hallitukset ovat monin paikoin ottaneet käyttöön uusia säännöksiä valtion pääomasijoittamisen rajoitusten löysentämiseksi
2024-09-22
한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina
uusien määräysten tarkoituksena on lisätä valtion omistamia investointeja teknologiayrityksiin ja parantaa innovaatio- ja yrittäjyysekosysteemiä.
teksti |. caijing-toimittaja liu yiqin ja tutkija zheng keshu
toimittaja xie lilong
valtioneuvoston kanslia ja monet kunnat ovat tästä vuodesta lähtien ottaneet käyttöön uusia säännöksiä valtion omaisuuden hoidosta. uusien säännösten painopiste on rahastojen arvioinnin sekä vikasieto- ja vapautusmekanismien parantamisessa."finance" koonnut uudet määräykset 11 kunnalta ja valtioneuvoston kanslialta uusilla määräyksillä on sama tarkoitus: lisätä investointeja teknologiapohjaisiin yrityksiin optimoimalla valtion rahastojen hallintaa ja parantaa edelleen innovaatio- ja yrittäjyyden ekosysteemi.viimeisin julkaisu oli tämän vuoden syyskuussa hubein maakunnan valtion omaisuuden valvonta- ja hallintokomissio julkaisi "valtion omistamien yritysten vikasieto- ja vastuuvapauslausekkeiden luettelon". -omistamissa yrityksissä, alueellisten järjestelmäriskien ehkäisyssä ja ratkaisemisessa sekä historiasta jääneiden asioiden käsittelyssä, lisäksi keskeisissä tehtävissä tehottomien ja joutokuntien "kolmen pääkaupungin" elvyttämisessä sekä valtionyritysten uudistamisen ja kehittämisen edistämisessä jotka tietyissä olosuhteissa aiheuttavat valtion omaisuuden menetyksiä tai muita haitallisia seurauksia, voidaan vapauttaa vastuusta.guangdongin maakunnan tämän vuoden heinäkuussa julkaisemassa tiede- ja teknologiainnovaatiosäännöstössä mainittiin myös, että "lääninhallituksen tieteen ja teknologian, rahoituksen, valtion omaisuuden valvonnan ja hallinnon sekä muut osastot asettavat erilaisia arviointiindikaattoreita investointikaudelle ja poistumiskaudelle. valtion omistamat enkelisijoitusrahastot ja riskipääomarahastot rahaston kokonaistoimintavaikutuksen arvioinnissa pääarviointiindikaattorina ei käytetä valtion pääoman ylläpitoa ja arvostusta." tämä määräys astuu voimaan 1.10. 2024.eräs nimeämätön valtion omistama sijoittaja tietystä paikasta kertoi aiemmin caijingille, että viime vuoden lopussa monet valtion omistamat varat olivat vastuussa sijoitusten tuotto-ongelmista. sijoitusten tuotto on monille valtion omistamille rahastoille vaikea ongelma.ensinnäkin useimmilla rmb-rahastoilla on seitsemän vuoden sykli, mikä tarkoittaa, että kun olet sijoittanut projektiin viiden vuoden ajan, sinun on aloitettava irtautumisprosessi.monia teknologiayrityksiä ei voida listata tai ostaa viiden vuoden kuluessa. lisäksi teknologiayritysten arvonnousu liittyy läheisesti niiden omiin liiketoimintaolosuhteisiin ja markkinoiden heilahteluihin "on erittäin todennäköistä, että yhtiön odotettu liikevaihto ei toteudu, mikä johtaa arvon nousuun tai jopa laskuun. rahastolla ei ole kirjapalautuksia." lisäksi eri tarkastusosastoilla on erilaisia laskentamenetelmiä tuottojen laskemiseen.markkinasuuntautuneille rahastoille, jos ensimmäisen rahaston tuotto ei ole tyydyttävä, vaikutus ei ole suuri. valtion omistamissa rahastoissa on ongelmia, kuten "valtion omistamien varojen menetys", ja sijoitusjohtajista tulee tämän seurauksena varovaisempia. tähän liittyy se, että sijoitusehdot muuttuvat yhä "kovemmiksi" ja ehdot, kuten pakolliset takaisinostot ja uhkapelit, yleistyvät, mikä vaikuttaa suoraan innovatiivisten yritysten kehitystavoitteisiin.monissa