νέα

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Κείμενο 丨Xie Changyan Li Zhuang

Στις 7 Αυγούστου, στο Beichen Asian Games Village Hotel, ο κ. Lin Yuan γευμάτισε ενώ επικοινωνούσε με αυτό το περιοδικό - ένα κουτί με νουντλς που έστειλε το αγόρι σε πακέτο. «Η επιδίωξή μου για τη ζωή τώρα είναι πολύ απλή. Δεν έχω απαιτήσεις για φαγητό και ρούχα, ο Λιν Γιουάν είπε: «ΣυχνάPinduoduoΑγοράζω ρούχα online και τα ρούχα και τα παπούτσια που φοράω τώρα είναι καλής ποιότητας. "

Όταν ο Pinduoduo μίλησε για την κινεζική οικονομία, ο Lin Yuan πίστευε ότι η οικονομία της Κίνας είναι πολύ ανθεκτική, αλλά τώρα αντιμετωπίζει ανεπαρκή αποτελεσματική ζήτηση σε πολλές βιομηχανίες και μειώνεται ο ενθουσιασμός των επενδύσεων. Αυτός είναι και ο λόγος που εμφανίζεται το φαινόμενο «Pinduoduo». Χρειάζεται χρόνος για να εξισορροπηθούν η προσφορά και η ζήτηση και γι' αυτό δεν υπάρχει επί του παρόντος πληθωρισμός στην κινεζική οικονομία. Αλλά αυτό το φαινόμενο δεν είναι ο κανόνας και η οικονομία θα διορθωθεί με την πάροδο του χρόνου.

Αυτός είναι ένας από τους λόγους για τους οποίους ο Lin Yuan «επενδύει στο στόμα». Κατά την άποψή του, τα τρόφιμα και τα φάρμακα δεν αποθηκεύονται σε μεγάλες ποσότητες λόγω της διάρκειας ζωής τους, γεγονός που διευκολύνει τη διόρθωση των αποκλίσεων. Όσον αφορά τα κλωστοϋφαντουργικά προϊόντα, όταν η πραγματική ζήτηση είναι ανεπαρκής και γίνουν απόθεμα, θα καταστούν άχρηστα με την πάροδο του χρόνου.

Για τις μετοχές Α που διαπραγματεύονται αυτή τη στιγμή στις 2.800 μονάδες, η καθημερινή ρουτίνα του Lin Yuan είναι «αγορά, αγορά, αγορά». "Τώρα είναι η πιο εύκολη στιγμή για επένδυση. Οι βραχυπρόθεσμες διακυμάνσεις της αγοράς είναι αναπόφευκτες. Δεν κάνουμε προβλέψεις σχετικά με αυτό. Υπάρχουν τρία βασικά θεμέλια για την άνοδο των κινεζικών περιουσιακών στοιχείων. Εάν μετρηθούν από την προοπτική της αγοράς περιουσιακών στοιχείων, οι μετοχές του Χονγκ Κονγκ έχουν πολλούς καλούς στόχους», είπε.

Ένα από τα θεμέλια της ανοδικής αγοράς:

Τα παγκόσμια επιτόκια κινούνται χαμηλότερα

Τμήμα Σύνταξης αυτού του περιοδικού : Οι αγορές του εξωτερικού παρουσιάζουν έντονες διακυμάνσεις το τελευταίο διάστημα, με τον δείκτη του Χρηματιστηρίου της Σαγκάης να επιστρέφει και πάλι στη γραμμή των 2.800 μονάδων. Πώς σας φαίνεται η διόρθωση στα χρηματιστήρια του εξωτερικού;

Linyuan : Η προσαρμογή είναι επειδή έχει αυξηθεί πάρα πολύ.Οι προσαρμογές σε μια ανοδική αγορά είναι πολύ πιθανά γεγονότα.Μεταξύ των ώριμων αγορών στον κόσμο, οι ιαπωνικές μετοχές έχουν τις υψηλότερες αποτιμήσεις. Η προσαρμογή των ιαπωνικών μετοχών προκαλείται επίσης από την υποτίμηση του γεν Στις αρχές του περασμένου έτους, ένα δολάριο ανταλλάσσεται με 120 γιεν και τώρα ανταλλάσσεται με περισσότερα από 140 γιεν.

