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autore |. xu changqing

redattore丨wu lijuan

fonte |.yema finanza

huazhi liquor store, che vende vini famosi, ha recentemente fatto un "grande passo".

la sera del 5 settembre, huazhi liquor company ha annunciato un piano di dividendi, prevedendo di distribuire un dividendo in contanti di 3,92 rmb (tasse incluse) per ogni 10 azioni. la data di registrazione del capitale è l'11 settembre 2024 e gli ex diritti ed ex -la data del dividendo è il 12 settembre 2024. . dopo l'annuncio della notizia, il prezzo delle azioni non è aumentato. il 6 settembre, huazhi liquor store ha chiuso in calo dell'1,62%, con un valore di mercato di 5,068 miliardi di yuan.

attualmente,il "padrino dei liquori" wu xiangdong è l'attuale controllore della società. detiene indirettamente circa il 58% delle azioni attraverso tre società. sulla base di questo calcolo, i dividendi sono piuttosto generosi.。

huazhi liquor store ha scelto di pagare i dividendi in questo momento. gli investitori hanno ipotizzato che ciò fosse legato al fatto che il secondo trimestre era un periodo di bassa stagione per le vendite di vino e che i dati pubblicati erano scarsi.

non c’è dubbio che le aziende vinicole guadagnino, ma le società piattaforma che vendono vino non sono diventate “cercatrici d’oro e venditori di pale” che guadagnano un sacco di soldi. huazhi liquor store (300755.sz) è il "primo stock di liquori nazionale" che ha recentemente pubblicato la sua relazione semestrale. il suo utile operativo nella prima metà del 2024 è stato di circa 5,943 miliardi di yuan, con un aumento dell'1,3 su base annua. %; l'utile netto attribuibile agli azionisti della società quotata è stato di circa 155 milioni di yuan, con un aumento del 2,77% su base annua. considerando solo il rapporto semestrale, la performance della huazhi liquor company è abbastanza soddisfacente, ma se combinata con i rapporti finanziari del primo e del secondo trimestre, l'alta stagione del festival di primavera ha un impatto enorme e il secondo trimestre è troppo "leggero".

cantina huazhi quest'annola crescita dell'utile netto nella prima metà dell'anno è dovuta principalmente al contributo del primo trimestre. esisterenel secondo trimestre, huazhi liquor store ha realizzato un fatturato di soli 1,81 miliardi di yuan, con un calo su base annua del 14,77%., l'utile netto attribuibile alla società madre è stato di 25 milioni di yuan, con un calo del 49,1% su base annua, quasi dimezzato.

anche se i ricavi di huazhi liquor store supereranno per la prima volta la soglia dei 10 miliardi nel 2023, guardando i dati del rapporto semestrale di quest'anno, non sorprende che anch'essi superino i 10 miliardi entro la fine dell'anno. ma èil prezzo delle azioni è sceso dal massimo di 54,67 yuan/azione nel 2021 ai 12,16 yuan/azione di oggi (alla chiusura del 6 settembre). allo stesso tempo, l'attuale controllore della huazhi liquor company è conosciuto come il "padrino dei liquori" nel settore.il patrimonio netto di wu xiangdong si è ridotto di circa 10 miliardi. l'aumento dei ricavi ma la mancanza del prezzo delle azioni possono essere correlati alle fluttuazioni degli utili della società e alle previsioni degli investitori sulle prospettive di sviluppo futuro della società.

il margine di profitto lordo diminuisce di anno in anno

i dividendi ripristinano la fiducia

nel secondo trimestre, i ricavi e il margine di profitto netto di huazhi liquor store sono entrambi diminuiti di mese in mese, erodendo seriamente i profitti netti. dal punto di vista della bassa stagione per i liquori, il secondo trimestre di ogni anno non è un periodo chiave per le aziende della catena del settore dei liquori per "rafforzare le prestazioni". nel complesso, le entrate del secondo trimestre non rappresentano gran parte del totale anno.

