berita

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Teks丨Xie Changyan Li Zhuang

Pada tanggal 7 Agustus, di Beichen Asian Games Village Hotel, Tuan Lin Yuan makan siang sambil berkomunikasi dengan majalah ini - sekotak mie yang dikirim oleh petugas takeaway. "Pengejaran hidup saya sekarang sangat sederhana. Saya tidak memiliki persyaratan untuk makanan dan pakaian." Lin Yuan berkata, "Saya seringPinduoduoSaya membeli pakaian secara online dan pakaian serta sepatu yang saya kenakan sekarang berkualitas baik. "

Berbicara tentang perekonomian Tiongkok dari Pinduoduo, Lin Yuan percaya bahwa perekonomian Tiongkok sangat tangguh, namun kini menghadapi kurangnya permintaan efektif di banyak industri dan menurunnya antusiasme investasi. Inilah sebabnya mengapa fenomena "Pinduoduo" terjadi. Dibutuhkan waktu untuk menyeimbangkan penawaran dan permintaan, dan oleh karena itu, saat ini tidak ada inflasi dalam perekonomian Tiongkok. Namun fenomena ini bukanlah suatu hal yang normal, dan perekonomian akan membaik seiring berjalannya waktu.

Inilah salah satu alasan mengapa Lin Yuan "berinvestasi di mulut". Menurutnya, makanan dan obat-obatan tidak disimpan dalam jumlah banyak karena umur simpannya sehingga memudahkan koreksi penyimpangan. Sedangkan untuk produk tekstil, ketika permintaan efektif tidak mencukupi dan menjadi persediaan, lama kelamaan akan menjadi tidak berharga.

Untuk saham A yang saat ini diperdagangkan pada 2.800 poin, rutinitas harian Lin Yuan adalah “beli, beli, beli.” "Sekarang adalah waktu termudah untuk berinvestasi. Fluktuasi pasar jangka pendek tidak bisa dihindari, dan kami tidak membuat prediksi mengenai hal ini. Ada tiga landasan utama kebangkitan aset Tiongkok. Jika diukur dari perspektif pembelian aset, saham Hong Kong punya banyak target yang bagus." Ujarnya.

Salah satu dasar dari pasar bullish:

Suku bunga global bergerak lebih rendah

Departemen Editorial Jurnal ini : Pasar luar negeri mengalami fluktuasi yang parah baru-baru ini, dengan Indeks Bursa Efek Shanghai sekali lagi kembali ke garis 2,800 poin. Apa pendapat Anda tentang koreksi di pasar saham luar negeri?

Linyuan : Penyesuaiannya karena terlalu meningkat.Penyesuaian di pasar bullish adalah peristiwa yang sangat mungkin terjadi.Di antara pasar-pasar maju di dunia, saham Jepang memiliki valuasi tertinggi. Penyesuaian saham Jepang juga disebabkan oleh depresiasi yen. Awal tahun lalu, satu dolar ditukar dengan 120 yen, dan sekarang ditukar lebih dari 140 yen.

Departemen Editorial Jurnal ini : Nilai referensi seperti apa yang dimiliki kinerja pasar eksternal ini bagi kita?

Linyuan : Ambil contoh pasar saham Jepang. Jepang telah menerapkan suku bunga nol atau bahkan negatif dalam beberapa dekade terakhir (suku bunga saat ini telah dinaikkan menjadi 0,25%). Pasar saham Jepang telah diperdagangkan 50 atau 60 kali dalam waktu yang lama (PE, rasio harga terhadap pendapatan, PE dinamis Nikkei 225 saat ini adalah 19,61 kali), dan alasan langsungnya berasal dari suku bunga rendah.

Dilihat dari pasar modal Tiongkok saat ini, arah suku bunga secara umum adalah ke bawah. Suku bunga reguler lima tahun di banyak bank saat ini telah turun di bawah 2%, mencapai 1,8%. Dalam hal suku bunga, saya yakin dalam tiga, lima tahun atau lebih ke depan,Suku bunga semuanya turun. Inilah salah satu landasan kebangkitan pasar A-share, jadi saya optimis. Jika pasar besar luar negeri menaikkan suku bunga dan pasar saham turun, hal ini akan lebih menguntungkan dan menguntungkan bagi saham A.