Τμήμα Σύνταξης αυτού του περιοδικού : Τι είδους τιμή αναφοράς έχει για εμάς αυτή η απόδοση της εξωτερικής αγοράς;

Linyuan : Πάρτε για παράδειγμα το ιαπωνικό χρηματιστήριο, η Ιαπωνία έχει εφαρμόσει μηδενικά ή και αρνητικά επιτόκια τις τελευταίες δεκαετίες (το τρέχον επιτόκιο έχει αυξηθεί στο 0,25%). Το ιαπωνικό χρηματιστήριο διαπραγματεύεται 50 ή 60 φορές για μεγάλο χρονικό διάστημα (PE, αναλογία τιμής προς κέρδη, το τρέχον δυναμικό PE του Nikkei 225 είναι 19,61 φορές) και ο άμεσος λόγος προέρχεται από τα χαμηλά επιτόκια.

Κρίνοντας από την τρέχουσα κινεζική κεφαλαιαγορά, η γενική κατεύθυνση των επιτοκίων είναι πτωτική. Το τρέχον πενταετές τακτικό επιτόκιο πολλών τραπεζών έχει πέσει κάτω από το 2%, φτάνοντας το 1,8%. Όσον αφορά τα επιτόκια, πιστεύω ότι τα επόμενα τρία, πέντε ή περισσότερα χρόνια,Τα επιτόκια είναι όλα πτωτικά. Αυτό είναι ένα από τα θεμέλια για την άνοδο της αγοράς μετοχών Α, οπότε είμαι αισιόδοξος. Εάν οι μεγάλες αγορές του εξωτερικού αυξήσουν τα επιτόκια και η χρηματιστηριακή αγορά πέσει, θα είναι πιο ωφέλιμο και ωφέλιμο για τις μετοχές Α.

Τμήμα Σύνταξης αυτού του περιοδικού : Αλλά το επιτόκιο του δολαρίου ΗΠΑ έχει φτάσει στο 5%, και το χρηματιστήριο των ΗΠΑ είναι επίσης πολύ καλό;

Linyuan : Το θέμα μου είναι,Τα τρέχοντα επιτόκια του δολαρίου είναι απίθανο να διαρκέσουν πολύ.Ορισμένοι επενδυτές εξοικονομούν δολάρια ΗΠΑ για να κερδίσουν αυτή την απόδοση 5%, μπερδεύοντας τη βραχυπρόθεσμη συμπεριφορά με τη μακροπρόθεσμη συμπεριφορά. Φανταστείτε, αν κάποια εταιρεία ή περιοχή μου δώσει απόδοση 4% - πόσο μάλλον 5% ετησίως για μεγάλο χρονικό διάστημα, τότε δεν θα επενδύσω.ανατοκισμόςΚάτω, η απόδοση είναι πολύ υψηλή. Η μέση ετήσια απόδοση των κορυφαίων εταιρειών του κόσμου είναι λίγο περισσότερο από 10% και το επιτόκιο του δολαρίου ΗΠΑ ήταν 5% για μεγάλο χρονικό διάστημα. Αυτό δεν συνάδει με την κοινή λογική.

Bull market θεμέλιο δύο:

Οι δείκτες πληρωμής μερισμάτων στην αγορά της Κίνας αυξάνονται χρόνο με το χρόνο

Τμήμα Σύνταξης αυτού του περιοδικού : Εκτός από το μακροοικονομικό περιβάλλον των επιτοκίων, από θεμελιώδη άποψη, υπάρχουν κάποιοι βασικοί παράγοντες για την άνοδο των μετοχών Α;

Linyuan : Το επιτόκιο μερίσματος είναι ένα πολύ σημαντικό πρότυπο αναφοράς.