paikoissa käyttöön otettujen uusien vikasieto- ja poikkeussäännösten tarkoituksena on ratkaista tämä ongelma ja "löysää" sijoittajia.on olemassa monia olennaisia säännöksiä, mukaan lukien rahastosyklin pidentäminen ja tappionsietoasteen nostaminen. esimerkiksi guangzhou development zonen, shenzhen cityn ja chengdu high-tech zonen uusissa asetuksissa mainitaan, että alarahastojen olemassaolo ei periaatteessa saa ylittää kymmentä vuotta.sichuan, anhui, shenzhen ja muut paikat ovat ehdottaneet erilaisia vikasietokykyä. heidän joukossaan chengdu high-tech zone on myös asettanut 20–80 prosentin tappionsietoasteet eri vaiheille ja eri rahastotyypeille, kuten siemenille, enkeleille, riskipääomasijoituksille, teollisille sijoituksille ja yritysjärjestelyrahastoille.valtioneuvoston valtion omaisuuden valvonta- ja hallintotoimikunnan tiedot osoittavat, että tämän vuoden heinäkuuhun mennessä keskusyritykset ovat hallinnoineet yhteensä 126 riskipääomarahastoa, joiden merkintäasteikko on 52,9 miljardia juania ja sijoitusmäärä 31,3 miljardia euroa. yuan, pääasiassa investoinut edistynyt valmistus-, energia-, sähköisen tiedon ja muilla aloilla. china investment associationin osake- ja riskipääomakomitean vuonna 2023 julkaiseman 109 valtion pääomasijoituslaitoksen ja valtion ohjausrahaston tutkimuksen mukaan 61,47 % laitoksista on luonut vikasietomekanismit, mikä on 9 prosenttiyksikköä kasvua. 2020 alkaen.
uusia säännöksiä on otettu käyttöön monessa paikassa
valtioneuvoston kanslia julkaisi 19. kesäkuuta 2024 "useita politiikkoja ja toimenpiteitä riskipääoman korkealaatuisen kehittämisen edistämiseksi", joka tunnetaan myös nimellä "seitsemäntoista riskipääomaartikkelia", joissa mainittiin, että valtionhallinnon rahoitetut riskipääomarahastot olisi optimoitava ja parannettava rahastojen arviointia, vikasietoisuutta ja vapautusmekanismeja sekä tehostettava suoritusten arviointijärjestelmää. tutki ja ratkaise järjestelmällisesti valtion rahoittamien riskipääomarahastojen keskitetyn vanhenemisen ongelma. on tarpeen parantaa valtion omistamaa riskipääoman hallintajärjestelmää sekä due diligence- ja vaatimustenmukaisuusvastuiden vapautusmekanismia, jotka ovat riskipääomatoimialan ominaispiirteiden ja kehitysmallien mukaisia, sekä tutkia valtion omistamien pääomasijoituslaitosten arviointia. rahaston koko elinkaaren mukaan.pekingin, shanghain, guangzhoun ja shenzhenin lisäksi valtion omistamat pääomasijoitukset ovat aktiivisia anhuissa ja sichuanissa. nämä kaksi maakuntaa ehdottivat myös suhteellisen varhaisessa vaiheessa valtion omistamien omaisuuserien vapauttamista vikasietovelvollisuudesta.joulukuussa 2023 anhuin maakunnan kansanhallitus julkaisi "useita toimenpiteitä riskipääoman ja riskipääomasijoitusten korkealaatuisen kehittämisen tukemiseksi", ehdottaen hallituksen rahastojen hallinnointimekanismin optimointia ja sellaisten riskipääomarahastojen keston säätelyä, joissa maakunta valtion osakesijoitusrahastot osallistuvat se on vapautettu enintään 15 vuoteen, ja hallinnointipalkkio voidaan kohdentaa alarahaston todellisen maksaman määrän mukaan.uusissa säännöksissä ehdotetaan myös, että lääninhallituksen osakesijoitusrahastoja osallistuvien riskipääomarahastojen sijoitusriskinsietokyky asetetaan kohtuullisesti. enkelisijoitusrahastojen ja riskipääomarahastojen suurimmat sallitut sijoitustappiot ovat 80 %. ja 40 % , suorittaa tulosarvioinnin ja tilintarkastuksen arvioinnin alarahaston kokonaistuloista (vastaava yksikkö: provincial department of finance, provincial