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Dopo che la banca centrale filippina ha tagliato inaspettatamente i tassi di interesse, gli economisti hanno ipotizzato quale sarebbe stata la prossima banca centrale asiatica a dare seguito ai tagli dei tassi di interesse, con il mercato che ha rivolto la sua attenzione a banche centrali come Corea del Sud, Indonesia e Tailandia.

Giovedì scorso, la banca centrale filippina ha annunciato inaspettatamente un taglio dei tassi di interesse di 25 punti base, la prima volta in quasi quattro anni. Questa mossa ha posto fine al ciclo di rialzi cumulativi dei tassi di interesse di 450 punti base iniziato nel 2022.

L’economista di ING Robert Carnell ha dichiarato in un rapporto:

La banca centrale filippina è stata una delle prime banche centrali della regione Asia-Pacifico a tagliare i tassi di interesse. Si è trattato di una decisione “coraggiosa”, soprattutto perché la decisione è arrivata prima che gli Stati Uniti tagliassero i tassi di interesse, dimostrando un coraggio ancora maggiore.La reazione relativamente moderata del mercato alla decisione suggerisce che altre banche centrali nella regione Asia-Pacifico potrebbero ora prendere in considerazione l’idea di agire.

Poiché gli alti tassi di interesse hanno gradualmente un impatto negativo sull’economia e la Federal Reserve avvierà un ciclo di tagli dei tassi di interesse, le condizioni affinché le banche centrali asiatiche possano tagliare i tassi di interesse stanno gradualmente maturando, e gli analisti si aspettano che le banche centrali di Corea del Sud, Thailandia e L’Indonesia seguirà l’esempio.

Le condizioni per i tagli dei tassi di interesse sono gradualmente maturate

Gli economisti attendono da tempo quando l’Asia inizierà effettivamente ad allentare la politica monetaria. I dati economici contrastanti e il rallentamento globale hanno offuscato le prospettive economiche della regione, con molte banche centrali che si trovano ad affrontare richieste di rilancio della crescita in un contesto di segnali che gli alti tassi di interesse stanno iniziando ad avere un impatto negativo.

Tuttavia, la questione è complicata dalla sottoperformance di molte valute asiatiche e dall’incertezza su quando inizierà il ciclo di allentamento negli Stati Uniti, rendendo i politici riluttanti ad agire prima della Fed per paura di affrontare differenziali di tasso di interesse avversi e il rischio di deprezzamento della valuta.

Ora che le condizioni diventano gradualmente più favorevoli e la prospettiva di un taglio dei tassi da parte della Federal Reserve diventa più chiara, sempre più banche centrali asiatiche potrebbero essere sul punto di allentare la politica monetaria, ma gli economisti sostengono che i paesi rimarranno cauti.

Il mercato si aspetta generalmente che la Federal Reserve taglierà i tassi di interesse di 25 punti base a settembre, il che rafforzerà la fiducia dei paesi asiatici nell'iniziare ad allentare le politiche il prima possibile. Verrà osservato anche il segnale del presidente della Federal Reserve Jerome Powell all'incontro dei governatori delle banche centrali di Jackson Hole di questa settimana.Qualsiasi cambiamento nelle aspettative di un taglio dei tassi da parte della Fed potrebbe avere un effetto a catena sulla politica monetaria asiatica.

Chi farà il passo successivo?

Moody'sLe economiste Sarah Tan e Denise Cheok hanno affermato:

Ci aspettiamo che la Banca di Corea segua l’esempio, ma le preoccupazioni sul debito delle famiglie e sull’aumento dei prezzi delle case potrebbero impedire alla Banca di Corea di intraprendere un’azione aggressiva.

Deutsche BankL'economista Juliana Lee ritiene inoltre che giovedì la Banca di Corea potrebbe tagliare i tassi di interesse:

La debole domanda interna e l’aumento dei crediti deteriorati hanno creato le condizioni per un taglio dei tassi, e anche se la Banca di Corea non agirà come ci aspettiamo, sceglierà almeno un atteggiamento accomodante in ottobre, suggerendo un taglio dei tassi.

Moody's vede anche la Banca di Thailandia come un altro candidato per un taglio dei tassi nel 2024,Ciò ha contribuito a sostenere un’economia che è stata lenta dallo scoppio dell’epidemia, e la Banca di Thailandia si riunirà mercoledì:

Il contesto di tassi di interesse elevati della Thailandia ha indebolito i consumi privati, l'inflazione è rimasta moderata e il baht tailandese si è ripreso dal deprezzamento, aumentando la possibilità di tagli dei tassi di interesse. I dati del secondo trimestre della Thailandia pubblicati lunedì hanno mostrato che la crescita su base annua è aumentata, ma la crescita su base mensile è rallentata e la crescita economica è stata disomogenea.

Lavanya Venkateswaran, economista senior dell’ASEAN presso la OCBC Bank, ritiene che,La banca centrale indonesiana potrebbe seguire l'esempio delle Filippine e tagliare i tassi di interesse di 50 punti base alla fine dell'anno.Anche se non crede che la Bank Indonesia agirà davanti alla Fed, "un atteggiamento più accomodante davanti o in tandem con la Fed non può essere completamente escluso, soprattutto se il tasso di cambio rimane stabile".

Tuttavia, il mercato prevede generalmente alcune divergenze nelle azioni delle banche centrali dell’ASEAN, con Bank Indonesia e Filippine che dovrebbero allentare la politica monetaria quest’anno e nel 2025, mentre Tailandia e Malesia rimarranno invariate.