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Finanznachrichtenagentur, 21. August (Herausgeber Xiaoxiang)Während inländische Anleger in letzter Zeit die anhaltende Erholung des Renminbi „bejubelten“, befindet sich der US-Dollar auf dem globalen Devisenmarkt in diesem Jahr tatsächlich in seinem schwächsten Stadium.

Marktdaten zeigen, dass der US-Dollar auf den niedrigsten Stand seit Jahresbeginn gefallen ist, da sich die Anleger darauf vorbereiten, dass die Federal Reserve mit der Zinssenkung beginnen wird.Der ICE US-Dollar-Index (DXY), der die Stärke des US-Dollars gegenüber einem Korb aus sechs Hauptwährungen misst, ist in diesem Monat bisher um 2,5 % gefallen und erreichte zu Beginn des Tages mit 101,30 den niedrigsten Stand seit dem 1. Januar.

Der Absturz des US-Dollars hat zweifellos zur allgemeinen Erholung einer Reihe anderer Nicht-US-Währungen beigetragen. Der Euro stieg am Dienstag auf den höchsten Stand des Jahres und überschritt die entscheidende Marke von 1,11. Das Pfund stieg an diesem Tag ebenfalls um fast 50 Punkte und erreichte einen Höchststand von 1,3053 US-Dollar und erreichte damit den höchsten Stand seit Juli 2023.

Vasileios Gkionakis, Leiter für europäische Wirtschaft und Strategie bei Aviva Investors, sagte: „Wenn sich das Wirtschaftswachstum in den USA verlangsamt, während das globale Wirtschaftswachstum relativ stabil bleibt, dürfte dies zu einer weiteren Schwäche des Dollars führen.“

Viele große makroökonomische Nachrichtenereignisse in dieser Woche veranlassen offensichtlich viele Dollar-Bullen, sich zu diesem Zeitpunkt dafür zu entscheiden, am Rande zu bleiben.Der Vorsitzende der Federal Reserve, Jerome Powell, wird am Freitag auf der Jahrestagung der Zentralbank in Jackson Hole eine Rede halten, und Händler werden sorgfältig nach Anzeichen dafür Ausschau halten, ob die Fed die Zinssätze im September um 25 Basispunkte oder mehr senken könnte.

Vor diesem wichtigen Ereignis, heute Abend um 22:00 Uhr Pekinger Zeit, wird das U.S. Bureau of Labor Statistics auch den vorläufigen Bericht über die Volkszählung der nichtlandwirtschaftlichen Beschäftigung und Löhne (QCEW) für das erste Quartal 2024 veröffentlichen. Auf der Grundlage dieser Daten wird Der vergangene Monatszeitraum ab Ende März wird analysiert. Die jährlichen nichtlandwirtschaftlichen Daten werden angepasst. Einige Brancheninsider befürchten bereits, dass das Beschäftigungswachstum in den USA im laufenden Jahr bis März möglicherweise nicht so stark ausfällt wie ursprünglich angenommen.

Goldman Sachs Group undWells FargoÖkonomen gehen davon aus, dass die am Mittwoch von der Regierung veröffentlichten vorläufigen Basisrevisionen zeigen werden, dass das Beschäftigungswachstum außerhalb der Landwirtschaft in den USA im Jahr bis März mindestens 600.000 schwächer war als die aktuellen Schätzungen, was etwa 50.000 pro Monat entspricht.JPMorgan Chaseder Prognostiker sehen eine Abwärtskorrektur von etwa 360.000, währendGoldman SachsDas bedeutet, dass die Höchstzahl 1 Million erreichen kann. Dies könnte die Befürchtungen der Anleger verstärken, dass die US-Wirtschaft in eine Rezession abrutscht.

Barclays BankDer Devisenstratege Skylar Montgomery Koning sagte: „Die Devisenmärkte sind weiterhin gespannt auf mögliche gemäßigte Stimmen auf der Jahrestagung in Jackson Hole. Spekulationen darüber, dass die Beschäftigungsdaten am Dienstag deutlich niedriger ausfallen könnten, haben diese Ansicht ebenfalls befeuert.“

Bank of AmericaAthanasios Vamvakidis, Leiter der G10-Devisenstrategie, wies darauf hin, dass der Markt einer sanften Landung und einer Zinssenkung durch die Federal Reserve entgegensehe, was negativ für den Dollar sei. Er fügte hinzu, dass starke Verbraucherausgaben und die optimistische Erwartung, dass die Federal Reserve die Zinsen in diesem Jahr mehrmals senken wird, „gut für die Risikostimmung“ seien, aber nicht gut für den Dollar, weil „der Dollar weiterhin überbewertet“ sei.

