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Venerdì mattina, ora locale negli Stati Uniti, il presidente della Federal Reserve Powell ha tenuto un discorso alla conferenza annuale di Jackson Hole. Ciò che ha entusiasmato il mercato globale è stato il fatto che Powell abbia pronunciato senza mezzi termini le parole che tutti stavano aspettando:Ora è il momento di adeguare le politiche。

Secondo il programma, il Federal Open Market Committee della Federal Reserve terrà una riunione politica il 17 e 18 settembre. Le ultime dichiarazioni di Powell confermano che quando gli investitori cinesi si alzeranno giovedì (19 settembre) quella settimana, inaugureranno la riunione ufficiale. riunione della Federal Reserve Annuncio del taglio dei tassi di interesse.

Recensione: cosa ha detto Powell?

Nel suo discorso di quasi 17 minuti, Powell ha dedicato molto tempo a parlare del rapporto tra domanda e offerta, dell’evoluzione del mercato del lavoro e delle politiche e degli effetti adottati dopo l’epidemia di COVID-19. In sintesi si può riassumere in due punti:1. Sotto la sua guida e quella di altri funzionari, la Fed è riuscita ad affrontare questo raro periodo di turbolenza economica. 2. Ora è il momento di tagliare i tassi di interesse;

Come le parole più elettrizzanti per gli investitori, Powell ha detto nel suo discorso: "Ora è il momento di adeguare la politica. La via da seguire è chiara, e i tempi e la velocità dei tagli dei tassi di interesse dipenderanno dai dati futuri, dalle mutevoli prospettive e dai rischi" È giunto il momento che la politica si adegui. La direzione del viaggio è chiara, e i tempi e il ritmo dei tagli dei tassi dipenderanno dai dati in arrivo, dall’evoluzione delle prospettive e dall’equilibrio dei rischi”.

Inoltre, Powell ha ripetutamente sottolineato la sua fiducia nel continuo rallentamento dell'inflazione e la sua vigilanza sull'ulteriore raffreddamento del mercato del lavoro.

Ha menzionato nel suo discorso:

L'equilibrio dei rischi affrontati dal doppio mandato della Fed (occupazione e inflazione) è cambiato.Il nostro obiettivo è ripristinare la stabilità dei prezzi mantenendo al tempo stesso un mercato del lavoro forte.

Sono sempre più fiducioso, l'inflazione è tornata su un percorso sostenibile al 2%.

Oggi il mercato del lavoro si è notevolmente raffreddato e non è più surriscaldato come una volta...Non chiediamo né accogliamo con favore un ulteriore raffreddamento delle condizioni del mercato del lavoro。

Con le restrizioni politiche opportunamente ridotte, ci sono buone ragioni per credere che l’economia tornerà ad un’inflazione del 2% pur mantenendo un mercato del lavoro forte.

L’inflazione è scesa di 4,5 punti percentuali rispetto al suo picco in due anni, mentre la disoccupazione è rimasta bassa, un risultato gradito e storicamente insolito.

Una lezione importante dalla recente esperienza è questaSolide aspettative di inflazione, abbinate a un forte intervento della banca centrale, possono portare a un’inflazione più bassa senza la necessità di un rallentamento economico.

La Fed avvierà una revisione del suo quadro politico entro la fine dell’anno e rimarrà aperta alle critiche e alle nuove idee.

Il mercato ha risposto positivamente

Sebbene il mercato abbia già raggiunto un consenso sul fatto che la Federal Reserve taglierà i tassi di interesse a settembre, sentire Powell riconoscere personalmente il cambiamento di politica ha causato un’ondata di aumenti celebrativi in ​​vari asset di rischio – ma l’aumento non è stato molto violento.

Dopo che Powell ha affermato personalmente che "è ora di adeguare la politica", i tre principali indici azionari statunitensi sono aumentati collettivamente di oltre l'1%.Vale la pena ricordare che, una volta passata l'eccitazione iniziale, questa parte dell'aumento ha subito un calo significativo.

(Grafico minuto dell'indice S&P 500, fonte: TradingView)

La ragione di ciò non è difficile da capire, come ha scritto un precedente articolo del Financial Associated Press: il taglio dei tassi di interesse della Fed era originariamente previsto, e Powell venerdì non ha menzionato affatto come intendeva tagliare i tassi di interesse successivamente.

A causa di ciò,Anche dopo il discorso di Powell, le aspettative del mercato degli swap per un taglio dei tassi di interesse a settembre non sono cambiate molto e sono rimaste al livello di 25 punti base. Il taglio complessivo dei tassi prima della fine dell'anno è rimasto intorno ai 100 punti base.

(Fonte: Strumento FedWatch ECM)

Dato che restano solo tre riunioni sui tassi di interesse nel corso dell’anno, un taglio del tasso di interesse di 100 punti base significa che almeno una riunione si tradurrà in un taglio del tasso di interesse di 50 punti base. Almeno per ora Powell non ha espresso alcun pensiero in merito.

Dopo l’incontro di settembre, la Fed terrà la riunione di novembre subito dopo le elezioni americane, per concludere infine i lavori di quest’anno il 17 e 18 dicembre. Vale la pena notarloSettembre e dicembre sono i giorni in cui vengono rilasciate le previsioni economiche, che includono "dot plot" e le prospettive economiche di altri funzionari politici.。

Rispetto al mercato azionario statunitense, alcuni titoli che hanno beneficiato più direttamente dei tagli dei tassi di interesse della Federal Reserve hanno registrato guadagni più costanti. In,L'oro spot si è attestato ancora una volta alla soglia dei 2.500 dollari l'oncia, i futures internazionali sul prezzo del petrolio sono aumentati di quasi il 2% e il rame Lun dell'1,6%.Questi asset beneficeranno direttamente dei tagli dei tassi di interesse oppure potranno beneficiare di una ripresa della domanda sui mercati internazionali.

Un altro asset relativamente interessante è Bitcoin. L'obiettivo di investimento alternativo che una volta era sceso sotto la soglia dei 50.000 dollari all'inizio di questo mese è salito brevemente sopra i 62.000 dollari dopo il discorso di Powell. L'ultima quotazione prima della stampa era di 61.700 dollari, con un aumento intraday di 1.300 dollari.

(Grafico giornaliero Bitcoin, fonte: TradingView)

In termini di mercato dei cambi,L'indice del dollaro USA è sceso sotto il minimo dell'anno dopo che il presidente della Federal Reserve ha confermato che stavano per iniziare i tagli dei tassi di interesse.. Il tasso di cambio dello yen giapponese, che ha attirato molta attenzione da parte degli investitori globali, è salito sopra la soglia di 145. Anche lo yuan offshore è salito di 200 punti base a 7,12.

(Grafico giornaliero USD/CNH, fonte: TradingView)

Tutto sommato, la Fed ha finalmente visto la speranza di sopravvivere ai giorni in cui il mondo soffriva da molto tempo. Anche se il prossimo percorso politico è diventato molto più chiaro, richiede ancora la prudenza di “fare un passo e guardare il successivo”. "