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Ye Maisui, journaliste du 21st Century Business Herald, et Lai Zhentao, journaliste stagiaire, ont rapporté de Guangzhou

En ce début de juillet, même s'il fait chaud, l'enthousiasme est bien moindre que l'enthousiasme des investisseurs pour les ETF transfrontaliers. Les deux ETF saoudiens nouvellement cotés ont atteint la limite quotidienne pendant deux jours consécutifs, avec des taux de prime supérieurs à 15 %. Ils sont actuellement les fonds QDII les plus « chers » du marché des ETF.

En raison de la prime élevée, Huatai-PineBridge a publié un avertissement de risque d'urgence après la fermeture du marché aujourd'hui (17 juillet). À la clôture d'aujourd'hui, les cours de clôture de l'ETF Huatai-Berry Saudi (520830) et de l'ETF Southern Saudi (159329) étaient de 1,186 yuans et 1,187 yuans, soit une prime de 15,71 % et 15,61 % respectivement. Selon les statistiques de Flush, 94 des 128 ETF transfrontaliers actuels ont connu des primes.

Deux ETF saoudiens ont atteint leur limite quotidienne pendant deux jours consécutifs

Au cours des deux dernières années, il y a eu une forte demande de fonds destinés à l’exploitation de l’or à l’étranger. Les ETF transfrontaliers étaient « nouveaux » mardi 16 juillet. Deux ETF investissant sur le marché saoudien ont été lancés sur le marché des actions A et ont remporté une « loterie complète » dès le premier jour. Le 16 juillet, l'ETF Huatai-Bridge Saudi et l'ETF Southern Saudi ont ouvert en hausse. Au début des échanges, l'ETF Southern Saudi a augmenté de plus de 9 %, et l'ETF Huatai-Berry Saudi a également augmenté de 7,24 %. fermeture à midi. Cependant, à l'ouverture des marchés dans l'après-midi, les deux ETF saoudiens ont continué à augmenter en volume. Vers 13 heures, les prix atteignaient leurs limites journalières.

À la clôture de mardi, l'ETF Huatai-Berry Saudi a clôturé à 1,078 yuans, et l'ETF Southern Saudi a clôturé à 1,079 yuans. Les deux ETF saoudiens ont affiché une prime. Il y a eu certains signes d'opérations d'argent chaud ce jour-là. Étant donné que les ETF transfrontaliers prennent en charge les échanges intrajournaliers T+0, c'est-à-dire que les titres achetés ce jour-là peuvent être vendus le même jour, les taux de rotation des deux ETF saoudiens ont été observés. le premier jour de cotation étaient très élevés. À la clôture, le taux de rotation de l'ETF Huatai-Bridge Saudi a atteint 307,63 % et le taux de rotation de l'ETF Southern Saudi a atteint 399,32 %.

Après l'ouverture du marché mercredi, les fonds ont continué à affluer et il y a eu un léger choc avant 10 heures. Cependant, après 10 heures, les deux ETF saoudiens ont de nouveau scellé leurs limites quotidiennes. Cependant, par rapport à mardi, le volume des échanges des deux ETF a considérablement diminué aujourd'hui, montrant une tendance au ralentissement. Parmi eux, le volume des échanges sur une journée complète de l'ETF Huatai-Berry Saudi était de 1,51 milliard de yuans, contre 2,058 milliards de yuans la veille ; le volume des échanges de l'ETF sud-saoudien était de 738 millions de yuans, contre 2,838 milliards la veille.

Selon Li Yang, analyste chez Guohai Securities, ces deux ETF saoudiens constituent le premier lot dans le pays. Ils ont été approuvés le 14 juin. Les produits adoptent la méthode d'investissement mutuel Shanghai-Shenzhen-Hong Kong et réalisent le FTSE Saudi Arabian. ETF en investissant dans l'ETF CSOP Arabie Saoudite Le suivi étroit de l'indice arabe a ouvert la porte au marché des capitaux saoudien pour les investisseurs nationaux.

Selon l'analyse de He Li, gestionnaire du Fonds Zhishan, l'ETF saoudien a augmenté de la limite quotidienne pendant deux jours consécutifs, principalement parce que ces deux ETF sont rares et sont actuellement les seuls canaux pour investir en Arabie saoudite depuis le continent. Acheter ces deux fonds équivaut à acheter des actions de Hong Kong via le canal QDII ETF CSOP Saudi Arabia. D'un point de vue fondamental, la transformation d'une économie pétrolière en une structure économique diversifiée proposée dans la « Vision 2030 » de l'Arabie saoudite a attiré l'attention des investisseurs. L'Arabie saoudite espère que d'ici 2030, la proportion des exportations non pétrolières ou du PIB non pétrolier pourra être atteinte. augmentera à 50 %, la part du secteur privé dans le PIB augmentera de 60 à 70 % et l'économie saoudienne couvrira davantage d'industries et d'industries. Du point de vue de la croissance, l'Arabie saoudite est une économie à forte croissance, à rentabilité élevée et à faible risque d'endettement. Le taux de croissance annuel composé du PIB saoudien dépasse 8 %. La structure de la population est bonne et la population de moins de 30 ans représente une plus grande partie de la population. supérieur à 60 %. Dans le même temps, le PE actuel de l'indice de 21 fois n'est pas une valorisation élevée pour un ROE de 10 %, ce qui est également un facteur positif pour que les investisseurs soient optimistes quant à son espace de développement futur.

