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questo articolo si basa su informazioni pubbliche ed è destinato esclusivamente allo scambio di informazioni e non costituisce alcun consiglio di investimento.

alibaba ha sempre avuto un sogno di “grande salute”.

alibaba ha iniziato ad impegnarsi nel settore farmaceutico già nel 2011. tuttavia, a causa delle politiche normative dell’epoca, la sua impostazione nel settore farmaceutico poteva essere solo superficiale e non entrava nell’essenza.

nell'agosto 2013, l'amministrazione statale per la regolamentazione del mercato ha approvato il primo lotto di qualifiche per la vendita al dettaglio online di farmaci su piattaforma internet di terze parti. hebei huiyan medicine ha ottenuto con successo la licenza ed è diventata una delle prime dieci aziende in grado di svolgere attività farmaceutiche b2b2c. l'apertura della politica ha attirato rapidamente l'attenzione di alibaba. nel gennaio 2014, alibaba ha collaborato con il fondo yunfeng per spendere 170 milioni di dollari per acquisire il 54,3% della citic 21st century holdings, società madre di hebei huiyan medicine, quotata a hong kong, e ribattezzata. esso alibaba salute.

da allora, alibaba health è entrata con successo nel mercato dei capitali attraverso la quotazione backdoor.

nei due decenni successivi, alibaba ha continuato a iniettare risorse in alibaba health e gli investitori hanno approfittato della situazione per spingere il valore di mercato di alibaba health a quasi 500 miliardi di dollari di hong kong. tuttavia, con l’ingresso di gruppi di capitale come jd.com, meituan, douyin e kuaishou, la concorrenza nel settore medico su internet è diventata sempre più agguerrita anche alibaba health è gradualmente sprofondata nella concorrenza e il suo valore di mercato è sceso di 90 %.

figura: panoramica delle entrate di alibaba health in ogni anno fiscale, fonte: brocade research institute

analizzando la storia dello sviluppo di ali health, l'iniezione di asset di ali health ha dato ad ali health un aspetto completamente nuovo. tuttavia, durante il processo di iniezione di asset, la deriva strategica del management ha gradualmente portato ali health fuori strada, perdendo così il più grande o2o farmaceutico. mercato oggi.

ora che l'ex "timoniere" shen difan è tornato, può ali health, ancora adolescente, tornare nella giusta direzione di sviluppo?

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periodo wang lei: pioniere medico dell'o2o

dopo essere entrato in alibaba health, alibaba ha apportato rapidamente cambiamenti esecutivi a wang lei, ex direttore generale della taodiandian business unit, che è diventato amministratore delegato di alibaba health per guidare lo sviluppo complessivo.

anche se all’epoca alibaba non aveva apportato alcuna risorsa ad alibaba health, il piano generale dell’azienda era estremamente chiaro: diventare un pioniere nell’o2o farmaceutico nazionale. dal punto di vista attuale, il layout o2o di alibaba health era in anticipo in quel momento. se fosse ritardato, ci sarebbe la possibilità di dominare il mondo.

già nel febbraio 2014, alipay ha lanciato la cooperazione o2o con più di 20 catene di farmacie tradizionali nazionali, tra cui neptune, guoda pharmacy, shuyu pingmin, jianzhijia e dashenlin, gettando le basi per il successivo layout o2o. nel maggio 2016, alibaba health ha ufficialmente istituito congiuntamente la "chinese pharmaceutical o2o pioneer alliance" con 65 catene di farmacie tra cui baijia huisuhe, deshengtang e baicaotang.

a quel tempo, quando internet mobile non era ancora del tutto maturo, alibaba health ha mirato in modo proattivo all’opportunità o2o medica. è stato anche nel 2016 che alibaba ha investito per la prima volta nella piattaforma ele.me. questa mossa ha completato l’attenzione di alibaba health su o2o.

figura: modello alibaba health o2o, fonte: founder securities

il primo progetto della pharmaceutical o2o alliance è stato lanciato a jinchang, nella provincia del gansu. i pazienti possono fornire servizi di consulenza medica online "clinica in un minuto" alle farmacie attraverso la piattaforma ospedaliera alibaba health network, realizzando un circuito chiuso dalla visita di un medico alla visita. medicinale. a quel tempo, l’alleanza o2o di alibaba health aveva già il prototipo di un moderno modello o2o farmaceutico. ciò che l’azienda doveva fare era copiare questo modello in più città in tutto il paese.

