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Dopo la chiusura del mercato azionario statunitense martedì 30 luglio, il colosso dei semiconduttori AMD, che sta lottando per raggiungere NVIDIA nel campo delle GPU per data center, ha pubblicato il suo rapporto finanziario del secondo trimestre per l'anno fiscale 2024. Gli investitori presteranno molta attenzione alla sua guida alle vendite per l'intero anno per il suo chip acceleratore AI MI300.

Poiché i ricavi e i profitti di AMD del secondo trimestre hanno entrambi leggermente superato le aspettative, i ricavi dell’IA dei data center sono raddoppiati su base annua e hanno raggiunto nuovi massimi per due trimestri consecutivi. Il punto medio dell’intervallo di previsione dei ricavi per il terzo trimestre è stato di 6,7 miliardi di dollari anche superiore alle aspettative del mercato di 6,62 miliardi di dollari, facendo aumentare il prezzo delle sue azioni del 5% fuori orario, facendo aumentare il prezzo delle azioni del concorrente Nvidia di circa il 3% da un calo del 3% fuori orario.

Durante la chiamata sugli utili alle 17:00 ET, Il management di AMD ha aumentato le previsioni di vendita delle GPU per data center da 4 miliardi di dollari a 4,5 miliardi di dollari nel 2024 e ha affermato che l'uso dei chip MI300 da parte di Microsoft è aumentato, con l'intenzione di confutare le voci di mercato secondo cui Microsoft taglierà gli ordini per MI300, causando AMD a L'aumento è rapidamente cresciuto al 9% e Nvidia ha mantenuto un aumento del 3% dopo la commercializzazione.

1)Principali dati finanziarisecondo

Entrate trimestrali:5,835 miliardi di dollari, un aumento su base annua del 9% e un aumento su base mensile del 7% e aspettative di mercato di 5,73 miliardi di dollari.
Margine di profitto lordo:I GAAP sono stati del 49%, rispetto al 46% nello stesso periodo dell'anno scorso; i non-GAAP sono stati del 53%, rispetto al 50% dello stesso periodo dell'anno scorso;
utile operativo:Il GAAP è stato di 269 milioni di dollari, rispetto a una perdita di 20 milioni di dollari nello stesso periodo dello scorso anno; e aspettative di mercato pari a 1,25 miliardi di dollari.
Profitto netto:Le voci GAAP sono state pari a 265 milioni di dollari, con un aumento su base annua dell'881%; le voci non GAAP sono state pari a 1,126 miliardi di dollari, con un aumento su base annua del 19% e un aumento su base mensile dell'11%.
EPS diluitoUtile per azione:Le voci GAAP ammontavano a 0,16 dollari USA, un aumento su base annua del 700% Le voci non GAAP ammontavano a 0,69 dollari USA, un aumento su base annua del 19%, un aumento su base mensile dell'11% e il mercato; previsto US $ 0,68.

2) Mostra prospetticaVedere

Entrate del terzo trimestre:Si prevede che sarà compreso tra 6,4 e 7 miliardi di dollari, con il punto medio dell'intervallo di 6,7 miliardi di dollari, che rappresenterà un aumento su base annua di circa il 16% e un aumento su base mensile di circa il 15%. Gli analisti si aspettavano 6,62 miliardi di dollari.
Terzo trimestre non GAAPMargine di profitto lordo:Si prevedeva che fosse al 53,5%, mentre gli analisti si aspettavano il 53,8%.
Vendite dell'acceleratore MI300: Si prevede che le vendite di GPU per data center ammonteranno a 4,5 miliardi di dollari nel 2024. Aumenta l'uso dei chip MI300 da parte di Microsoft.
Altri punti salienti del bando:Le entrate dei chip MI300 hanno superato 1 miliardo di dollari nel secondo trimestre e promette di lanciare nuovi processori/chip AI ogni anno.