Departemen Editorial Jurnal ini : Tapi suku bunga dolar AS sudah mencapai 5%, dan pasar saham AS juga sangat bagus.

Linyuan : Maksud saya adalah,Suku bunga dolar saat ini sepertinya tidak akan bertahan lama.Beberapa investor menabung dolar untuk mendapatkan pengembalian 5%, salah mengira perilaku jangka pendek sebagai perilaku jangka panjang. Bayangkan saja, jika ada perusahaan atau daerah yang memberi saya return sebesar 4% – apalagi 5% per tahun dalam jangka waktu yang lama, maka saya tidak akan berinvestasi.bunga majemukTurun, hasilnya sangat tinggi. Pengembalian tahunan rata-rata perusahaan-perusahaan terkemuka dunia sedikit di atas 10%, dan tingkat bunga dolar AS telah lama berada di angka 5%. Hal ini tidak sesuai dengan akal sehat.

Landasan pasar banteng dua:

Rasio pembayaran dividen di pasar Tiongkok meningkat dari tahun ke tahun

Departemen Editorial Jurnal ini : Selain lingkungan makro suku bunga, dari sudut pandang fundamental, apakah ada faktor inti kenaikan saham A?

Linyuan : Tingkat dividen merupakan standar acuan yang sangat penting.

Pada tahun 2013, jika ada perusahaan yang bisa mencapai hasil dividen sebesar 3%, itu akan menjadi hal yang bagus. Saat itu, karena dividennya relatif tinggi, kami aktif membeli tiga saham farmasi. Hasil dividen perusahaan-perusahaan ini hanya di atas 2%, yang pada saat itu sudah sangat tinggi. Bahkan untuk membeli lebih banyak, kami juga memulai dariUBSUntuk meminjam uang, tingkat bunga pinjaman adalah 1,25%, yang sangat tinggi. Saat itu, tingkat bunga dolar AS antara 0% dan 0,25%. UBS menghasilkan banyak uang dari kami, tetapi justru karena rendahnya suku bunga dolar AS pada saat itu, jumlah investasi kami menjadi lebih besar.Suku bunga merupakan faktor yang sangat penting mempengaruhi pasar modal ini.

Seseorang bertanya kepada saya, bolehkah saya membeli keran minuman keras kelas atas? Saya pikir tidak apa-apa untuk menahannya lebih dari 10 tahun. Mengapa?

Karena tingkat pembayaran dividen merek minuman keras kelas atas terkemuka saat ini kurang dari 4%, biaya pembelian dividen sepuluh tahun dapat dipulihkan hampir setengahnya, jadi tidak perlu terburu-buru! DanNegara ini sekarang sangat mendorong dividen dan menaikkan tingkat dividen. Saham-saham dengan dividen tinggi pasti mempunyai masa depan.Jika harga saham perusahaan turun lagi, perusahaan pasti bisa menaikkan tingkat dividennya. (Pada hari setelah pertukaran antara majalah ini dan Lin Yuan, yaitu pada malam tanggal 8 Agustus, pemimpin minuman keras kelas atas mengumumkan kenaikan tingkat dividen. Tingkat dividen dari tahun 2024 hingga 2026 tidak akan kurang dari 75%)

Kami pergi ke beberapa perusahaan (untuk penelitian), dan hal pertama yang dikatakan bos perusahaan ketika kami bertemu adalah "Kami ingin meningkatkan dividen, bagaimana menurut Anda?" Saya katakan ini tentu saja hal yang baik, dan kepastian investasi lebih kuat. Bisa dikatakan saat ini adalah waktu yang paling mudah untuk berinvestasi, tanpa banyak kendala.

