uutiset

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Teksti丨Xie Changyan Li Zhuang

Elokuun 7. päivänä Beichen Asian Games Village -hotellissa herra Lin Yuan lounasi kommunikoiessaan tämän lehden kanssa - takeaway-pojan lähettämän nuudelipasian. "Elämänhakuni on nyt hyvin yksinkertaista. Minulla ei ole vaatimuksia ruoalle ja vaatteille." Lin Yuan sanoi: "Minä usein."PinduoduoOstan vaatteita verkosta ja vaatteet ja kengät, joita käytän nyt, ovat hyvälaatuisia. "

Puhuessaan Kiinan taloudesta Pinduoduosta, Lin Yuan uskoo, että Kiinan talous on erittäin joustava, mutta se kohtaa nyt riittämättömän tehokkaan kysynnän monilla toimialoilla ja laskevan investointiinnostuksen. Tästä syystä myös "Pinduoduo"-ilmiö esiintyy. Kysynnän ja tarjonnan tasapainottuminen vie aikaa, ja tämän vuoksi Kiinan taloudessa ei tällä hetkellä ole inflaatiota. Mutta tämä ilmiö ei ole normi, ja talous korjaa itsensä ajan myötä.

Tämä on yksi syistä, miksi Lin Yuan "sijoittaa suuhun". Hänen mukaansa ruokaa ja lääkkeitä ei varastoida suuria määriä niiden säilyvyyden vuoksi, mikä helpottaa poikkeamien korjaamista. Mitä tulee tekstiilituotteisiin, kun todellinen kysyntä on riittämätön ja niistä tulee varastoja, niistä tulee ajan myötä arvottomia.

Tällä hetkellä 2 800 pisteessä kaupankäynnin kohteena olevilla A-osakkeilla Lin Yuanin päivittäinen rutiini on "osta, osta, osta". "Nyt on helpoin aika sijoittaa. Lyhyen aikavälin markkinoiden heilahtelut ovat väistämättömiä, emmekä tee ennusteita siitä. Kiinan omaisuuden nousulle on kolme suurta perustaa. Jos omaisuuden oston näkökulmasta mitataan, Hongkongin osakkeet on monia hyviä tavoitteita", hän sanoi.

Yksi härkämarkkinoiden perusteista:

Globaalit korot laskevat

Tämän lehden toimituksellinen osasto : Ulkomaiset markkinat ovat viime aikoina kokeneet voimakkaita heilahteluja, kun Shanghain pörssiindeksi on jälleen palannut 2 800 pisteen viivalle. Mitä mieltä olette ulkomaisten osakemarkkinoiden korjauksesta?

Linyuan : Säätö johtuu siitä, että se on kasvanut liikaa.Sopeutukset härkämarkkinoilla ovat erittäin todennäköisiä tapahtumia.Maailman kypsistä markkinoista japanilaisten osakkeiden arvostus on korkein. Japanin osakkeiden sopeutumista aiheuttaa myös jenin heikkeneminen Viime vuoden alussa yksi dollari vaihdettiin 120 jeniin, nyt se on vaihdettu yli 140 jeniin.

Tämän lehden toimituksellinen osasto : Millainen viitearvo tällä ulkomarkkinoiden suorituskyvyllä on meille?

Linyuan : Esimerkkinä Japanin osakemarkkinat, Japani on ottanut käyttöön nollakorot tai jopa negatiiviset korot viime vuosikymmeninä (nykyinen korko on nostettu 0,25 prosenttiin). Japanin osakemarkkinoilla on käyty pitkään 50- tai 60-kertaisena (PE, hinta-tulossuhde, Nikkei 225:n nykyinen dynaaminen PE on 19,61-kertainen), ja suora syy löytyy alhaisista koroista.

Nykyisistä Kiinan pääomamarkkinoista päätellen korkojen yleinen suunta on laskeva. Monien pankkien nykyinen viiden vuoden säännöllinen korko on laskenut alle 2 prosentin ja on 1,8 prosenttia. Korkojen osalta uskon, että seuraavan kolmen, viiden tai useamman vuoden aikanaKorot ovat kaikki alaspäin. Tämä on yksi A-osakemarkkinoiden nousun perusta, joten olen optimistinen. Jos suuret ulkomaiset markkinat nostavat korkoja ja osakemarkkinat laskevat, se on hyödyllisempää ja hyödyllisempää A-osakkeille.