3) segmentare i dati aziendali

Divisione Data Center:I ricavi hanno raggiunto il livello record di 2,8 miliardi di dollari, con un aumento del 115% su base annua e del 21% su base mensile.
Divisione Clienti:I ricavi sono stati di 1,5 miliardi di dollari, con un aumento del 49% su base annua e del 9% su base mensile.
Divisione di gioco:I ricavi sono stati di 648 milioni di dollari, in calo del 59% su base annua e del 30% su base mensile.
Divisione incorporata:I ricavi sono stati di 861 milioni di dollari, con una diminuzione del 41% su base annua e un aumento del 2% su base mensile.

Degenerazione macularePunti salienti del rapporto del secondo trimestre: Data Center AIIl fatturato è raddoppiato rispetto all'anno precedente, il tasso di crescita ha superato quello del trimestre precedente e ha dato un contributo eccezionale anche al futuro.

La relazione finanziaria di AMD afferma inoltre che il margine di profitto operativo rettificato nel secondo trimestre è stato del 22%, sostanzialmente in linea con le aspettative degli analisti del 21,8%. Le spese in conto capitale nel secondo trimestre sono state di 154 milioni di dollari, superiori alle aspettative degli analisti di 127,1 milioni di dollari. Le spese in ricerca e sviluppo nel secondo trimestre sono state pari a 1,58 miliardi di dollari, in linea con le aspettative del mercato.

In termini di ricavi trimestrali totali, la crescita su base annua del 9% è stata significativamente inferiore rispetto alla crescita del 18,2% nel secondo trimestre dello scorso anno. Il margine di profitto lordo non GAAP ha continuato ad espandersi rispetto al 52% del trimestre precedente Anche l'utile per azione rettificato non-GAAP ha continuato a essere superiore a quello del trimestre precedente, pari a 0,62 dollari.

La cosa più importante è che il fatturato dei data center ha raggiunto un livello record per due trimestri consecutivi, raddoppiando il tasso di crescita rispetto allo stesso periodo dell’anno scorso.Questo è più forte dell’aumento dell’80% su base annua nel primo trimestre ed è significativamente più veloce della crescita del 2% su base mensile del trimestre precedente.

Degenerazione maculareIl management evidenzia l’intelligenza artificiale nel rendiconto degli utiliContributo eccezionale alla crescita attuale e futura.Il dottor Su Zifeng, presidente e amministratore delegato della società, ha dichiarato nel rendiconto finanziario che la società ha ottenuto una forte crescita dei ricavi e degli utili nel secondo trimestre, grazie ai ricavi record dei data center:

“Il business dell’intelligenza artificiale continua ad accelerare e siamo ben posizionati per garantire una forte crescita dei ricavi nella seconda metà dell’anno, trainata dalla domanda di processori Instinct, EPYC e Ryzen. Il rapido sviluppo dell’intelligenza artificiale generativa sta stimolando la domanda nuove tecnologie in ogni mercato. Le esigenze multi-computing creeranno enormi opportunità di crescita mentre forniamo soluzioni di intelligenza artificiale leader in tutta la nostra attività”.

Il CFO Jean Hu ha inoltre affermato che i ricavi del secondo trimestre sono stati superiori al punto medio dell'intervallo di previsione dell'azienda, grazie alla forte crescita nelle divisioni data center e clienti. Pur mantenendo una crescita costante dei profitti, anche i margini di profitto lordi hanno continuato ad espandersi, “aumentando gli investimenti strategici nell’intelligenza artificiale per gettare le basi per la crescita futura”.

AMD ha affermato che il suo impegno nel lanciare nuovi processori/chip IA ogni anno è quello di mettersi al passo con NVIDIA, che in precedenza ha anticipato il programma di rilascio dei nuovi prodotti da ogni due anni a una volta all'anno.

Funzionalità del report finanziario: Data Center AILa crescita dei ricavi accelera, PCLe entrate derivanti dai chip crescono costantemente, mentre i giochi e quelli integrati continuano a sottoperformare

AMD ha affermato che i ricavi derivanti dall'intelligenza artificiale dei suoi data center più importanti sono raddoppiati rispetto all'anno precedente nel secondo trimestre, beneficiando della crescita sostanziale delle spedizioni di GPU Instinct e della forte crescita delle vendite di CPU EPYC di quarta generazione. La crescita dei ricavi su base trimestrale è stata trainata dalla forte crescita delle spedizioni di GPU Instinct.

