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questa settimana il mercato azionario ha registrato un rialzo vertiginoso, con lo shanghai composite in rialzo del 12,81% e il gem in rialzo del 22,7%. non abbiamo mai visto una forza così esagerata nella storia.

mentre le principali politiche infondono fiducia, molti titoli stanno rapidamente risanando le loro valutazioni.

tra questi, è stato evidenziato il settore "net-breaking". molti titoli sono già caduti in titoli net-breaking. è anche molto appropriato utilizzare il numero di titoli net-breaking per descrivere il fondo del mercato azionario. alla chiusura delle negoziazioni di martedì, la percentuale di azioni con valore netto nell'intero mercato delle azioni a ha raggiunto il 13,68%, un valore superiore ai precedenti importanti minimi storici.

dal punto di vista degli investimenti bottom-up a lungo termine, il ripristino della valutazione dei titoli azionari di valore netto diventerà un’importante linea principale in futuro?

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esaminiamo innanzitutto le condizioni di mercato di questa settimana.

il mercato ha finalmente accolto con favore l'afflusso di fondi. in pochi giorni molti settori chiave hanno raggiunto livelli che raramente si vedevano da molto tempo.

primo, tipola finanza immobiliare è naturalmente l’alfiere del mercato rialzista e gioca anche un ruolo centrale nella politica.

la conferenza stampa di lunedì ha proposto tagli ai requisiti di riserva, ai tassi di interesse e ai tassi di interesse ipotecari esistenti, nonché accordi per l’ingresso sul mercato di una serie di fondi a medio e lungo termine.

l’effetto finale sarà quello di allentare la pressione sui mutui ipotecari dei residenti, rivitalizzare il capitale delle istituzioni finanziarie e quindi promuovere il flusso di fondi in tutta la società. pertanto, a partire da martedì, assicurazioni, banche, società di intermediazione mobiliare e società immobiliari sono state tutte le forze d'avanguardia che hanno guidato l'ascesa. nonostante venerdì sia stato attuato il taglio delle riserve obbligatorie e dei tassi di interesse da parte della banca centrale, il settore bancario è diventato uno dei pochi settori a crollare. ciò dimostra che le preoccupazioni circa la riduzione dei margini di interesse netti potrebbero ancora esistere a scapito dei profitti bancari. soprattutto l'elevata percentuale dei tassi di interesse delle banche statali è scesa ancora di più quel giorno.

poi,cibo, bevande, servizi medici e tanti percorsi di pan-consumodopo essere rimasto bloccato a terra per molto tempo, le aspettative negative sono state completamente scontate e si può dire che è pronto a partire.

in effetti, il fulcro dei servizi di politica accomodante è la crescita economica, che rappresenta un grande vantaggio sia per la produzione, sia per il consumo e per le attività finanziarie dell’economia reale.se hai soldi, bevi alcolici e mangi carne, il consumo alla fine ne trarrà beneficio.

se hai una buona memoria, ti basterà ricordare l’andamento del mercato iniziato nell’ottobre 2022 per fare una scelta.

catalizzati dalla riunione del politburo di giovedì, i fondi sono stati raccolti per acquistare consumi su larga scala. dopo due giorni di guadagni senza precedenti, l'indice dei liquori è tornato a 1.600. quel giorno, shanghai ha anche lanciato ingenti sussidi al consumo, che hanno dato un vero impulso ai titoli di consumo come ristorazione, turismo e vendita al dettaglio.

e il settore in crescita non può essere ignorato.

la crescita generale del mercato ha portato anche ad una rapida rotazione settoriale, che inevitabilmente non lascerà indietro la crescita tecnologica. l’indice chinext ha miracolosamente chiuso la settimana con un limite giornaliero, salendo di oltre il 20% in una sola settimana, cosa mai accaduta nemmeno nel 2015.

