが設定した消費電力モードのせいかもしれないと発言したのは、今年5月のことだった。極端すぎると、CPU が「圧倒」されてしまいます。」、残念ながら、新しい BIOS とファームウェアのアップデートがリリースされた後も、上記の問題は解決されていません。

今回、Gamers Nexus が公開したビデオは、間違いなく「The Empire's New Clothes」への直接的な挑戦であると彼らは、頻繁に発生するコンピュータークラッシュの犯人はインテル自身であると述べ、入手したいくつかの内部情報に基づいて次のような推測を立てました。

Intel CPU には重大な品質欠陥があります。

この発見によると、これらの欠陥の原因は、製造プロセス中の原子層堆積 (ALD) プロセスに問題があり、最終的にはチップ内部の酸化を抑制するコーティングが長期間の動作中に適切に適用されなかった可能性があります。 、CPU内部の銅が露出し、細孔内で酸化が発生しました。

これが本当に事実であれば、世界中の何千万台ものコンピューターで静かに動作しているインテル CPU が、通常の午後のいつでも「停止」する可能性があります。

一つの石が波を巻き起こし、世界的なゲームメーカー、オピニオンリーダー、プレーヤーはすぐに口頭や書面でインテルを批判し始めました。海外メディアの報道によると、有名ゲーム「Titan Road」の開発元Alderon Gamesは最近、自社のすべてのゲームサーバーのCPUをIntelからAMDに変更すると発表し、過去に頻繁にクラッシュがあったことを理由に述べた。 3 ～ 4 か月後、影響を受けた CPU の故障率が 100% に近いことが観察されました。これは、これらの Intel CPU の障害は確率の問題ではなく、タイミングの問題であることを意味します。

さらに、彼らはインテルを嘲笑することも忘れませんでした。

「AMD プロセッサに切り替えてから、CPU クラッシュの数が 100 分の 1 に減少しました。」

このような対面的な態度に直面して、Intel はついに黙っていなくなり、7 月 23 日、返品されたプロセッサを徹底的に分析した結果、CPU の障害は誤ったマイクロコードが原因であると判断し、問題を解決すると発表しました。アップデートパッチは8月中旬にリリースされたが、Gamers Nexusがビデオで疑問視したプロセス欠陥については、Intelはそれを否定し、2023年に7nmノードで発生し、修正されたと述べた。

しかし、いずれにせよ、世論の混乱により消費者側のブランドイメージの崩壊は避けられない。

これは、世界の PC 市場が徐々に回復しており、昨年の第 4 四半期に売上高が回復したばかりのインテルにとって、間違いなく悪いニュースです。そして、8月中旬のアップデートパッチでもまだ問題を解決できなければ、当時の返品・交換危機が年間を通じてインテルのCPU出荷に直接影響を与える可能性が高い。

これを超えて、プロセッサー事業の外側でさらに多くの目に見えない影響が発生します。かつて製造プロセスでTSMCとサムスンをリードしていたウエハースの王様だが、現在はプロセス欠陥で疑惑の目が向けられている。これは現CEOのパット・ゲルシンガー氏への警鐘に他ならない。彼は就任以来野心的であり、ファウンドリ製造を通じてインテルを再び偉大なものにしたいと望んでいる。

2. インテルはTSMCから学ぶことで栄光を取り戻すことができるか?

CEO が就任して以来、「インテルの栄光を再構築する」ことは常に彼の戦略計画の非常に重要な部分でした。

分業が明確になっている今日の半導体業界において、インテルのようなIDM企業が設計から製造、パッケージング、テストまですべてを請け負う企業は、確かに「異常」と言われていました。 「男らしい男」である AMD も、このビジネスに早くから手を出しました。

この背景には、TSMC 創設者 Zhang Zhongmou 氏が要約したように、ファウンドリ業界は本質的に「勝者総取り」の業界であり、市場は最先端の装置のみを選択することになります。

インテル自身も、このことを深く理解しています。このことは、テクノロジーが進んでいるときは大きなコスト優位性を発揮して競合他社をさらにリードするのに役立ちますが、テクノロジーが後進段階にあるときは、それに応じて競争力も低下します。企業の損益計算書に大きな負担がかかる。

以前のインテルの第 1 四半期財務報告は、収益が 127 億ドル、純損失が 4 億ドル近くに達しており、ファウンドリ事業部門だけで 25 億ドルの損失をもたらしたと言えます。まさに「キャッシュブラックホール」。

ゲルシンガー氏の目標は、この現象を変え、インテルが半導体製造の最前線に戻るのを支援することだ。

これが、同氏の就任からわずか 1 か月後にインテルがチップ設計と製造を垂直統合した IDM2.0 モデルを正式に発表した理由です。このモデルの核心は、インテルが自社のウェーハ工場を社内部門から独立したファウンドリ（Foundry）に転換することであり、この独立したウェーハ工場も他の設計会社や顧客に自由にサービスを提供できる。