Nel frattempo, la crescita dei ricavi nel segmento clienti, che comprende le vendite di chip per PC, è dovuta principalmente alle vendite di processori Ryzen. Le entrate del reparto giochi sono state ridotte della metà rispetto all'anno precedente a causa del calo delle entrate semi-personalizzate, mentre le entrate del reparto embedded sono diminuite perché i clienti hanno continuato a ridurre le scorte.

Prima del rapporto finanziario, il mercato prevedeva che i ricavi dei giochi nel secondo trimestre sarebbero crollati di oltre il 58% su base annua a 655 milioni di dollari, e si prevedeva che i ricavi della business unit integrata sarebbero diminuiti di quasi il 42% su base annua fino a raggiungere i 655 milioni di dollari. 850 milioni di dollari. Si può vedere che i ricavi dei giochi di AMD nel secondo trimestre sono stati inferiori alle aspettative, mentre i ricavi incorporati sono stati superiori alle aspettative.

Nel primo trimestre, i ricavi derivanti dai giochi sono crollati del 48% su base annua e del 33% su base mensile a 922 milioni di dollari, principalmente a causa della riduzione dei ricavi aziendali semi-personalizzati e del calo delle vendite di GPU Radeon. I ricavi della Divisione Embedded sono diminuiti del 46% su base annua e del 20% su base mensile a 846 milioni di dollari, principalmente a causa del fatto che i clienti continuano ad adeguare i livelli di inventario.

Vale a dire, Nel secondo trimestre, le vendite di chip di AMD nei data center e nei client PC hanno continuato a crescere in modo significativo di anno in anno, mentre le entrate legate ai giochi e ai dispositivi embedded hanno continuato a diminuire drasticamente di anno in anno. Tuttavia, nel primo trimestre, i ricavi dei clienti sono aumentati dell'85% su base annua raggiungendo 1,4 miliardi di dollari, un valore superiore alla crescita su base annua del secondo trimestre. Tuttavia, i ricavi in ​​questo campo in quel momento sono diminuiti 6% su base mensile, che non è stato così buono come la crescita su base mensile del 9% nel secondo trimestre.

AMD quest'annoIl prezzo delle azioni è sceso e ha sottoperformato gravemente il mercato più ampio e gli indici azionari dei chip, ma alcuni analisti sono ottimisti riguardo al potenziale di ciascuna linea di business

Prima della pubblicazione del rapporto finanziario, AMD ha chiuso in ribasso dello 0,9% dopo essere scesa fino al 4% martedì, avvicinandosi al livello più basso in quasi sette mesi dal 4 gennaio, evidenziando la cautela del mercato. Il titolo è sceso di quasi il 7% quest'anno, sottoperformando significativamente l'indice S&P 500 e il Nasdaq Composite Index, che hanno guadagnato circa il 14%, così come l'indice Philadelphia Semiconductor, che ha guadagnato il 18%.

Tuttavia, la rivale Intel, che è stata duramente colpita da AMD nel campo delle CPU, quest'anno è scesa di quasi il 40%, addirittura peggio di AMD NVIDIA, che è diventata la "tesoro dell'intelligenza artificiale" con il suo hardware GPU e i relativi servizi software. ha raddoppiato il prezzo delle sue azioni quest’anno con un aumento cumulativo del 114%.

AMD è scesa del 25% rispetto al suo massimo di quattro mesi dal 10 luglio, rendendolo uno dei titoli con le peggiori performance dell’indice S&P 500. Tuttavia, il rating mainstream a Wall Street è ancora “buy”, e il prezzo obiettivo medio supera i 190 dollari, il che significa che c’è ancora circa il 40% di margine di crescita.

Srini Pajjuri, analista della società di intermediazione Raymond James, valuta AMD con un rating di "sovraperformance/sovrappeso", ritenendo che i ricavi del prodotto acceleratore AI MI300 di AMD nel secondo trimestre potrebbero raggiungere i 900 milioni di dollari, e anche le sue previsioni di vendita per l'intero anno in questo campo essere "aumentato ulteriormente." "Centinaia di milioni di dollari", AMD prevede attualmente che l'MI 300 porterà entrate incrementali di oltre 4 miliardi di dollari nel 2024.