tuttavia, data l'attuale tendenza generale dell'industria dei liquori sotto pressione, anche il destino di huazhi liquor store, come società di distribuzione di liquori, ha oscillato con il mercato. da un lato, vanta più di 30.000 terminali di vendita al dettaglio di alta qualità e un fatturato di oltre 10 miliardi. l’ambizione di aprire altri 3.000 negozi 3.0 entro 5 anni, ma d’altro canto il suo margine di profitto lordo è insoddisfacente.

secondo i dati degli anni precedenti,dal 2018 al 2021, i margini di profitto lordi di huazhi liquor store sono rispettivamente del 21,36%, 21,39%, 19,07% e 20,96%., a giudicare dai dati, l'epidemia, un "evento del cigno nero" che ha colpito gran parte dell'economia reale, non ha avuto un grande impatto su huazhi liquor store. ma entro il 2022, il margine di profitto lordo scenderà al 14,03%. questa cifra scenderà ulteriormente al 10,75% su base annua nel 2023, ovvero solo la metà di quello del 2019. arrivarenella prima metà del 2024, il margine di profitto sulle vendite lorde sarà del 10,5%.il margine di profitto lordo del settore dei liquori è ulteriormente sceso al 9,36%, il livello più basso dalla sua quotazione. l’impatto dell’epidemia si è gradualmente attenuato. perché huazhi liquor non è in grado di invertire il calo dei profitti?

fonte: galleria can

il motivo è che le aziende vinicole a monte continuano ad aumentare i prezzi franco fabbrica, facendo aumentare i loro costi, mentre la ridotta disponibilità dei clienti a valle ad acquistare beni in futuro ha limitato la crescita dei ricavi, mettendo sotto pressione i margini di profitto lordi.

ciò può essere visto anche dal flusso di cassa operativo netto della società nel secondo trimestre. nel secondo trimestre di quest’anno, il flusso di cassa operativo netto della società è stato di -486 milioni, con un calo significativo del 648,94% su base annua.pagati in contanti per acquisti da famose aziende vinicole e aumento delle scorte;d'altra parte, da grandi negozi ka come questoanche gli incassi provenienti dai canali a valle hanno subito un rallentamento, crediti pari a 353 milioni, con un incremento anno su anno del 14,39%.

di fronte al calo delle prestazioni nel secondo trimestre, huazhi liquor store ha dichiarato: "principalmente a causadopo il festival di primavera, i saldi entrano nella bassa stagione e la domanda dei consumatori è debole, l'azienda adegua in modo proattivo la struttura di vendita dei prodotti e le politiche di marketing,aumentare la percentuale delle vendite di vini famosi e aumentare gli investimenti di mercato nei vini pregiati, unito all'aumento dei costi di acquisto di alcuni vini famosi, avrà un impatto sui profitti. "

non ha il diritto di parlare a monte e a valle. la situazione del negozio di liquori huazhi è stata paragonata dagli investitori nel bar azionario a "biscotti sandwich" e "nemici di entrambe le parti". di fronte a un futuro incerto, la fiducia è più importante dell’oro. poiché il prezzo delle azioni continuava a scendere, la huazhi liquor company ha scelto di pagare i dividendi.

già nel luglio di quest’anno, la huazhi liquor company ha annunciato che avrebbe emesso il suo primo dividendo speciale nel tentativo di aumentare la fiducia degli investitori. si prevede di prendere l'intero capitale azionario esistente ed escludere come numero di base il capitale azionario riacquistato nel conto speciale di riacquisto.per ogni 10 azioni verrà distribuito un dividendo in contanti di 3,92 rmb (tasse incluse) e si prevede che sarà distribuito un dividendo in contanti di 160 milioni di rmb (tasse incluse).non verranno emesse azioni gratuite e nessuna riserva di capitale sarà convertita in capitale azionario.

secondo il piano, la data di registrazione del patrimonio netto per questo dividendo è l'11 settembre 2024 e la data di stacco dei diritti e del dividendo è il 12 settembre 2024. è stato dedicato tempo sufficiente e si prevede che attirerà molti investitori. ma,generose condizioni di dividendo possono attrarre investitori a breve termine per attirare l'attenzione degli investitori a lungo termine, la huazhi liquor company "deve essere abbastanza forte da colpire con il ferro".

