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Après la clôture de la bourse américaine mardi 30 juillet, le géant des semi-conducteurs AMD, qui peine à rattraper NVIDIA dans le domaine des GPU pour centres de données, a publié son rapport financier du deuxième trimestre de l'exercice 2024. Les investisseurs seront très attentifs à son prévisions de ventes pour l'année complète pour sa puce accélératrice MI300 AI.

Alors que les revenus et les bénéfices d'AMD au deuxième trimestre ont légèrement dépassé les attentes, les revenus de l'IA des centres de données ont doublé d'une année sur l'autre et ont atteint de nouveaux sommets pendant deux trimestres consécutifs. Le point médian de la fourchette de prévisions de revenus pour le troisième trimestre était de 6,7 milliards de dollars, ce qui était de 6,7 milliards de dollars. également supérieur aux attentes du marché de 6,62 milliards de dollars, entraînant une hausse du cours de son action de 5 % après les heures d'ouverture, entraînant une hausse du cours de l'action de son concurrent Nvidia d'environ 3 % après une baisse de 3 % après les heures d'ouverture.

Lors de l'appel aux résultats à 17 h HE, La direction d'AMD a relevé ses prévisions de ventes de GPU pour centres de données de 4 milliards de dollars à 4,5 milliards de dollars en 2024 et a déclaré que l'utilisation par Microsoft des puces MI300 avait augmenté, dans l'intention de réfuter les rumeurs du marché selon lesquelles Microsoft réduirait les commandes de MI300, ce qui amènerait AMD à augmenter. s'est rapidement étendu à 9 % et Nvidia a maintenu une augmentation de 3 % après la bourse.

1)Principaux chiffres financiersselon

Chiffre d'affaires trimestriel :5,835 milliards de dollars américains, soit une augmentation annuelle de 9 % et une augmentation mensuelle de 7 %, et des attentes du marché de 5,73 milliards de dollars américains.
Marge brute:Les PCGR étaient de 49 %, contre 46 % au cours de la même période de l'année dernière ; les non-PCGR étaient de 53 %, contre 50 % au cours de la même période de l'année dernière.
résultat opérationnel :Les PCGR s'élevaient à 269 millions de dollars, contre une perte de 20 millions de dollars au cours de la même période de l'année dernière ; les comptes non-GAAP s'élevaient à 1,264 milliard de dollars, soit une augmentation d'une année sur l'autre de 18 %, une augmentation d'un mois sur l'autre de 12 %. et des attentes du marché de 1,25 milliard de dollars américains.
Bénéfice net:Les éléments GAAP s'élevaient à 265 millions de dollars, soit une augmentation d'une année sur l'autre de 881 % ; les éléments non-GAAP s'élevaient à 1,126 milliard de dollars, soit une augmentation d'une année sur l'autre de 19 % et une augmentation d'un mois sur l'autre de 11 %.
EPS diluéBénéfice par action:Les éléments GAAP étaient de 0,16 $ US, soit une augmentation de 700 % d'une année sur l'autre ; les éléments non-GAAP étaient de 0,69 $ US, soit une augmentation d'une année sur l'autre de 19 %, une augmentation d'un mois sur l'autre de 11 %, et le marché attendu 0,68 $ US.

2) Exposition de perspectivesvoir

Chiffre d'affaires du troisième trimestre :Il devrait se situer entre 6,4 et 7 milliards de dollars, le point médian de la fourchette se situant à 6,7 milliards de dollars, ce qui représentera une augmentation d'une année sur l'autre d'environ 16 % et une augmentation d'un mois sur l'autre d'environ 15 %. Les analystes attendaient 6,62 milliards de dollars.
Troisième trimestre non-GAAPMarge brute:Il était attendu à 53,5%, alors que les analystes attendaient 53,8%.
Ventes d'accélérateur MI300 : Les ventes de GPU pour centres de données devraient atteindre 4,5 milliards de dollars en 2024. L'utilisation par Microsoft des puces MI300 augmente.
Autres faits saillants de l’appel :Les revenus de la puce MI300 ont dépassé le milliard de dollars au deuxième trimestre et la société promet de lancer de nouveaux processeurs/puces d'IA chaque année.

