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Il giornalista del 21st Century Business Herald Ye Maisui e il giornalista tirocinante Lai Zhentao hanno riferito da Guangzhou

L'inizio di luglio, nonostante il clima sia caldo, è molto meno entusiasmante dell'entusiasmo degli investitori per gli ETF transfrontalieri. I due ETF sauditi appena quotati hanno raggiunto il limite giornaliero per due giorni consecutivi, con tassi di premio superiori al 15%. Attualmente sono i fondi QDII più "costosi" sul mercato degli ETF.

A causa del premio elevato, Huatai-PineBridge ha emesso un avviso di rischio di emergenza dopo la chiusura del mercato di oggi (17 luglio). Alla chiusura odierna, i prezzi di chiusura dell'ETF Huatai-Berry Saudi ETF (520830) e del Southern Saudi ETF (159329) erano di 1,186 yuan e 1,187 yuan, un premio rispettivamente del 15,71% e del 15,61%. Secondo le statistiche di Flush, 94 degli attuali 128 ETF transfrontalieri hanno registrato premi.

Due ETF sauditi hanno raggiunto il limite giornaliero per due giorni consecutivi

Negli ultimi due anni, c’è stato un forte desiderio che i fondi andassero all’estero per l’estrazione dell’oro. Martedì (16 luglio) gli ETF transfrontalieri sono stati lanciati sul mercato delle azioni A e hanno ottenuto "molte vittorie" il primo giorno. Il 16 luglio, sia l'ETF saudita Huatai-Bridge che l'ETF Saudita meridionale hanno aperto in rialzo. Nelle prime negoziazioni, l'ETF saudita meridionale è aumentato di oltre il 9% e anche l'ETF saudita Huatai-Berry è aumentato del 7,24%. chiusura a mezzogiorno. Tuttavia, all'apertura delle contrattazioni del pomeriggio, i due ETF sauditi hanno continuato ad aumentare di volume. Intorno alle 13:00 i prezzi avevano raggiunto i limiti giornalieri.

Alla chiusura di martedì, l'ETF saudita Huatai-Berry ha chiuso a 1.078 yuan, e l'ETF Saudita meridionale ha chiuso a 1.079 yuan. Entrambi gli ETF sauditi hanno mostrato un premio. Quel giorno ci sono stati alcuni segnali di operazioni di denaro caldo. Poiché gli ETF transfrontalieri supportano il trading intraday T+0, ovvero i titoli acquistati in quel giorno possono essere venduti lo stesso giorno, i tassi di turnover dei due ETF sauditi si sono verificati. il primo giorno di quotazione erano molto elevati. Alla chiusura, il tasso di turnover dell'ETF saudita Huatai-Bridge ha raggiunto il 307,63% e il tasso di turnover dell'ETF Saudita meridionale ha raggiunto il 399,32%.

Dopo l'apertura del mercato di mercoledì, i fondi hanno continuato ad affluire e prima delle 10 si è verificato un leggero shock. Tuttavia, dopo le 10, i due ETF sauditi hanno nuovamente chiuso i loro limiti giornalieri. Tuttavia, rispetto a martedì, il volume degli scambi dei due ETF oggi si è ridotto in modo significativo, mostrando una tendenza al raffreddamento. Tra questi, il volume degli scambi dell'intera giornata dell'ETF saudita Huatai-Berry è stato di 1,51 miliardi di yuan, rispetto ai 2,058 miliardi di yuan del giorno precedente; il volume degli scambi dell'ETF Southern Saudi è stato di 738 milioni di yuan, rispetto a 2,838 miliardi del giorno prima.

Secondo Li Yang, analista di Guohai Securities, questi due ETF sull'Arabia Saudita sono il primo lotto nel paese. Sono stati approvati il ​​14 giugno. I prodotti adottano il metodo di investimento reciproco Shanghai-Shenzhen-Hong Kong e realizzano il FTSE Saudi Arabian. ETF investendo nell'ETF CSOP Arabia Saudita Lo stretto monitoraggio dell'indice arabo ha aperto le porte al mercato dei capitali saudita per gli investitori nazionali.

