pemerintah di banyak negara telah memperkenalkan peraturan baru untuk melonggarkan pembatasan terhadap modal ventura milik negara
2024-09-22
한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina
tujuan dari peraturan baru ini adalah untuk meningkatkan investasi milik negara di perusahaan teknologi dan meningkatkan ekosistem inovasi dan kewirausahaan.
teks |. reporter caijing liu yiqin dan peneliti zheng keshu
editor｜xie lilong
sejak tahun ini, kantor umum dewan negara dan banyak pemerintah daerah berturut-turut memperkenalkan peraturan baru tentang pengelolaan aset milik negara. fokus dari peraturan baru ini adalah untuk meningkatkan penilaian dana dan toleransi kesalahan serta mekanisme pengecualian."keuangan" menyusun peraturan baru dari 11 pemerintah daerah dan kantor umum dewan negara. peraturan baru tersebut memiliki tujuan yang sama: untuk meningkatkan investasi pada perusahaan berbasis teknologi dan lebih meningkatkan ekosistem inovasi dan kewirausahaan dengan mengoptimalkan pengelolaan negara-. dana yang dimiliki.rilis terbaru dilakukan pada bulan september tahun ini. komisi pengawasan dan administrasi aset milik negara provinsi hubei mengeluarkan "daftar toleransi kesalahan dan penafian untuk badan usaha milik negara". "daftar" tersebut memperjelas hal itu dalam memperkuat fungsi dukungan strategis negara badan usaha milik negara, mencegah dan menyelesaikan risiko sistemik regional, dan dalam menangani permasalahan yang tersisa dari sejarah, selain itu, dalam tugas utama merevitalisasi "tiga ibu kota" yang tidak efisien dan menganggur serta mendorong reformasi dan pengembangan badan usaha milik negara, mereka yang menimbulkan kerugian barang milik negara atau akibat merugikan lainnya dalam keadaan tertentu dapat dibebaskan dari tanggung jawab.peraturan inovasi sains dan teknologi yang dikeluarkan oleh provinsi guangdong pada bulan juli tahun ini juga menyebutkan bahwa “departemen ilmu pengetahuan dan teknologi, keuangan, pengawasan dan administrasi aset milik negara dan departemen lain pemerintah provinsi menetapkan indikator penilaian yang berbeda untuk periode investasi dan periode keluar dari dana investasi malaikat milik negara dan dana modal ventura. untuk mengevaluasi dampak operasional dana tersebut secara keseluruhan, pemeliharaan dan apresiasi modal milik negara tidak akan digunakan sebagai indikator penilaian utama." peraturan ini akan diterapkan pada 1 oktober. 2024.seorang investor bumn yang tidak disebutkan namanya dari suatu tempat sebelumnya mengatakan kepada caijing bahwa pada akhir tahun lalu, banyak aset milik negara yang dimintai pertanggungjawaban atas masalah hasil investasi. pengembalian investasi merupakan masalah yang sulit bagi banyak dana yang didukung negara.pertama, sebagian besar dana rmb memiliki siklus tujuh tahun, yang berarti bahwa setelah berinvestasi dalam suatu proyek selama lima tahun, anda harus memasuki proses keluar.banyak perusahaan teknologi tidak dapat dicatatkan atau diakuisisi dalam waktu lima tahun. selain itu, pertumbuhan valuasi perusahaan teknologi sangat erat kaitannya dengan kondisi bisnisnya sendiri dan fluktuasi pasar. "sangat mungkin pendapatan yang diharapkan perusahaan tidak terealisasi, sehingga tidak ada pertumbuhan atau bahkan penurunan valuasi, dan penurunan valuasi. dana tidak akan mendapatkan pengembalian buku." selain itu, departemen audit yang berbeda memiliki metode penghitungan yang berbeda tentang cara menghitung pengembalian.untuk reksa dana yang berorientasi pasar, jika return dana pertama kurang memuaskan, dampaknya tidak besar. dana milik negara akan menghadapi permasalahan seperti apakah ada "kehilangan aset milik negara", dan sebagai akibatnya manajer investasi akan menjadi lebih berhati-hati. dampak terkaitnya adalah istilah-istilah investasi menjadi semakin "keras", dan istilah-istilah seperti pembelian kembali wajib dan perjudian menjadi semakin umum, yang secara langsung akan mempengaruhi tujuan pengembangan perusahaan-perusahaan inovatif.tujuan dari peraturan toleransi kesalahan dan pengecualian baru