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dieser artikel basiert auf öffentlichen informationen und dient ausschließlich dem informationsaustausch und stellt keine anlageberatung dar.

alibaba hatte schon immer einen „großen gesundheitstraum“.

alibaba begann bereits im jahr 2011, sich im pharmageschäft zu engagieren. aufgrund der damaligen regulierungspolitik konnte die ausrichtung im pharmabereich jedoch nur oberflächlich sein und ging nicht auf das wesentliche ein.

im august 2013 genehmigte die staatliche verwaltung für marktregulierung die erste reihe von qualifikationen für den online-einzelhandel mit arzneimitteln von drittanbietern. hebei huiyan medicine erhielt erfolgreich die lizenz und wurde eines der ersten zehn unternehmen, das pharmazeutische b2b2c-geschäfte durchführen kann. die eröffnung der police erregte schnell die aufmerksamkeit von alibaba. im januar 2014 tat sich alibaba mit dem yunfeng fund zusammen, um 54,3 % der in hongkong notierten citic 21st century holdings, der muttergesellschaft von hebei huiyan medicine, zu erwerben das alibaba gesundheit.

seitdem ist alibaba health durch backdoor-listing erfolgreich in den kapitalmarkt eingestiegen.

in den folgenden zwei jahrzehnten investierte alibaba weiterhin vermögenswerte in alibaba health, und investoren nutzten die situation, um den marktwert von alibaba health auf fast 500 milliarden hk$ zu steigern. mit dem eintritt von kapitalgruppen wie jd.com, meituan, douyin und kuaishou ist jedoch auch der wettbewerb im internet-medizinbereich immer härter geworden, und sein marktwert ist um 90 gesunken %.

abbildung: übersicht über die einnahmen von alibaba health in jedem geschäftsjahr, quelle: brocade research institute

wenn man die entwicklungsgeschichte von ali health betrachtet, hat die zuführung von ali health-vermögenswerten ali health ein völlig neues aussehen verliehen. während des prozesses der vermögenszuführung hat die strategische ausrichtung des managements ali health jedoch allmählich in die irre geführt, wodurch das größte pharmazeutische o2o verpasst wurde markt heute.

kann ali health, immer noch ein teenager, nach der rückkehr des ehemaligen „steuermanns“ shen difan in die richtige entwicklungsrichtung zurückkehren?

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wang-lei-zeit: pionier der medizinischen o2o

nach seinem eintritt bei alibaba health nahm alibaba schnell änderungen in der führungsebene vor. wang lei, der ehemalige general manager der taodiandian business unit, wurde ceo von alibaba health und leitete die gesamtentwicklung.

obwohl alibaba zu diesem zeitpunkt keine vermögenswerte in alibaba health investierte, war der gesamtplan des unternehmens äußerst klar: ein pionier im heimischen pharmazeutischen o2o zu werden. aus heutiger sicht war das o2o-layout von alibaba health damals früh. wenn es verzögert würde, bestünde die chance, die welt zu dominieren.

bereits im februar 2014 startete alipay eine o2o-kooperation mit mehr als 20 inländischen mainstream-drogerieketten, darunter neptune, guoda pharmacy, shuyu pingmin, jianzhijia und dashenlin, und legte damit den grundstein für das spätere o2o-layout. im mai 2016 gründete alibaba health offiziell gemeinsam mit 65 apothekenketten, darunter baijia huisuhe, deshengtang und baicaotang, die „chinese pharmaceutical o2o pioneer alliance“.

damals, als das mobile internet noch nicht ganz ausgereift war, nahm alibaba health proaktiv die medizinische o2o-chance ins visier. außerdem investierte alibaba 2016 erstmals in die ele.me-plattform. dieser schritt ergänzte den fokus von alibaba health auf o2o.

abbildung: alibaba health o2o-modell, quelle: founder securities

das erste projekt der pharmaceutical o2o alliance wurde in jinchang, provinz gansu, gestartet. patienten können apotheken über die alibaba health network hospital platform medizinische online-beratungsdienste anbieten und so einen geschlossenen kreislauf vom arztbesuch bis zum arztbesuch realisieren medizin. zu diesem zeitpunkt verfügte die o2o-allianz von alibaba health bereits über den prototyp des modernen pharmazeutischen o2o-modells. das unternehmen musste dieses modell auf weitere städte im ganzen land übertragen.