i vantaggi del canale vengono influenzati

estendersi a monte e a valle della filiera industriale

il settore dei liquori è il principale contribuente alle entrate di huazhi liquor store. nella prima metà di quest'anno,i prodotti liquorosi dell'azienda hanno realizzato un fatturato di 5,585 miliardi di yuan, pari a circa il 94% del fatturato totale.oltre all’impatto che l’industria nazionale dei liquori è entrata in un periodo di profondo aggiustamento, dal punto di vista dei fattori interni, l’aumento delle vendite dirette da parte delle principali aziende produttrici di liquori ha avuto un impatto anche sul modello di business della distribuzione di huazhi liquor store.

huazhi liquor store, fondato nel 2005, ha vinto i diritti di agenzia per il vino d'annata wuliangye (000858.sz) nel 2006 e nel 2009 ha vinto i diritti di agenzia per kweichow moutai (600519.sh). con i diritti di agenzia di due importanti aziende produttrici di liquori in mano, lo sviluppo di huazhi liquor store può essere descritto come una navigazione tranquilla.

nel 2019, huazhi liquor store è stato ufficialmente quotato alla borsa di shenzhen, diventando il “primo titolo di liquori in circolazione”.durante la conferenza finanziaria dell'aprile 2021, i dati divulgati dal presidente della huazhi liquor company hanno mostrato che il 70% delle entrate dell'azienda proveniva da moutai e wuliangye. tuttavia, è proprio a causa dell’eccessiva dipendenza dai vini famosi che una volta che il mercato cambia, causerà direttamente fluttuazioni nel margine di profitto lordo e nel margine di profitto.

wu xiangdong, il fondatore dell'azienda vinicola huazhi, una volta propose che "sarebbe stato per sempre un cameriere con medaglia d'oro in una famosa azienda vinicola". ma in realtà,poiché i vini famosi hanno un forte potere di fissazione dei prezzi e i prezzi a valle stanno diventando sempre più trasparenti, non c’è molto profitto che possa essere mantenuto come canale.

inoltre, sebbene il tradizionale sistema di concessionari sia come un'enorme rete, che copre un'area più ampia, profondamente radicata nella cultura locale e nelle abitudini di consumo, può fornire un servizio clienti e un'esperienza del marchio più dettagliati. tuttavia, mentre l’industria dei liquori entra in un periodo di profondo aggiustamento, le principali aziende vinicole hanno iniziato a provare a costruire sistemi di canali di vendita diretta e ad avere una maggiore posizione dominante sul mercato. la vendita diretta significa che i produttori si confrontano direttamente con i consumatori, riducendo i collegamenti intermedi, il che può teoricamente ridurre i costi e aumentare i margini di profitto. i consumatori sono più disposti a disintermediare per ottenere prezzi più accessibili.

xiao zhuqing, un commentatore indipendente dell'industria del vino, ritiene che l'intero settore della circolazione del vino sia attualmente in un mercato di concorrenza azionaria e che il consumo sia solo così ampio. pertanto, le principali società di circolazione del vino si stanno attivamente estendendo ad entrambe le estremità e verso l'alto è costruire i propri marchi: con major le aziende vinicole hanno sviluppato codici a barre di vendita esclusivi per aumentare i margini di profitto lordi attraverso la vendita esclusiva di prodotti, espandere la quantità di investimenti attraverso vendite esclusive e ottenere maggiori vantaggi attraverso diritti esclusivi sui prezzi di vendita.