3) données commerciales segmentées

Division des centres de données :Les revenus ont atteint un niveau record de 2,8 milliards de dollars, soit une augmentation d'une année sur l'autre de 115 % et une augmentation d'un mois sur l'autre de 21 %.
Pôle Clientèle :Le chiffre d'affaires s'est élevé à 1,5 milliard de dollars, soit une augmentation d'une année sur l'autre de 49 % et une augmentation d'un mois sur l'autre de 9 %.
Division du jeu :Le chiffre d'affaires s'est élevé à 648 millions de dollars, en baisse de 59 % sur un an et de 30 % sur un mois.
Division intégrée :Le chiffre d'affaires s'est élevé à 861 millions de dollars, soit une baisse de 41 % d'une année sur l'autre et une augmentation de 2 % d'un mois à l'autre.

DMLAFaits saillants du rapport du deuxième trimestre : IA des centres de donnéesLes revenus ont doublé d'une année sur l'autre, le taux de croissance a dépassé celui du trimestre précédent et ont également apporté une contribution exceptionnelle à l'avenir.

Le rapport financier d'AMD indique également que la marge bénéficiaire d'exploitation ajustée au deuxième trimestre était de 22 %, essentiellement conforme aux attentes des analystes de 21,8 %. Les dépenses en capital au deuxième trimestre se sont élevées à 154 millions de dollars américains, soit plus que les attentes des analystes qui étaient de 127,1 millions de dollars américains. Les dépenses de R&D au deuxième trimestre se sont élevées à 1,58 milliard de dollars, conformément aux attentes du marché.

En termes de chiffre d'affaires trimestriel total, la croissance d'une année sur l'autre de 9 % a été nettement inférieure à la croissance de 18,2 % du deuxième trimestre de l'année dernière, et la marge bénéficiaire brute non-GAAP a continué de croître par rapport à 52 % au trimestre précédent. Le bénéfice par action ajusté non-GAAP a également continué d'être supérieur à celui du trimestre précédent de 0,62 $.

Le plus important est que le chiffre d'affaires des centres de données a atteint un niveau record pendant deux trimestres consécutifs, doublant le taux de croissance par rapport à la même période de l'année dernière.C'est plus fort que l'augmentation de 80 % sur un an au premier trimestre et nettement plus rapide que la croissance de 2 % d'un mois sur l'autre au trimestre précédent.

DMLALa direction met en avant l'IA dans le compte de résultatContribution exceptionnelle à la croissance actuelle et future.Le Dr Su Zifeng, président-directeur général de la société, a déclaré dans les états financiers que la société avait enregistré une forte croissance de ses revenus et de ses bénéfices au deuxième trimestre, grâce aux revenus record des centres de données :

«Le secteur de l'IA continue de s'accélérer et nous sommes bien placés pour générer une forte croissance des revenus au second semestre, tirée par la demande de processeurs Instinct, EPYC et Ryzen. Le développement rapide de l'IA générative stimule la demande. de nouvelles technologies sur tous les marchés. Les besoins en multi-informatique créeront d’énormes opportunités de croissance à mesure que nous proposons des solutions d’IA de pointe dans l’ensemble de notre entreprise.

Le directeur financier Jean Hu a également déclaré que le chiffre d'affaires du deuxième trimestre était supérieur au point médian de la fourchette de prévisions de l'entreprise, grâce à la forte croissance des divisions centres de données et clients. Tout en maintenant une croissance régulière des bénéfices, les marges bénéficiaires brutes ont également continué à augmenter, « augmentant les investissements stratégiques en IA pour jeter les bases de la croissance future ».

AMD a déclaré que son engagement à lancer de nouveaux processeurs/puces d'IA chaque année était de rattraper NVIDIA, qui avait précédemment avancé son calendrier de sortie de nouveaux produits de tous les deux ans à une fois par an.

