berita

Kantor Berita Keuangan, 21 Agustus (Editor Xiaoxiang)Meskipun investor domestik “bersorak” atas berlanjutnya rebound renminbi baru-baru ini, di pasar valuta asing global, dolar AS sebenarnya berada pada tahap terlemahnya tahun ini.

Data pasar menunjukkan bahwa dolar AS telah jatuh ke level terendah sejak awal tahun karena investor bersiap menghadapi Federal Reserve untuk mulai memangkas suku bunga.Indeks Dolar AS (DXY), yang mengukur kekuatan dolar AS terhadap enam mata uang utama, telah turun 2,5% sepanjang bulan ini dan mencapai level terendah sejak 1 Januari di 101,30 pada awal hari.

Anjloknya dolar AS tidak diragukan lagi berkontribusi terhadap rebound seluruh mata uang non-AS lainnya. Euro naik ke level tertinggi tahun ini pada hari Selasa, melampaui angka penting 1,11. Pound juga naik hampir 50 poin pada hari itu, mencapai maksimum $1,3053, mencapai level tertinggi sejak Juli 2023.

Vasileios Gkionakis, kepala ekonomi dan strategi Eropa di Aviva Investors, mengatakan, "Jika pertumbuhan ekonomi AS melambat sementara pertumbuhan ekonomi global relatif stabil, hal ini akan menyebabkan pelemahan dolar lebih lanjut."

Banyaknya peristiwa berita makro utama minggu ini jelas menyebabkan banyak pembeli dolar memilih untuk absen pada tahap ini.Ketua Federal Reserve Jerome Powell akan menyampaikan pidato pada pertemuan tahunan bank sentral di Jackson Hole pada hari Jumat, dan para pedagang akan mencermati tanda-tanda apakah The Fed akan menurunkan suku bunga sebesar 25 basis poin atau lebih pada bulan September.

Sebelum peristiwa penting ini, pada pukul 22:00 waktu Beijing malam ini, Biro Statistik Tenaga Kerja AS juga akan merilis laporan awal Sensus Pekerjaan dan Upah Non-Pertanian (QCEW) untuk kuartal pertama tahun 2024. Berdasarkan data tersebut , bulan terakhir pada akhir Maret akan dianalisis. Data non-pertanian tahunan disesuaikan. Beberapa orang dalam industri sudah khawatir bahwa pertumbuhan lapangan kerja AS hingga bulan Maret mungkin tidak sekuat perkiraan awal.

Grup Goldman Sachs danSumur FargoPara ekonom memperkirakan data revisi dasar awal yang dirilis oleh pemerintah pada hari Rabu akan menunjukkan bahwa pertumbuhan lapangan kerja non-pertanian AS pada tahun ini hingga bulan Maret setidaknya 600.000 lebih lemah dari perkiraan saat ini, setara dengan sekitar setiap 50.000 per bulan.JPMorgan Chaseperamal melihat revisi ke bawah sekitar 360.000, sementaraGoldman SachsArtinya jumlah maksimalnya bisa mencapai 1 juta. Hal ini dapat meningkatkan kekhawatiran investor bahwa perekonomian AS sedang tergelincir ke dalam resesi.

bank barclaysAhli strategi valuta asing Skylar Montgomery Koning mengatakan, "Pasar valas terus bergairah terhadap kemungkinan suara dovish pada pertemuan tahunan Jackson Hole. Spekulasi bahwa data ketenagakerjaan mungkin lebih rendah secara signifikan pada hari Selasa juga memicu pandangan ini."

Bank AmerikaAthanasios Vamvakidis, kepala strategi valuta asing G10, menyatakan bahwa pasar menantikan soft landing dan penurunan suku bunga oleh Federal Reserve, yang berdampak negatif terhadap dolar. Dia menambahkan bahwa belanja konsumen yang kuat dan ekspektasi optimis bahwa Federal Reserve akan memangkas suku bunga beberapa kali pada tahun ini "baik untuk sentimen risiko" namun tidak baik untuk dolar karena "nilai dolar masih terlalu tinggi."