mit dem richtigen modell und reichlich kapital wird alibabas gesundes o2o-modell zweifellos erfolgreich sein. doch gerade als alle dachten, dass die medizinische versorgung im internet das finale einläuten würde, passierte ein unfall.

im mai 2017 investierte alibaba offiziell seinen ersten vermögenswert in alibaba health: das „blue hat“-onlinegeschäft für gesunde lebensmittel auf der tmall-plattform. um eine reibungslose vermögenszuführung zu gewährleisten, ernannte alibaba shen difan, den ehemaligen general manager von aliexpress, zum ceo von alibaba health.

nach der zuführung neuer vermögenswerte stieg der umsatz von alibaba health von 475 millionen yuan im geschäftsjahr 2017 auf 2,443 milliarden yuan im geschäftsjahr 2018. obwohl die zuführung von vermögenswerten die leistung von alibaba health verbessert hat, hat das unternehmen jedoch auch seine bisherige strategie, sich auf pharmazeutisches o2o zu konzentrieren, defokussiert.

seitdem wurde das o2o-geschäft von alibaba health allmählich an den rand gedrängt und durch den aufstieg des traditionellen b2c, vertreten durch tmall, ersetzt, was den wandel von alibaba health von der b-seite zur c-seite markiert.

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shen-difan-zeit: integration treibt wachstum voran

nach der übernahme durch shen difan bestand seine hauptaufgabe darin, die reibungslose einspeisung der vermögenswerte von tmall health sicherzustellen. die kernlogik von ali health besteht nur aus zwei worten: integration.

nachdem alibaba im mai 2017 zum ersten mal vermögenswerte in alibaba health eingebracht hatte, investierte alibaba in „kleine medizinische geräte und gesundheitsprodukte, produkte für erwachsene, medizinische und gesundheitsdienstleistungen“ und „kleine produkte und dienstleistungen, kleine internationale produkte und dienstleistungen“.

mit der schrittweisen einführung des tmall health-geschäfts wurden die kernressourcen von alibaba health offiziell in ein äußerst ausgereiftes b2c-geschäft umgewandelt, und die tmall-plattform wurde zur geschäftseinheit von alibaba health. durch die einbindung des tmall-geschäfts erhielt alibaba health schnell zugang zu vielen alibaba-bezogenen datenverkehr. taobao, dingtalk und alipay begannen, den datenverkehr auf alibaba health umzuleiten.

abbildung: alibaba health closed loop ecosystem, quelle: cicc

obwohl alibaba health zu dieser zeit auch im geschäft „medikamente kaufen, ohne das haus zu verlassen“ tätig war, hat sich der gesamte strategische kern des unternehmens bereits vom vorherigen o2o zu b2c auf basis der tmall-plattform geändert.

in der ära der dividenden für den internetverkehr war der alibaba-verkehr so, als hätte man eine riesige nutzerbasis. vom geschäftsjahr 2018 bis zum geschäftsjahr 2020 verdoppelte sich der umsatz von alibaba health, wobei der gesamtumsatz von 2,443 milliarden yuan auf 9,596 milliarden yuan stieg. doch obwohl der umsatz von alibaba health explosionsartig gestiegen ist, ist der gesamtbetrieb des unternehmens immer noch defizitär. für alibaba health war tmall health damals ein sehr ausgereiftes unternehmen, und der nächste schritt der aufgabe bestand darin, die größenordnung in gewinn umzuwandeln .

daher ging shen difan, der gut darin ist, ressourcen zu integrieren, nach seinem erfolg in den ruhestand und wurde durch zhu shunyan ersetzt, einen alibaba-„veteranen“ mit umfangreicher erfahrung in der kommerziellen werbung. er kam mit uc browser zu alibaba. bevor zhu shunyan zu alibaba kam, war er bei alimama, dawen entertainment und alibaba music business tätig.

zhu shunyans aufgabe ist sehr einfach: geld durch „kommerzialisierung“ zu verdienen, was er am besten kann.