Fonctionnalités des rapports financiers : IA du centre de donnéesLa croissance des revenus s'accélère, PCLes revenus des puces augmentent régulièrement, les jeux et les systèmes embarqués continuent de sous-performer

AMD a déclaré que les revenus les plus importants de l'IA pour ses centres de données ont doublé d'une année sur l'autre au deuxième trimestre, bénéficiant de la croissance substantielle des livraisons de GPU Instinct et de la forte croissance des ventes de processeurs EPYC de quatrième génération. La croissance du chiffre d'affaires d'un trimestre à l'autre s'explique par la forte croissance des livraisons de GPU Instinct.

Parallèlement, la croissance des revenus dans le segment client, qui comprend les ventes de puces PC, est principalement due aux ventes de processeurs Ryzen. Les revenus du département jeux ont été réduits de moitié d'une année sur l'autre en raison de la baisse des revenus semi-personnalisés, et les revenus du département intégré ont chuté parce que les clients ont continué à se déstocker.

Avant le rapport financier, le marché s'attendait à ce que les revenus des jeux au deuxième trimestre chutent de plus de 58 % sur un an pour atteindre 655 millions de dollars, et les revenus de l'unité commerciale intégrée devraient diminuer de près de 42 % sur un an pour atteindre 655 millions de dollars. 850 millions de dollars américains. On peut voir que les revenus des jeux d'AMD au deuxième trimestre ont été inférieurs aux prévisions et les revenus intégrés ont été plus élevés que prévu.

Au premier trimestre, ses revenus de jeux ont chuté de 48 % sur un an et de 33 % sur un mois pour atteindre 922 millions de dollars, principalement en raison de la réduction des revenus des activités semi-personnalisées et de la baisse des ventes de GPU Radeon. Le chiffre d'affaires de la division Embedded a chuté de 46 % sur un an et de 20 % sur un mois pour atteindre 846 millions de dollars, principalement en raison de la poursuite par les clients d'ajuster leurs niveaux de stocks.

C'est-à-dire, Au deuxième trimestre, les ventes de puces d'AMD dans les centres de données et les clients PC ont continué de croître de manière significative d'une année sur l'autre, tandis que les revenus des jeux et des systèmes embarqués ont continué de chuter fortement d'une année sur l'autre. Cependant, au premier trimestre, les revenus des clients ont bondi de 85 % sur un an pour atteindre 1,4 milliard de dollars, ce qui était supérieur à la croissance annuelle du deuxième trimestre. Cependant, les revenus dans ce domaine ont diminué à cette époque. 6 % en glissement mensuel, ce qui n'est pas aussi bon que la croissance mensuelle de 9 % au deuxième trimestre.

AMD cette annéeLe cours de l'action a chuté et a sérieusement sous-performé les indices du marché et des actions de puces au sens large, mais certains analystes sont optimistes quant au potentiel de chaque secteur d'activité.

Avant la publication du rapport financier, AMD a clôturé en baisse de 0,9% après avoir chuté jusqu'à 4% mardi, se rapprochant de son plus bas niveau en près de sept mois depuis le 4 janvier, soulignant la prudence du marché. Le titre a chuté de près de 7 % cette année, sous-performant nettement l'indice S&P 500 et l'indice composé Nasdaq, qui ont gagné environ 14 %, ainsi que l'indice Philadelphia Semiconductor, qui a gagné 18 %.

Cependant, son rival Intel, qui a été durement touché par AMD dans le domaine des CPU, a chuté de près de 40 % cette année, encore pire qu'AMD NVIDIA, qui est devenu le « chouchou de l'IA » avec son matériel GPU et les services logiciels associés. a doublé le cours de ses actions cette année pour atteindre une hausse cumulée de 114 %.

AMD a chuté de 25 % par rapport à son sommet de quatre mois depuis le 10 juillet, ce qui en fait l'une des actions les moins performantes du S&P 500. Toutefois, à Wall Street, la note dominante reste « d'achat » et l'objectif de prix moyen dépasse 190 dollars, ce qui signifie qu'il reste encore environ 40 % de marge de croissance.