Tämän lehden toimituksellinen osasto : Mutta Yhdysvaltain dollarin korko on saavuttanut 5 %, ja myös Yhdysvaltain osakemarkkinat ovat erittäin hyvät.

Linyuan : Pointtini on,Nykyiset dollarikorot eivät todennäköisesti kestä pitkään.Jotkut sijoittajat säästävät dollareita ansaitakseen tuon 5 %:n tuoton, sekoittaen lyhyen aikavälin käyttäytymisen pitkän aikavälin käyttäytymiseen. Kuvittele vain, jos jokin yritys tai alue antaa minulle 4 %:n tuoton – puhumattakaan 5 %:sta vuodessa pitkään, en sijoita.korkoa korolleAlas, sato on erittäin korkea. Maailman huippuyritysten keskimääräinen vuosituotto on hieman yli 10 %, ja Yhdysvaltain dollarin korko on ollut 5 % pitkään. Tämä ei ole terveen järjen mukaista.

Bull Market Foundation kaksi:

Kiinan markkinoiden osinkojen maksusuhteet ovat nousussa vuosi vuodelta

Tämän lehden toimituksellinen osasto : Onko korkojen makroympäristön lisäksi fundamentaalisesta näkökulmasta A-osakkeen nousuun keskeisiä tekijöitä?

Linyuan : Osinkokorko on erittäin tärkeä vertailustandardi.

Vuonna 2013, jos joku yhtiö voisi saavuttaa 3 prosentin osinkotuoton, se olisi hienoa. Osingot olivat tuolloin suhteellisen korkeat, joten ostimme aktiivisesti kolme lääkeosaketta. Näiden yhtiöiden osinkotuotot olivat hieman yli 2 %, mikä oli jo tuolloin erittäin korkea. Jopa ostaaksemme lisää, aloitamme myösUBSLainaamiseen lainan korko oli 1,25 %, mikä oli tuolloin erittäin korkea, Yhdysvaltain dollarin korko oli 0 % ja 0,25 % välillä. UBS tienasi meiltä paljon rahaa, mutta juuri silloin, kun Yhdysvaltain dollarin korkotaso oli alhainen, sijoitusmäärämme oli vielä suurempi.Korot ovat erittäin tärkeä näille pääomamarkkinoille vaikuttava tekijä.

Joku kysyi minulta, voinko ostaa huippuluokan viinahanoja? Mielestäni on ok pitää sitä yli 10 vuotta. Miksi?

Koska johtavan huippuviinabrändin osingonmaksuprosentti on tällä hetkellä alle 4 %, kymmenen vuoden osingon ostokustannus voidaan periä lähes puoleen, joten kiirettä ei ole! jaMaa kannustaa nyt voimakkaasti osinkoa ja nostaa osinkoa.Jos yhtiön osakekurssi taas laskee, yhtiö voi ehdottomasti nostaa osinkoprosenttiaan. (Tämän lehden ja Lin Yuanin välisen vaihdon jälkeisenä päivänä, eli 8. elokuuta illalla, huippuluokan viinajohtaja ilmoitti osinkoprosentin korotuksesta. Osinkoprosentti vuosilta 2024–2026 ei ole pienempi kuin 75 %)

Kävimme useissa yrityksissä (tutkimuksessa), ja ensimmäinen asia, jonka yrityksen pomo sanoi tapaamisemme yhteydessä, oli "Haluamme kasvattaa osinkoja, mitä mieltä olette, että tämä on tietysti hyvä asia ja varmuus sijoittamisesta?" on vahvempi. Voidaan sanoa, että nyt on helpoin aika sijoittaa, ilman suuria esteitä.