Apalagi risiko pasar saat ini tidak tinggi. Saham farmasi yang kita beli sebelumnya telah "mendistribusikan" seluruh modal kita kembali. Sekarang jika Anda mencari banyak saham dengan imbal hasil dividen 6% atau 7% di pasar, tingkat dividen perusahaan-perusahaan tersebut sekitar 30%. Jika tingkat dividen dinaikkan menjadi 60%, apakah tingkat dividen akan melebihi 10%? PE beberapa perusahaan hanya sekitar 3 kali lipat, sehingga modalnya bisa pulih dalam tiga tahun, dan dividen berikutnya akan sia-sia. Jadi,Saya mengatakan bahwa ada banyak peluang untuk mengambil keuntungan di pasar saat ini.

Departemen Editorial Jurnal ini : Hasil dividen bank sangat tinggi. Apakah Anda optimis terhadap bank?

Linyuan : Kami berhenti memperhatikan bank enam atau tujuh tahun lalu. Dalam portofolio, dividen yang tinggi dimaksudkan untuk meningkatkan ketahanan akun, namunMenghasilkan banyak uang bergantung pada pertumbuhan, dan berinvestasi di perusahaan yang sedang berkembang dapat mengubah nasib Anda.

Landasan pasar banteng tiga:

Perekonomian Tiongkok sangat tangguh

Departemen Editorial Jurnal ini : Indeks Saham Shanghai baru-baru ini mengalami penyesuaian dari 3.000 poin menjadi lebih dari 2.800 poin. Sekarang bukan lagi perjuangan untuk mempertahankan 3.000 poin, tetapi bagaimana cara kembali ke 3.000 poin?

Linyuan : Faktor utama yang mempengaruhi pasar A-share adalah kapasitas produksiPermintaan efektif tidak mencukupi.Inilah mengapa Pinduoduo begitu populer? Semuanya murah! Tapi perusahaan harus menghasilkan uang untuk bisa berbisnis. Bisakah barang yang dijual Pinduoduo menghasilkan uang? Ini juga bukan norma ekonomi.

Departemen Editorial Jurnal ini : Penilaian baru apa yang Anda miliki terhadap perekonomian saat ini?

Linyuan : Perekonomian Tiongkok tidak memiliki masalah, tidak ada risiko inflasi, dan sangat tangguh. Hanya saja masih banyak industri yang melakukan destocking. Ketika produksi dan permintaan mencapai keseimbangan, maka fundamental industri dan korporasi akan benar-benar terkoreksi. Saya tidak tahu secara pasti kapan akan mencapai keseimbangan.

Departemen Editorial Jurnal ini : Dalam konteks ini, menurut Anda aset apa yang baik?

Linyuan : Harta yang baik semuanya berhubungan dengan mulut,Kami sekarang memiliki strategi - "Berinvestasi di Mulut", aset yang berhubungan dengan mulut lebih mudah diperbaiki. Misalnya, ketika permintaan efektif untuk produk tekstil tidak mencukupi, maka produk tersebut akan menjadi persediaan, dan jaminan simpanan jangka panjang tidak akan ada gunanya. Berbeda dengan makanan yang mempunyai umur simpan dan biasanya tidak memiliki banyak persediaan. Hal yang sama juga terjadi pada obat-obatan. Perusahaan atau pasar secara otomatis akan menyesuaikan diri dengan sangat cepat.

Selama perekonomian mempertahankan inflasi yang rendah, aset-aset yang berhubungan dengan mulut akan naik. Seorang fund manager yang baru-baru ini melakukan penelitian pada sebuah perusahaan susu terkemuka mengatakan jika harga saham terus naik maka kinerja perusahaan akan sangat baik, hal ini menunjukkan bahwa faktor kenaikan harga saham termasuk faktor inflasi. Jika terjadi inflasi dalam jumlah tertentu dalam perekonomian, efisiensi perusahaan harus baik, dan juga baik untuk pasar saham.

Mengenai aset mulut, saya mengkonfigurasinya secara global.