L'analista ha affermato che il mercato dei personal computer e dei PC sembra relativamente stabile, il mercato dei server (CPU) sta mostrando segnali di ripresa e il mercato dei giochi dovrebbe riprendersi dai livelli stagnanti nella seconda metà dell'anno, ma i fornitori di circuiti integrati automobilistici/industriali hanno lasciato intendere che Xilinx) La ripresa del mercato embedded sarà probabilmente più lenta.

In precedenza, secondo IDCstatistiche, Nel secondo trimestre, le spedizioni globali di PC sono aumentate del 3% su base annua, segnando il secondo trimestre di crescita dopo otto trimestri consecutivi di calo su base annua. Mentre Nintendo si prepara a lanciare la prossima generazione di console di gioco e la società di videogiochi Take-Two lancerà l'attesissimo "Grand Theft Auto VI" entro la fine del prossimo anno, molte istituzioni si aspettano che l'industria dei giochi si riprenda tra la fine del 2024 e il 2025.

Perché è importante e su cosa concentrarsi: l’intelligenza artificialeÈ possibile rivedere al rialzo le prospettive annuali delle entrate?

Degenerazione maculareSii il primo tra le tre principali società di chip ad annunciare i risultati finanziari del secondo trimestre , Intel e Nvidia annunceranno i resoconti finanziari rispettivamente il 1° e il 28 agosto. Gli investitori presteranno molta attenzione ai risultati delle vendite di unità data center di AMD per speculare sulla possibilità che la spesa aziendale per le infrastrutture di intelligenza artificiale continui a tendere al rialzo, e anche eventuali indicazioni e commenti del management della società sulle vendite di GPU saranno attentamente monitorati.

CJ Muse, analista di Cantor Fitzgerald, una società americana di servizi finanziari, ha sottolineato che AMD è scesa di oltre il 20% nelle ultime due settimane, principalmente a causa delle voci secondo cui Microsoft potrebbe tagliare gli ordini per l'acceleratore AI MI300 se AMD non riuscisse a farlo aumentare la sua domanda complessiva per questo chip chiave in questo rapporto finanziario. La guida annuale alle vendite metterà il prezzo delle azioni a rischio di ulteriore calo e sarebbe molto vantaggioso se la guida venisse aumentata a più di 5 miliardi di dollari.

L'attuale chip GPU di punta di AMD è l'acceleratore Instinct MI300X, che la società ha rivelato a giugno che partner e clienti tra cui Microsoft, Meta, Dell, Hewlett Packard Enterprise HPE e Lenovo hanno iniziato ad adottare il chip. L’MI325X di prossima generazione sarà lanciato nel quarto trimestre di quest’anno, mentre l’MI350X aggiornato sarà lanciato nel 2025, seguito dall’MI400 nel 2026.

Attualmente, gli analisti mainstream di Wall Street sono divisi sul fatto se i ricavi dell'IA di AMD siano "abbastanza buoni".

Brokerage Wedbush ritiene che le spedizioni MI300 quest'anno raggiungeranno i 6 miliardi di dollari come il livello più alto previsto. Barclays ritiene che sia possibile raggiungere un fatturato annuo di 5 miliardi di dollari anche quando ci sono molte notizie negative relative a Microsoft nella catena di fornitura. Susquehanna è preoccupato che dopo la Nvidia GTC AI Developer Conference di quest'anno, gli acceleratori di AMD verranno tagliati, il che ha causato un certo grado di preoccupazione.

Wall Street è più interessata ad AMDPuò competere efficacemente con Nvidia?