Lisäksi nykyinen markkinariski ei ole suuri. Aiemmin ostamamme lääkeosake on "jakanut" kaiken pääomamme takaisin. Jos nyt etsit markkinoilta paljon osakkeita, joiden osinkotuotto on 6 % tai 7 %, niin näiden yhtiöiden osinkoprosentti on noin 30 %. Jos osinkoprosentti nostetaan 60 %:iin, ylittääkö osinkoprosentti 10 %? Joidenkin yritysten PE on vain noin 3-kertainen, joten ne voivat saada takaisin pääomansa kolmessa vuodessa, ja myöhemmät osingot ovat turhia. Mitä riskejä sinulla on? niin,Sanoin, että markkinoilla on nyt paljon mahdollisuuksia kumartua ja poimia rahaa.

Tämän lehden toimituksellinen osasto : Pankin osinkotuotto on erittäin korkea. Oletko optimistinen pankin suhteen?

Linyuan : Lopetimme pankkien huomioimisen kuusi tai seitsemän vuotta sitten. Salkussa korkeiden osinkojen on tarkoitus lisätä tilin joustavuutta, muttaOmaisuuden ansaitseminen riippuu kasvusta, ja sijoittaminen kasvaviin yrityksiin voi muuttaa kohtalosi.

Bull Market Foundation kolme:

Kiinan talous on erittäin joustava

Tämän lehden toimituksellinen osasto : Shanghain osakeindeksi on äskettäin muutettu 3000 pisteestä yli 2800 pisteeseen. Nyt ei ole enää taistelua 3000 pisteen puolustamisesta, mutta kuinka palata 3000 pisteeseen?

Linyuan : Pääasiallinen A-osakkeen markkinoihin vaikuttava tekijä on tuotantokapasiteetti eliRiittämätön tehokas kysyntä.Siksi Pinduoduo on niin suosittu? Asiat ovat halpoja! Mutta yritysten on ansaittava rahaa voidakseen tehdä liiketoimintaa. Tämä ei myöskään ole taloudellinen normi.

Tämän lehden toimituksellinen osasto : Mikä uusi arvio sinulla on nykyisestä taloudesta?

Linyuan : Kiinan taloudella ei ole ongelmia, ei inflaatioriskiä, ​​ja se on erittäin kestävä. Se on vain niin, että monet teollisuudenalat ovat vielä tyhjentämässä, kun tuotanto ja kysyntä saavuttavat tasapainon, teollisuuden ja yritysten perustekijät todellakin korjaantuvat. En osaa tarkkaan sanoa, milloin se saavuttaa tasapainon.

Tämän lehden toimituksellinen osasto : Mikä on mielestäsi hyvä omaisuus tässä yhteydessä?

Linyuan : Kaikki hyvät omaisuudet liittyvät suuhun,Meillä on nyt strategia - "Invest in Mouth", suuhun liittyvät varat on helpompi korjata. Esimerkiksi kun tekstiilituotteiden todellinen kysyntä on riittämätöntä, niistä tulee varastoja, ja pitkäaikainen tilauskanta on arvoton. Tämä ei päde elintarvikkeisiin, joilla on säilyvyysaika ja joilla ei yleensä ole paljon varastoa. Sama koskee huumeita Yritykset tai markkinat mukautuvat automaattisesti hyvin nopeasti.

Niin kauan kuin talous ylläpitää lievää inflaatiota, suuhun liittyvät varat kasvavat. Äskettäin eräästä johtavasta meijeriyhtiöstä tutkimuksen tehnyt rahastonhoitaja sanoi, että jos osakekurssi jatkaa nousuaan, yrityksen tulos on erittäin hyvä, mikä osoittaa, että osakkeiden hintojen nousuun vaikuttavat inflaatiotekijät. Jos taloudessa on jonkin verran inflaatiota, yritysten tehokkuuden on oltava hyvä, ja se on hyväksi myös osakemarkkinoille.

Mitä tulee suun resursseihin, konfiguroin ne globaalisti.