scherzo dicendo che è stata l'opportunità offerta dal periodo di inattività della borsa di shanghai, ma in realtà "il valore pone le basi e la crescita è uno spettacolo" è una legge a lungo termine della ripresa del mercato rialzista una volta che gli aspetti finanziari ed emotivi migliorare, in un mercato con maggiore propensione al rischio, i biglietti piccoli aumenteranno. al contrario, è più facile.

e ci sono tre ragioni che possono sostenere gli investimenti nei settori in crescita:

1) stimolati dai tagli dei tassi di interesse in cina e negli stati uniti, i settori in crescita saranno più resilienti e avranno opportunità di ripristinare le valutazioni;

2) i recenti progressi industriali e i catalizzatori politici come xinchuang, hongmeng, i telefoni cellulari ai e gli elementi di dati sono proseguiti, e alcuni titoli azionari correlati hanno guadagnato finanziamenti;

3) la china securities regulatory commission ha proposto le "sei fusioni e acquisizioni" sulla base dei "nove articoli nazionali" per sostenere le fusioni, acquisizioni e riorganizzazioni delle società quotate attorno alle industrie strategiche emergenti e alle industrie future.

oltretutto,nel dividendo delle azioni a, nel prociclico, nella crescita e in altri settori, esiste in realtà uno stile unico.

la banca centrale ha creato due nuovi strumenti di politica monetaria per supportare le società istituzionali quotate nell’ottenimento di fondi e nell’aumento delle partecipazioni azionarie, portando fondi incrementali sul mercato. poiché la dichiarazione era molto positiva, l'importo totale della prima fase ammontava a 800 miliardi e, se la prima fase non fosse bastata, si sarebbe potuto seguire la seconda e la terza fase, che all'improvviso hanno acceso la fiducia del mercato.

quando la differenza del tasso di interesse tra i tassi di interesse dei prestiti e i tassi dei dividendi raggiunge una condizione che motiva i principali azionisti ad aumentare le loro partecipazioni, l’aumento delle loro partecipazioni azionarie stimolerà un aumento dei prezzi delle azioni e determinerà un effetto di profitto.

la maggior parte delle società quotate che soddisfano questa condizione sono concentrate nei settori dei dividendi con tassi di dividendo più elevati.i dividendi sono un settore che ha potuto godere di un sostegno di capitale a lungo termine nelle ultime fasi di mercato. la sua logica non è troppo viziata, la sua performance è stabile e i suoi dividendi sono considerevoli. dopo tre mesi consecutivi di aggiustamenti, è sostanzialmente tornato alla posizione di inizio anno. il rimbalzo di questa settimana è stato estremamente positivo.

naturalmente, la maggior parte delle società quotate si trova ad affrontare requisiti di gestione del valore di mercato dato che i "nove articoli della repubblica popolare cinese" hanno stabilito la gestione del valore di mercato come requisito di valutazione e valutazione per le società quotate, la china securities regulatory commission ha emesso un'altra linea guida specifica per. gestione del valore di mercato martedì sera, giustola richiesta è stata avanzata dai principali componenti dell’indice, nonché dai titoli azionari a lungo termine.

vale la pena menzionarloun rialzo generale nel mercato rialzista spesso significa l’eliminazione di titoli azionari di valore netto.questa settimana, anche il wind breaking net index ha segnato una linea positiva, con un aumento di oltre il 15%. sebbene esistano stili diversi nei settori dei dividendi, prociclico, della crescita e in altri settori, ci sono molti titoli con un rapporto prezzo/valore contabile inferiore a 1.

nell'articolo di mercoledì "a-share shorts, very nervoso" abbiamo analizzato che la proposta di politica monetaria strutturale è quella di servire il mercato azionario, partendo dalla premessa che i precedenti sforzi per stimolare il mercato immobiliare non sono stati in grado di stimolare la domanda effettiva, big a lo farà un mercato rialzista sostenuto e stabile è un mezzo efficace per risolvere l’attuale pressione deflazionistica.

torna dopo la revisione,da cosa dipende la sostenibilità di questo mercato rialzista?