Secondo l'analisi di He Li, il gestore del fondo Zhishan, l'ETF saudita è salito oltre il limite per due giorni consecutivi, soprattutto perché questi due ETF sono scarsi e sono attualmente gli unici canali per investire in Arabia Saudita dalla terraferma questi due fondi equivalgono all’acquisto di azioni di Hong Kong attraverso il canale QDII CSOP Arabia Saudita ETF. Da un punto di vista fondamentale, la trasformazione da un'economia petrolifera a una struttura economica diversificata proposta nella “Vision 2030” dell'Arabia Saudita ha attirato l'attenzione degli investitori che entro il 2030 la percentuale di esportazioni non petrolifere o il PIL non petrolifero possano farlo aumentare al 50%, la quota del PIL del settore privato aumenterà dal 60% al 70% e l'economia saudita coprirà più industrie e industrie. Dal punto di vista della crescita, l’Arabia Saudita è un’economia con elevata crescita, elevata redditività e basso rischio di leva finanziaria. Il tasso di crescita annuo composto del PIL saudita supera l’8%. La struttura della popolazione è buona e la popolazione sotto i 30 anni rappresenta una quota maggiore superiore al 60%. Allo stesso tempo, l'attuale PE dell'Arabia Saudita di 21 volte non è una valutazione elevata per un ROE del 10%, il che è anche un fattore positivo per gli investitori che possono essere ottimisti riguardo al suo spazio di sviluppo futuro.

In un'intervista con un giornalista del 21st Century Business Herald, Southern Fund ha affermato che gli ETF forniscono agli investitori un modo conveniente per accedere a mercati che prima potevano essere difficili da raggiungere. Gli investitori cinesi possono ora investire direttamente nel mercato azionario del Medio Oriente attraverso gli ETF sauditi senza dover affrontare ostacoli come l’apertura di conti esteri, il rispetto di complesse normative estere e la gestione dei cambi valutari. Ciò consente agli investitori ordinari di condividere i dividendi economici crescita in Medio Oriente.

Secondo le informazioni pubbliche, entrambi gli ETF sauditi seguono l'indice FTSE Saudi Arabia, che copre più di 50 società quotate saudite di grandi e medie dimensioni. Il mercato generalmente ritiene che questo indice sia equivalente alla versione saudita del "CSI 300".

Al momento, i primi cinque titoli azionari dell'indice FTSE Saudi Arabia sono la più grande banca dell'Arabia Saudita, Al Rahja Bank (18,44%), Saudi National Bank (8,08%), Saudi Aramco (7,34%) e il colosso saudita della nuova energia Acwa Power. (4,51%) e Alimma Bank (4,13%). Tra i titoli costituenti, il settore bancario ha il peso maggiore. All'11 luglio, finanza (39,85%), materie prime (17,10%), energia (11,79%), servizi di comunicazione (8,72%) e servizi pubblici (7,535) sono i primi cinque settori ponderati nell'indice FTSE Saudi.

Il petrolio è stato per lungo tempo il principale pilastro dell’industria dell’Arabia Saudita, cosa che si riflette pienamente nel mercato azionario saudita: il valore di mercato della compagnia petrolifera nazionale Saudi Aramco da sola rappresenta quasi i due terzi del mercato azionario saudita.

Tuttavia, il “contenuto di petrolio” dei due fondi ETF quotati martedì non è così evidente. Wang Yi, capo del Dipartimento per gli investimenti quantitativi del CSOP, ha dichiarato in un'intervista di giugno che, sebbene Saudi Aramco sia la più grande compagnia petrolifera del mondo, la maggior parte del suo capitale è detenuto dal governo saudita o da parti correlate, e la percentuale di azioni fluttuanti è basso e fluttuazioni più ampie del prezzo del petrolio aumenteranno anche il rischio di prelievo di un portafoglio di investimenti.

Wang Yi ha affermato che, in confronto, le banche saudite hanno rapporti di sicurezza e adeguatezza patrimoniale più elevati. Sotto il sistema finanziario islamico, le banche non possono addebitare o pagare interessi. Le istituzioni finanziarie saudite possono ottenere depositi a costi relativamente bassi e fornire prestiti a tassi di interesse più competitivi.

Attualmente, l’Arabia Saudita ha il più grande mercato di capitali del Medio Oriente e del Nord Africa e la Borsa Saudita è diventata uno dei primi dieci mercati di capitali al mondo in base alla capitalizzazione di mercato. Nel 2023, il Saudi Tadawul All-Share Index (TASI) è cresciuto di oltre l’11% nel corso dell’anno, più del doppio del rendimento del benchmark MSCI.

Oltre il 70% degli ETF transfrontalieri presenta un rischio di premio

La popolarità di due ETF sauditi è solo la punta dell'iceberg dell'entusiasmo degli investitori per gli investimenti transfrontalieri. Negli ultimi due anni, l’effetto di guadagno di alcuni mercati esteri è stato evidente. Il tasso di rendimento medio complessivo del QDII nella prima metà di quest'anno ha raggiunto il 5,33%. Tra questi, l'ETF Invesco Great Wall Nasdaq Technology (QDII) ha aperto la strada con un aumento di quasi il 60%. Il tasso di premio dell'ETF ha superato il 20%. giugno e ha raggiunto un livello record. L'ETF China Summer Economic 225 (QDII), popolare all'inizio dell'anno, quest'anno è cresciuto di quasi il 17% e il tasso di premio la scorsa settimana ha superato il 10%. All'inizio di quest'anno, il tasso di premio dell'ETF US 50 ha raggiunto un sorprendente 46%.

