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Shen Junhan, journaliste du 21st Century Business Herald, rapporte depuis Pékin

Le 31 juillet, le 21st Century Business Herald, l'Institut de recherche sur le capital-risque du 21st Century et l'École d'économie et de gestion de l'Université Tsinghua ont organisé avec succès un séminaire à huis clos sur le thème « Culture d'une « nouvelle productivité » : les scientifiques et les investisseurs vont ensemble sur la voie de l'innovation ». Les sciences fondamentales et la recherche scientifique appliquée de la Chine aident à explorer des domaines inconnus, à créer de la valeur sociale, à étendre la valeur du capital, et le capital aide à transformer les réalisations scientifiques et technologiques en nouvelles forces productives. D'autres sujets ont été abordés.

Lors de la réunion, Cao Long, partenaire de Hengyu Investment et directeur de la Tsinghua Investment Association, a partagé ses observations sur l'état actuel des investissements à long terme en Chine et sur la nouvelle productivité de qualité.

Hengyu Investment est une institution d'investissement côté acheteur qui propose des services à long terme aux investisseurs institutionnels nationaux chinois tels que les fonds de sécurité sociale et les compagnies d'assurance, les aidant à allouer des actifs alternatifs tels que des fonds de capital-investissement et des fonds immobiliers.

Cao Long a déclaré que depuis 2017, les investissements à long terme de la Chine n’ont cessé d’augmenter les investissements dans les entreprises technologiques. Du point de vue des actifs sous-jacents, la proportion du portefeuille d'investissement des nouvelles entreprises économiques représentant une nouvelle productivité de qualité est passée de moins de 20% dans le passé à près de 50%, voire à plus de 50%.

Au cours des deux dernières années, le marché primaire est tombé dans un reflux, mais le rythme de l'allocation d'argent à long terme n'a pas ralenti. Parmi les fonds en RMB levés tout au long de 2023, la proportion d'argent à long terme a représenté plus de 1 000 dollars. dix%. L'année dernière, les caisses de sécurité sociale ont successivement créé des fonds spéciaux à Pékin, Shanghai et Shenzhen, ce qui signifie également que les caisses de sécurité sociale soutiennent l'économie réelle, favorisent l'innovation technologique et aident au développement d'une nouvelle productivité.

Même si Changqian a continué d'investir davantage dans la nouvelle productivité, l'expérience de l'industrie n'est pas évidente. Cao Long a expliqué que les principales raisons sont :

Premièrement, le stock de « vieille monnaie » de la Chine est encore trop petit et la richesse restante accumulée par la société n’est pas suffisante pour investir dans des investissements en actions à long terme. Outre l'investissement continu dans la sécurité sociale nationale, les fonds à long terme tels que les retraites locales, les retraites complémentaires, les fonds familiaux et les fonds de dons n'ont actuellement pas une certaine ampleur et entrent rarement dans le domaine de l'investissement en actions.

Deuxièmement, « l’argent à long terme » supplémentaire fait toujours défaut. À l'heure actuelle, sur le marché des actions, les investissements des fonds d'investissement publics occupent une place dominante. Cependant, plus de 80 % des fonds d'investissement gouvernementaux se concentrent sur le fonds DPI au cours des cinquième et septième années lors de l'évaluation des médecins généralistes. Cao Long estime que les fonds d'investissement gouvernementaux dans cette situation ne peuvent pas être considérés comme de « l'argent en croissance ». L'argent à long terme doit être constitué de fonds capables d'étendre la durée à plus de 10 ans, puis de faire correspondre la préférence risque-rendement avec la préférence liquidité-rendement. Seuls ces fonds peuvent véritablement être considérés comme du capital patient.

En outre, Cao Long a souligné que travailler dans le secteur de l'investissement en actions nécessite toujours de « respecter le marché, de respecter les lois et de se conformer aux règles ».

Tout d'abord, l'investissement en actions est un secteur à haut risque. En substance, les risques sont bien plus importants que les rendements. Ce n'est qu'en comprenant et en appréhendant réellement les risques que nous pourrons véritablement obtenir des rendements correspondants. La situation du marché au cours des deux dernières années a pleinement permis aux praticiens de prendre conscience de l'exposition aux risques, et c'est aussi une période de stress pour tester la véritable force des diverses institutions.

Deuxièmement, ce marché a ses propres règles de fonctionnement et suit généralement une distribution normale. "Investir dans l'innovation" est une bonne direction, mais si la plupart des institutions "investissent tôt et investissent peu", alors l'équilibre du marché sera faussé. En termes de règles d'allocation d'actifs, l'allocation anticipée ne représente que 20% du total, mais ces deux dernières années, 80% des institutions ont été saturées à ce stade. Cao Long estime qu'un investissement précoce ne nécessite pas en réalité autant de capitaux et d'institutions, et que le maintien d'une répartition raisonnable des risques et des rendements est une loi du marché qui doit être respectée.

Troisièmement, Cao Long a souligné qu'investir en Chine doit non seulement respecter les lois objectives, mais également les règles correspondantes. Par exemple, les institutions publiques doivent garantir la conformité tout au long du processus d’investissement. Au niveau de l’exécution, les membres de l’équipe doivent travailler sérieusement, sans égoïsme et s’en tenir aux résultats. Ce n’est qu’en faisant les choses honnêtement que nous pourrons obtenir des résultats relativement bons à long terme.