その後、インテルはすぐに業界に衝撃を与えた「4 年 5 ノード」計画を発表しました。

過去 6 か月間、彼は主要なイベントに頻繁に出演し、次のような多数の「ステージレポート」を残しました。

•インテルは 4 年以内に 5 つのノードを完成すると予想されています。

•インテルの 5 つの主要ノードはすべて「完了」しました。

•インテルはEUV後の時代において極めて高い競争力を持っています。

投資家や大衆にチキンスープを注ぐことに加えて、インテルは特定のビジネス分野でTSMCを完全にベンチマークするための長い旅に乗り出した。

その響き渡る名前とは異なり、この 2 つは半導体ファウンドリ ビジネスにおいてはほぼ完全に異なります。

TrendForce データによると、2023 年第 3 四半期の世界トップ 10 ウェハー ファウンドリの収益ランキングで、インテルは市場シェア 1% で、初めてトップ 10 にランクインしました。今年の第 1 四半期では、TSMC の順位は 58% に達しましたが、インテルはこのトップ 10 の座を維持することさえできませんでした。一方、TSMC はすでに優勝していましたが、弱かったのです。

技術的なギャップも同様に直感的です。以前、業界関係者はインテルの最新の4プロセスと3プロセスの公開情報を比較して、その機能サイズはTSMCの5nmプロセスに似ており、これは最も楽観的な状況下ではインテルのプロセス技術がTSMCに1世代以上遅れることを意味すると述べた。

この点、インテル経営陣が示した手法も、TSMCから学び、「顧客の認知獲得」と「技術効率の向上」という2つの側面に焦点を当てた非常に直観的なものとなっている。

具体的には、1つ目は熱狂的な宣伝を行うことであり、例えばTSMCの熊本工場の開所前夜にウェーハファウンドリサービスカンファレンスの正式発表が開催され、その場で顧客を横取りすることだった。全力を尽くして、まずTSMCの上流サプライヤーを引き抜き、次にTSMCの幹部や従業員を引き抜き、TSMCのライバルと手を組むことさえ躊躇する。

今年1月25日、インテルはUMCとの新たなファウンドリ協力協定を発表し、両社は高成長市場向けの12ナノメートルプロセスプラットフォームの開発で協力することになる。

残念ながら、上記の一連の否定的な世論の発酵により、最終的には上記の努力が無駄になる可能性があります。インテルのファウンドリにオリーブの枝を広げようとしているすべての企業は、まず自社の取締役会から提起された質問に答える必要があります。

インテルが自社のチップさえ製造できないのであれば、顧客の製品を適切に製造できると信じる理由は何でしょうか?

3. 想像力を殺す「三正面戦」

ある意味、Intelは競合他社のAMDがかつて陥ったのと同じ泥沼に陥っている。

AMDに関して、これまで市場で最も批判されていたのは、同社の「二正面作戦」戦略で、AMDはCPUとGPUの分野で巨大企業2社に同時に挑戦することを強いられ、双方から攻撃された。

Su Ma ほど戦いに優れた人物でさえ、短期的にグラフィックス カード ビジネスを維持するのに苦労した後、戦略的に放棄し、一方向への攻撃に方向転換する必要がありました。

ある意味、今日の Intel は元の AMD よりも優れています。 Intelの戦略を振り返ると、同社はAIチップとグラフィックスカードの分野でNvidiaに挑戦し、CPUカテゴリでAMDやQualcommと競合し、ウェハーファウンドリ事業でTSMCを狙うという、ほぼ「三正面戦」となっている。

皮肉なことに、これら 3 人の対戦相手のほぼ全員がインテルと直接関係しています。

プロセス技術の限界により、現段階ではインテルの生産能力の約30％がTSMCに提供されており、これには次期第15世代Core Ultraシリーズも含まれる可能性がある。言い換えれば、インテルは「TSMCに弾丸の製造を手伝ってもらう」ことに期待を寄せている。 TSMCを撃つためだ。」

他の 2 社の状況も同様で、インテルはクアルコムとエヌビディアが競争関係を維持しながら大顧客になることを望んでいます。

半導体分野では大手企業の製品が密接に関係していることが多いですが、ウエハーファウンドリなどの機密性の高い情報が漏洩すると、計り知れない損失が生じる可能性があります。

黄仁勲氏ら半導体幹部らがインテルの新工場を称賛しながらも、実際の発注時には暗黙のうちに足で投票することを選んだのはこのためだ。

これに基づいて、AI トラックからの挫折は依然として半導体巨人の残りのストーリースペースを消費しています。

つい最近閉幕した2024年の台北コンピュテックスでは、蘇子峰氏と黄振勲氏の間の熾烈なAIチップの「軍拡競争」を目の当たりにした後、インテルはほぼ完全に「脇役」に成り下がり、一時は優れた「コスト」を強調し始めた。パフォーマンス: 「Gaudi3 チップの価格は、特に競合他社と比較して、『非常に魅力的』であるように見えます。」

インテルは競合他社だけでなく、この巨人に立ちはだかる「歴史の亡霊」にも直面しなければならないが、キッシンジャー氏は繰り返し「われわれは戻ってくる」と強調したが、人々は実際の結果を期待している。おそらく現時点のインテルにとって、伝説的な CEO、アンディ・グルーの言葉が現時点での最良のコメントかもしれない。インテルは現在戦略的転換点にあるが、戦略的転換点における「時点」という言葉は誤用である。私にとって、これは依然として「長くて困難な闘い」です。