Το 2013, αν κάποια εταιρεία μπορούσε να επιτύχει μερισματική απόδοση 3%, θα ήταν υπέροχο. Εκείνη την εποχή, επειδή τα μερίσματα ήταν σχετικά υψηλά, αγοράσαμε ενεργά τρεις φαρμακευτικές μετοχές. Ακόμη και για να αγοράσουμε περισσότερα, ξεκινάμε επίσης απόUBSΓια να δανειστώ χρήματα, το επιτόκιο δανεισμού ήταν 1,25%, το οποίο ήταν πολύ υψηλό εκείνη την εποχή, το επιτόκιο του δολαρίου ΗΠΑ ήταν μεταξύ 0% και 0,25%. Η UBS κέρδισε πολλά χρήματα από εμάς, αλλά ακριβώς λόγω των χαμηλών επιτοκίων στο δολάριο ΗΠΑ εκείνη την εποχή, το ποσό της επένδυσής μας ήταν ακόμη μεγαλύτερο.Τα επιτόκια είναι ένας πολύ σημαντικός παράγοντας που επηρεάζει αυτή την κεφαλαιαγορά.

Κάποιος με ρώτησε, μπορώ να αγοράσω βρύσες ποτών υψηλής ποιότητας; Νομίζω ότι είναι εντάξει να το κρατάς για περισσότερα από 10 χρόνια. Γιατί;

Επειδή το ποσοστό πληρωμής μερίσματος της κορυφαίας επωνυμίας ποτών υψηλής ποιότητας είναι προς το παρόν λιγότερο από 4%, το κόστος αγοράς μερίσματος για δέκα χρόνια μπορεί να ανακτηθεί σχεδόν στο μισό, επομένως δεν υπάρχει βιασύνη! καιΗ χώρα ενθαρρύνει έντονα τα μερίσματα και τα αυξανόμενα ποσοστά μερισμάτων έχουν σίγουρα μέλλον.Εάν η τιμή της μετοχής της εταιρείας πέσει ξανά, η εταιρεία μπορεί σίγουρα να αυξήσει το ποσοστό μερίσματος. (Την επομένη της ανταλλαγής μεταξύ αυτού του περιοδικού και του Lin Yuan, δηλαδή το βράδυ της 8ης Αυγούστου, ο ηγέτης των αλκοολούχων ποτών υψηλής ποιότητας ανακοίνωσε αύξηση του ποσοστού μερίσματος. Το ποσοστό μερίσματος από το 2024 έως το 2026 δεν θα είναι μικρότερο από 75%)

Πήγαμε σε πολλές εταιρείες (για έρευνα) και το πρώτο πράγμα που είπε το αφεντικό της εταιρείας όταν συναντηθήκαμε ήταν "Θέλουμε να αυξήσουμε τα μερίσματα, τι πιστεύετε, είπα ότι αυτό είναι φυσικά καλό και η βεβαιότητα της επένδυσης". είναι πιο δυνατό. Μπορούμε να πούμε ότι τώρα είναι η πιο εύκολη στιγμή για επένδυση, χωρίς τόσα πολλά εμπόδια.

Επιπλέον, ο τρέχων κίνδυνος αγοράς δεν είναι υψηλός. Μια φαρμακευτική μετοχή που αγοράσαμε πριν έχει ήδη «μοιράσει» όλο μας το κεφάλαιο πίσω. Τώρα αν ψάχνετε για πολλές μετοχές με μερισματική απόδοση 6% ή 7% στην αγορά, το ποσοστό μερίσματος αυτών των εταιρειών είναι γύρω στο 30%. Το PE ορισμένων εταιρειών είναι μόνο περίπου 3 φορές, επομένως μπορούν να ανακτήσουν το κεφάλαιό τους σε τρία χρόνια και τα επόμενα μερίσματα θα είναι μάταια; Ποιοι κίνδυνοι υπάρχουν για εσάς; έτσι,Είπα ότι υπάρχουν πολλές ευκαιρίες να σκύψετε και να μαζέψετε χρήματα στην αγορά τώρα.