il rapporto finanziario 2023 di moutai lo mostra l’anno scorsoil fatturato diretto delle vendite di kweichow moutai è stato di 67,233 miliardi di yuan, con un aumento su base annua del 36,16%, lo stesso periodoi ricavi del canale all'ingrosso sono stati pari a 79,986 miliardi di yuan, con un aumento su base annua del 7,52%. 2023,i ricavi del modello di distribuzione di wuliangye sono stati di 45,985 miliardi di yuan e i ricavi del modello di vendita diretta sono stati di 30,462 miliardi di yuan, con un aumento su base annua rispettivamente del 13,56% e del 12,53%.. inoltre, anche le principali aziende vinicole come luzhou laojiao stanno delineando il percorso delle vendite dirette e la percentuale dei ricavi derivanti dalle vendite dirette è in aumento. ciò ha senza dubbio indebolito la competitività principale di huazhi liquor store.

fonte: galleria can

inoltre, l’avvento della nuova era della vendita al dettaglio ha portato alla rapida ascesa dei concorrenti di huazhi liquor store. ad esempio, le piattaforme di e-commerce verticale di alcolici o2o come yijiu yijiu, jiuxian.com e liquor convenience sono tutti attori importanti in questo percorso e la concorrenza sta diventando ancora più agguerrita.

nel ciclo a basso profitto, huazhi liquor store non è rimasto fermo ad aspettare la morte. l’attuale strategia dell’azienda è quella dimodello "catena di negozi + prodotti personalizzati + vino pregiato".: per quanto riguarda le catene di negozi, ha anche affermato che sta aggiornando i suoi negozi al modello 3.0 di "vino famoso + ristorazione di fascia alta + ecologia dell'intrattenimento" in termini di prodotti personalizzati, oltre a vendere prodotti come moutai, wuliangye; e i vini penfolds, sta anche conducendo una cooperazione corrispondente con queste società per stabilire una matrice di sviluppo di prodotti personalizzati basati su marchi come lotus e lai gaozhun;

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tra tutti i vini pregiati, il vino lotus è uno dei principali vini pregiati venduti dalla huazhi wine company, tuttavia, il rapporto finanziario mostra che nel 2023, hehua data technology co., ltd. ha realizzato un fatturato di 247 milioni di yuan, su base annua; diminuzione annuale del 41,49% e un utile netto di 1.977 milioni di yuan, una diminuzione su base annua del 31,45%;sia i ricavi che l'utile netto sono diminuiti drasticamente. è ovvio che la performance di mercato del vino di loto non è impressionante.

tuttavia, essendo la prima azienda di liquori quotata in borsa, la huazhi liquor company presenta molteplici vantaggi, tra cui i famosi diritti di agenzia di liquori, prodotti sviluppati autonomamente, scala di vendita e rete di canali nazionali, che è in linea con la digitalizzazione, la catena e lo sviluppo professionale della circolazione nazionale dei liquori. canali. è di tendenza e potrebbe avere buoni margini di crescita nel mercato futuro.

xiao zhuqing ritiene che la svolta si limiti all'apertura di negozi nelle grandi città e alla penetrazione nelle contee o nelle città economicamente sviluppate. da un lato, si tratterà di utilizzare il modello di gestione/piattaforma di gestione delle catene di imprese e l'esperienza operativa del traffico di dominio privato, dall'altro. e allo stesso tempo,utilizzare la quota dei famosi diritti di agenzia del vino ottenuti dalle società di distribuzione, guidare prodotti esclusivi attraverso prodotti forti ed estendersi a monte, a monte e a valle in questo modo, è la futura tendenza di sviluppo delle società di circolazione rappresentate da huazhi liquor.

il patrimonio netto del “padrino dei liquori” si è ridotto

oppure integrare e attaccare

wu xiangdong è nato a liling, hunan nel 1969. ora ha 55 anni. all'inizio della sua carriera, aveva un legame indissolubile con wuliangye. nel 1996, il 27enne wu xiangdong vinse il diritto di agenzia per sichuan wine king, una filiale di wuliangye, e in un solo anno il volume delle vendite di sichuan wine king si classificò al primo posto nello hunan.