con il modello giusto e un capitale abbondante, il sano modello o2o di alibaba avrà senza dubbio successo. tuttavia, proprio quando tutti pensavano che le cure mediche via internet avrebbero inaugurato il finale, accadde un incidente.

nel maggio 2017, alibaba ha ufficialmente conferito il suo primo asset ad alibaba health: il business online di alimenti naturali “blue hat” sulla piattaforma tmall. al fine di garantire la fluidità dell’iniezione di asset, alibaba ha nominato shen difan, ex direttore generale di aliexpress, amministratore delegato di alibaba health.

dopo l'iniezione di nuovi asset, le entrate di alibaba health sono aumentate da 475 milioni di yuan nell'anno fiscale 2017 a 2,443 miliardi di yuan nell'anno fiscale 2018. tuttavia, sebbene l’iniezione di asset abbia migliorato le prestazioni di alibaba health, ha anche deviato la sua precedente strategia di concentrarsi sull’o2o farmaceutico.

da allora, il business o2o di alibaba health è stato gradualmente marginalizzato, sostituito dall’ascesa del tradizionale b2c rappresentato da tmall, segnando la trasformazione di alibaba health dal lato b al lato c.

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periodo shen difan: l’integrazione guida la crescita

dopo che shen difan è subentrato, il suo compito principale è stato quello di garantire un'iniezione fluida delle risorse di tmall health. la logica centrale di ali health ha solo due parole: integrazione.

dopo aver iniettato risorse in alibaba health per la prima volta nel maggio 2017, alibaba ha iniettato "dispositivi medici e prodotti sanitari tmall, prodotti per adulti, servizi medici e sanitari" e "prodotti e servizi tmall, prodotti e servizi internazionali tmall".

con l'introduzione graduale dell'attività di tmall health, le risorse principali di alibaba health sono state ufficialmente trasformate in un'attività b2c estremamente matura e la piattaforma tmall è diventata l'entità commerciale di alibaba health. l'iniezione del business tmall ha aiutato alibaba health ad ottenere rapidamente l'accesso a molti traffici legati ad alibaba. taobao, dingtalk e alipay hanno iniziato a deviare il traffico verso alibaba health.

figura: ecosistema a circuito chiuso alibaba health, fonte: cicc

anche se all'epoca alibaba health si occupava anche di "acquistare medicinali senza uscire di casa", il nucleo strategico generale dell'azienda è già cambiato dal precedente o2o al b2c basato sulla piattaforma tmall.

in quell’era di dividendi derivanti dal traffico internet, avere il traffico alibaba era come avere un’enorme base di utenti. dall’anno fiscale 2018 all’anno fiscale 2020, le entrate di alibaba health sono raddoppiate, con entrate complessive in aumento da 2,443 miliardi di yuan a 9,596 miliardi di yuan. tuttavia, sebbene le entrate di alibaba health siano cresciute in modo esplosivo, le operazioni complessive dell'azienda sono ancora in perdita. per alibaba health all'epoca, tmall health era un'azienda molto matura e la fase successiva del compito era come convertire la bilancia in profitto. .

pertanto, shen difan, che è bravo nell'integrazione delle risorse, si è ritirato dopo il suo successo ed è stato sostituito da zhu shunyan, un "veterano" di alibaba con una ricca esperienza nella promozione commerciale. è entrato in alibaba con uc browser prima di entrare in alibaba, zhu shunyan ha avuto una vasta esperienza nella commercializzazione di uc browser. da allora ha lavorato in alimama, dawen entertainment e alibaba music business.

il compito di zhu shunyan è molto semplice, ovvero guadagnare denaro attraverso la "commercializzazione", cosa in cui è il migliore.

