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ASML（ASML）は、北京時間2024年7月17日午後の米国20株式市場の開場前に、2024年の第2四半期財務報告書（2024年6月時点）を発表した。要点は以下の通り。

1. コアデータ: 売上高と売上総利益率は両方とも予想を上回りました。ASMLは2024年第2四半期に達成予定売上高は６２億４０００万ユーロで、市場予想（６０億ユーロ）を上回った。この四半期の収益は、主に中国本土と韓国の顧客からの購入の増加により回復しました。2024 年の第 2 四半期に、同社は純利益は15億7,800万ユーロでした、前年比18.7%減、市場予想（14億5000万ユーロ）を上回る 。同社の売上総利益率は着実に増加しており、売上高が今四半期の業績に影響を与える主な要因となっています。

2. さまざまなビジネス状況: EUV と ArFi が主な収入源です。システム販売収益は依然として同社の主な収益源であり、収益の 70% 以上を占めています。 EUVは単価が高いため、同社の業績を左右する重要な要素となっている。最近のEUV出荷量が比較的少ない影響を受け、同社の収益と業績はまだ完全に底を打っていない。。

3. 地域別の収益実績：中国本土が半分を占めます。規制の影響を受けながらも、しかし、中国本土は依然として収益シェアで第 1 位にあり、これは主に中国本土が ArFi および ArF Dry の購入を増加させたことによるものです。韓国の顧客の購入は通常に戻ったが、TSMCの購入状況は依然として比較的低い。

4. ASML業績ガイダンス：2024年第3四半期の予想売上高は67億～73億ユーロ（市場予想は74億5,000万ユーロ）、粗利益率は50～51％（市場予想は51.12％）。同社の売上高は来四半期に増加すると予想されているが、それでも市場予想を下回っている。

全体的に: ASML の今四半期の財務結果はかなり良好ですが、次の四半期のガイダンスは比較的弱いです。

この四半期の財務報告データ:今四半期の同社の売上高と粗利益率は、主に中国と韓国の顧客からの購入が回復したことにより、いずれも市場予想を上回った。さらに、設備投資の影響により、TSMC への出荷は依然として比較的少ないです。

同社のガイダンスを見てみましょう。同社は、2024 年第 3 四半期の売上高が 67 億～73 億ユーロ（市場予想は 74 億 5,500 万ユーロ）、売上​​総利益率が 50～51%（市場予想は 51.12%）になると予想しています。AIやストレージなどの産業チェーンが牽引し、収益は順次増加するものの、依然として市場予想を下回っている。

半導体が相対的に低迷する中、中国本土での反景気循環的な生産拡大が同社の最大の収益源となった。また、米国などが半導体分野の貿易制限を強化し続ければ、同社の業績は比較的大きな影響を受ける可能性がある。

総合すると、ドルフィン氏は、財務報告のデータは悪くないものの、企業のガイダンスが予想よりも低く、これが企業に対する市場の信頼に直接影響すると考えている。また、市場では米国などが半導体分野でさらなる貿易制限を継続するのではないかとの懸念もある。短期的には、同社の株価にはすでにAIによってもたらされる期待の高まりが含まれており、この弱いガイダンスと市場の懸念は市場の信頼に影響を与えるだろう。中長期的に見て、同社の業績を真に改善するには、依然として中核顧客の設備投資の期待を高める必要があり、その結果、EUVなどの先端製品の出荷の増加が促進されることになる。明日のTSMCの財務報告書に対するドルフィン氏のコメントで、設備投資に関する追加情報が追加される可能性を待っています。

以下は、Dolphin による ASML の具体的な分析です。

1. コアデータ: 売上高と売上総利益率はいずれも予想を上回りました

1.1 収益: ASML は 2024 年第 2 四半期に 62 億 4000 万ユーロの収益を達成しました。これは市場予想 (60 億ユーロ) を上回り、四半期収益は回復し始めました。この四半期の収益は前四半期比で 18% 増加しました。これは主に韓国の顧客からの注文の回復の影響を受けました。

1.2 売上総利益と売上総利益率: ASML は、2024 年第 2 四半期に、前年同期比 9.4% 減の 26 億 9,700 万ユーロの売上総利益を達成しました。具体的な売上総利益率に関しては、同社は今四半期、売上総利益率は51.5%と若干上昇し、市場予想（50.6%）を上回りました。 。今期はArF装置の出荷が大幅に増加し、同社の粗利益率の回復に貢献した。

1.3 営業費用: 2024 年第 2 四半期の ASML の営業費用は 13 億 7,800 万ユーロで、前年比 8% 増加しました。

具体的には：

1）研究開発費：この四半期の研究開発費は 11 億ユーロで、前年同期比 10.1% 増加しました。研究開発費率は 22.1% に留まり、同社の研究開発投資はわずかに増加し、比較的安定した状態を維持しました。

2) 販売管理費及び一般管理費: 当四半期の販売管理費は 2 億 7,700 万ユーロで、前年同期比 1.5% 減少しました。販売管理費率は 4.4% で、4 ～ 5% の範囲を維持しました。

1.4 純利益: ASML の 2024 年第 2 四半期の純利益は、前年同期比 18.7% 減の 15 億 7,800 万ユーロで、市場予想 (14 億 5 千万ユーロ) を上回りました。同社の業績は今四半期も依然として低下しているが、前四半期からは回復した。これは主に、中国本土と韓国の顧客からの商品購入の増加が同社の収益成長を牽引したためである。

2. データの内訳：中国本土が半分を占めるASML の事業は、システム販売収益とサービス収益から構成されます。そのうちシステム販売収入が7割以上を占め、同社の主な収益源となっている。

2.1 さまざまな経営状況

1) システム販売収入

ASMLのシステム販売収益は2024年第2四半期に37億6,100万ユーロに達し、前年同期比15.1％減少した。システム販売事業が前年同期比で減少したのは、主に露光装置の出荷減少の影響によるものです。中国本土の顧客からの出荷は大幅に増加したが、TSMCの出荷は今四半期も依然として低水準にある。EUV出荷の減速により、今四半期、同社のリソグラフィーシステムの平均出荷価格は約4,760万ユーロまで下落した。。

2) サービス収入

ASMLのサービス収益は2024年第2四半期に14億8,200万ユーロに達し、前年同期比14.3％増加した。ASML のサービス収益は主に機器保守等であり、システム売上に比べて事業収益が安定している。

2.2 地域別の収入

中国本土は収益のほぼ 50% を占めており、今四半期も同社の最大の顧客であり続けます。主に中国本土の顧客による生産拡大の需要により、ArFi や ArF Dry などの製品の需要が引き続き増加しています。

第 1 四半期と比較して、同社の残り 2 つの主要顧客 (TSMC と韓国) の収益もこの四半期に増加しました。その中で、韓国の顧客収益は今四半期、通常の水準に戻りましたが、TSMCの今四半期の売上高は依然として相対的に低く、比較的保守的な設備投資の影響を受けています。