local financial supervision bureau, yhteistyöyksikkö: provincial audit office).syyskuussa 2023 hefei city, anhuin maakunta julkaisi "hefei city angel investment fund management measures" -ohjelman, jossa mainittiin, että enkelisijoitusrahastoille olisi perustettava riskinsietomekanismi, jotta rahasto voi kärsiä enintään 40 prosentin tappiota. . ylijäämä maksetaan rahastonhoitolaitoksen myöntämien palkkiovarojen rajoissa.kesäkuusta heinäkuuhun 2024 chengdu high-tech zone julkaisi enkelisijoitusalarahaston hakuohjeet ja koko elinkaaren pääomatukipalvelujärjestelmän, joka selventää eri sijoitusrahastojen tappioiden sietoasteikkoa, mukaan lukien siemenet, enkelit, riskipääoma, teollisuussijoitukset, vakuutusrahastojen, kuten buyout-rahastojen, tappionsietosuhde on asetettu 80 %:sta 30 %:iin ja markkinasuuntautuneiden rahastojen tappionsietosuhde 20 %:iin. lisäksi ehdotetaan, että alarahaston kesto ei periaatteessa saa ylittää kymmentä vuotta.poikkeusten osalta luzhou city, sichuanin maakunta, ehdotti uusia säännöksiä jo vuonna 2022. lokakuussa 2022 luzhoun kunnan valtion omistaman omaisuuden valvonta- ja hallintokomissio julkaisi "luzhoun kunnan valtion omistamien yritysten kokeilutoimenpiteet vikasietokyvyn ja vapautuksen toiminnasta ja investoinneista", jossa selvennettiin, että kun valtion omaisuus aiheuttaa taloudellisia menetyksiä tai muut haitalliset seuraukset investoinnille, jos neljä ehtoa täyttyvät samanaikaisesti, se on periaatteessa vapautettu vastuuvapauslauseke.peking on kiinan aktiivisin pääomasijoittamisen kaupunki.pekingin dongchengin piiri julkaisi tämän vuoden toukokuussa myös "dongchengin piirin hallituksen investointien ohjausrahaston hallinnointitoimenpiteet (kommenttiluonnos)". mainitaan, että suorittaessaan tehtäviään ohjaamalla asianomaisten osastojen ja rahastonhoitovirastojen henkilökuntaa,ne, jotka täyttävät seuraavat olosuhteet, vapautetaan vastuusta lakien, määräysten ja sääntöjen mukaisesti:1. lait ja määräykset, puoluekurit, puoluesäännöt ja niihin liittyvät järjestelmät eivät ole nimenomaisesti kiellettyjä, tai vaikka niitä ei ole selkeästi määrätty, ne ovat keskeisten päätöksentekojärjestelyjen ja kaupungin työvaatimusten mukaisia;
2. rahastosijoitukset noudattavat keskus- ja kaupunkialueiden keskeisiä tukisuuntia ja vaatimuksia valtion sijoitusohjauksen rahastoille sekä kansallisia teollisuuspolitiikkaa, kaupunkiseudun avaintoimialan layout-suunnittelua ja teollisuusketjun kehittämistarpeita;
3. täydellisen demonstroinnin ja due diligence -arvioinnin jälkeen investointipäätöksentekoprosessi suoritetaan todellisen tilanteen mukaisesti, eikä asiaankuuluvia järjestelmiä ja liiketoimintaprosesseja ole rikottu;
4. lakien, määräysten ja alan sääntelyvaatimusten mukaisesti vastaava riskienhallintajärjestelmä on perustettu ja otettu tehokkaasti käyttöön;
5. ei tavoittele sopimattomia etuja tai rikasta omia taskujaan itselleen, muille tai muille organisaatioille, eikä tietoisesti tai ilkeästi tee yhteistyötä muiden organisaatioiden tai henkilöiden kanssa kansallisten etujen, yleisten etujen ja muiden oikeutettujen etujen vahingoittamiseksi;
6. jos tappiot ovat aiheutuneet tahattomista syistä etsintä-, innovaatio- ja pilottitestauksen aikana, meidän on suoritettava aktiivisesti velvollisuutemme ja ryhdyttävä kohtuullisiin toimenpiteisiin tappioiden ennaltaehkäisemiseksi ja häviöiden vähentämiseksi oikea-aikaisesti, jotta haitalliset vaikutukset voidaan eliminoida tai estetään tehokkaasti haitallisia tuloksia.