Jotkut A-osakkeen nimellisarvoltaan alle 1 juanin osakkeet on poistettu pörssilistalta, mutta oletko nähnyt useiden ruoka- ja juomayhtiöiden sekä lääkeyhtiöiden menevän konkurssiin tai poistuvan pörssistä? Me juurrutamme tällä toimialalla kohteita valitaksemme. Voisi sanoa, että tunnettu paikallinen juomayhtiö meni konkurssiin Syynä yrityksen romahtamiseen oli se, että omistaja ei ollut ollenkaan liikemies.

Lääketeollisuuden ikääntymisen tuomien mahdollisuuksien voidaan sanoa liittyvän myös suuhun Väestön ikääntyminen saavuttaa huippunsa vuoteen 2049 mennessä. Se on varmaa.

Tämän lehden toimituksellinen osasto : Lääkeyhtiöt ovat tyypillinen globaali kilpailukykyinen toimiala. Miten varat kohdennetaan?

Linyuan : Meillä on globaali kokoonpano, koska Kiina ei ole ainoa, joka ikääntyy jo pitkään. Olipa kyseessä A-osakemarkkina tai lääkeyhtiöt Euroopan ja Amerikan markkinoilla, teemme pakettiallokoinnin. Ikääntyvässä lääketeollisuudessa on varmasti kymmeniä tuhansia mahdollisuuksia, ja kiinalaiset lääkeyhtiöt synnyttävät varmasti biljoonien markkina-arvoisia yrityksiä.

Tämän lehden toimituksellinen osasto : Oletko investoinut suun lisäksi viimeisen kahden vuoden aikana suosituksi tullut tekoälykonseptiin?

Linyuan ：Ei investoinut tekoälyyn.Tietenkin jotkut ihmiset ovat todellakin ansainneet paljon rahaa investoimalla tekoälyyn. Mutta keskityn edelleen väestöön. Ihmisten täytyy elää, syödä, juoda ja pitää hauskaa. Tekoäly antaa lopulta mahdollisuuden palvella ihmisiä, mutta se ei koskaan korvaa ihmisiä Toimialat, jotka voivat tuoda onnea ihmisille, ovat hyviä aloja.

Hongkongin osakkeisiin sijoittaminen

Nyt on hyvä aika ostaa omaisuutta

Tämän lehden toimituksellinen osasto : Puhutaanpa Hongkongin osakemarkkinoista Hongkongin osakemarkkinoilla on alhaisemmat hinnat ja korkeammat osinkoprosentit.

Linyuan : Hongkongin osakemarkkinoilla on monia yrityksiä, jotka on listattu sekä Hongkongin että Yhdysvaltojen osakkeisiin sekä A-osakkeisiin. Hongkongin osakkeiden ylikurssi on paljon alhaisempi kuin A-osakkeiden hinta. Jälleen, en tiedä milloin markkinat nousevat, mutta josHongkongin osakemarkkinoilla on kyse omaisuuden ostamisesta, joidenkin osakkeiden nettoarvo on diskontattu useilla kymmenyksillä. Nyt on täydellinen aika ryhtyä toimiin.

Tämän lehden toimituksellinen osasto : Yksi omistamistasi lääkeosakkeista on enemmän Singaporen pörssissä listattu S-osake. Ostitko sen, koska osakkeet olivat halpoja?

Linyuan : oikein. Tämän osakkeen S-osakkeet muodostavat suuren osan sen liikkeessä olevista osakkeista. Ostimme sen jälkeen useita vuosia, ja hinta oli erittäin halpa. Viimeisen kahden vuoden aikana yhtiön kaikki voitot on jaettu osinkoina, eikä investointeja ole juuri tehty, mikä on erittäin ystävällistä osakkeenomistajillemme. Jos voitot jaetaan, yritys voi jatkaa ansaitsemista toisena vuonna.

Tämän lehden toimituksellinen osasto : Kuinka monta vuotta kesti saadaksesi aseman tähän osakkeeseen? Vaikuttavatko osakekurssien vaihtelut toimintaasi?

