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Agenzia di notizie finanziarie, 21 agosto (redattore Xiaoxiang)Mentre recentemente gli investitori nazionali hanno “applaudito” per il continuo rimbalzo del renminbi, nel mercato globale dei cambi, il dollaro USA è in realtà nella sua fase più debole quest’anno.

I dati di mercato mostrano che il dollaro USA è sceso al livello più basso dall’inizio dell’anno mentre gli investitori si preparano all’inizio del taglio dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve.L’ICE US Dollar Index (DXY), che misura la forza del dollaro USA rispetto a un paniere di sei principali valute, è sceso del 2,5% finora questo mese e ha toccato il livello più basso dal 1 gennaio a 101,30 all’inizio della giornata.

Il crollo del dollaro USA ha senza dubbio contribuito al rimbalzo generale di una serie di altre valute non statunitensi. Martedì l'euro è salito al livello più alto dell'anno, superando la soglia cruciale di 1,11. Anche la sterlina è cresciuta di quasi 50 punti quel giorno, raggiungendo un massimo di 1,3053 dollari, toccando il livello più alto da luglio 2023.

Vasileios Gkionakis, responsabile dell’economia e della strategia europea di Aviva Investors, ha dichiarato: “Se la crescita economica degli Stati Uniti rallenta mentre la crescita economica globale rimane relativamente stabile, ciò dovrebbe portare a un’ulteriore debolezza del dollaro”.

Molti importanti eventi macroeconomici di questa settimana stanno ovviamente inducendo molti rialzisti del dollaro a scegliere di rimanere in disparte in questa fase.Il presidente della Federal Reserve Jerome Powell terrà un discorso alla riunione annuale della banca centrale a Jackson Hole venerdì, e gli operatori guarderanno attentamente ai segnali se la Fed possa tagliare i tassi di interesse di 25 punti base o più a settembre.

Prima di questo evento chiave, stasera alle 22:00 ora di Pechino, il Bureau of Labor Statistics degli Stati Uniti pubblicherà anche il rapporto preliminare sul censimento dell'occupazione e dei salari non agricoli (QCEW) per il primo trimestre del 2024. Sulla base di questi dati , verrà analizzato il mese trascorso a partire dalla fine di marzo. I dati annuali non agricoli verranno adeguati. Alcuni addetti ai lavori del settore temono già che la crescita dell’occupazione negli Stati Uniti nell’anno fino a marzo potrebbe essere molto meno robusta di quanto inizialmente stimato.

Gruppo Goldman Sachs eWells FargoGli economisti si aspettano che i dati preliminari di revisione di base pubblicati dal governo mercoledì dimostrino che la crescita dell’occupazione non agricola negli Stati Uniti nell’anno fino a marzo è stata almeno 600.000 più debole rispetto alle stime attuali, equivalenti a circa 50.000 al mese.JP Morgan Chasedei meteorologi vedono una revisione al ribasso di circa 360.000, mentreGoldman SachsCiò significa che il numero massimo può raggiungere 1 milione. Ciò potrebbe aumentare le preoccupazioni degli investitori riguardo al fatto che l’economia americana stia scivolando nella recessione.

banca barclaysLo stratega del cambio Skylar Montgomery Koning ha dichiarato: "I mercati Forex continuano ad essere entusiasti di possibili voci accomodanti all'incontro annuale di Jackson Hole. Anche la speculazione secondo cui i dati sull'occupazione potrebbero essere significativamente più bassi martedì ha alimentato questa visione".

Banca d'AmericaAthanasios Vamvakidis, responsabile della strategia valutaria del G10, ha sottolineato che il mercato si aspetta un atterraggio morbido e un taglio dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve, che è negativo per il dollaro. Ha aggiunto che la forte spesa al consumo e le aspettative ottimistiche che la Federal Reserve taglierà i tassi di interesse più volte quest'anno sono "buoni per la propensione al rischio" ma non buoni per il dollaro perché "il dollaro rimane sopravvalutato".