Τμήμα Σύνταξης αυτού του περιοδικού : Η μερισματική απόδοση της τράπεζας είναι πολύ υψηλή. Είστε αισιόδοξος για την τράπεζα;

Linyuan : Σταματήσαμε να δίνουμε σημασία στις τράπεζες πριν από έξι ή επτά χρόνια. Στο χαρτοφυλάκιο, τα υψηλά μερίσματα προορίζονται να αυξήσουν την ανθεκτικότητα του λογαριασμού, αλλάΤο να κάνεις μια περιουσία εξαρτάται από την ανάπτυξη και η επένδυση σε αναπτυσσόμενες εταιρείες μπορεί να αλλάξει τη μοίρα σου.

Τρία θεμέλια αγοράς ταύρου:

Η οικονομία της Κίνας είναι εξαιρετικά ανθεκτική

Τμήμα Σύνταξης αυτού του περιοδικού : Ο Δείκτης της Σαγκάης προσαρμόστηκε πρόσφατα από τις 3.000 μονάδες σε πάνω από 2.800 μονάδες Τώρα δεν είναι πλέον μια μάχη για την υπεράσπιση των 3.000 μονάδων, αλλά πώς να επιστρέψετε στις 3.000 μονάδες;

Linyuan : Ο κύριος παράγοντας που επηρεάζει την αγορά μετοχών Α είναι η παραγωγική ικανότητα, δηλαδήΑνεπαρκής αποτελεσματική ζήτηση.Αυτός είναι ο λόγος που το Pinduoduo είναι τόσο δημοφιλές; Τα πράγματα είναι φθηνά! Αλλά οι εταιρείες πρέπει να βγάλουν χρήματα για να κάνουν επιχειρήσεις. Μπορούν τα πράγματα που πωλούνται από το Pinduoduo Ούτε αυτό είναι οικονομικός κανόνας.

Τμήμα Σύνταξης αυτού του περιοδικού : Ποια νέα κρίση έχετε για την τρέχουσα οικονομία;

Linyuan : Η οικονομία της Κίνας δεν έχει προβλήματα, κανέναν κίνδυνο πληθωρισμού και είναι πολύ ανθεκτική. Απλώς, πολλοί κλάδοι εξακολουθούν να αποθεματοποιούνται Όταν η παραγωγή και η ζήτηση φτάσουν σε ισορροπία, τα βασικά στοιχεία της βιομηχανίας και των επιχειρήσεων θα διορθωθούν πραγματικά. Δεν μπορώ να πω ακριβώς πότε θα φτάσει σε ισορροπία.

Τμήμα Σύνταξης αυτού του περιοδικού : Σε αυτό το πλαίσιο, ποια πιστεύετε ότι είναι τα καλά προτερήματα;

Linyuan : Όλα τα καλά στοιχεία σχετίζονται με το στόμα,Τώρα έχουμε μια στρατηγική - "Επενδύστε στο στόμα", τα στοιχεία που σχετίζονται με το στόμα διορθώνονται ευκολότερα. Για παράδειγμα, όταν η πραγματική ζήτηση για κλωστοϋφαντουργικά προϊόντα είναι ανεπαρκής, θα γίνουν απόθεμα και οι μακροπρόθεσμες καθυστερήσεις θα είναι άχρηστες. Αυτό δεν συμβαίνει με τα τρόφιμα, τα οποία έχουν διάρκεια ζωής και συνήθως δεν έχουν πολλά αποθέματα. Το ίδιο ισχύει για τα ναρκωτικά Οι επιχειρήσεις ή οι αγορές θα προσαρμοστούν αυτόματα πολύ γρήγορα.