Srini Pajjuri, analyste chez Raymond James, attribue à AMD une note « surperformance/surpondération », estimant que les revenus du produit d'accélérateur d'IA MI300 d'AMD au deuxième trimestre pourraient atteindre 900 millions de dollars, et que ses prévisions de ventes pour l'année complète dans ce domaine seront également être "encore augmenté". "Des centaines de millions de dollars", AMD s'attend actuellement à ce que le MI 300 génère des revenus supplémentaires de plus de 4 milliards de dollars en 2024.

L'analyste a déclaré que le marché des ordinateurs personnels semble relativement stable, que le marché des serveurs (CPU) montre des signes de reprise et que le marché des jeux devrait rebondir après des niveaux atones au second semestre, mais les fournisseurs de circuits intégrés automobiles et industriels ont laissé entendre. que Xilinx ) La reprise du marché de l'embarqué sera probablement plus lente.

Auparavant, selon IDCstatistiques, Au deuxième trimestre, les livraisons mondiales de PC ont augmenté de 3 % sur un an, marquant le deuxième trimestre de croissance après huit trimestres consécutifs de baisse sur un an. Alors que Nintendo se prépare à lancer la prochaine génération de consoles de jeux et que la société de jeux vidéo Take-Two lancera le très attendu « Grand Theft Auto VI » plus tard l'année prochaine, de nombreuses institutions s'attendent à ce que l'industrie du jeu vidéo rebondisse fin 2024 et 2025.

Pourquoi c'est important et sur quoi se concentrer : IALes perspectives annuelles de revenus peuvent-elles être révisées à la hausse ?

DMLASoyez le premier parmi les trois grandes sociétés de puces à annoncer ses résultats financiers du deuxième trimestre , Intel et Nvidia annonceront leurs rapports financiers respectivement le 1er et le 28 août. Les investisseurs prêteront une attention particulière aux résultats des ventes d'unités de centres de données d'AMD pour spéculer sur la poursuite de la tendance à la hausse des dépenses de l'entreprise en matière d'infrastructure d'intelligence artificielle, et les orientations et commentaires de la direction de la société sur les ventes de GPU seront également surveillés de près.

CJ Muse, analyste chez Cantor Fitzgerald, une société américaine de services financiers, a souligné qu'AMD a chuté de plus de 20 % au cours des deux dernières semaines, principalement en raison de rumeurs selon lesquelles Microsoft pourrait réduire les commandes de l'accélérateur d'IA MI300 si AMD ne le pouvait pas. augmenter sa demande globale pour cette puce clé dans ce rapport financier. Les prévisions de ventes annuelles exposeront le cours de l'action à une nouvelle baisse, et il serait très bénéfique que les prévisions soient portées à plus de 5 milliards de dollars.

La principale puce GPU actuelle d'AMD est l'accélérateur Instinct MI300X, que la société a révélé en juin que des partenaires et des clients, notamment Microsoft, Meta, Dell, Hewlett Packard Enterprise HPE et Lenovo, avaient commencé à adopter la puce. Son MI325X de nouvelle génération sera lancé au quatrième trimestre de cette année, et le MI350X mis à jour sera lancé en 2025, suivi du MI400 en 2026.

Actuellement, les principaux analystes de Wall Street sont divisés sur la question de savoir si les revenus d'AMD en matière d'IA sont « suffisants ».

Le courtier Wedbush estime que les expéditions de MI300 atteindront cette année 6 milliards de dollars, soit le niveau le plus élevé attendu. Barclays estime qu'un chiffre d'affaires annuel de 5 milliards de dollars peut être réalisé même en cas de nombreuses nouvelles négatives liées à Microsoft dans la chaîne d'approvisionnement. Susquehanna craint qu'après la conférence des développeurs Nvidia GTC AI de cette année, les accélérateurs d'AMD soient coupés, ce qui a suscité un certain degré d'inquiétude.

Wall Street se soucie le plus de la DMLAPeut-il rivaliser efficacement avec Nvidia ?