Prima dell’attuale calo, il dollaro era in realtà cresciuto di oltre il 4% nella prima metà di quest’anno, poiché la resilienza dell’economia statunitense aveva sorpreso gli investitori. Tuttavia, negli ultimi tempi la discussione sull’“eccezionalismo” dell’economia americana ha incontrato molte sfide.

Jane Foley, responsabile del cambio valuta presso Rabobank, ha dichiarato: "Ci aspettiamo una lieve recessione negli Stati Uniti. L'economia statunitense sta senza dubbio rallentando e convergendo con altri paesi".

Ha aggiunto che, nonostante la debolezza del settore manifatturiero tedesco, l’euro – il più grande rivale del dollaro – è stato “molto forte” dall’inizio di luglio, guadagnando circa il 3% rispetto al dollaro.

Il dollaro americano è diventato una pedina nel carry trade?

Vale la pena ricordare che durante il recente indebolimento del dollaro USA, sul mercato è emersa una teoria: se il dollaro USA svolga anche il ruolo di valuta finanziaria nei carry trade.

Kristjan Kasikov, responsabile globale delle soluzioni di investimento quantitativo in valuta estera presso Citigroup, ha affermato in un ultimo rapporto che il trading di arbitraggio è tornato, ma questa volta c'è una differenza fondamentale rispetto al passato: non è lo yen giapponese ad essere utilizzato come valuta estera. una valuta di finanziamento da parte degli hedge fund, ma lo yen giapponese.

Nelle ultime settimane, gli investitori hanno aumentato le loro scommesse sul fatto che la Federal Reserve taglierà i tassi di interesse di oltre 100 punti base quest’anno, mentre il vecchio modello di scommettere su una forte crescita degli Stati Uniti e su un minimo dei costi di finanziamento del Giappone, dato che la Banca del Giappone è ancora probabile che aumenti ulteriormente i tassi di interesse è stata interrotta.

Kasikov ha osservato: "Abbiamo visto il mercato iniziare a diventare più ribassista sul dollaro, con la speculazione che un contesto di taglio dei tassi abbia alimentato la propensione al rischio".

Si tratta di un punto di svolta fondamentale dal momento che il carry trade sullo yen ha subito un duro colpo all'inizio di questo mese. Gli hedge fund che utilizzano strategie di carry trade potrebbero scegliere di prendere in prestito dollari piuttosto che yen, data la prospettiva di tassi di interesse divergenti negli Stati Uniti e in Giappone, ha detto Kasikov.

Anche se il tasso dei fondi federali statunitensi è ancora a un livello elevato, superiore al 5%, rispetto ad alcune valute dei mercati emergenti con tassi di interesse che spesso raggiungono la doppia cifra, le relative operazioni di arbitraggio non sono ancora del tutto inutili. E sulla base degli attuali prezzi di mercato dei tassi di interesse, la Fed probabilmente taglierà i tassi di interesse di circa 200 punti base nel prossimo anno.

Kasikov ha affermato che dal 5 agosto gli hedge fund utilizzano dollari presi in prestito per acquistare valute dei mercati emergenti, tra cui il real brasiliano e la lira turca.

In effetti, ciò che molti trader senior di cambi non hanno dimenticato è che storicamente il dollaro USA è stato a lungo una delle scelte principali per finanziare le valute nei carry trade, soprattutto quando la Federal Reserve è stata a tassi di interesse pari a zero negli ultimi dodici anni. . durante la fase di politica di allentamento.

Tuttavia, Kasikov ha anche affermato che Citi si aspetta che la finestra temporale affinché i carry trade globali ottengano buoni risultati sia breve, poiché le turbolenze legate alle elezioni presidenziali statunitensi potrebbero causare un nuovo aumento della volatilità.

Ha sottolineato: "Siamo preoccupati da tempo per i carry trade sui cambi. Le elezioni e il calendario politico degli Stati Uniti porteranno maggiore volatilità sul mercato e aumenteranno l'avversione al rischio".