Linyuan : Ostimme sen noin kymmenen vuotta sitten. meilleSijoituskestävyyttä tavoitteleessasi sinun on otettava huomioon sekä pitkä että lyhyt aika.Emme voi sanoa, että emme investoi tähän kasvuosakkeeseen, kun olemme menettäneet rahaa viimeisen kolmen vuoden aikana. Päinvastoin, meidän on jatkettava investointeja ja lisättävä investointeja. Yksi yhtiön päätuotteista käytetään sepelvaltimotautiin ja angina pectorikseen, ja se on erityisen tehokas. Tämä lääke ei ole vain ensiapua, ja sen vaikutus on erittäin hyvä.

Investoinnilla ei voi tienata suuria rahaa "tilien selvittämisellä"

Viime vuosisadan lopun "peitto"-kokemus painottaa enemmän tasapainoista jakoa

Tämän lehden toimituksellinen osasto : Mitä tulee riskien ehkäisemiseen, sekä Munger että Buffett ovat vastanneet kysymykseen, mitä tehdä, jos ydinsota syttyy. Heidän vastauksensa on "ei voi tehdä mitään." Vielä tästä aiheesta, mitä mieltä olette?

Linyuan : Sijoituksemme ovat portfoliopohjaisia ​​ja riskihallittuja. Puhtaasti sijoittamisen näkökulmasta sinun täytyySuojellaksesi omaisuuttasi voit allokoida varoja vain maailmanlaajuisesti.

Ei ole väliä minkälaisista maailman tapahtumista, se on reilua jokaista ihmistä kohtaan, koska kaikkien kärsimä vaikutus on sama, jos se on sama, älä ajattele sitä. Monet ihmiset eivät ymmärrä, että kun puhumme maailmanlaajuisesta käyttöönotosta, jotkut ihmiset ymmärtävät sen talojen ja autojen ostamisena ulkomailta.

Minulle se on suuhun liittyvä yritys, riippuvuutta aiheuttava yritys.

Jos esimerkiksi Hongkongin osakemarkkinoiden tupakkaosakkeella on valtava kotimarkkinatuki, ulkomaisten markkinoiden kasvu ja vahva emoyhtiö, sillä on oltava kasvupotentiaalia. Hongkongin osakemarkkinoilla on monia osakkeita, joiden hinta-tulossuhde (PE) on yksi, kaksi, kolme tai neljä kertaa. Tämän tupakkaosakkeen PE-suhde on kuitenkin 14-15-kertainen, koska se on erilainen teollisuus.

Tämän lehden toimituksellinen osasto : Kuten Buffett sanoi, hyvän yrityksen tulee olla hyvällä toimialalla. Ajatuksesi näyttävät olevan suhteellisen johdonmukaisia.

Linyuan : En halua kommentoida muita. Ajattelen täysin eri tavalla kuin monet ihmiset. Keskustelin äskettäin nuoren miehen kanssa, joka arvostaa sijoittamista. Hän harkitsee sellaisia ​​tekijöitä kuin PE, PB (price-to-book-suhde), kassavirta jne. ja päättää sitten ostaako. Tämä on tili, ja hän laski sen hyvin selvästi.

Ajattelen sitä, että meidän kaikkien on mentävä eteenpäin ja yritysten on katsottava tulevaisuuteen. Siksi ehdotan tälle nuorelle miehelle, että sinäEnsinnäkin meidän on harkittava yrityksen kilpailutilannetta. Tämä on sijoittamisen lähtökohta.

Arvon ydin on tuotto, ja korkean arvon tulee johtaa korkeaan tuottoon. Tuo nuori mies ymmärsi arvon ytimen. Sanoin, että hänen oli erittäin vaikea menettää rahaa sijoituksessaan, ja hän oli erittäin hyvä tutkimuksensa puitteissa, mutta hänellä ei ollut korkeatuottoisia rahastotuotteita. Hänen etuna on, että hän osaa laskea tilit hyvin, mutta huono puoli on hänen näkemyksensä. Hän ei tule olemaan köyhä tässä elämässä, mutta hän ei ansaitse paljon rahaa.

Tämän lehden toimituksellinen osasto : Voitko antaa minulle erityisen esimerkin Koska kirjanpito ja visio ovat erilaisia, sinulla on erilaisia ​​käsityksiä yrityksestä?