Beberapa saham A-share dengan nilai nominal kurang dari 1 yuan telah dihapuskan, tetapi pernahkah Anda melihat beberapa perusahaan makanan dan minuman serta perusahaan farmasi bangkrut atau dihapuskan? Kami akan mengakar di industri ini untuk memilih target. Bisa dibilang sebuah perusahaan minuman lokal ternama bangkrut. Alasan bangkrutnya perusahaan tersebut adalah karena pemiliknya sama sekali bukan seorang pengusaha.

Peluang dalam industri farmasi akibat penuaan juga bisa dikatakan berkaitan dengan mulut , penuaan populasi akan mencapai puncaknya pada tahun 2049. Itu sudah pasti.

Departemen Editorial Jurnal ini : Perusahaan farmasi adalah tipikal industri kompetitif global.

Linyuan : Kita mempunyai konfigurasi global, karena bukan hanya Tiongkok saja yang mengalami penuaan. Baik itu pasar saham A atau perusahaan farmasi di pasar Eropa dan Amerika, kami melakukan alokasi paket. Dalam industri farmasi yang menua, pasti akan ada puluhan ribu peluang, dan perusahaan farmasi Tiongkok pasti akan melahirkan perusahaan dengan nilai pasar triliunan.

Departemen Editorial Jurnal ini : Selain mulut, apakah Anda sudah berinvestasi pada konsep AI yang menjadi populer dalam dua tahun terakhir?

Linyuan ：Tidak berinvestasi pada AI.Tentu saja, beberapa orang memang menghasilkan banyak uang dengan berinvestasi di AI. Tapi saya tetap fokus pada populasi. Orang harus hidup, makan, minum dan bersenang-senang. AI pada akhirnya akan memungkinkan lebih banyak mesin untuk melayani manusia, namun AI tidak akan pernah menggantikan manusia. Industri yang dapat membawa kebahagiaan bagi manusia adalah industri yang baik.

Berinvestasi di saham Hong Kong

Sekarang adalah saat yang tepat untuk membeli aset

Departemen Editorial Jurnal ini : Mari kita bicara tentang pasar saham Hong Kong. Pasar saham Hong Kong memiliki harga yang lebih rendah dan tingkat dividen yang lebih tinggi.

Linyuan : Pasar saham Hong Kong memiliki banyak perusahaan yang terdaftar di saham Hong Kong dan AS serta saham A. Tingkat premi saham Hong Kong jauh lebih rendah daripada harga saham A. Sekali lagi, saya tidak tahu kapan pasar akan naik, tapi apakahPasar saham Hong Kong adalah tentang membeli aset, nilai bersih beberapa saham telah didiskontokan beberapa persepuluhnya. Sekarang adalah waktu yang tepat untuk mengambil tindakan.

Departemen Editorial Jurnal ini : Salah satu saham farmasi yang Anda pegang lebih merupakan saham S yang tercatat di Bursa Singapura. Apakah Anda membelinya karena harga sahamnya murah?

Linyuan :Kanan. Saham S dari saham yang kami pegang ini memiliki proporsi yang tinggi dari saham beredarnya. Kami membutuhkan waktu beberapa tahun untuk menyelesaikan posisi tersebut setelah kami membelinya, dan harganya sangat murah. Dalam dua tahun terakhir, seluruh keuntungan perusahaan dibagikan sebagai dividen, dan hampir tidak ada belanja modal, yang sangat bersahabat dengan pemegang saham kami. Jika keuntungannya dibagi, perusahaan bisa terus menghasilkan uang di tahun kedua.

Departemen Editorial Jurnal ini : Berapa tahun yang Anda perlukan untuk menempati posisi di saham ini? Apakah fluktuasi harga saham mempengaruhi operasional Anda?

