berita

antarmuka reporter berita | tao zhixian

antarmuka editor berita | chen feixia

perusahaan minuman keras regional laobaigan liquor (600559.sh) memiliki total pendapatan operasional sebesar 2,47 miliar yuan pada paruh pertama tahun ini, meningkat dari tahun ke tahun sebesar 10,65%; laba bersih yang diatribusikan kepada perusahaan induk adalah 304 juta yuan, a peningkatan year-on-year sebesar 40,25%. di antara 16 perusahaan minuman keras yang merilis laporan tengah tahunannya, shenwan baijiu menempati peringkat ketiga dalam pertumbuhan laba bersih.

8pada tanggal 29 maret, harga saham robam ganjiu dibuka lebih tinggi dan ditutup pada batas hariannya, yaitu 17,93 yuan per saham.

di permukaan, anggur laobaigan layak untuk dipasarkan. namun jika dilihat lebih dekat laporan keuangannya menunjukkan bahwa masalah operasional perusahaan anggur yang sangat regional ini masih ada.

lakukan urusan mereka sendiri

sebagai perusahaan minuman keras terbesar dalam kategori rasa laobaigan, laobaigan liquor saat ini merupakan satu-satunya perusahaan minuman keras yang terdaftar di provinsi hebei. perusahaan ini diposisikan sebagai perusahaan yang berfokus pada satu aroma dan mempertimbangkan berbagai aroma. produk utamanya adalah anggur seri hengshui laobaigan, anggur seri bancheng shaoguo (di bawah bendera industri anggur chengde qianlong), anggur seri wenwanggong, anggur seri wuling, dan seri kongfujia. anggur., mencakup tiga jenis aroma utama: aroma kering laobai, aroma kuat (anggur bancheng shaoguo, anggur wenwang gong, dan anggur kongfujia), dan aroma maotai (anggur wuling).

berbeda dari perusahaan wine biasa, lima seri wine laobaigan wine dimiliki oleh lima kilang anggur yang berbeda. setiap kilang anggur beroperasi secara independen dan beroperasi secara independen. pada paruh pertama tahun ini, minuman keras seri hengshui laobaigan mencapai pendapatan penjualan sebesar 1,252 miliar yuan, menyumbang 50,71% dari total pendapatan operasional; minuman keras qianlong zuibancheng shaoguo, minuman keras wenwang gong, minuman keras wuling, dan minuman keras kongfujia mencapai pendapatan penjualan sebesar 357 juta. yuan dan 302 juta yuan masing-masing. 100 juta yuan, 492 juta yuan dan 92 juta yuan, masing-masing menyumbang 14,46%, 12,23%, 19,92% dan 3,74% dari total pendapatan.

alasan mengapa lima perusahaan wine laobaigan wine beroperasi secara independen adalah karena empat di antaranya berasal dari akuisisi. pada bulan april 2018, laobaigan liquor mengakuisisi empat perusahaan minuman keras di bawah fenglian, yaitu chengde qianlong zui, anhui wenwang gong liquor, hunan wuling liquor, dan qufu kongfujia. setelah beberapa tahun berkembang, keempat perusahaan ini belum keluar dari wilayahnya, mereka masih merupakan perusahaan wine lokal, dengan penjualan utama masing-masing di chengde, fuyang, changde dan qufu.

