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Shen Junhan, Reporter des 21st Century Business Herald, berichtete aus Peking

Am 31. Juli veranstalteten der 21st Century Business Herald, das 21st Century Venture Capital Research Institute und die Tsinghua University School of Economics and Management erfolgreich ein geschlossenes Seminar zum Thema „Kultivierung „neuer Produktivität“: Wissenschaftler und Investoren gehen gemeinsam auf dem Weg zur Innovation“. Gemeinsam diskutierten wir darüber, dass Chinas Grundlagenwissenschaften und angewandte wissenschaftliche Forschung dabei helfen, unbekannte Gebiete zu erforschen, gesellschaftlichen Wert zu schaffen, den Kapitalwert zu steigern, und dass Kapital dazu beiträgt, wissenschaftliche und technologische Errungenschaften in neue Produktivkräfte umzuwandeln, und andere Themen wurden besprochen.

Bei dem Treffen teilte Cao Long, Partner von Hengyu Investment und Direktor der Tsinghua Investment Association, seine Beobachtungen zum aktuellen Stand von Chinas langfristigen Investitionen in neue Qualitätsproduktivität mit.

Hengyu Investment ist ein Buy-Side-Investmentinstitut, das langfristige Dienstleistungen für chinesische inländische institutionelle Anleger wie Sozialversicherungsfonds und Versicherungsgesellschaften anbietet und sie bei der Allokation alternativer Vermögenswerte wie PE-Fonds und Immobilienfonds unterstützt.

Cao Long sagte, dass Chinas langfristige Investitionen seit 2017 die Investitionen in Technologieunternehmen kontinuierlich erhöht hätten. Aus Sicht der zugrunde liegenden Vermögenswerte ist der Anteil neuer Wirtschaftsunternehmen am Anlageportfolio, die neue Qualitätsproduktivität repräsentieren, von weniger als 20 % in der Vergangenheit auf nahezu oder sogar mehr als 50 % gestiegen.

In den letzten zwei Jahren ist der Primärmarkt auf einen Tiefpunkt gefallen, aber das Tempo der langfristigen Geldallokation hat sich nicht verlangsamt. Unter den RMB-Mitteln, die im Laufe des Jahres 2023 aufgenommen wurden, machte der Anteil langfristiger Gelder mehr als aus 10 %. Im vergangenen Jahr haben die Sozialversicherungsfonds nacheinander Spezialfonds in Peking, Shanghai und Shenzhen eingerichtet, was auch bedeutet, dass die Sozialversicherungsfonds die Realwirtschaft unterstützen, technologische Innovationen fördern und die Entwicklung neuer Produktivität unterstützen.

Obwohl Changqian die Investitionen in neue Produktivitätssteigerungen tatsächlich weiter erhöht hat, sind die Erfahrungen der Branche nicht offensichtlich. Cao Long erklärte, dass die Hauptgründe seien:

Erstens ist der Bestand an „altem Geld“ in China immer noch zu gering und der von der Gesellschaft angesammelte verbleibende Reichtum reicht nicht aus, um in langfristige Kapitalanlagen zu investieren. Zusätzlich zu den kontinuierlichen Investitionen in die nationale Sozialversicherung haben langfristige Fonds wie lokale Renten, Zusatzrenten, Familienfonds und Spendenfonds derzeit keinen bestimmten Umfang und treten nur selten in den Bereich der Eigenkapitalinvestitionen ein.

Zweitens fehlt es immer noch an zusätzlichem „langfristigem Geld“. Derzeit nehmen Investitionen staatlicher Investmentfonds auf dem Aktienmarkt eine Mainstream-Position ein. Allerdings konzentrieren sich mehr als 80 % der staatlichen Investmentfonds bei der Beurteilung von Hausärzten auf den Fonds DPI im fünften und siebten Jahr. Cao Long glaubt, dass staatliche Investmentfonds in dieser Situation nicht als „wachsendes Geld“ betrachtet werden können. Langfristige Gelder sollten Fonds sein, die die Laufzeit auf mehr als 10 Jahre verlängern können und dann die Risiko-Rendite-Präferenz mit der Liquiditäts-Rendite-Präferenz in Einklang bringen. Nur solche Fonds können wirklich als geduldiges Kapital angesehen werden.

Darüber hinaus wies Cao Long darauf hin, dass die Arbeit in der Aktieninvestitionsbranche immer noch erfordert, „den Markt zu respektieren, Gesetze zu respektieren und sich an Regeln zu halten“.

Erstens sind Aktieninvestitionen grundsätzlich eine Hochrisikobranche. Nur wenn wir die Risiken wirklich verstehen und begreifen, können wir entsprechende Renditen erzielen. Die Marktsituation in den letzten zwei Jahren hat es den Praktikern völlig ermöglicht, die Risiken zu erkennen, und es ist auch eine Zeit des Stresses, in der die wahre Stärke verschiedener Institutionen auf die Probe gestellt werden muss.

Zweitens hat dieser Markt seine eigenen Betriebsregeln und folgt im Allgemeinen einer Normalverteilung. „In Innovation investieren“ ist eine gute Richtung, aber wenn die meisten Institutionen „früh und klein investieren“, wird das Marktgleichgewicht verzerrt. Was die Asset-Allokationsregeln betrifft, so macht die frühe Allokation nur 20 % des Gesamtbetrags aus, aber in den letzten zwei Jahren waren 80 % der Institute zu diesem Zeitpunkt überfüllt. Cao Long ist davon überzeugt, dass für frühe Investitionen eigentlich nicht so viel Kapital und Institutionen erforderlich sind und dass die Aufrechterhaltung einer angemessenen Verteilung von Risiken und Erträgen ein Marktgesetz ist, das respektiert werden muss.

Drittens wies Cao Long darauf hin, dass Investitionen in China nicht nur objektive Gesetze respektieren, sondern auch entsprechende Regeln einhalten müssen. Beispielsweise müssen staatliche Institutionen bei Investitionen die Einhaltung der Vorschriften während des gesamten Prozesses sicherstellen. Auf der Ausführungsebene sollten die Teammitglieder ernsthaft und ohne Egoismus arbeiten und sich an das Endergebnis halten. Nur wenn wir die Dinge ehrlich angehen, können wir auf lange Sicht relativ gute Ergebnisse erzielen.