Linyuan : Kami membelinya sekitar sepuluh tahun yang lalu. kitaSaat mengejar ketahanan investasi, Anda harus mempertimbangkan jangka panjang dan pendek.Kita tidak bisa mengatakan bahwa kita tidak akan berinvestasi pada saham pertumbuhan ini setelah kehilangan uang dalam tiga tahun terakhir. Sebaliknya, kita harus terus berinvestasi dan meningkatkan investasi. Salah satu produk utama perusahaan digunakan untuk penyakit jantung koroner dan angina pektoris, dan sangat efektif. Obat ini bukan hanya untuk pertolongan pertama saja, orang-orang disekitar saya meminumnya secara rutin dan efeknya sangat baik.

Anda tidak dapat menghasilkan banyak uang dari investasi dengan “menyelesaikan rekening”

Pengalaman “quilt” pada akhir abad yang lalu lebih menekankan pada alokasi yang seimbang

Departemen Editorial Jurnal ini : Dalam hal mencegah risiko, baik Munger maupun Buffett telah menjawab pertanyaan tentang apa yang harus dilakukan jika terjadi perang nuklir. Jawaban mereka adalah "tidak ada yang dapat Anda lakukan." Masih mengenai masalah ini, bagaimana menurut anda?

Linyuan : Investasi kami berbasis portofolio dan terkendali risiko. Dari sudut pandang investasi murni, Anda harus melakukannyaUntuk melindungi kekayaan Anda, Anda hanya dapat mengalokasikan aset secara global.

Apapun kejadian dunianya, itu adil bagi setiap individu, karena dampak yang dialami semua orang sama saja. Banyak orang tidak mengerti bahwa ketika kita berbicara tentang penyebaran global, beberapa orang memahaminya sebagai membeli rumah dan mobil di luar negeri. Yang saya bicarakan adalah perusahaan bagus yang melakukan penyebaran secara global.

Bagi saya, ini adalah perusahaan yang berhubungan dengan mulut, perusahaan yang membuat ketagihan.

Misalnya, jika saham tembakau di pasar saham Hong Kong memiliki dukungan pasar domestik yang besar, pertumbuhan pasar luar negeri, dan perusahaan induk yang kuat, maka saham tersebut harus memiliki potensi pertumbuhan. Ada banyak saham di pasar saham Hong Kong yang memiliki rasio harga terhadap pendapatan (PE) satu, dua, tiga, atau empat kali lipat. Namun saham tembakau ini memiliki rasio PE 14-15 kali karena berada di posisi yang berbeda industri.

Departemen Editorial Jurnal ini : Seperti yang dikatakan Buffett, perusahaan yang baik harus berada dalam industri yang baik. Pikiran Anda tampaknya relatif konsisten.

Linyuan : Saya tidak ingin mengomentari orang lain. Saya berpikir dengan cara yang sangat berbeda dari kebanyakan orang. Saya baru-baru ini mengobrol dengan seorang pemuda yang melakukan investasi nilai. Dia akan mempertimbangkan faktor-faktor seperti PE, PB (rasio harga terhadap buku), arus kas, dll., dan kemudian memutuskan apakah akan membeli. Ini adalah akun, dan dia menghitungnya dengan sangat jelas.

Menurut saya, kita semua harus bergerak maju, dan perusahaan harus menatap masa depan. Oleh karena itu, saya menyarankan kepada pemuda itu bahwa AndaPertama, kita harus mempertimbangkan status persaingan perusahaan. Ini adalah titik awal untuk berinvestasi.

Inti dari nilai adalah keuntungan, dan nilai yang tinggi harus menghasilkan keuntungan yang tinggi. Pemuda itu memahami inti nilai. Saya katakan sangat sulit baginya untuk kehilangan uang dalam investasinya, dan dia sangat baik dalam lingkup penelitiannya, tetapi dia tidak memiliki produk dana dengan pengembalian yang tinggi. Kelebihannya adalah ia dapat menghitung akun dengan baik, namun kelemahannya terletak pada penglihatannya. Dia tidak akan menjadi miskin dalam hidup ini, tapi dia tidak akan menghasilkan banyak uang.

Departemen Editorial Jurnal ini : Bisakah Anda memberi saya contoh spesifik? Karena akuntansi dan visi berbeda, Anda memiliki persepsi berbeda terhadap perusahaan.

