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Après que la banque centrale des Philippines ait réduit de manière inattendue ses taux d'intérêt, les économistes se sont demandés qui serait la prochaine banque centrale asiatique à donner suite à ces baisses de taux d'intérêt, le marché tournant son attention vers des banques centrales comme la Corée du Sud, l'Indonésie et la Thaïlande.

Jeudi dernier, la banque centrale des Philippines a annoncé de manière inattendue une baisse des taux d'intérêt de 25 points de base, la première fois en près de quatre ans. Cette décision a mis fin au cycle cumulé de hausse des taux d'intérêt de 450 points de base qui a débuté en 2022.

L'économiste d'ING, Robert Carnell, a déclaré dans un rapport :

La banque centrale des Philippines a été l'une des premières banques centrales de la région Asie-Pacifique à réduire ses taux d'intérêt. Il s'agit d'une décision « courageuse », d'autant plus que cette décision a été prise avant que les États-Unis ne réduisent leurs taux d'intérêt, faisant ainsi preuve d'un courage encore plus grand.La réaction relativement modérée du marché à cette décision suggère que d’autres banques centrales de la région Asie-Pacifique pourraient désormais envisager de prendre des mesures.

Alors que les taux d'intérêt élevés ont progressivement un impact négatif sur l'économie et que la Réserve fédérale entamera un cycle de réduction des taux d'intérêt, les conditions permettant aux banques centrales asiatiques de réduire les taux d'intérêt mûrissent progressivement et les analystes s'attendent à ce que les banques centrales de Corée du Sud, de Thaïlande et L’Indonésie emboîtera le pas.

Les conditions d’une baisse des taux d’intérêt sont progressivement mûries

Les économistes attendent depuis longtemps le moment où l’Asie commencera réellement à assouplir sa politique monétaire. Des données économiques mitigées et un ralentissement mondial ont assombri les perspectives économiques de la région, de nombreuses banques centrales étant appelées à stimuler la croissance alors que des signes indiquent que les taux d'intérêt élevés commencent à avoir un impact négatif.

Cependant, le problème est compliqué par la sous-performance de nombreuses monnaies asiatiques et l'incertitude quant au début du cycle d'assouplissement américain, ce qui rend les décideurs politiques réticents à agir avant la Fed, de peur d'être confrontés à des différentiels de taux d'intérêt défavorables et à des risques de dépréciation de la monnaie.

Maintenant que les conditions deviennent progressivement plus favorables et que la perspective d'une baisse des taux par la Réserve fédérale se précise, davantage de banques centrales asiatiques pourraient être sur le point d'assouplir leur politique, mais les économistes affirment que les pays resteront prudents.

Le marché s'attend généralement à ce que la Réserve fédérale réduise ses taux d'intérêt de 25 points de base en septembre, ce qui renforcera la confiance des pays asiatiques dans la nécessité de commencer à assouplir leurs politiques dès que possible. Le signal du président de la Réserve fédérale, Jerome Powell, lors de la réunion des gouverneurs des banques centrales de Jackson Hole cette semaine sera également surveillé.Tout bouleversement dans les attentes d’une baisse des taux par la Fed pourrait avoir des répercussions sur la politique monétaire asiatique.

Qui passera à l’étape suivante ?

Moody'sLes économistes Sarah Tan et Denise Cheok ont ​​déclaré :

Nous nous attendons à ce que la Banque de Corée emboîte le pas, mais les inquiétudes concernant l’endettement des ménages et la hausse des prix de l’immobilier pourraient empêcher la Banque de Corée de prendre des mesures agressives.

Banque AllemandeL'économiste Juliana Lee estime également que la Banque de Corée pourrait réduire ses taux d'intérêt jeudi :

La faiblesse de la demande intérieure et la hausse des prêts improductifs ont créé les conditions d’une baisse des taux, et même si la Banque de Corée n’agit pas comme nous l’espérons, elle choisira au moins une position accommodante en octobre, faisant allusion à une baisse des taux.

Moody's considère également la Banque de Thaïlande comme un autre candidat à une baisse des taux en 2024,Cela a contribué à soutenir une économie atone depuis l’épidémie, et la Banque de Thaïlande se réunira mercredi :

L'environnement de taux d'intérêt élevés en Thaïlande a affaibli la consommation privée, l'inflation est restée modérée et le baht s'est remis de la dépréciation, ce qui soulève la possibilité de réductions des taux d'intérêt. Les données thaïlandaises du deuxième trimestre publiées lundi ont montré que la croissance d'une année sur l'autre s'est accélérée, mais que la croissance d'un mois à l'autre a ralenti et que la croissance économique a été inégale.

Lavanya Venkateswaran, économiste principal de l'ASEAN à la banque OCBC, estime que :La banque centrale indonésienne pourrait suivre l'exemple des Philippines et réduire les taux d'intérêt de 50 points de base à la fin de l'année.Même si elle ne croit pas que la Banque d'Indonésie agira avant la Fed, "une position plus accommodante avant ou en tandem avec la Fed ne peut être totalement exclue, surtout si le taux de change reste stable".

Cependant, le marché s’attend généralement à certaines divergences dans les actions des banques centrales de l’ASEAN, la Banque d’Indonésie et la Banque des Philippines devant assouplir leur politique cette année et en 2025, tandis que la Thaïlande et la Malaisie resteront inchangées.