Dans une interview avec un journaliste du 21st Century Business Herald, Southern Fund a déclaré que les ETF offrent aux investisseurs un moyen pratique d'accéder à des marchés qui auraient pu être difficiles à atteindre auparavant. Les investisseurs chinois peuvent désormais investir directement sur les marchés boursiers du Moyen-Orient via les ETF saoudiens sans avoir à faire face à des obstacles tels que l'ouverture de comptes à l'étranger, le respect de réglementations étrangères complexes et les opérations de change. Cela permet aux investisseurs ordinaires de partager les dividendes de l'économie. croissance au Moyen-Orient.

Selon des informations publiques, les deux ETF saoudiens suivent l'indice FTSE Saudi Arabia, qui couvre plus de 50 grandes et moyennes sociétés cotées saoudiennes. Le marché estime généralement que l'indice est équivalent à la version saoudienne du « CSI 300 ».

À l'heure actuelle, les cinq principales actions de l'indice FTSE Saudi Arabia sont la plus grande banque saoudienne, Al Rahja Bank (18,44 %), la Saudi National Bank (8,08 %), Saudi Aramco (7,34 %) et le nouveau géant saoudien de l'énergie Acwa Power. (4,51%) et Banque Alimma (4,13%). Parmi les actions constituantes, le secteur bancaire a la plus grande pondération. Au 11 juillet, la finance (39,85 %), les matières premières (17,10 %), l'énergie (11,79 %), les services de communication (8,72 %) et les services publics (7,535) étaient les cinq secteurs les plus pondérés de l'indice FTSE Saudi.

Le pétrole est depuis longtemps le principal pilier de l'industrie saoudienne, ce qui se reflète pleinement dans le marché boursier saoudien : la valeur marchande de la compagnie pétrolière nationale Saudi Aramco représente à elle seule près des deux tiers du marché boursier saoudien.

Cependant, la « teneur en pétrole » des deux fonds ETF cotés mardi n'est pas si évidente. Wang Yi, chef du département d'investissement quantitatif du CSOP, a déclaré dans une interview en juin que bien que Saudi Aramco soit la plus grande compagnie pétrolière du monde, la plupart de ses actions sont détenues par le gouvernement saoudien ou ses parties liées, et la proportion d'actions flottantes est faible, et des fluctuations plus importantes des prix du pétrole augmenteront également le risque de baisse d'un portefeuille d'investissement.

Wang Yi a déclaré qu'en comparaison, les banques saoudiennes avaient des ratios de sécurité et d'adéquation des fonds propres plus élevés. Dans le système financier islamique, les banques ne peuvent pas facturer ni payer d’intérêts. Les institutions financières saoudiennes peuvent obtenir des dépôts à un coût relativement bas et accorder des prêts à des taux d’intérêt plus compétitifs.

Actuellement, l'Arabie saoudite possède le plus grand marché de capitaux du Moyen-Orient et d'Afrique du Nord, et la Bourse saoudienne est devenue l'un des dix principaux marchés de capitaux au monde en termes de capitalisation boursière. En 2023, l’indice Saudi Tadawul All-Share (TASI) a augmenté de plus de 11 % tout au long de l’année, soit plus de deux fois le rendement de l’indice de référence MSCI.

Plus de 70 % des ETF transfrontaliers présentent un risque premium

La popularité de deux ETF saoudiens n’est que la pointe de l’iceberg de l’enthousiasme des investisseurs pour les investissements transfrontaliers. Au cours des deux dernières années, l'effet lucratif de certains marchés étrangers a été évident. Le taux de rendement moyen global du QDII au premier semestre de cette année a atteint 5,33 %. Parmi eux, l'ETF Invesco Great Wall Nasdaq Technology (QDII) a ouvert la voie avec une augmentation de près de 60 %. Le taux de prime de l'ETF a dépassé 20 % en juin et a atteint un niveau record. L'ETF China Summer Economics 225 (QDII), qui était populaire au début de l'année, a augmenté de près de 17 % cette année, et le taux de prime la semaine dernière a dépassé 10 %. Au début de cette année, le taux de prime de l'ETF US 50 a atteint le chiffre étonnant de 46 %.