Sebbene le società di fondi abbiano ripetutamente messo in guardia sui rischi, è ancora difficile smorzare l’entusiasmo per gli investimenti. Ad esempio, la Huatai-PineBridge Fund Company ha annunciato dopo la chiusura del mercato il 17: "Oggi, il Huatai-PineBridge CSOP Saudi Arabia Exchange-traded Open-End Index Securities Investment Fund (QDII) della nostra azienda (abbreviazione di titoli espansi: Saudi ETF, Trading codice: 520830) Il prezzo delle transazioni sul mercato secondario è significativamente superiore al valore netto di riferimento delle quote del fondo, il che comporta un premio elevato. Si ricorda agli investitori di prestare attenzione al rischio di sovrapprezzo delle transazioni sul mercato secondario. Gli investitori potrebbero subire pesanti perdite se investono alla cieca.”

Per quanto riguarda il premio dell'ETF Nikkei, all'inizio di quest'anno la società ha emesso otto avvisi consecutivi sul rischio di premio e ha persino avviato una sospensione temporanea delle negoziazioni, ma è stato comunque difficile fermare l'afflusso di fondi.

“In primo luogo, gli investitori nazionali prestano sempre più attenzione al layout degli investimenti globali. Pertanto, gli ETF che investono direttamente in azioni statunitensi, azioni giapponesi e persino azioni tedesche, azioni francesi, ecc. attraverso le azioni A sono preferiti dagli investitori; D'altra parte, gli ETF transfrontalieri possono essere scambiati con T+0, le tasse e le commissioni sugli ETF sono molto basse e la mancanza di meccanismi di arbitraggio offre spazio per differenze di prezzo. La combinazione di molteplici fattori ha portato a un premio sostanziale per gli ETF esteri il tasso di premio degli ETF esteri continua a salire. Si raccomanda agli investitori di rispondere razionalmente all'impennata degli ETF esteri e di non inseguire ciecamente l'aumento," ha detto Rong Hao, un pianificatore finanziario di Paipai.com, in un'intervista con un giornalista di l'araldo del business del 21° secolo.

Oltre ai fattori di cui sopra, il fattore fondamentale dietro il premio eccessivo degli ETF esteri risiede nelle restrizioni sui cambi dei fondi QDII. È stato riferito che gli investimenti transfrontalieri dell'ETF in attività estere richiedono l'uso di quote di cambio. Se la quota della società di fondi è esaurita, può solo sospendere prima la sottoscrizione. Se in questa fase gli investitori desiderano acquistare fondi fuori sede, possono solo attendere l'approvazione della società di fondi per una nuova quota o il riscatto netto del prodotto per sbloccare la quota. Ciò porta anche gli investitori a non poter acquistare il prodotto sul mercato primario e a poter “entrare nel mercato” solo tramite gli ETF.

Sebbene nel maggio di quest'anno l'Amministrazione cinese del cambio estero abbia aumentato la quota QDII per la prima volta da ottobre, la quota è ancora difficile da soddisfare rispetto all'entusiasmo per gli investimenti.

Al 17 luglio, 94 dei 128 ETF transfrontalieri avevano un premio, pari al 73,4%, di cui 10 avevano un tasso di premio superiore al 5%. Allo stesso tempo, più di 30 prodotti hanno emesso più di 400 annunci di avvertimento sui premi di rischio durante l'anno.

Zhang Qing, analista di Huabao Securities, ritiene che storicamente il tasso di premio degli ETF non rimarrà elevato per molto tempo. Dal 2020, ci sono stati un totale di 47 casi in cui il tasso di premio degli ETF quotati nazionali ha superato il 15% e il numero medio di giorni in cui è rimasto al di sopra del 15% è di soli 1,7 giorni. In altre parole, entro una media di non più di 2 giorni, il tasso di premio elevato convergerà verso il basso. Gli investitori che desiderano comunque investire nei mercati esteri possono scegliere ETF con un tasso di premio ragionevole per l’allocazione ed evitare temporaneamente le varietà con tassi di premio elevati.

A causa dell'afflusso di fondi, molti QDII hanno dovuto "chiudere i battenti e limitare i clienti". Il 15 luglio, Huabao Fund ha emesso un annuncio in cui afferma che, al fine di proteggere gli interessi dei detentori di azioni del fondo, Huabao Nasdaq Select Fund sospenderà le sottoscrizioni di grandi importi a partire dal 16 luglio 2024 (martedì) e gli acquisti giornalieri su un unico conto saranno interrotti. essere sospeso. Il limite massimo dell'importo cumulativo dell'abbonamento è fissato a 20.000 yuan. A partire dal 17, quasi 200 fondi QDII in tutto il mercato hanno annunciato restrizioni sugli acquisti.