Ciò dimostra anche che AMDGPU con NVIDIALa battaglia sarà al centro di grande attenzione da parte del mercato。

Rosenblatt Securities ritiene che la pressione sul prezzo delle azioni di AMD quest'anno rifletta le preoccupazioni degli investitori sulla possibilità che i suoi prodotti possano competere con Nvidia. Dopotutto, Nvidia ha un vantaggio assoluto negli acceleratori di intelligenza artificiale e nelle GPU per data center con i suoi chip della serie H e B più potenti :

"Ma contrariamente alla credenza popolare, la roadmap di ricerca e sviluppo dell'MI300 di AMD sta diventando più competitiva grazie all'ottimizzazione del software e alle configurazioni più elevate della memoria HBM3e a larghezza di banda elevata. Rispetto all'atteggiamento tecnologico più chiuso di Nvidia, anche l'approccio aperto di AMD sarà premiato."

AMD ha menzionato nel suo rapporto del secondo trimestre di aver annunciato la creazione del gruppo promotore Ultra Accelerator Link con leader del settore, che utilizzerà la tecnologia AMD Infinity Fabric per promuovere sistemi di infrastruttura di rete AI basati su standard aperti.

Stacy Rasgon, analista della società di brokeraggio Bernstein, ha affermato che le recenti notizie su possibili problemi con la memoria ad alta larghezza di banda e il previsto pensionamento del presidente di AMD Victor Peng potrebbero costituire due fattori "meno favorevoli". Ma dopotutto i multipli di valutazione di AMD si sono moderati durante la svendita delle ultime settimane, con un rapporto prezzo/utili di circa 30 volte, più vicino al livello target dell'agenzia.

Alcuni analisti hanno scritto su SeekingAlpha che è difficile valutare AMD al momento perché c'è "notevole incertezza" sul fatto che AMD possa competere con successo con Nvidia nel mercato delle GPU per data center. La cosa più importante a cui prestare attenzione è il rapporto finanziario del secondo trimestre Tre dati: il portafoglio ordini per l'MI300, il programma di produzione per il chip di prossima generazione, l'MI325, e il coinvolgimento dei clienti per le GPU dei data center.

L'articolo affermava che il portafoglio ordini dell'MI300 di AMD è cresciuto solo di circa 500 milioni di dollari nel primo trimestre, un tasso di crescita lento e insoddisfacente, che ha causato un calo del prezzo delle azioni di quasi il 9% il secondo giorno dopo la relazione finanziaria, perché " è aumentato solo di 500 milioni di dollari in un trimestre." L'arretrato in dollari USA sembra essere troppo piccolo perché AMD possa mantenere la crescita dei ricavi delle GPU per data center e l'attuale aumento della domanda di GPU per data center dovrebbe rendere più facile per AMD acquisire clienti. "

Il portafoglio ordini non è un volume di vendite stimato, ma "il fermo impegno dei clienti nei confronti di AMD riguardo alle loro esigenze". Tuttavia, la lenta crescita degli ordini arretrati potrebbe non essere correlata alla difficoltà di competere con Nvidia, ma è causata da fattori macro. come le considerazioni sugli investimenti dei clienti nell'infrastruttura AI. Se la crescita del portafoglio ordini riprenderà, ciò rilascerà un segnale positivo per AMD per mantenere e aumentare le proprie capacità di vendita di GPU per data center il prossimo anno.

Allo stesso tempo, se la partecipazione dei clienti alle GPU per data center AMD aumenta ed è più facile convertirle con successo in ordini effettivi, significa anche che AMD avrà la capacità di competere con Nvidia nei prossimi trimestri. Durante la relazione finanziaria del primo trimestre, il management ha rivelato che “più di 100 aziende e clienti AI stanno sviluppando o implementando attivamente MI300x, rispetto alle dozzine del quarto trimestre dello scorso anno”.

Il MI325, il cui lancio è previsto nel quarto trimestre di quest'anno, aggiornerà la memoria della GPU da 192 GB HBM3 a 288 GB HBM3e. La velocità del suo aumento di produzione determinerà anche la posizione competitiva di AMD con l'attuale generazione di GPU Hopper di Nvidia e la prossima GPU Blackwell. Alcuni analisti ritengono che l’MI325 non presenti grandi cambiamenti strutturali e che aumentare la produzione potrebbe essere più semplice rispetto all’MI300.