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21세기 비즈니스 헤럴드 기자 선준한(Shen Junhan)이 베이징에서 보도했다.

7월 31일, 21세기 비즈니스 헤럴드, 21세기 벤처캐피털 연구소 및 칭화대학교 경제경영대학원이 "'새로운 생산성' 육성: 과학자와 투자자가 혁신을 향한 길에서 함께 간다"라는 주제로 비공개 세미나를 성공적으로 개최했습니다. 중국의 기초과학과 응용과학연구는 미지의 영역을 탐구하고, 사회적 가치를 창출하며, 자본가치를 확대하며, 자본은 과학기술 성과를 새로운 생산력으로 전환하는 데 도움을 주는 등의 주제가 논의되었습니다.

회의에서 Hengyu Investment의 파트너이자 Tsinghua Investment Association의 이사인 Cao Long은 중국의 장기 투자 신품질 생산성 현황에 대한 자신의 관찰을 공유했습니다.

헝유인베스트먼트는 사회보장기금, 보험사 등 중국 국내 기관투자자들을 대상으로 PE펀드, 부동산펀드 등 대체자산 배분을 지원하는 장기 서비스를 제공하는 바이사이드 투자기관이다.

Cao Long은 2017년부터 중국의 장기 투자가 기술 기업에 대한 투자를 지속적으로 늘려 왔다고 말했습니다. 기초자산 측면에서 보면, 신품질 생산성을 대표하는 신경제기업의 투자 포트폴리오 비중은 과거 20% 미만에서 현재는 50%에 가깝거나 심지어 그 이상으로 늘어났다.

지난 2년 동안 1차 시장은 낮은 썰물에 빠졌지만 장기 자금 배분 속도는 둔화되지 않았습니다. 2023년 내내 조달된 위안화 자금 중 장기 자금이 차지하는 비중은 10%. 지난해 사회보장기금은 베이징, 상하이, 선전에 잇달아 특별기금을 설치했는데, 이는 사회보장기금이 실물경제를 지원하고 기술혁신을 촉진하며 새로운 생산성 개발을 지원하고 있음을 의미한다.

실제로 Changqian은 새로운 생산성에 대한 투자를 지속적으로 늘려왔지만 업계의 경험은 분명하지 않습니다. Cao Long은 주된 이유를 다음과 같이 설명했습니다.

첫째, 중국의 '오래된 돈' 재고는 아직 너무 적고, 사회가 축적한 남은 부는 장기 주식 투자에 투자하기에는 충분하지 않습니다. 국가사회보장에 대한 지속적인 투자 외에 지방연금, 보충연금, 가족자금, 기부금 등 장기자금은 현재 일정한 규모가 없으며 지분투자 분야에 진출하는 경우가 거의 없다.

둘째, 점진적인 '장기 자금'이 여전히 부족합니다. 현재 주식시장에서는 정부투자기금의 투자가 주류를 이루고 있다. 그러나 정부 투자 자금의 80% 이상이 GP를 평가할 때 5~7년 차의 펀드 DPI에 중점을 두고 있습니다. Cao Long은 이러한 상황에서 정부 투자 자금을 "자금 증가"로 간주할 수 없다고 믿습니다. 장기 자금은 지속 기간을 10년 이상으로 연장할 수 있고 위험 수익 선호와 유동성 수익 선호를 일치시킬 수 있는 자금이어야 합니다. 이러한 펀드만이 진정으로 인내심 있는 자본으로 간주될 수 있습니다.

또한 Cao Long은 주식 투자 업계에서 일하려면 여전히 "시장 존중, 법률 존중, 규칙 준수"가 필요하다고 지적했습니다.

우선 주식투자는 본질적으로 수익보다 리스크가 훨씬 큰 산업입니다. 리스크를 제대로 이해하고 파악해야만 진정한 수익을 얻을 수 있습니다. 지난 2년간의 시장 상황은 실무자들이 위험 노출을 충분히 인식할 수 있게 했으며, 다양한 기관의 진정한 강점을 테스트하기 위한 스트레스의 기간이기도 합니다.

둘째, 이 시장에는 자체 운영 규칙이 있으며 일반적으로 정규 분포를 따릅니다. '혁신에 투자한다'는 것은 좋은 방향이지만 대부분의 기관이 '조기 투자하고 소액 투자'하면 시장 균형이 왜곡될 수 있다. 자산배분 규정상 조기배분은 전체의 20%에 불과하지만, 지난 2년간 80%의 기관이 이 단계에 몰렸다. Cao Long은 초기 투자에는 실제로 그렇게 많은 자본과 제도가 필요하지 않으며 위험과 수익의 합리적인 분배를 유지하는 것이 존중되어야 할 시장 법칙이라고 믿습니다.

셋째, Cao Long은 중국에 대한 투자는 객관적인 법률을 존중할 뿐만 아니라 해당 규칙을 준수해야 한다고 지적했습니다. 예를 들어, 국영 기관은 투자 시 전체 과정에서 규정 준수를 보장해야 합니다. 실행 수준에서 팀원은 이기심 없이 진지하게 일해야 하며, 최종 목표를 고수해야 합니다. 정직하게 일해야만 장기적으로 비교적 좋은 결과를 얻을 수 있습니다.