Vor diesem aktuellen Rückgang war der Dollar im ersten Halbjahr dieses Jahres tatsächlich um mehr als 4 % gestiegen, da die Widerstandsfähigkeit der US-Wirtschaft die Anleger überraschte. Allerdings ist die Argumentation über den „Exzeptionalismus“ der US-Wirtschaft in jüngster Zeit auf viele Herausforderungen gestoßen.

Jane Foley, Leiterin der Devisenabteilung der Rabobank, sagte: „Wir erwarten eine leichte Rezession in den Vereinigten Staaten. Die US-Wirtschaft verlangsamt sich zweifellos und nähert sich der anderer Länder an.“

Sie fügte hinzu, dass der Euro – der größte Rivale des Dollars – trotz der Schwäche im deutschen verarbeitenden Gewerbe seit Anfang Juli „sehr stark“ sei und etwa 3 % gegenüber dem Dollar zugelegt habe.

Ist der US-Dollar zum Spielball im Carry Trade geworden?

Erwähnenswert ist, dass während der jüngsten Abschwächung des US-Dollars eine Theorie am Markt aufgetaucht ist: ob der US-Dollar auch bei Carry Trades die Rolle einer Finanzierungswährung spielt.

Kristjan Kasikov, globaler Leiter für quantitative Deviseninvestitionslösungen bei Citigroup, sagte in einem aktuellen Bericht, dass der Arbitragehandel zurückgekehrt sei, aber dieses Mal gibt es einen entscheidenden Unterschied zur Vergangenheit – das heißt, es ist nicht der japanische Yen, der als verwendet wird eine Finanzierungswährung von Hedgefonds, sondern der japanische Yen.

In den letzten Wochen haben die Anleger ihre Wetten verstärkt, dass die Federal Reserve die Zinsen in diesem Jahr um mehr als 100 Basispunkte senken wird, während das alte Modell der Wetten auf ein starkes US-Wachstum und einen Tiefpunkt der Kreditkosten Japans, angesichts der Tatsache, dass die Bank Die von Japan erwartete Wahrscheinlichkeit, die Zinsen noch weiter anzuheben, wurde gebrochen.

Kasikov bemerkte: „Wir haben gesehen, dass der Markt gegenüber dem US-Dollar pessimistischer geworden ist und Spekulationen über ein Zinssenkungsumfeld die Risikobereitschaft angeheizt haben.“

Dies ist ein entscheidender Wendepunkt, da der Yen-Carry-Trade Anfang des Monats einen Schlag erlitten hat. Hedgefonds, die Carry-Trade-Strategien nutzen, könnten sich angesichts der Aussicht auf unterschiedliche Zinssätze in den USA und Japan dafür entscheiden, Dollar statt Yen zu leihen, sagte Kasikov.

Obwohl der US-Leitzins immer noch auf einem hohen Niveau von über 5 % liegt, verglichen mit einigen Schwellenländerwährungen, bei denen die Zinssätze oft zweistellige Werte erreichen, sind damit verbundene Arbitragegeschäfte immer noch nicht völlig unrentabel. Und auf der Grundlage der aktuellen Zinsmarktpreise wird die Fed die Zinssätze im nächsten Jahr wahrscheinlich um etwa 200 Basispunkte senken.

Kasikov sagte, dass Hedgefonds seit dem 5. August geliehene Dollars zum Kauf von Währungen aus Schwellenländern verwendet hätten, darunter den brasilianischen Real und die türkische Lira.

Tatsächlich haben viele erfahrene Devisenhändler nicht vergessen, dass der US-Dollar in der Vergangenheit lange Zeit eine der gängigen Optionen zur Finanzierung von Währungen bei Carry Trades war, insbesondere wenn die Federal Reserve in den letzten zwölf Jahren Nullzinsen verhängt hat . während der Lockerungsphase.

Allerdings sagte Kasikov auch, dass Citi davon ausgeht, dass das Zeitfenster für eine gute Entwicklung globaler Carry Trades kurz sein wird, da die Turbulenzen rund um die US-Präsidentschaftswahlen zu einem erneuten Anstieg der Volatilität führen könnten.

Er wies darauf hin: „Wir sind seit einiger Zeit besorgt über Devisen-Carry-Trades. Die US-Wahlen und der politische Kalender werden für mehr Volatilität auf dem Markt sorgen und die Risikoaversion erhöhen.“