viime vuoden huhtikuussa kansallisen sosiaaliturvarahaston neuvoston entinen varapuheenjohtaja wang zhongmin sanoi, että valtion omistamien omaisuudenhoitolaitosten osalta, jos ne sijoittivat suoraan 100 hankkeeseen ja 99 niistä onnistui, mutta yksi hanke epäonnistui investoinnissa. , he joutuisivat maksamaan siitä vastuun. vaikka kyseessä ei ole investointien epäonnistuminen vaan pieni puute hankkeen talouskirjanpidossa, valtion omaisuudenhoitoviraston on kannettava vastuu. tämä tekee valtion omistamista varainhoitolaitoksista alttiita riskin välttämiselle osakesijoituksia tehdessään.edellä mainitut valtion omistamat sijoittajat mainitsivat viime vuoden lopun vastuullisuuden pääasiallisena syynä se, että monet valtion omaisuus asetti sijoitusyrityksille paljon ehtoja, joihin tuottojen lisäksi sisältyi myös lyhyen aikavälin voittoja ja tuloja. monet yritykset eivät kuitenkaan ole saavuttaneet odotettua liikevaihtoa ja voittoja. "on normaalia, että aloittavien yritysten tulos on epävakaa alkuvaiheessa. on tavallista, että ne tekevät voittoa seuraavana vuonna ja menettävät sitten rahaa."kiinan riskipääoma on alunperin peräisin yhdysvalloista, ja yhdysvaltain dollarirahastot olivat ensimmäisenä edelläkävijöitä, kuten takaisinostot, tulosvedonlyönti ja listautumisvedonlyönti. qiming venture partnersin perustajapäällikkö kuang ziping kirjoitti tämän vuoden elokuussa, että näitä yhdysvaltain dollarirahastojen perustamista koskevia lausekkeita käytetään harvoin piilaaksossa ensinnäkin, koska riippumattoman harkinnan omaavat sijoittajat yleensä "halpaavat" suoritusvedonlyöntiä on tarpeeksi arvostelukykyä. toinen syy on se, että kun veto on tehty, perustajat ja sijoittajat ovat eri sängyissä vetosopimuksen tavoitteiden saavuttamiseksi johto voi uhrata muita tärkeämpiä tavoitteita. mutta viime vuosikymmenen aikana nämä lausekkeet ovat yleistyneet rmb-rahastoissa, ja jotkut rahastot ovat jopa käyttäneet niitä väärin.monet sijoittajat kertoivat caijingille, että jotkin valtion omistamat sijoittajat ovat olleet viime vuosina suhteellisen ristiriitaisessa ympäristössä.toisaalta valtion omaisuuteen on investoitava avainalueille, mutta varsinaista investointia on vaikea suunnitella ja se on monesti "katkera investointi". toisaalta tarkastukset ja eri osastojen tarkastukset aiheuttavat suuria paineita, jotka edellyttävät sijoitetun pääoman tuottoa. monet politiikkavaatimukset täyttävät teknologia-aloitusyritykset kuitenkin kokevat vaikeuksia saavuttaa tuottoa lyhyellä aikavälillä.vastauksena palautuspaineeseen valtion omistamat varat päättävät yleensä pakottaa ehtoja tai jopa haastaa oikeuteen. edellä mainittu sijoittaja mainitsi, että on suuri todennäköisyys, että tällä lähestymistavalla ei saada takaisin sijoituksia, lähinnä "laskeakseen sen".osa sijoittajista suhtautuu myönteisesti siihen, voivatko moniin paikoin käyttöön otetut uudet vikasieto- ja vapautussäännöt lieventää vastaavia tilanteita. he uskovat, että uudet säännöt, kuten rahastokauden pidentäminen ja tappionsietosuhteen nostaminen, voivat todellakin lieventää sijoittajien painetta. . eräät konkreettista toteutusta koskevat lausekkeet eivät kuitenkaan ole vielä riittävän selkeitä, kuten tuottoprosentin laskeminen, lasketaanko suora tuotto listautumisen ja sulautumisen jälkeen vai lasketaanko se nykyisen arvon perusteella rahaston kokonaistuotto tai yhden jakson tuoton perusteella jne.lisäksi jotkut sijoittajat ovat huolissaan siitä, että uusien säännösten mukaan, jos rahasto kärsii edelleen vaatimukset ylittävistä tappioista, tuleeko sitä tiukempaan vastuuseen, "saamme tulla varovaisemmiksi."nykyään valtion omaisuudesta on tullut tärkeä innovointia ja yrittäjyyttä edistävä voima. valtion ja kuntien peräkkäin toteuttamista erilaisista asiaan liittyvistä politiikoista voidaan havaita, että valtion omaisuus tutkii ja mukauttaa strategioita jatkuvasti lisäämään arvoa.
toimittaja xiao zhenyu
otsikkokuva| visuaalinen kiina