Cela montre également qu'AMDGPU avec NVIDIALa bataille fera l'objet d'une grande attention de la part du marché。

Rosenblatt Securities estime que la pression sur le cours des actions d'AMD cette année reflète les inquiétudes des investisseurs quant à la capacité de ses produits à rivaliser avec Nvidia. Après tout, Nvidia a une avance absolue dans le domaine des accélérateurs d'IA et des GPU pour centres de données avec ses puces de série H et B plus puissantes. :

"Mais contrairement à la croyance populaire, la feuille de route R&D du MI300 d'AMD devient plus compétitive en raison de l'optimisation logicielle et des configurations plus élevées de la mémoire à large bande passante HBM3e. Par rapport à la position technologique plus fermée de Nvidia, l'approche ouverte d'AMD sera également récompensée."

AMD a mentionné dans son rapport du deuxième trimestre avoir annoncé la création du groupe de promoteurs Ultra Accelerator Link avec des leaders de l'industrie, qui utilisera la technologie AMD Infinity Fabric pour promouvoir les systèmes d'infrastructure réseau IA basés sur des normes ouvertes.

Stacy Rasgon, analyste chez Bernstein, a déclaré que les récentes nouvelles concernant d'éventuels problèmes de mémoire à haut débit et le départ prévu du président d'AMD, Victor Peng, pourraient constituer deux facteurs "moins favorables". Mais les multiples de valorisation d'AMD se sont malgré tout modérés lors des ventes massives de ces dernières semaines, avec un ratio cours/bénéfice d'environ 30 fois, plus proche du niveau cible de l'agence.

Certains analystes ont écrit sur SeekingAlpha qu'il est difficile d'évaluer AMD à l'heure actuelle car il existe une « incertitude considérable » quant à savoir si AMD peut rivaliser avec Nvidia sur le marché des GPU pour centres de données. La chose la plus importante à laquelle il faut prêter attention est le rapport financier du deuxième trimestre. Trois points de données : le carnet de commandes du MI300, le calendrier de production de la puce de nouvelle génération, le MI325, et l'engagement des clients pour les GPU des centres de données.

L'article indiquait que le carnet de commandes de MI300 d'AMD n'avait augmenté que d'environ 500 millions de dollars au premier trimestre, ce qui représentait un taux de croissance lent et insatisfaisant, entraînant une chute du cours de l'action de près de 9 % le deuxième jour après la publication du rapport financier, car " il n'a augmenté que de 500 millions de dollars en un trimestre. » Le retard en dollars américains semble trop faible pour qu'AMD puisse maintenir la croissance des revenus des GPU pour centres de données, et l'augmentation actuelle de la demande de GPU pour centres de données devrait permettre à AMD de gagner plus facilement des clients. »

Le carnet de commandes n'est pas une estimation du volume des ventes, mais "l'engagement ferme des clients envers AMD concernant leurs besoins". Cependant, la lente croissance du carnet de commandes n'est peut-être pas liée à la difficulté de rivaliser avec Nvidia, mais est causée par des facteurs macroéconomiques. telles que les considérations d'investissement des clients dans l'infrastructure d'IA. Si la croissance du carnet de commandes reprend, cela enverra un signal positif pour qu'AMD maintienne et augmente ses capacités de vente de GPU pour centres de données l'année prochaine.

Dans le même temps, si la participation des clients aux GPU des centres de données AMD augmente et qu'il est plus facile de réussir à les convertir en commandes réelles, cela signifie également qu'AMD a la capacité de rivaliser avec Nvidia au cours des prochains trimestres. Lors de son rapport financier du premier trimestre, sa direction a révélé que « plus de 100 entreprises et clients d’IA développent ou déploient activement le MI300x, contre des dizaines au quatrième trimestre de l’année dernière ».

Le MI325, dont le lancement est prévu au quatrième trimestre de cette année, fera passer la mémoire du GPU de 192 Go HBM3 à 288 Go HBM3e. La vitesse d'augmentation de sa production déterminera également la position concurrentielle d'AMD par rapport à la génération actuelle de GPU Hopper de Nvidia et au prochain GPU Blackwell. Certains analystes estiment que le MI325 ne présente pas de changements structurels majeurs et qu'il pourrait être plus facile d'augmenter la production que le MI300.