Sebelum penurunan saat ini, dolar sebenarnya telah meningkat lebih dari 4% pada paruh pertama tahun ini karena ketahanan perekonomian AS yang mengejutkan para investor. Namun, argumen mengenai “eksepsionalisme” perekonomian AS telah menghadapi banyak tantangan dalam beberapa waktu terakhir.

Jane Foley, kepala valuta asing di Rabobank, mengatakan: "Kami memperkirakan resesi ringan di Amerika Serikat. Perekonomian AS tidak diragukan lagi melambat dan menyatu dengan negara-negara lain."

Dia menambahkan bahwa meskipun ada kelemahan di sektor manufaktur Jerman, euro – saingan terbesar dolar – telah “sangat kuat” sejak awal Juli – menguat sekitar 3% terhadap dolar.

Apakah dolar AS telah menjadi pion dalam carry trade?

Perlu disebutkan bahwa selama pelemahan dolar AS baru-baru ini, sebuah teori muncul di pasar: apakah dolar AS juga memainkan peran sebagai mata uang pembiayaan dalam carry trade.

Kristjan Kasikov, kepala global solusi investasi kuantitatif valuta asing di Citigroup, mengatakan dalam laporan terbarunya bahwa perdagangan arbitrase telah kembali, namun kali ini ada perbedaan utama dari masa lalu - yaitu, bukan yen Jepang yang digunakan sebagai mata uang pembiayaan oleh dana lindung nilai, tetapi Yen Jepang.

Dalam beberapa minggu terakhir, para investor telah meningkatkan pertaruhan mereka bahwa Federal Reserve akan menurunkan suku bunga lebih dari 100 basis poin tahun ini, sementara model lama bertaruh pada pertumbuhan AS yang kuat dan penurunan biaya pinjaman Jepang, mengingat Bank Dunia Jepang yang masih berpeluang menaikkan suku bunga lebih lanjut telah terpatahkan.

Kasikov mencatat, "Kami telah melihat pasar mulai menjadi lebih bearish terhadap dolar, dengan spekulasi bahwa lingkungan penurunan suku bunga telah memicu selera risiko."

Ini adalah titik balik penting sejak carry trade yen terpukul awal bulan ini. Dana lindung nilai yang menggunakan strategi carry trade mungkin memilih untuk meminjam dolar daripada yen, mengingat prospek perbedaan suku bunga di Amerika Serikat dan Jepang, kata Kasikov.

Meskipun suku bunga dana federal AS masih berada pada level tinggi di atas 5%, dibandingkan dengan beberapa mata uang negara berkembang yang suku bunganya sering mencapai dua digit, transaksi arbitrase terkait masih belum sepenuhnya tidak menguntungkan. Dan berdasarkan perkiraan pasar suku bunga saat ini, The Fed kemungkinan akan menurunkan suku bunga sekitar 200 basis poin pada tahun depan.

Kasikov mengatakan bahwa sejak 5 Agustus, dana lindung nilai telah menggunakan dolar pinjaman untuk membeli mata uang negara berkembang, termasuk real Brasil dan lira Turki.

Faktanya, yang tidak dilupakan oleh banyak pedagang valuta asing senior adalah bahwa secara historis, dolar AS telah lama menjadi salah satu pilihan utama untuk mendanai mata uang dalam carry trade, terutama ketika Federal Reserve tidak menerapkan suku bunga selama belasan tahun terakhir. .

Namun, Kasikov juga mengatakan bahwa Citi memperkirakan jangka waktu bagi carry trade global untuk berkinerja baik akan menjadi singkat, karena gejolak seputar pemilihan presiden AS dapat menyebabkan volatilitas kembali meningkat.

Dia menunjukkan, "Kami telah mengkhawatirkan perdagangan valuta asing selama beberapa waktu. Pemilu AS dan kalender politik akan membawa lebih banyak volatilitas ke pasar dan meningkatkan penghindaran risiko."