nel lungo termine, per attrarre continuamente fondi da destinare al mercato azionario, le aziende devono migliorare il valore dei propri investimenti e aiutare gli investitori ad aumentare il rendimento atteso sull’investimento, che è la base per creare un buon ambiente di investimento.

tuttavia, in settori come quello bancario, immobiliare e delle infrastrutture, ci sono molte aziende con un rapporto prezzo/valore contabile inferiore a 1. in passato, non hanno fatto un buon lavoro nel mantenere il valore di mercato in conformità con i requisiti politici, è necessario formulare e attuare un piano di miglioramento della valutazione.

a livello macro, l’economia si sta riprendendo costantemente secondo il ritmo; a livello micro, le aziende net-breaking si trovano ad affrontare l’impulso della gestione del valore di mercato.

basandosi sull’esperienza dei mercati azionari giapponese e coreano, si libererà il potenziale di ripristino della valutazione dei titoli azionari netti, il che merita di essere monitorato e attento a lungo termine.

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allo stato attuale, il tasso di rendimento netto delle azioni a è balzato al livello più alto degli ultimi anni e ha superato molti precedenti momenti storici di fondo delle azioni a. escludendo l'aumento di oltre il 15% di questa settimana, l'indice wind break è in realtà sceso di circa il 13% quest'anno.

quando si investe in titoli azionari di grande valore, dobbiamo innanzitutto escludere le società con una scarsa qualità degli asset, una scarsa concorrenza nel settore, una redditività debole o addirittura società che sono sull’orlo del delisting. ciò è coerente con l’idea di selezionare titoli ad alto dividendo. se il management non ha davvero la capacità di cambiare le sorti, non c’è davvero bisogno di cadere nella trappola della valutazione.

il significato trasmesso dalle “linee guida” è questoa queste aziende capaci viene richiesto di "consegnare il proprio lavoro" in tempo e con alta qualità.

ad esempio, il piano di miglioramento della valutazione dovrebbe essere reso pubblico, compresi obiettivi, scadenze e misure specifiche, e una spiegazione speciale dell'attuazione dovrebbe essere fornita in occasione del briefing annuale sulla performance, in secondo luogo, fusioni e acquisizioni, dividendi in contanti, gestione delle relazioni con gli investitori, ecc. dovrebbero essere utilizzati in modo completo in base alle proprie circostanze per aumentare il valore degli investimenti delle società quotate.

queste misure contribuiranno a fornire agli investitori obiettivi e aspettative più chiari e aiuteranno gli investitori a giudicare lo sviluppo futuro della società e il valore dell'investimento.

se le società con titoli azionari netti cominciassero a rendere pubblici piani di dividendi a medio e lungo termine, ad aumentare la frequenza dei dividendi e ad aumentare ragionevolmente il tasso dei dividendi, ci si aspetta che gli investitori ottengano rendimenti in contanti più elevati e ci si aspetta anche chemigliorare l'attenzione del mercato dell'azienda e l'attrattiva degli investimenti, determinando così il ripristino della valutazione e il miglioramento del prezzo delle azioni.

in quali settori si trova la maggior parte di questi titoli netti?

secondo le statistiche di gf securities, ci sono attualmente 246 titoli netti a lungo termine sul mercato. in termini di settori, il settore bancario e quello immobiliare si sono classificati al primo e al secondo posto in termini di numero di titoli netti a lungo termine, rispettivamente con 39 e 37 titoli. inoltre, anche il numero di titoli netti a lungo termine nei settori dell’acciaio, dei trasporti, della finanza non bancaria, dell’edilizia e dell’arredamento, del commercio e della vendita al dettaglio, dei prodotti chimici di base, farmaceutici e biologici supera i 10.

a giudicare dalla proporzione di titoli netti a lungo termine rispetto al numero totale di aziende del settore, il settore bancario ha la percentuale più alta di titoli netti a lungo termine, seguito da acciaio e settore immobiliare.