yang telah diperkenalkan di banyak tempat adalah untuk memecahkan masalah ini dan "melonggarkan" investor.ada banyak ketentuan substantif, termasuk memperpanjang siklus dana dan meningkatkan tingkat toleransi kerugian. misalnya, peraturan baru yang dikeluarkan oleh zona pengembangan guangzhou, kota shenzhen, dan zona teknologi tinggi chengdu menyebutkan bahwa pada prinsipnya keberadaan subdana tidak boleh lebih dari sepuluh tahun.sichuan, anhui, shenzhen dan tempat lain telah mengusulkan tingkat toleransi kesalahan yang berbeda. diantaranya, zona teknologi tinggi chengdu juga telah menetapkan tingkat toleransi kerugian mulai dari 20% hingga 80% untuk berbagai tahapan dan jenis dana seperti benih, dana malaikat, modal ventura, investasi industri, dan dana m&a.data dari komisi pengawasan dan administrasi aset milik negara dewan negara menunjukkan bahwa hingga juli tahun ini, perusahaan pusat telah mengelola total 126 dana modal ventura, dengan skala berlangganan sebesar 52,9 miliar yuan dan jumlah investasi sebesar 31,3 miliar yuan, terutama diinvestasikan di bidang manufaktur maju, energi, informasi elektronik, dan bidang lainnya. menurut survei terhadap 109 lembaga modal ventura milik negara dan dana bimbingan pemerintah yang dirilis oleh komite profesional ekuitas dan modal ventura dari asosiasi investasi tiongkok pada tahun 2023, 61,47% lembaga telah menetapkan mekanisme toleransi kesalahan, meningkat sebesar 9 poin persentase dari tahun 2020.
peraturan baru diperkenalkan di banyak tempat
pada tanggal 19 juni 2024, kantor umum dewan negara mengeluarkan "beberapa kebijakan dan tindakan untuk mempromosikan pengembangan modal ventura berkualitas tinggi", yang juga dikenal sebagai "tujuh belas artikel modal ventura", yang menyebutkan bahwa pengelolaan pemerintah- dana modal ventura yang didanai harus dioptimalkan. mereformasi dan meningkatkan penilaian dana, toleransi kesalahan dan mekanisme pengecualian, dan meningkatkan sistem evaluasi kinerja. secara sistematis mempelajari dan memecahkan masalah berakhirnya dana modal ventura yang didanai pemerintah secara terpusat. perlu dilakukan perbaikan sistem pengelolaan modal ventura milik negara dan mekanisme pembebasan tanggung jawab uji tuntas dan kepatuhan yang sejalan dengan karakteristik dan pola perkembangan industri modal ventura, serta penjajakan penilaian terhadap lembaga modal ventura milik negara. sesuai dengan seluruh siklus hidup dana.selain beijing, shanghai, guangzhou dan shenzhen, modal ventura milik negara di anhui dan sichuan juga aktif mengusulkan untuk mengecualikan aset milik negara dari toleransi kesalahan.pada bulan desember 2023, pemerintah rakyat provinsi anhui mengeluarkan "beberapa langkah untuk mendukung pengembangan modal ventura dan investasi modal ventura berkualitas tinggi", yang mengusulkan untuk mengoptimalkan mekanisme pengelolaan dana pemerintah dan mengatur durasi sub-dana modal ventura di provinsi mana dana investasi ekuitas pemerintah dilonggarkan hingga tidak lebih dari 15 tahun, dan biaya pengelolaan dapat dialokasikan sesuai dengan jumlah sebenarnya yang dibayarkan oleh subdana.peraturan baru ini juga mengusulkan agar toleransi risiko investasi sub-dana modal ventura yang diikuti oleh dana investasi ekuitas pemerintah provinsi harus ditetapkan secara wajar, berdasarkan tingkat kerugian investasi maksimum yang diperbolehkan sebesar 80% dan 40% untuk dana investasi malaikat dan modal ventura. masing-masing dana, melakukan evaluasi kinerja dan evaluasi audit terhadap keseluruhan pendapatan subdana (unit penanggung jawab: departemen keuangan provinsi, biro pengawasan keuangan daerah provinsi, unit kerja sama: kantor audit provinsi).pada bulan september 2023, kota hefei, provinsi anhui mengeluarkan "langkah-langkah pengelolaan dana investasi malaikat kota hefei", yang menyebutkan bahwa mekanisme toleransi risiko untuk dana investasi malaikat harus dibentuk agar dana tersebut dapat mengalami kerugian maksimum tidak lebih dari 40% . kelebihannya akan disesuaikan dengan batas dana imbalan yang dialokasikan oleh lembaga