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zhu shunyan-zeit: gescheiterte markenunabhängigkeit

unter der leitung von shen difan wurde tmall health erfolgreich in ali health integriert. das erste, was zhu shunyan überlegte, war, wie man die „marke“ ali health vergrößern könnte.

tmall health ist ein bestehendes unternehmen und war vor der fusion mit alibaba health relativ ausgereift. um den wert dieses unternehmens auf den markt zu bringen, entschied sich zhu shunyan schließlich für den weg des unabhängigen brandings. im september 2020 wurde die ali health app offiziell auf „yi lu“ aktualisiert. die neue version der app integriert medizinische dienste auf der homepage und schwächt damit das e-commerce-attribut. es ist offensichtlich, dass zhu shunyan hofft, das „medizinische“ zu verstärken. attribut, um den wert von ali health zu steigern.

bild: vor und nach der transformation der ali health app, quelle: puyin international

es fiel mit der covid-19-epidemie zusammen und die akzeptanz der medizinischen versorgung im internet ist erheblich gestiegen. darüber hinaus verfügt alibaba health über verkehrsportale wie mobile taobao, koubei, dingtalk und alipay. dies führte auch zu einem weiteren anstieg des aktienkurses und erreichte schließlich im februar 2021 den höhepunkt. der aktienkurs erreichte seinen höchststand bei 30,15 hk$.

doch trotz des ermutigenden aktienkurses von ali health wurde das unternehmen stillschweigend von seinem alten rivalen jd health überholt. als jd health einen rekordmarktwert von 630 milliarden hk$ erreichte, begann der aktienkurs von ali health allmählich zu fallen. obwohl der umsatz von alibaba health im geschäftsjahr 2021 bis 2023 von 15,518 milliarden yuan auf 26,763 milliarden yuan stieg, fiel der aktienkurs des unternehmens in nur einem jahr von seinem höchststand von 30,15 hk$ auf weniger als 4 hk$, was einem rückgang von weit mehr als 86 % entspricht. .

ein solch schockierender rückgang ist für aktionäre offensichtlich schwer zu akzeptieren.

rückblickend hofft alibaba health zwar auf eine wertsteigerung durch die konzentration auf „medizinische“ attribute, doch nach der aufklärung über die epidemie geben sich die nutzer nicht mehr mit dem traditionellen b2c-geschäft zufrieden, sondern konzentrieren sich mehr auf echtzeitdienste. dies war ursprünglich die richtung, die alibaba health vorgab, doch nun wurde sie von jd health und meituan medicine eingenommen, was auch den durchbruch der marke „yilu“ verhinderte.

um den wert von „yilu“ zu steigern, begann alibaba health, den wert durch akquisitionen weiter zu steigern und erwarb nach und nach viele start-ups wie lingkrypton technology, jiyinga, xiaolu traditional chinese medicine usw. dies alles hörte jedoch nicht auf die aufmerksamkeit der „yilu“-nutzer. zu dieser zeit nutzten alibaba health-benutzer die dienste von alibaba health hauptsächlich über verkehrsportale wie tmall, taobao und alipay. dem „yilu“, an dessen aufbau zhu shunyan hart arbeitete, fehlten jedoch kernbenutzer.

streng genommen hat zhu shunyan die ihm von alibaba übertragenen aufgaben nicht sehr gut erfüllt. obwohl alibaba health im geschäftsjahr 2021 und im geschäftsjahr 2023 gewinne erzielte, beruht dies alles immer noch auf dem soliden fundament des ursprünglichen tmall-gesundheitsgeschäfts von „medical deer“ ist offensichtlich ein fehlschlag.

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shen difan kehrt zurück: neuausrichtung auf die b-seite

im november 2023 investierte alibaba erneut vermögenswerte in alibaba health.

alibaba health gab bekannt, dass es einen aktienabonnementvertrag mit der alibaba group unterzeichnet hat und die exklusiven marketingprüfungsrechte und nebenrechte in der medizin- und gesundheitskategorie von alimama für einen gegenwert von 13,512 milliarden hk$ erhalten wird. das unternehmen wird alimamas produkte in den bereichen medizin und gesundheit erhalten gesundheitskategorie in form von servicegebühren 20 % der für die werbung erhobenen marketing-servicegebühr. dies ist das vierte mal, dass die alibaba group vermögenswerte in alibaba health einbringt, und das erste mal, dass sie vermögenswerte für digitale einnahmen einbringt.

es ist erwähnenswert, dass der ehemalige „steuermann“ shen difan neben alimamas gesundheitsgeschäft auch in ali health eingegliedert wurde. am 28. november 2023 ernannte alibaba health shen difan offiziell zum ceo des unternehmens und übernahm damit den job von zhu shunyan. als shen difan alibaba health übernahm, sollte die reibungslose integration der von alibaba eingebrachten vermögenswerte sichergestellt werden. jetzt hat alibaba shen difan erneut eingeladen und auch neue vermögenswerte eingebracht. es scheint, dass die „integrations“-verschwörung vor sieben jahren fortgesetzt wird wieder raus.