di dalam,minuman keras bancheng shaoguo adalah minuman keras beraroma kuat gaya utara.table, terutama bergerak di pasar minuman keras beraroma kuat di hebei, produk intinya meliputi bancheng heshun 1975 (diposisikan di kelas menengah, dengan harga sekitar 100 yuan/botol); minuman keras anhui wenwang gong milik huijiu, dan sebelumnya berada di urutan keenam -minuman keras tingkat anhui liquor corps. salah satu bunga emas, secara bertahap layu dalam beberapa tahun terakhir. saat ini hanya memiliki pangsa pasar tertentu di hefei, fuyang dan wilayah lain di provinsi anhui anggur, dan produk intinya dihargai sekitar 100 yuan; anggur hunan wuling adalah perwakilan hunan dari pai jiangxiang, area penjualan utama ada di hunan. memanfaatkan budaya saus dan anggur yang populer dalam beberapa tahun terakhir, kinerja perusahaan telah meningkat dari tahun ke tahun, dari 195 juta yuan pada tahun 2018 menjadi 979 juta yuan pada tahun 2023. saat ini, produk utama perusahaan antara lain wuling three sauce yang diposisikan sebagai produk sub-high-end (saus atas, saus sedang, saus lebih sedikit, harga mulai 550 yuan/botol) dan wuling classic piaoxiang (harga sekitar 120 yuan/botol); qufu kongfujia liquor pernah menjadi raja merek. pada tahun 1993, kongfujia liquor menghabiskan puluhan juta yuan untuk memenangkan hak iklan cctv dan menjadi "raja merek cctv" pertama di industri anggur. namun, pada tahun 1997, terkena dampak insiden "pencampuran anggur" perusahaan minuman keras qinchi dari provinsi yang sama, minuman keras kongfujia mengalami krisis bisnis, dan saham pengendali perusahaan berpindah tangan beberapa kali. saat ini, perusahaan tersebut berlokasi di qufu, provinsi shandong dan telah menjadi anggur regional yang sesungguhnya.

minuman keras hengshui laobaigan adalah markas besar minuman keras laobaigan. hengshui laobaigan adalah minuman keras rasa laobaigan dan merupakan perusahaan minuman keras terbesar di provinsi hebei. saat ini, produk inti hengshui laobaigan meliputi hengshui laobaigan ancient method 20 (diposisikan sebagai produk sub-high-end, dengan harga sekitar 500 yuan/botol), excellent level 8 (diposisikan sebagai produk kelas menengah ke atas. , dijual dengan harga sekitar 150 yuan/botol), dan pembuatan bir buatan tangan biru dan putih (diposisikan sebagai produk sipil). minuman keras, dengan harga sekitar 60 yuan/botol), pasar tersebut diposisikan di hebei, dengan tujuan untuk membentuk status hebei sebagai a “anggur provinsi”, dan memiliki kelompok konsumen yang stabil dan loyalitas merek yang tinggi di utara, khususnya pasar hebei.

perusahaan anggur regional kelas menengah hingga bawah

lini produk yang terfragmentasi belum "dipelintir" menjadi satu oleh laobaigan wine. lima merek besar perusahaan hanya memiliki tiga jenis wewangian, dan semuanya merupakan produk lokal. terdapat perbedaan yang sangat besar antara masing-masing merek, sehingga sulit untuk mencapai pengembangan yang terkoordinasi satu sama lain. sementara itu, laobaigan wine sendiri juga merupakan perusahaan wine khas daerah dan belum bisa mencapai pembangunan nasional.

sebagai perusahaan wine regional kelas menengah ke bawah, daya tarik merek laobaigan wine masih lemah.

dari segi area penjualan, laobaigan wine belum keluar dari area base campnya. lima kilang anggur perusahaan masing-masing berlokasi di empat provinsi yaitu hebei, hunan, anhui dan shandong. pendapatan masing-masing anggur seri wuling (hunan), anggur seri wenwanggong (anhui) dan anggur seri kongfu (shandong) serta pendapatan perusahaan dari anggur seri wuling (hunan), anggur seri wenwanggong (anhui) dan anggur seri kongfu (shandong). ketiga wilayah di atas sangat berdekatan, artinya wilayah penjualan ketiga wine ini hanya terbatas pada wilayah setempat. perlu disebutkan bahwa, kecuali hebei, hunan, anhui dan shandong, perusahaan hampir tidak memiliki penjualan di wilayah lain.