pengelola dana.dari juni hingga juli 2024, zona teknologi tinggi chengdu mengeluarkan pedoman penerapan sub-dana investasi malaikat dan sistem layanan dukungan modal siklus hidup penuh, memperjelas skala toleransi kerugian untuk berbagai dana investasi, termasuk benih, malaikat, modal ventura, investasi industri, rasio toleransi kerugian dana polis seperti dana pembelian ditetapkan dari 80% menjadi 30%, dan rasio toleransi kerugian dana berorientasi pasar ditetapkan menjadi 20%. diusulkan juga bahwa jangka waktu sub-dana tersebut pada prinsipnya tidak melebihi sepuluh tahun.dalam hal pengecualian, kota luzhou, provinsi sichuan, mengusulkan peraturan baru pada awal tahun 2022. pada bulan oktober 2022, komisi pengawasan dan administrasi aset milik negara kota luzhou mengeluarkan "tindakan uji coba badan usaha milik negara kota luzhou untuk toleransi kesalahan dan pengecualian dari operasi dan investasi", yang mengklarifikasi bahwa ketika aset milik negara menyebabkan kerugian ekonomi atau konsekuensi merugikan lainnya dalam investasi, jika empat kondisi terpenuhi pada saat yang sama, pada prinsipnya akan dikecualikan.keempat syarat tersebut adalah:- 1. mematuhi secara ketat kebijakan nasional, undang-undang dan peraturan, peraturan dan ketentuan, peraturan internal partai dan persyaratan lainnya, dan tidak melanggar atau menghindari peraturan wajib yang relevan.
- 2. melaksanakan dengan ketat kewajiban yang cermat dan bertanggung jawab seperti kehati-hatian yang tinggi, perhatian penuh, penilaian yang masuk akal, dan peninjauan yang cermat yang harus dilakukan dalam keadaan normal.
- 3. menerapkan secara ketat sistem pengambilan keputusan "tiga penting dan satu", prosedur pengambilan keputusan yang demokratis, sistem permintaan dan pelaporan hal-hal besar serta peraturan lainnya.
4. tidak ada pelanggaran terhadap peraturan integritas profesi, tidak ada perilaku menyalahgunakan kekuasaan untuk keuntungan pribadi, atau mencari keuntungan yang tidak patut bagi diri sendiri atau orang lain.
beijing adalah kota paling aktif di tiongkok untuk modal ventura.distrik dongcheng di beijing juga mengeluarkan “langkah-langkah pengelolaan dana panduan investasi pemerintah distrik dongcheng (draf untuk komentar)” pada bulan mei tahun ini. disebutkan bahwa dalam proses pelaksanaan tugasnya dengan membimbing staf departemen terkait dan lembaga pengelola dana,mereka yang memenuhi keadaan berikut akan dibebaskan dari tanggung jawab sesuai dengan hukum, peraturan dan disiplin:1. undang-undang dan peraturan, disiplin partai, peraturan partai dan sistem terkait tidak secara tegas dilarang, atau meskipun tidak diatur secara jelas, namun sejalan dengan pengaturan pengambilan keputusan pusat dan kebutuhan kerja kota;
2. investasi dana mematuhi arahan dukungan utama dan persyaratan daerah pusat dan perkotaan untuk dana panduan investasi pemerintah, serta kebijakan industri nasional, perencanaan tata ruang industri utama perkotaan dan kebutuhan pengembangan rantai industri;
3. setelah dilakukan demonstrasi menyeluruh dan penilaian uji tuntas, proses pengambilan keputusan investasi dilakukan sesuai dengan keadaan sebenarnya, dan tidak ada pelanggaran terhadap sistem dan proses bisnis terkait;
4. sesuai dengan undang-undang, peraturan dan persyaratan peraturan industri, sistem manajemen risiko yang sesuai telah ditetapkan dan diterapkan secara efektif;
5. tidak mencari keuntungan yang tidak semestinya atau memperkaya kantong pribadi untuk diri sendiri, orang lain, atau organisasi lain, dan tidak secara sadar atau jahat berkolusi dengan organisasi atau individu lain untuk merugikan kepentingan nasional, kepentingan umum, dan kepentingan sah orang lain;
6. untuk kerugian yang disebabkan oleh alasan yang tidak disengaja selama eksplorasi, inovasi, dan uji coba, kita harus secara aktif menjalankan tugas kita dan mengambil tindakan yang wajar untuk secara proaktif menghentikan kerugian dan mengurangi kerugian pada waktu yang tepat untuk menghilangkan dampak buruk atau secara efektif mencegah perluasan. hasil yang berbahaya.