alimama ist alibabas digitale marketingplattform, die verbrauchersuche, anzeige, informationsfluss, interaktion und andere marketingprodukte sowie alibabas kommerzielles marketing-ip und eine vielzahl digitaler und intelligenter geschäftstools abdeckt, die den full-link-geschäftsanforderungen von händlern gerecht werden. durch die einbeziehung der gesundheitsressourcen von alimama wird die rentabilität von alibaba health erheblich gesteigert und das unternehmen wird sich auch stärker auf die ausweitung des b-side-geschäfts konzentrieren.

vier monate nach der zuführung der vermögenswerte von alimama stellte alibaba health den betrieb der „yilu“-app „vorübergehend“ ein, was bedeutete, dass alibaba health offiziell den aufbau des c-end-einflusses von zhu shunyan aufgab und sich wieder auf das b-end-marketing konzentrierte.

nach der schließung der „yilu“-app werden die auswirkungen auf das gesamte c-end-geschäft von alibaba health relativ begrenzt sein, da es immer noch schwergewichtige verkehrseingänge wie taobao und alipay gibt. gleichzeitig liegt der fokus auf dem c-end-geschäft die rentabilität von alibaba health weiter steigern. darüber hinaus ist shen difan sehr gut in der ressourcenintegration, und es ist nicht ausgeschlossen, dass alibaba health in zukunft weitere b-side-assets wie saas-plattformen, cloud computing, ki-dienste und andere unternehmen einbringen wird.

die rückkehr von shen difan kommt einer „korrektur“ für alibaba gleich. es konkurriert nicht mehr mit krankenhäusern um den c-end-verkehr, sondern lernt, sich besser in den aufbau des gesamten medizinischen ökosystems zu integrieren.

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abschluss

in sachen „medikamentenverkauf“ hat alibaba health komplett verloren. benutzer geben sich nicht mehr mit „kostengünstigen“ b2c-diensten zufrieden, sondern legen mehr wert auf „erlebnis“-o2o-dienste. dies ist auch die grundlage für den aufstieg von jd health und meituan medicine.

alibaba health war früher chinas führende pharmazeutische o2o-plattform, aber aufgrund der notwendigkeit, zugeständnisse bei der gesamtstrategie des unternehmens zu machen, musste alibaba health schließlich das o2o-geschäft aufgeben und sich stattdessen auf das b2c-geschäft konzentrieren. heutzutage hat sich der kampf zwischen pharmazeutischen e-commerce-unternehmen längst in einen kampf um die meinung der benutzer verwandelt. alibaba health, das im o2o-bereich defizite aufweist, wird in den köpfen der c-end-benutzer nicht mehr die erste wahl sein daher hat es nach und nach seine c-end-wettbewerbsfähigkeit verloren.

tatsächlich gibt es viele kontroversen über alis gesunde entwicklung. in einer zeit, in der sich alibaba health auf o2o konzentriert, besteht für ihn wirklich kein grund, sich auf tmall-vermögenswerte zu stürzen. obwohl das geschäft von tmall groß ist, handelt es sich um ein bestehendes geschäft, das bereits gestalt angenommen hat. damals war das pharmazeutische o2o-geschäft, das alibaba health betrieb, ein potenziell innovatives geschäft, das am puls der zeit war. alibaba health hat sein potenzial aufgegeben und sich dafür entschieden, seine leistung abzurufen. das ist weder richtig noch falsch und kann nur als schade angesehen werden.

allerdings ist es noch zu früh, ali health als gescheitert zu bezeichnen. schließlich wird ali health vom riesigen alibaba unterstützt und kann alibabas reichtum auf der b-seite immer noch nutzen, um seinen eigenen wert auf der b-seite zu festigen.

nachdem es alibaba nicht gelang, die „yilu“-plattform zu entwickeln, ersetzte es tatsächlich zhu shunyan und formulierte eine neue entwicklungsstrategie. mit der rückkehr von shen difan und der einbeziehung des alimama-geschäfts wird es immer schwieriger, das geschäft von alibaba health zu „verstehen“, aber die rentabilität des unternehmens könnte stillschweigend steigen.