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ciò ha gettato le basi per la cooperazione tra wu xiangdong e wuliangye. con l'intensificarsi della concorrenza sul mercato, la vita è diventata sempre più difficile per i rivenditori, quindi wu xiangdong ha avuto l'idea di creare il proprio marchio di liquori. pertanto, alla fine del 1998, la prima bottiglia di jinliufu uscì dalla linea di produzione della distilleria wuliangye, il che significava anche che wu xiangdong creò un modello oem unico nel settore dei liquori. il "china times" ha riferito una volta che dal 1998 al 2005, in soli 7 anni, le vendite di jinliufu hanno superato i 2,9 miliardi di yuan. alla fine del 2008, il fatturato di jinliufu aveva superato i 6 miliardi di yuan, classificandosi al terzo posto nell'industria dei liquori dopo moutai e wuliangye.

nel 2006, wu xiangdong ha cambiato il nome da "jinliufu enterprise" in huaze group ed è stato coinvolto in molti settori come la finanza, il turismo culturale, le nuove energie, internet e l'industria del vino. nel 2015, wu xiangdong ha venduto il 50,41% del capitale di jinliufu a xinhualian. vale la pena ricordare che suo cognato è fu jun, presidente del gruppo xinhualian. nel 2016, il gruppo huaze ha cambiato ufficialmente il proprio nome in "gruppo jindong". da allora, wu xiangdong non si è più accontentato della produzione oem e ha iniziato a entrare nel campo della produzione e produzione di liquori.

esisteredal 2001 al 2012, wu xiangdong è entrata successivamente in 17 società di produzione di alcol attraverso acquisizioni, partecipazioni o partecipazioni., comprese 12 aziende produttrici di liquori. questi includono zhenjiu del guizhou e lidu del jiangxi. successivamente è stato confezionato e composto da quattro marchi principali: zhenjiu, lidu, xiangjiao e kaikaixiao.zhenjiu liduil gruppo verrà quotato nel 2023.è diventata l'unica azienda di liquori quotata in borsa negli ultimi 8 anni, sovrapponendo le molteplici aure del "primo stock di liquori a hong kong" e del "secondo stock di liquori cinesi".

oltre ad entrare nel campo della produzione e produzione di liquori, wu xiangdong è entrato anche nel campo della circolazione dei terminali di liquori. nel 2005 ha fondato il negozio di liquori huazhi. il primo negozio di huazhi liquor store è stato aperto a liling, la città natale di wu xiangdong. l'attività di distribuzione di liquori, in poche parole, è un ponte tra le aziende produttrici di liquori e i consumatori. le merci prelevate dalla fabbrica di liquori vengono vendute ai consumatori o ai negozi terminali. nel 2019, huazhi liquor store è stata quotata con successo alla borsa di shenzhen, diventando la prima società cinese quotata con azioni a nel campo della circolazione di liquori.

a giudicare dai suoi successi passati, wu xiangdong è degno del titolo di "padrino del liquore".da jinliufu a huazhi liquor store e poi a zhenjiu lidu, wu xiangdong ha dimostrato le sue capacità di gestione del marchio e del canale, le capacità di integrazione industriale e le capacità di gestione del capitale.tuttavia, durante l’intero ciclo di ribasso dei liquori, il valore di wu xiangdong si è inevitabilmente ridotto.

non è facile per zhenjiu lidu ottenere una doppia crescita delle prestazioni nell'attuale difficile situazione. tuttavia, nel mercato secondario, il prezzo delle sue azioni è sceso di circa il 35% rispetto al prezzo di emissione e il suo valore di mercato è evaporato di circa 13 miliardi di dollari di hong kong.

tuttavia, il "padrino dei liquori" sembra prendere l'iniziativa. alla chengdu spring sugar fair del 2024, wu xiangdong ha paragonato la sua azienda di liquori jinliufu con shaanxi taibai, anhui linshui, shandong jinyuanchun, hunan yanfeng, guangxi xiangshan, jilin yushuqian, guangdong wubi e altri marchi di alcolici integration, che insieme hanno formato il golden liufu holding group .

alcune persone nell'industria dei liquori hanno analizzato che si tratta di wu xiangdong che integra le sue risorse e si prepara a creare il prossimo "asso" dei liquori.