nello specifico, tra le 42 società bancarie quotate, ad eccezione di china merchants bank, bank of ningbo e bank of chengdu, che non hanno registrato rotture nette a lungo termine, le altre società sono tutte azioni nette a lungo termine, la minsheng bank; ha il rapporto prezzo/valore contabile più basso, pari a soli 0,29 volte.

tra le 45 società siderurgiche quotate, un totale di 18 società sono titoli netti a lungo termine, che rappresentano il 40,0%; tra le 103 società immobiliari quotate, un totale di 37 società sono titoli netti a lungo termine, che rappresentano; 35,9%.

secondo i dati sul rapporto prezzo/valore contabile pubblicati da china securities securities co., ltd., dal 26 settembre 2023 al 25 settembre 2024, c'erano 243 titoli azionari netti a lungo termine il cui prezzo di chiusura in ciascun giorno di negoziazione era inferiore al patrimonio netto per azione. il rapporto medio prezzo/valore contabile di questi 243 titoli a lungo termine che hanno rotto il patrimonio netto è 0,57 volte e l'intervallo medio di caduta al di sotto del patrimonio netto è del 43%.

tuttavia, tra i 243 titoli netti a lungo termine, solo 18 società hanno un valore di mercato superiore a 50 miliardi di yuan e un aumento dell'utile netto nella prima metà di quest'anno. tra questi, i maggiori profitti provengono generalmente dai titoli bancari, mentre la maggior parte delle aziende del settore immobiliare sono ancora in rosso.

ciò significa anche,sebbene si registrerà un aumento generale nel breve termine guidato dalle politiche e dal sentiment, presto potrebbe verificarsi una divergenza. questi titoli hanno una redditività stabile e la performance delle aziende più grandi dovrebbe essere maggiormente riconosciuta dai fondi.

tra le 88 società con rendimenti netti superiori al 5%, la percentuale di imprese di proprietà statale ha effettivamente superato il 50%. qui possiamo imparare dall’idea di zhongte. alcune banche centrali hanno una rete profonda. perdita di perdite ma redditività stabile e capacità di dividendo anche le imprese statali hanno spazio per la rivalutazione.

ad esempio, daqin railway, impegnata principalmente nel trasporto di carbone, ha un rapporto prezzo/valore contabile di 0,83 ma un tasso di dividendo pari al 7,86%. i dividendi totali nella prima metà dell'anno hanno rappresentato il 40% dell'utile netto attribuibile alla società madre e la percentuale media dei dividendi negli ultimi diciassette anni ha raggiunto il 54%.

molte società bancarie, come la shanghai rural commercial bank, la china construction bank, la china citic bank e la industrial and commercial bank of china, hanno mantenuto tassi di dividendo molto elevati anche quando il loro rapporto medio prezzo/valore contabile è solo di 0,6.

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anche i mercati azionari giapponese e coreano hanno il problema delle valutazioni basse.

all’inizio di quest’anno, il rapporto prezzo/valore complessivo dell’indice kospi della corea del sud era solo di 0,93 volte, e la metà del rapporto netto del mercato azionario era inferiore a 1. la corea del sud ha lanciato il “piano di valorizzazione dell’impresa” e una serie di misure hanno aiutato alcuni settori con valutazioni basse e dividendi elevati a raggiungere una buona crescita.

quest'anno, la borsa di tokyo ha anche annunciato il primo elenco di società che hanno divulgato volontariamente piani per migliorare l'efficienza del capitale. il rapporto prezzo/valore contabile più basso si riferisce al progresso accelerato nella divulgazione delle informazioni da parte delle società più grandi. il potenziale del prezzo delle azioni è stato liberato.

in generale, i titoli che si trovano in fondo e hanno abbastanza spazio per un rimbalzo sono infatti la prima scelta per gli investimenti. ma se sei preoccupato di guidare troppo velocemente per il consumo immobiliare,potremmo anche comprendere la politica da una prospettiva a lungo termine e cogliere l’opportunità alla base del lungo ciclo.