Linyuan : Misalnya, di sebuah perusahaan terkemuka di industri minyak nabati, pemuda tersebut menghitung "akun" secara berbeda dari kita. Kami percaya, pertama, status keuangan perusahaan harus menjadi salah satu yang terbaik di dunia. Hal kedua dan terpenting adalah kita mempunyai sikap positif terhadap pendiri perusahaan ini dan menganggap bahwa beliau adalah orang yang mampu melakukan segala sesuatunya dengan baik.

Penurunan harga saham perusahaan mungkin tidak ada hubungannya dengan fundamental perusahaan, dan PE tampaknya relatif tinggi. Kalau kita lihat dari segi, katakanlah beberapa dekade, tidak tinggi, mungkin lebih dari sepuluh kali lipat, maka tidak ada masalah dengan konfigurasi kita.

Departemen Editorial Jurnal ini : Anda mengatakan sesuatu sebelumnya (pada tahun 2021) bahwa jika Anda tidak membeli produk Anda, Anda “pantas” kehilangan uang.

Linyuan : Saya mengatakan (kalimat ini) pada waktu itu. Kalimat ini mengandung lapisan makna, yaitu posisi pasar saat itu relatif tinggi, dan saya merasa sulit untuk berinvestasi. Namun banyak orang yang tidak merasakan tingkat risiko setinggi ini ketika berinvestasi di pasar.

Departemen Editorial Jurnal ini : Apakah Anda masih berinvestasi pada produk Anda sendiri?

Linyuan : Kami telah mengikuti investasinya. Investor telah memberi saya uang. Saya tidak bisa begitu saja menginvestasikan semua uangnya dalam seminggu.

Departemen Editorial Jurnal ini : Pasar akan mendidik masyarakat. Misalnya, ketika penarikan kekayaan bersih relatif besar, pernahkah Anda melakukan investasi yang membuat Anda merasa sangat rugi? Jika Anda mengalami hal ini, pelajaran atau wawasan apa yang Anda peroleh setelahnya?

Linyuan : Ya, itu sudah lama sekali. Saat krisis keuangan Asia di akhir tahun 1990-an, saat itu sangat menyakitkan. Karena kepemilikan saham kita saat itu sangat terkonsentrasi dan belum seimbang seperti sekarang. Kepemilikannya terkonsentrasi, dan saham-saham yang dipegang dengan kuat terus turun, tetapi tidak ada cara untuk melakukannya, dan ini sangat memusingkan.

Pada saat itu, belum ada konsep nilai bersih suatu dana. Yang saya investasikan hanyalah uang saya sendiri, dan itu menyakitkan. Setelah ini, kitaInvestasi memberikan perhatian khusus pada keseimbangan alokasi.

Departemen Editorial Jurnal ini : Saran apa yang Anda miliki untuk menjaga sikap yang baik di pasar saham?

Linyuan : Mengalami kerugian mengambang dalam jangka pendek adalah hal yang wajar, tetapi Anda harus menghasilkan uang dalam jangka panjang. Ini akan memastikan bahwa Anda memiliki mentalitas yang baik di pasar saham. Selama Anda tidak kehilangan uang, Anda akan bahagia setiap hari. Mengapa sebagian orang tidak dapat melakukan konfigurasi (jangka panjang)? Dia hanya melakukan sedikit alokasi dan mengalami kerugian. Mentalitasnya berubah dan dia tidak berani berinvestasi lagi. Mengapa Anda terkadang mengejar kenaikan? Karena menunggangi angin belum tentu salah mengejar kenaikan.

Departemen Editorial Jurnal ini :Terima kasih banyak atas komunikasi Anda!

Linyuan : Saya berharap artikel ini diterbitkan dan tetap berharga ketika dibaca sepuluh tahun kemudian, dan juga menjadi validasi penilaian saya.

(Saham individual yang disebutkan dalam artikel hanya sebagai contoh analisis dan bukan merupakan nasihat investasi.)