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periodo zhu shunyan: fallita indipendenza del marchio

sotto la gestione di shen difan, tmall health è stata integrata con successo in ali health. la prima cosa che zhu shunyan ha considerato è stata come ingrandire il "marchio" di ali health.

tmall health è un’azienda esistente ed era relativamente matura prima di essere fusa con alibaba health. volendo portare il valore di questa attività sul mercato, zhu shunyan ha finalmente scelto la strada del marchio indipendente. nel settembre 2020, l'app ali health è stata ufficialmente aggiornata a "yi lu". la nuova versione dell'app integra i servizi medici nella home page, indebolendo l'attributo e-commerce. è ovvio che zhu shunyan spera di amplificare l'attributo "medico". attributo per aumentare il valore di ali health.

immagine: prima e dopo la trasformazione dell'app ali health, fonte: puyin international

ha coinciso con l'epidemia di covid-19 e l'accettazione delle cure mediche su internet da parte delle persone è aumentata in modo significativo. inoltre, alibaba health dispone di portali di traffico come taobao mobile, koubei, dingtalk e alipay. ciò ha anche spinto il prezzo delle sue azioni a continuare a salire , e alla fine ha raggiunto il picco nel febbraio 2021. il prezzo delle azioni ha raggiunto il picco a hk $ 30,15.

tuttavia, nonostante l'incoraggiante prezzo delle azioni di ali health, è stato tranquillamente superato dal suo vecchio rivale jd health. quando jd health ha stabilito un valore di mercato record di 630 miliardi di hk $, il prezzo delle azioni di ali health ha iniziato gradualmente a scendere. sebbene i ricavi di alibaba health siano aumentati da 15,518 miliardi di yuan a 26,763 miliardi di yuan dall’anno fiscale 2021 al 2023, il prezzo delle azioni della società è sceso dal picco di 30,15 hk$ a meno di 4 hk$ in un solo anno, un calo di gran lunga superiore all’86%. .

un calo così scioccante è ovviamente difficile da accettare per gli azionisti.

guardando indietro, anche se alibaba health spera di aumentare il valore concentrandosi sugli attributi "medici", dopo l'educazione dell'epidemia, gli utenti non sono più soddisfatti del tradizionale business b2c, ma si concentrano maggiormente sui servizi in tempo reale. questa era in realtà la direzione inizialmente tracciata da alibaba health, ma ora è stata occupata da jd health e meituan medicine, che hanno anche impedito il decollo del marchio "yilu".

per aumentare il valore di "yilu", alibaba health ha iniziato ad aumentare ulteriormente il valore attraverso acquisizioni e successivamente ha acquisito molte start-up come lingkrypton technology, jiyinga, xiaolu traditional chinese medicine, ecc. tuttavia, tutto ciò non si è fermato l'attenzione degli utenti "yilu" grado di perdita. gli utenti di alibaba health a quel tempo utilizzavano ancora principalmente i servizi di alibaba health attraverso portali di traffico come tmall, taobao e alipay. tuttavia, lo "yilu" che zhu shunyan ha lavorato duramente per costruire mancava di utenti principali.

a rigor di termini, zhu shunyan non ha portato a termine molto bene i compiti assegnatigli da alibaba. sebbene alibaba health abbia realizzato profitti nell'anno fiscale 2021 e nell'anno fiscale 2023, tutto ciò si basa ancora sulle solide basi dell'originale attività sanitaria tmall di "medical deer" è ovviamente un fallimento.

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ritorna shen difan: ci si concentra nuovamente sul lato b

nel novembre 2023, alibaba ha nuovamente conferito asset ad alibaba health.

alibaba health ha annunciato di aver firmato un accordo di sottoscrizione azionaria con alibaba group e otterrà i diritti esclusivi di revisione di marketing e i diritti accessori nella categoria medica e sanitaria di alimama per un corrispettivo di 13,512 miliardi di hk$ categoria sanitaria sotto forma di commissioni di servizio pari al 20% della commissione di servizio di marketing addebitata per la promozione. questa è la quarta volta che alibaba group apporta asset ad alibaba health e la prima volta che inserisce asset in termini di entrate digitali.