Όσο η οικονομία διατηρεί ήπιο πληθωρισμό, τα περιουσιακά στοιχεία που σχετίζονται με το στόμα θα αυξάνονται. Ένας διαχειριστής κεφαλαίων που διεξήγαγε πρόσφατα έρευνα σε μια κορυφαία εταιρεία γαλακτοκομικών προϊόντων είπε ότι εάν η τιμή της μετοχής συνεχίσει να αυξάνεται, η εταιρική απόδοση θα είναι πολύ καλή, γεγονός που δείχνει ότι οι παράγοντες της αύξησης των τιμών των μετοχών περιλαμβάνουν παράγοντες πληθωρισμού. Εάν υπάρχει ένα ορισμένο ποσό πληθωρισμού στην οικονομία, η αποτελεσματικότητα των επιχειρήσεων πρέπει να είναι καλή, και θα είναι επίσης καλό για το χρηματιστήριο.

Όσον αφορά τα assets του mouth, τα διαμόρφωσα σφαιρικά.

Ορισμένες μετοχές Α με ονομαστική αξία μικρότερη από 1 γιουάν έχουν διαγραφεί, αλλά έχετε δει αρκετές εταιρείες τροφίμων και ποτών και φαρμακευτικές εταιρείες να χρεοκοπούν ή να διαγράφονται; Θα ριζώσουμε σε αυτόν τον κλάδο για να επιλέξουμε στόχους. Θα μπορούσατε να πείτε ότι μια γνωστή τοπική εταιρεία ποτών χρεοκόπησε Ο λόγος για την κατάρρευση της εταιρείας ήταν ότι ο ιδιοκτήτης της εταιρείας δεν ήταν καθόλου επιχειρηματίας.

Οι ευκαιρίες στη φαρμακευτική βιομηχανία που προκύπτουν από τη γήρανση μπορεί επίσης να ειπωθεί ότι σχετίζονται με το στόμα , η γήρανση του πληθυσμού θα φτάσει στο αποκορύφωμά της έως το 2049. Αυτό είναι σίγουρο.

Τμήμα Σύνταξης αυτού του περιοδικού : Οι φαρμακευτικές εταιρείες είναι μια τυπική παγκόσμια ανταγωνιστική βιομηχανία Πώς κατανέμετε τα περιουσιακά στοιχεία;

Linyuan : Έχουμε μια παγκόσμια διαμόρφωση, γιατί η Κίνα δεν είναι η μόνη που γερνάει η Δύση έχει ήδη γεράσει εδώ και πολύ καιρό. Είτε πρόκειται για την αγορά μετοχών Α είτε για φαρμακευτικές εταιρείες στην ευρωπαϊκή και αμερικανική αγορά, κάνουμε κατανομή πακέτου. Στη γηράσκουσα φαρμακευτική βιομηχανία, σίγουρα θα υπάρχουν δεκάδες χιλιάδες ευκαιρίες και οι κινεζικές φαρμακευτικές εταιρείες θα γεννήσουν σίγουρα επιχειρήσεις με αγοραία αξία τρισεκατομμυρίων.

Τμήμα Σύνταξης αυτού του περιοδικού : Εκτός από το στόμα, έχετε επενδύσει στην ιδέα της AI που έχει γίνει δημοφιλής τα τελευταία δύο χρόνια;

Linyuan ：Δεν επένδυσε σε AI.Φυσικά, ορισμένοι άνθρωποι έχουν όντως κερδίσει πολλά χρήματα επενδύοντας στην τεχνητή νοημοσύνη. Αλλά εξακολουθώ να εστιάζω στον πληθυσμό Οι άνθρωποι πρέπει να ζουν, να τρώνε, να πίνουν και να διασκεδάζουν. Η τεχνητή νοημοσύνη θα επιτρέψει τελικά σε περισσότερες μηχανές να εξυπηρετούν τον άνθρωπο, αλλά ποτέ δεν θα αντικαταστήσει τους ανθρώπους.

Επένδυση σε μετοχές του Χονγκ Κονγκ

Τώρα είναι μια καλή στιγμή για να αγοράσετε περιουσιακά στοιχεία

Τμήμα Σύνταξης αυτού του περιοδικού : Ας μιλήσουμε για το χρηματιστήριο του Χονγκ Κονγκ Το χρηματιστήριο του Χονγκ Κονγκ έχει χαμηλότερες τιμές και υψηλότερα ποσοστά μερισμάτων.