Même si les sociétés de fonds ont mis en garde à plusieurs reprises contre les risques, il reste difficile de freiner l'enthousiasme pour les investissements. Par exemple, Huatai-PineBridge Fund Company a annoncé après la fermeture du marché le 17 : « Aujourd'hui, le fonds d'investissement en titres indiciels ouverts (QDII) négocié en bourse Huatai-PineBridge CSOP Saudi Arabia de notre société (abréviation de titres étendue : Saudi ETF, Transaction code : 520830) Le prix de transaction sur le marché secondaire est nettement supérieur à la valeur nette de référence des parts du fonds, ce qui entraîne une prime importante. Il est rappelé aux investisseurs de prêter attention au risque de prime de prix de transaction sur le marché secondaire. Les investisseurs peuvent subir de lourdes pertes. s’ils investissent aveuglément.

En ce qui concerne les primes de l'ETF Nikkei au début de cette année, la société a émis huit avertissements consécutifs sur les risques de prime et a même initié une suspension temporaire des négociations, mais il était encore difficile d'arrêter l'afflux de fonds.

« Premièrement, les investisseurs nationaux accordent de plus en plus d'attention à la configuration mondiale des investissements. Par conséquent, les ETF qui investissent directement dans les actions américaines, les actions japonaises et même les actions allemandes, françaises et d'autres marchés par le biais d'actions A sont favorisés par les investisseurs ; D'un autre côté, les ETF transfrontaliers peuvent être négociés à T+0, et les taxes et commissions sur les ETF sont très faibles, et l'absence de mécanisme d'arbitrage laisse place à des différences de prix. La combinaison de plusieurs facteurs a conduit à une prime substantielle pour les ETF étrangers. "Le taux de prime des ETF étrangers continue d'augmenter. Il est recommandé aux investisseurs de réagir rationnellement à la hausse des ETF étrangers et de ne pas poursuivre aveuglément la hausse", a déclaré Rong Hao, planificateur financier chez Paipai.com, dans une interview avec un journaliste de le 21e siècle Business Herald.

Outre les facteurs ci-dessus, le facteur fondamental à l’origine de la prime excessive des ETF étrangers réside dans les restrictions de change des fonds QDII. Il est rapporté que les investissements transfrontaliers en ETF dans des actifs étrangers nécessitent l'utilisation de quotas de change. Si les quotas de la société de fonds sont épuisés, elle ne peut que suspendre d'abord la souscription. Si les investisseurs souhaitent à ce stade acheter des fonds hors site, ils ne peuvent qu'attendre l'approbation de la société de fonds pour un nouveau quota ou le rachat net du produit pour libérer le quota. Cela conduit également les investisseurs à ne pas pouvoir acheter le produit sur le marché primaire et à « entrer » uniquement via les ETF.

Bien qu'en mai de cette année, l'Administration chinoise des changes ait augmenté le quota QDII pour la première fois depuis octobre, ce quota reste difficile à satisfaire par rapport à l'enthousiasme des investisseurs.

Au 17 juillet, 94 des 128 ETF transfrontaliers avaient une prime, représentant 73,4 %, dont 10 avaient un taux de prime supérieur à 5 %. Dans le même temps, plus de 30 produits ont émis plus de 400 avis d'avertissement sur les primes de risque au cours de l'année.

Zhang Qing, analyste chez Huabao Securities, estime qu'historiquement, le taux de prime des ETF ne restera pas élevé pendant longtemps. Depuis 2020, il y a eu un total de 47 cas où le taux de prime des ETF cotés nationaux a dépassé 15 %, et le nombre moyen de jours pendant lesquels il est resté au-dessus de 15 % n'est que de 1,7 jours. En d’autres termes, dans un délai moyen de 2 jours maximum, le taux de prime élevé convergera vers le bas. Pour les investisseurs qui souhaitent toujours investir sur les marchés étrangers, ils peuvent choisir des ETF avec un taux de prime raisonnable pour l'allocation et éviter temporairement les variétés avec des taux de prime élevés.

En raison de l'afflux de fonds, de nombreux QDII ont dû « fermer leurs portes et restreindre leurs clients ». Le 15 juillet, Huabao Fund a publié une annonce indiquant qu'afin de protéger les intérêts des actionnaires du fonds, Huabao Nasdaq Select Fund suspendrait les souscriptions de gros montants à partir du 16 juillet 2024 (mardi) et que les achats sur un seul compte d'une seule journée seraient être suspendu. Le plafond du montant cumulé de l'abonnement est fixé à 20 000 yuans. Au 17, près de 200 fonds QDII sur le marché ont annoncé des restrictions d'achat.