vale la pena notare che anche l'ex "timoniere" shen difan è stato inserito in ali health insieme alle attività sanitarie di alimama. il 28 novembre 2023, alibaba health ha nominato ufficialmente shen difan amministratore delegato dell'azienda, subentrando al posto di zhu shunyan. quando shen difan ha rilevato alibaba health, è stato per garantire la corretta integrazione delle risorse immesse da alibaba. ora alibaba ha invitato nuovamente shen difan e ha iniettato nuovamente nuove risorse. sembra che il complotto dell'"integrazione" di sette anni fa verrà giocato fuori di nuovo.

alimama è la piattaforma di marketing digitale di alibaba, che copre la ricerca dei consumatori, la visualizzazione, il flusso di informazioni, l'interazione e altri prodotti di marketing, nonché l'ip di marketing commerciale di alibaba e vari strumenti aziendali digitali e intelligenti che soddisfano le esigenze aziendali complete dei commercianti. dopo l'iniezione delle risorse sanitarie di alimama, la redditività di alibaba health aumenterà in modo significativo e si concentrerà maggiormente sull'espansione delle attività del lato b.

quattro mesi dopo aver iniettato le risorse di alimama, alibaba health ha “temporaneamente” interrotto il funzionamento dell’app “yilu”, il che significa che alibaba health ha ufficialmente rinunciato a costruire l’influenza di fascia c di zhu shunyan ed è tornata al marketing di fascia b concentrandosi sulle capacità.

dopo la chiusura dell'app "yilu", l'impatto sull'attività complessiva di fascia c di alibaba health sarà relativamente limitato, perché ha ancora ingressi di traffico pesante come taobao e alipay. allo stesso tempo, la sua attenzione alla fascia c può migliorare ulteriormente la redditività di alibaba health. inoltre, shen difan è molto brava nell’integrazione delle risorse e non è escluso che alibaba health inietterà più risorse b-side in futuro, come piattaforme saas, cloud computing, servizi di intelligenza artificiale e altre attività.

il ritorno di shen difan equivale a una “correzione degli errori” per alibaba. non compete più con gli ospedali per il traffico c-side, ma impara a integrarsi meglio nella costruzione dell’intero ecosistema medico.

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conclusione

per quanto riguarda la "vendita di medicinali", alibaba health ha perso completamente. gli utenti non sono più soddisfatti dei servizi b2c "economici", ma si preoccupano di più dei servizi o2o "esperienziali". questa è anche la base per l'ascesa di jd health e meituan medicine.

alibaba health era la piattaforma farmaceutica o2o numero 1 in cina, ma a causa della necessità di fare concessioni per la strategia complessiva dell'azienda, alibaba health alla fine ha dovuto abbandonare il business o2o e concentrarsi invece sul business b2c. al giorno d'oggi, la battaglia tra le aziende di e-commerce farmaceutico si è trasformata da tempo in una battaglia sulle menti degli utenti. alibaba health, che presenta carenze nel campo o2o, è destinata a non essere più la prima scelta nelle menti degli utenti finali c. , quindi ha gradualmente perso la sua competitività di fascia c.

in effetti, ci sono molte controversie sul sano sviluppo di ali. in un momento in cui alibaba health si sta concentrando su o2o, non c’è davvero bisogno che si precipiti nelle risorse di tmall. sebbene l'attività di tmall sia di grandi dimensioni, si tratta di un'attività esistente che ha già preso forma. a quel tempo, l'attività farmaceutica o2o portata avanti da alibaba health era un potenziale business innovativo in linea con il ritmo dei tempi. alibaba health ha rinunciato al suo potenziale e ha scelto di mantenere le sue prestazioni. ciò non è né giusto né sbagliato e può solo essere considerato un peccato.

tuttavia, è ancora troppo presto per definire ali health un fallimento. dopotutto, ali health è sostenuta dal colosso alibaba e può ancora utilizzare la ricchezza di alibaba nel lato b per consolidare il proprio valore nel lato b.

pertanto, dopo che alibaba non è riuscita a incubare la piattaforma "yilu", ha effettivamente sostituito zhu shunyan e ha formulato una nuova strategia di sviluppo. con il ritorno di shen difan e l'ingresso delle attività di alimama, l'attività di alibaba health diventerà sempre più difficile da "comprendere", ma la redditività dell'azienda potrebbe tranquillamente aumentare.