Linyuan : Η χρηματιστηριακή αγορά του Χονγκ Κονγκ έχει πολλές εταιρείες εισηγμένες τόσο στις μετοχές του Χονγκ Κονγκ όσο και στις μετοχές των ΗΠΑ, καθώς και σε μετοχές Α. Το επιτόκιο premium των μετοχών του Χονγκ Κονγκ είναι πολύ χαμηλότερο από την τιμή των μετοχών Α. Και πάλι, δεν ξέρω πότε θα ανέβει η αγορά, αλλά ανΤο χρηματιστήριο του Χονγκ Κονγκ αφορά την αγορά περιουσιακών στοιχείων, η καθαρή αξία ορισμένων μετοχών έχει προεξοφληθεί κατά αρκετά δέκατα. Τώρα είναι η τέλεια στιγμή για να αναλάβετε δράση.

Τμήμα Σύνταξης αυτού του περιοδικού : Μία από τις φαρμακευτικές μετοχές που κατέχετε είναι περισσότερο μετοχή S που είναι εισηγμένη στο Χρηματιστήριο της Σιγκαπούρης Το αγοράσατε επειδή η μετοχή ήταν φθηνή;

Linyuan :δικαίωμα. Οι μετοχές S αυτής της μετοχής που κατέχουμε αντιπροσωπεύουν ένα υψηλό ποσοστό των μετοχών της σε κυκλοφορία. Μας πήρε αρκετά χρόνια για να ολοκληρώσουμε τη θέση μετά την αγορά της και η τιμή ήταν πολύ φθηνή. Τα δύο τελευταία χρόνια, όλα τα κέρδη της εταιρείας διανεμήθηκαν ως μερίσματα και δεν υπήρξε σχεδόν καμία κεφαλαιουχική δαπάνη, κάτι που είναι πολύ φιλικό προς τους μετόχους μας. Εάν τα κέρδη διαιρεθούν, η εταιρεία μπορεί να συνεχίσει να βγάζει χρήματα το δεύτερο έτος.

Τμήμα Σύνταξης αυτού του περιοδικού : Πόσα χρόνια σας πήρε για να εδραιώσετε μια θέση σε αυτή τη μετοχή; Οι διακυμάνσεις των τιμών των μετοχών επηρεάζουν τις δραστηριότητές σας;

Linyuan : Το αγοράσαμε πριν από περίπου δέκα χρόνια. μαςΌταν επιδιώκετε την επενδυτική ανθεκτικότητα, πρέπει να λάβετε υπόψη τόσο τη μακροπρόθεσμη όσο και τη βραχυπρόθεσμη.Δεν μπορούμε να πούμε ότι δεν θα επενδύσουμε σε αυτό το απόθεμα ανάπτυξης αφού χάσαμε χρήματα τα τελευταία τρία χρόνια, αντίθετα, πρέπει να συνεχίσουμε να επενδύουμε και να αυξήσουμε τις επενδύσεις. Ένα από τα κύρια προϊόντα της εταιρείας χρησιμοποιείται για τη στεφανιαία νόσο και τη στηθάγχη και είναι ιδιαίτερα αποτελεσματικό. Αυτό το φάρμακο δεν είναι μόνο για πρώτες βοήθειες Οι άνθρωποι γύρω μου το παίρνουν τακτικά και το αποτέλεσμα είναι πολύ καλό.

Δεν μπορείτε να κερδίσετε πολλά χρήματα από τις επενδύσεις με το "ξεκαθάρισμα λογαριασμών"

Η εμπειρία «παπλώματος» στα τέλη του περασμένου αιώνα δίνει μεγαλύτερη έμφαση στην ισορροπημένη κατανομή

Τμήμα Σύνταξης αυτού του περιοδικού : Όσον αφορά την πρόληψη των κινδύνων, τόσο ο Munger όσο και ο Buffett απάντησαν στο ερώτημα τι να κάνετε εάν ξεσπάσει πυρηνικός πόλεμος η απάντησή τους είναι "δεν μπορείτε να κάνετε τίποτα". Ακόμα σε αυτό το θέμα, τι πιστεύετε;

Linyuan : Οι επενδύσεις μας βασίζονται σε χαρτοφυλάκιο και ελέγχονται από τον κίνδυνο. Από καθαρά επενδυτική άποψη, πρέπειΓια να προστατεύσετε τον δικό σας πλούτο, μπορείτε να διαθέσετε μόνο περιουσιακά στοιχεία παγκοσμίως.