implementasi adalah sebuah tantanganpada april tahun lalu, wang zhongmin, mantan wakil ketua dewan nasional dana jaminan sosial, mengatakan bahwa bagi lembaga pengelolaan aset milik negara, jika mereka berinvestasi langsung di 100 proyek dan 99 di antaranya berhasil, tetapi satu investasi proyek gagal, mereka perlu menyediakan ini memikul tanggung jawab. sekalipun bukan kegagalan investasi, melainkan kesalahan kecil dalam pencatatan keuangan proyek, badan pengelola aset bumn harus memikul tanggung jawab. hal ini membuat lembaga pengelola aset milik negara rentan terhadap penghindaran risiko (risk aversion) ketika melakukan investasi saham.para investor bumn tersebut di atas menyebutkan, alasan utama akuntabilitas pada akhir tahun lalu adalah banyaknya aset milik negara yang memberikan banyak syarat bagi perusahaan yang berinvestasi, yang selain imbal hasil juga mencakup keuntungan dan pendapatan jangka pendek. namun, banyak perusahaan yang belum mencapai pendapatan dan laba yang diharapkan. “wajar jika startup memiliki kinerja yang tidak stabil di tahap awal. biasanya mereka mendapat untung di satu tahun dan kemudian merugi di tahun berikutnya. tapi untuk aset milik negara, akan ada masalah pengendalian risiko.”modal ventura tiongkok awalnya berasal dari amerika serikat, dan istilah seperti pembelian kembali, taruhan kinerja, dan taruhan pencatatan pertama kali dirintis oleh dana dolar as. kuang ziping, mitra pengelola pendiri qiming venture partners, menulis pada bulan agustus tahun ini bahwa klausul pembentukan dana dolar as ini jarang digunakan di silicon valley. pertama, karena investor dengan penilaian independen umumnya "meremehkan" taruhan kinerja, menurut mereka memiliki kemampuan penilaian yang cukup. alasan kedua adalah ketika taruhan dibuat, para pendiri dan investor akan berada di tempat yang berbeda. untuk mencapai target perjanjian taruhan, manajemen mungkin mengorbankan tujuan lain yang lebih penting. namun selama dekade terakhir, klausul ini semakin umum terjadi pada dana rmb, dan bahkan disalahgunakan oleh beberapa dana.banyak investor mengatakan kepada caijing bahwa dalam beberapa tahun terakhir, beberapa investor milik negara berada dalam lingkungan yang relatif kontradiktif.di satu sisi, aset-aset milik negara perlu berinvestasi di bidang-bidang utama, namun investasi sebenarnya sulit direncanakan, dan sering kali ini merupakan "investasi yang pahit". di sisi lain, ada tekanan besar dari inspeksi dan inspeksi dari berbagai departemen, yang mewajibkan pengembalian investasi. namun, banyak perusahaan rintisan teknologi yang memenuhi persyaratan kebijakan merasa sulit mencapai pengembalian dalam jangka pendek.menanggapi tekanan pengembalian, aset-aset milik negara biasanya memilih untuk menegakkan persyaratan atau bahkan menggugat. investor tersebut menyebutkan bahwa ada kemungkinan besar bahwa pendekatan ini tidak akan mengembalikan investasinya, terutama untuk "mempertanggungjawabkannya".beberapa investor merasa yakin apakah peraturan baru tentang toleransi kesalahan dan pengecualian yang telah diberlakukan di banyak tempat dapat meringankan situasi serupa. mereka percaya bahwa peraturan baru seperti perpanjangan jangka waktu dana dan peningkatan rasio toleransi kerugian memang dapat mengurangi tekanan pada investor . namun beberapa klausul mengenai implementasi spesifik masih belum cukup jelas, seperti bagaimana cara menghitung tingkat pengembalian, apakah pengembalian harus dihitung langsung setelah pencatatan dan merger, atau berdasarkan penilaian saat ini; pengembalian dana secara keseluruhan, atau berdasarkan pengembalian suatu periode, dll.selain itu, beberapa investor khawatir bahwa berdasarkan peraturan baru, jika dana tersebut masih mengalami kerugian yang melebihi persyaratan, apakah dana tersebut akan menghadapi akuntabilitas yang lebih ketat, "kami mungkin lebih berhati-hati."saat ini, aset milik negara telah menjadi kekuatan penting dalam mendorong inovasi dan kewirausahaan. investasi dan inovasi serta kewirausahaan merupakan perilaku jangka panjang, dan ruang pengembangan yang memadai sangatlah penting. dari berbagai kebijakan terkait yang dilakukan secara berturut-turut oleh pemerintah pusat dan daerah, terlihat bahwa aset-aset milik negara terus melakukan penjajakan dan penyesuaian strategi agar dapat memberikan nilai yang lebih besar.
editor｜xiao zhenyu
gambar judul|visual cina