Linyuan : Esimerkiksi eräässä ruokaöljyteollisuuden johtavassa yrityksessä nuori mies laski "tilin" eri tavalla kuin meidän. Uskomme, että ensinnäkin yrityksen taloudellisen tilanteen on oltava yksi maailman parhaista. Toinen ja tärkein asia on, että suhtaudumme positiivisesti tämän yrityksen perustajaan ja ajattelemme, että hän on henkilö, joka osaa tehdä asiat hyvin.

Yhtiön osakekurssin laskulla ei voi olla juurikaan tekemistä yhtiön perustekijöiden kanssa, ja PE näyttää olevan suhteellisen korkea. Jos katsomme sitä vaikkapa muutaman vuosikymmenen näkökulmasta, se ei ole korkea, ehkä yli kymmenen kertaa, kokoonpanossamme ei ole ongelmaa.

Tämän lehden toimituksellinen osasto : Sanoit aiemmin (vuonna 2021), että jos et osta tuotettasi, "ansaitset sen" menettääksesi rahaa.

Linyuan : Sanoin (tämän lauseen) tuolloin. Tässä lauseessa on merkityskerros, eli markkina-asema oli tuolloin suhteellisen korkea ja minusta tuntui, että sijoittaminen oli vaikeaa. Mutta monet ihmiset eivät koe tätä suurta riskiä sijoittaessaan markkinoille.

Tämän lehden toimituksellinen osasto : Sijoitatko edelleen omiin tuotteisiisi?

Linyuan : Olemme seuranneet sijoitusta. Sijoittaja on antanut minulle rahaa, en voi vain sijoittaa kaikkia rahojaan viikossa.

Tämän lehden toimituksellinen osasto : Markkinat kouluttavat ihmisiä Esimerkiksi, kun nettovarallisuuden nosto on suhteellisen suuri, oletko koskaan tehnyt sijoitusta, joka on saanut sinut tuntemaan olosi erittäin kipeäksi? Jos sinulla oli tämä kokemus, mitä opetuksia tai oivalluksia sait jälkeenpäin?

Linyuan : Kyllä, se oli kauan sitten Aasian talouskriisin aikana 1990-luvun lopulla, se oli tuolloin erittäin tuskallista. Koska omistusosuutemme oli tuolloin hyvin keskittynyt eivätkä olleet yhtä tasapainossa kuin nyt. Omistukset ovat keskittyneet, ja raskaasti hallussa olevat osakkeet jatkavat laskuaan, mutta se ei ole mahdollista, ja se on valtava päänsärky.

Tuohon aikaan ei ollut käsitystä rahaston nettoarvosta. Sijoitin vain omaan rahani, mikä oli tuskallista. Tämän jälkeen meInvestoinnissa kiinnitetään erityistä huomiota allokoinnin tasapainoon.

Tämän lehden toimituksellinen osasto : Mitä neuvoja sinulla on hyvän asenteen ylläpitämiseen osakemarkkinoilla?

Linyuan : On normaalia, että sinulla on kelluvia tappioita lyhyellä aikavälillä, mutta sinun on ansaittava rahaa pitkällä aikavälillä. Tämä varmistaa hyvän mentaliteetin osakemarkkinoilla. Niin kauan kuin et menetä rahaa, olet onnellinen joka päivä. Miksi jotkut ihmiset eivät pysty määrittämään (pitkäaikaisesti)? Hän teki vain muutaman allokoinnin ja kärsi tappioita, eikä hän uskaltanut enää sijoittaa. Miksi jahtaat joskus nousua? Koska tuulella ajaminen ei välttämättä ole väärin jahtaamaan nousua. Tärkeintä on ostamiesi osakkeiden määrä.

Tämän lehden toimituksellinen osasto : Kiitos paljon yhteydenpidostasi!

Linyuan : Toivon, että tämä artikkeli julkaistaan ​​ja on edelleen arvokas, kun se luetaan kymmenen vuoden kuluttua, ja se on myös tuomioni vahvistus.

(Artikkelissa mainitut yksittäiset osakkeet ovat vain esimerkkianalyysiä, eivätkä ne ole sijoitusneuvontaa.)