Ανεξάρτητα από το είδος των παγκόσμιων γεγονότων, είναι δίκαιο για κάθε άτομο, γιατί ο αντίκτυπος που υφίστανται όλοι είναι ο ίδιος, αν είναι το ίδιο, μην το σκεφτείτε. Πολλοί άνθρωποι δεν καταλαβαίνουν ότι όταν μιλάμε για παγκόσμια ανάπτυξη, κάποιοι το καταλαβαίνουν ως αγορά σπιτιών και αυτοκινήτων στο εξωτερικό. Αυτό που μιλάω είναι καλές εταιρείες που αναπτύσσονται παγκοσμίως.

Για μένα, είναι μια εταιρεία που σχετίζεται με το στόμα, μια εταιρεία εθιστική.

Για παράδειγμα, εάν ένα απόθεμα καπνού στο χρηματιστήριο του Χονγκ Κονγκ έχει τεράστια υποστήριξη στην εγχώρια αγορά, ανάπτυξη της ξένης αγοράς και μια ισχυρή μητρική εταιρεία, τότε πρέπει να έχει δυνατότητες ανάπτυξης. Υπάρχουν πολλές μετοχές στο χρηματιστήριο του Χονγκ Κονγκ με αναλογίες τιμής προς κέρδη (PE) μία, δύο, τρεις ή τέσσερις φορές, αλλά αυτό το απόθεμα καπνού έχει αναλογία PE 14-15 φορές, επειδή είναι σε διαφορετικό κλάδο .

Τμήμα Σύνταξης αυτού του περιοδικού : Όπως είπε ο Buffett, μια καλή εταιρεία πρέπει να είναι σε μια καλή βιομηχανία. Οι σκέψεις σας φαίνεται να είναι σχετικά συνεπείς.

Linyuan : Δεν θέλω να σχολιάσω άλλους. Σκέφτομαι με εντελώς διαφορετικό τρόπο από πολλούς ανθρώπους. Μίλησα πρόσφατα με έναν νεαρό άνδρα που κάνει επενδύσεις αξίας. Θα εξετάσει παράγοντες όπως το PE, το PB (αναλογία τιμής προς το βιβλίο), τις ταμειακές ροές κ.λπ., και στη συνέχεια θα αποφασίσει αν θα αγοράσει. Αυτός είναι λογαριασμός, και τον υπολόγισε πολύ καθαρά.

Ο τρόπος που το σκέφτομαι είναι ότι όλοι πρέπει να προχωρήσουμε μπροστά και οι εταιρείες πρέπει να κοιτάξουν το μέλλον. Ως εκ τούτου, προτείνω σε αυτόν τον νεαρό να σαςΠρώτον, πρέπει να εξετάσουμε την ανταγωνιστική κατάσταση της επιχείρησης. Αυτό είναι το σημείο εκκίνησης για επενδύσεις.

Ο πυρήνας της αξίας είναι η απόδοση και η υψηλή τιμή πρέπει να έχει ως αποτέλεσμα υψηλή απόδοση. Αυτός ο νεαρός άνδρας αντιλήφθηκε τον πυρήνα της αξίας, είπα ότι ήταν πολύ δύσκολο για αυτόν να χάσει χρήματα από την επένδυσή του και ήταν πολύ καλός στο πλαίσιο της έρευνάς του, αλλά δεν είχε προϊόντα κεφαλαίων υψηλής απόδοσης. Το πλεονέκτημά του είναι ότι μπορεί να υπολογίζει καλά τους λογαριασμούς, αλλά το μειονέκτημά του έγκειται στο όραμά του. Δεν θα είναι φτωχός σε αυτή τη ζωή, αλλά δεν θα βγάλει πολλά χρήματα.

