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Shen Junhan, giornalista del 21st Century Business Herald, ha riferito da Pechino

Il 31 luglio, il 21st Century Business Herald, il 21st Century Venture Capital Research Institute e la Tsinghua University School of Economics and Management hanno tenuto con successo un seminario a porte chiuse sul tema "Coltivazione della 'nuova produttività': scienziati e investitori vanno insieme sulla strada dell'innovazione" Le scienze di base e la ricerca scientifica applicata della Cina aiutano a esplorare aree sconosciute, a creare valore sociale, ad estendere il valore del capitale e il capitale aiuta a trasformare le conquiste scientifiche e tecnologiche in nuove forze produttive e sono stati discussi altri argomenti.

Durante l'incontro, Cao Long, partner di Hengyu Investment e direttore della Tsinghua Investment Association, ha condiviso le sue osservazioni sullo stato attuale degli investimenti a lungo termine in Cina, sulla nuova produttività di qualità.

Hengyu Investment è un istituto di investimento buy-side che offre servizi a lungo termine per gli investitori istituzionali nazionali cinesi come fondi di previdenza sociale e compagnie assicurative, assistendoli nell'allocazione di asset alternativi come fondi PE e fondi immobiliari.

Cao Long ha affermato che dal 2017 gli investimenti a lungo termine della Cina hanno continuato ad aumentare gli investimenti nelle società tecnologiche. Dal punto di vista delle attività sottostanti, la percentuale del portafoglio di investimenti delle nuove imprese economiche che rappresentano una nuova produttività di qualità è aumentata da meno del 20% in passato a quasi o addirittura più del 50% attuale.

Negli ultimi due anni, il mercato primario è sceso a un livello basso, ma il ritmo dell’allocazione del denaro a lungo termine non è rallentato. Tra i fondi in RMB raccolti nel corso del 2023, la percentuale di denaro a lungo termine ha rappresentato più del 10%. L’anno scorso, i fondi di previdenza sociale hanno istituito successivamente fondi speciali a Pechino, Shanghai e Shenzhen, il che significa anche che i fondi di previdenza sociale sostengono l’economia reale, promuovono l’innovazione tecnologica e aiutano lo sviluppo di nuova produttività.

Anche se di fatto Changqian ha continuato ad aumentare gli investimenti in nuova produttività, l'esperienza del settore non è ovvia. Cao Long ha spiegato che i motivi principali sono:

In primo luogo, lo stock di “vecchia moneta” cinese è ancora troppo piccolo e la restante ricchezza accumulata dalla società non è sufficiente per investire in investimenti azionari a lungo termine. Oltre ai continui investimenti nella previdenza sociale nazionale, i fondi a lungo termine come le pensioni locali, le pensioni integrative, i fondi familiari e i fondi di donazione attualmente non hanno una certa portata e raramente entrano nel campo degli investimenti azionari.

In secondo luogo, manca ancora “denaro incrementale a lungo termine”. Attualmente, nel mercato azionario, gli investimenti dei fondi di investimento statali occupano una posizione dominante. Tuttavia, oltre l’80% dei fondi di investimento governativi si concentrano sul fondo DPI nel quinto e nel settimo anno quando valutano i GP. Cao Long ritiene che i fondi di investimento governativi in ​​questa situazione non possano essere considerati "denaro in crescita". Il denaro a lungo termine dovrebbe essere costituito da fondi in grado di estendere la durata a più di 10 anni e quindi abbinare la preferenza di rischio-rendimento con la preferenza di liquidità-rendimento. Solo tali fondi possono essere veramente considerati capitale paziente.

Inoltre, Cao Long ha sottolineato che lavorare nel settore degli investimenti azionari richiede ancora "rispetto del mercato, rispetto delle leggi e rispetto delle regole".

Innanzitutto, gli investimenti azionari sono un settore ad alto rischio. In sostanza, i rischi sono di gran lunga superiori ai rendimenti. Solo comprendendo e cogliendo veramente i rischi possiamo davvero ottenere rendimenti corrispondenti. La situazione del mercato negli ultimi due anni ha pienamente consentito ai professionisti di rendersi conto dell'esposizione dei rischi, ed è anche un periodo di stress per testare la vera forza delle varie istituzioni.

In secondo luogo, questo mercato ha le proprie regole di funzionamento e generalmente segue una distribuzione normale. "Investire nell'innovazione" è una buona direzione, ma se la maggior parte delle istituzioni "investe presto e in piccolo", l'equilibrio del mercato risulterà distorto. In termini di regole di asset allocation, l’allocazione anticipata rappresenta solo il 20% del totale, ma negli ultimi due anni l’80% degli istituti si è affollato in questa fase. Cao Long ritiene che gli investimenti anticipati in realtà non richiedano così tanto capitale e istituzioni, e che il mantenimento di una distribuzione ragionevole dei rischi e dei rendimenti sia una legge di mercato che deve essere rispettata.

In terzo luogo, Cao Long ha sottolineato che investire in Cina non deve solo rispettare le leggi oggettive, ma anche rispettare le regole corrispondenti. Ad esempio, le istituzioni statali devono garantire la conformità durante l’intero processo quando effettuano investimenti. A livello esecutivo, i membri del team dovrebbero lavorare seriamente, senza egoismo, e attenersi al risultato finale. Solo facendo le cose onestamente possiamo ottenere risultati relativamente buoni a lungo termine.