sebagai perusahaan wine regional kelas menengah ke bawah pada umumnya, laobaigan wine tidak mendapat dukungan dari produk tunggal kelas menengah ke atas nasional, yang menunjukkan bahwa merek tersebut tidak dikenali oleh pasar dan strategi keluarnya. lemah. margin laba kotor perusahaan pada semester pertama tahun ini hanya 65,84%, jauh lebih rendah dibandingkan 73,57% perusahaan anggur regional anhui yingjia gongjiu (603198.sh) dan 73,79% perusahaan anggur regional jiangsu jinshiyuan (603369.sh) .

secara bertahap terpinggirkan

untuk mencerminkan kualitas kelas atas, laobaigan liquor telah berupaya keras dalam mengklasifikasikan kualitasnya. dalam hal klasifikasi tingkat produk, umumnya harga kurang dari 100 yuan adalah anggur populer, harga 100 hingga 300 yuan adalah kelas menengah, harga 300 hingga 500 yuan adalah kelas menengah hingga kelas atas, dan harga harga 500 hingga 800 yuan termasuk di bawah kelas atas. laobaigan liquor secara langsung memposisikan semua produk perusahaan dengan harga di atas 100 yuan sebagai produk kelas atas, sementara memposisikan 40 yuan hingga 100 yuan (termasuk 100 yuan) sebagai produk kelas menengah untuk meningkatkan "kandungan emas" produk tersebut.

jika margin laba kotor mewakili positioning produk, maka biaya penjualan menunjukkan kekuatan produk. pada tahun 2023, beban penjualan laobaigan liquor akan mencapai 1,428 miliar yuan, dan beban penjualan menyumbang 27,16% dari total pendapatan, menempati peringkat ketiga di antara 20 perusahaan anggur shenwan, diikuti oleh rock shares (600696.sh) (sebelumnya dikenal sebagai pi tupi ) dan jiuguijiu (000799.sz).

biaya penjualan yang tinggi dan margin laba kotor yang rendah mengakibatkan margin laba bersih yang rendah. margin laba bersih perseroan pada kuartal i tahun ini hanya sebesar 12,05% dan peringkatnya turun dari peringkat ketiga belas pada 2022 menjadi peringkat enam belas.

yang lebih mengkhawatirkan lagi, persaingan di industri minuman keras semakin ketat. pada tahun 2023, total produksi pembuatan minuman keras di atas ukuran yang ditentukan di negara ini adalah 4,492 juta liter, penurunan dibandingkan tahun lalu sebesar 2,8%. dalam beberapa tahun terakhir, persaingan antar perusahaan minuman keras menjadi lebih berorientasi pasar, profesional dan tersegmentasi. konsumen memiliki persyaratan yang semakin tinggi terhadap merek perusahaan minuman keras, dan konsentrasi merek juga menunjukkan tren yang meningkat, "matthew "effect" menyoroti, dan tren minuman keras yang terkenal dan berkualitas tinggi terlihat jelas (seperti kemunculan moutai 1935 yang tiba-tiba). diferensiasi industri telah meningkat. pasar telah menunjukkan tren yang berkonsentrasi pada minuman keras terkenal nasional dan pemimpin minuman keras regional perusahaan minuman keras terkenal dan berkualitas tinggi semakin cepat, saluran anggur terkenal lini pertama semakin tenggelam, dan persaingan pasar dengan anggur terkenal regional semakin meningkat intens. laobaigan liquor juga berulang kali menyatakan keprihatinannya dalam laporan tahunannya bahwa "produk perusahaan, sebagai merek regional, akan tersingkir dari pasar karena minuman keras kelas atas."

rasio harga terhadap pendapatan (ttm) anggur laobaigan saat ini adalah 21,3 kali lipat, berada di peringkat ketujuh dari bawah di antara 20 perusahaan anggur shenwan. perusahaan ini tidak memiliki keunggulan penilaian yang jelas, dan investor harus tetap berhati-hati.