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Vendredi matin, heure locale aux États-Unis, le président de la Réserve fédérale, Powell, a prononcé un discours lors de la conférence annuelle de Jackson Hole. Ce qui a enthousiasmé le marché mondial, c’est que Powell a prononcé sans détour les mots que tout le monde attendait :Il est maintenant temps d’ajuster les politiques。

Selon le calendrier, le Comité fédéral de l'open market de la Réserve fédérale tiendra une réunion politique les 17 et 18 septembre. Les dernières remarques de Powell confirment que lorsque les investisseurs chinois se lèveront jeudi 19 septembre de cette semaine, ils inaugureront la réunion officielle. réunion de la Réserve fédérale. Annonce d’une baisse des taux d’intérêt.

Bilan : Qu’a dit Powell ?

Dans son discours de près de 17 minutes, Powell a passé beaucoup de temps à parler de la relation entre l’offre et la demande, de l’évolution du marché du travail ainsi que des politiques et de leurs effets adoptés depuis l’épidémie de COVID-19. En résumé, cela peut se résumer en deux points :1. Sous sa direction et celle d’autres responsables, la Fed a réussi à faire face à cette rare période de crise économique. 2. Le moment est venu de réduire les taux d’intérêt ;

Comme mot le plus passionnant pour les investisseurs, Powell a déclaré dans son discours : « Il est maintenant temps d'ajuster la politique. La voie à suivre est claire, et le calendrier et la rapidité des réductions des taux d'intérêt dépendront des données futures, de l'évolution des perspectives et des risques. Le moment est venu pour la politique d’ajuster la politique. La direction à suivre est claire, et le calendrier et le rythme des réductions de taux dépendront des données disponibles, de l’évolution des perspectives et de l’équilibre des risques. »

En outre, Powell a souligné à plusieurs reprises sa confiance dans le ralentissement continu de l’inflation et sa vigilance face à un nouveau refroidissement du marché du travail.

Il a mentionné dans son discours :

L'équilibre des risques auxquels est confronté le double mandat de la Fed (emploi et inflation) a changé.Notre objectif est de rétablir la stabilité des prix tout en maintenant un marché du travail solide.

je suis de plus en plus confiant, l’inflation est sur une trajectoire durable pour revenir à 2 %.

Aujourd’hui, le marché du travail s’est considérablement refroidi et n’est plus aussi surchauffé qu’avant…Nous ne cherchons ni n’acceptons un nouveau ralentissement des conditions du marché du travail.。

Avec une réduction appropriée des restrictions politiques, il y a de bonnes raisons de croire que l’économie reviendra à un taux d’inflation de 2 % tout en maintenant un marché du travail solide.

L’inflation a chuté de 4,5 points de pourcentage par rapport à son pic de deux ans, tandis que le chômage est resté faible, un résultat bienvenu et historiquement inhabituel.

Une leçon importante de l’expérience récente est queDes attentes d’inflation solides, associées à une action forte de la banque centrale, peuvent permettre de réduire l’inflation sans qu’il soit nécessaire de ralentir l’économie.

La Fed lancera une révision de son cadre politique plus tard cette année et restera ouverte aux critiques et aux nouvelles idées.

Le marché a réagi positivement

Même si le marché est déjà parvenu à un consensus selon lequel la Réserve fédérale réduirait les taux d'intérêt en septembre, le fait d'entendre Powell reconnaître personnellement ce changement de politique a provoqué une vague de hausses festives de divers actifs à risque - mais cette hausse n'est pas très violente.

Après que Powell ait déclaré personnellement « il est temps d'ajuster la politique », les trois principaux indices boursiers américains ont collectivement augmenté de plus de 1 %.Il convient de mentionner qu’une fois l’enthousiasme initial passé, cette partie de l’augmentation a connu une baisse significative.

(Graphique minute de l'indice S&P 500, source : TradingView)

La raison derrière cela n'est pas difficile à comprendre, comme l'écrivait un article précédent du Financial Associated Press : La réduction des taux d'intérêt de la Fed était initialement prévue, et Powell n'a pas du tout mentionné vendredi comment il prévoyait de réduire les taux d'intérêt ensuite.

À cause de ça,Même après le discours de Powell, les attentes du marché des swaps concernant une baisse des taux d'intérêt en septembre n'ont pas beaucoup changé et sont restées au niveau de 25 points de base. La baisse globale des taux avant la fin de l'année est restée autour de 100 points de base.

(Source : outil CME FedWatch)

Étant donné qu’il ne reste que trois réunions sur les taux d’intérêt dans l’année, une baisse du taux d’intérêt de 100 points de base signifie qu’au moins une réunion entraînera une baisse du taux d’intérêt de 50 points de base. Au moins pour l’instant, Powell n’a exprimé aucune réflexion à cet égard.

Après la réunion de septembre, la Fed tiendra sa réunion de novembre immédiatement après les élections américaines et terminera ses travaux de cette année les 17 et 18 décembre. Il est à noter queSeptembre et décembre sont les jours où les prévisions économiques sont publiées, qui incluent des « dot plots » et les perspectives économiques d'autres responsables politiques.。

Par rapport au marché boursier américain, certaines actions qui ont bénéficié plus directement des baisses de taux d'intérêt de la Réserve fédérale ont enregistré des gains plus réguliers. dans,L'or au comptant s'est de nouveau établi à 2 500 $ US l'once, les prix à terme internationaux du pétrole ont augmenté de près de 2 % et le cuivre Lun a augmenté de 1,6 %.Ces actifs bénéficieront soit directement de la baisse des taux d’intérêt, soit d’une reprise de la demande sur le marché international.

Un autre actif relativement intéressant est le Bitcoin. L'objectif d'investissement alternatif, qui était tombé sous la barre des 50 000 dollars au début de ce mois, a brièvement dépassé les 62 000 dollars après le discours de Powell. Le dernier cours avant l'heure de publication était de 61 700 $ US, avec une augmentation intrajournalière de 1 300 $ US.

(Graphique journalier Bitcoin, source : TradingView)

En termes de marché des changes,L'indice du dollar américain est tombé en dessous du plus bas de l'année après que le président de la Réserve fédérale a confirmé que les réductions des taux d'intérêt étaient sur le point de commencer.. Le taux de change du yen japonais, qui a beaucoup attiré l'attention des investisseurs mondiaux, a dépassé la barre des 145. Le yuan offshore a également augmenté de 200 points de base à 7,12.

(Graphique journalier USD/CNH, source : TradingView)

Dans l’ensemble, la Fed a enfin entrevu l’espoir de survivre à une époque où le monde souffrait depuis longtemps. Même si la prochaine voie politique est devenue beaucoup plus claire, elle nécessite encore la prudence de « faire un pas et d’observer le suivant ». "