Τμήμα Σύνταξης αυτού του περιοδικού : Μπορείτε να μου δώσετε ένα συγκεκριμένο παράδειγμα, επειδή η λογιστική και το όραμα είναι διαφορετικά, έχετε διαφορετικές αντιλήψεις για την εταιρεία;

Linyuan : Για παράδειγμα, σε μια κορυφαία εταιρεία στον κλάδο των βρώσιμων ελαίων, ο νεαρός υπολόγιζε τον «λογαριασμό» διαφορετικά από τον δικό μας. Πιστεύουμε ότι, πρώτον, η οικονομική κατάσταση της εταιρείας πρέπει να είναι από τις καλύτερες στον κόσμο. Το δεύτερο και σημαντικότερο είναι ότι έχουμε θετική στάση απέναντι στον ιδρυτή αυτής της εταιρείας και πιστεύουμε ότι είναι ένας άνθρωπος που μπορεί να κάνει τα πράγματα καλά.

Η πτώση της τιμής της μετοχής της εταιρείας μπορεί να έχει ελάχιστη σχέση με τα θεμελιώδη μεγέθη της εταιρείας και το PE φαίνεται να είναι σχετικά υψηλό. Αν το δούμε από την οπτική γωνία, ας πούμε, μερικών δεκαετιών, δεν είναι υψηλό, ίσως πάνω από δέκα φορές, τότε δεν υπάρχει πρόβλημα με τη διαμόρφωσή μας.

Τμήμα Σύνταξης αυτού του περιοδικού : Είπατε κάτι πριν (το 2021) ότι αν δεν αγοράσετε το προϊόν σας, το «αξίζετε» για να χάσετε χρήματα.

Linyuan : Είπα (αυτή την πρόταση) εκείνη την ώρα. Αυτή η πρόταση περιέχει ένα επίπεδο νοήματος, δηλαδή, η θέση στην αγορά εκείνη την εποχή ήταν σχετικά υψηλή και ένιωσα ότι ήταν δύσκολο να επενδύσω. Αλλά πολλοί άνθρωποι δεν αισθάνονται αυτό το υψηλό επίπεδο κινδύνου όταν επενδύουν στην αγορά.

Τμήμα Σύνταξης αυτού του περιοδικού : Εξακολουθείτε να επενδύετε στα δικά σας προϊόντα;

Linyuan : Παρακολουθούμε την επένδυση Ο επενδυτής μου έδωσε τα χρήματα, δεν μπορώ απλώς να επενδύσω όλα του τα χρήματα.

Τμήμα Σύνταξης αυτού του περιοδικού : Η αγορά θα εκπαιδεύσει τους ανθρώπους Για παράδειγμα, όταν η μείωση της καθαρής θέσης είναι σχετικά μεγάλη, έχετε κάνει ποτέ μια επένδυση που σας έκανε να αισθάνεστε πολύ οδυνηρή; Εάν είχατε αυτήν την εμπειρία, ποια μαθήματα ή ιδέες αποκομίσατε στη συνέχεια;

Linyuan : Ναι, ήταν πολύ καιρό πριν, στα τέλη της δεκαετίας του 1990, ήταν πολύ οδυνηρό. Γιατί οι μετοχές μας ήταν πολύ συγκεντρωμένες εκείνη την εποχή και δεν ήταν τόσο ισορροπημένες όσο τώρα. Οι συμμετοχές είναι συγκεντρωμένες και οι μετοχές σε μεγάλο βαθμό συνεχίζουν να πέφτουν, αλλά δεν υπάρχει τρόπος να γίνει αυτό και είναι τεράστιος πονοκέφαλος.

Εκείνη την εποχή, δεν υπήρχε η έννοια της καθαρής αξίας ενός αμοιβαίου κεφαλαίου Το μόνο που επένδυσα ήταν τα δικά μου χρήματα, κάτι που ήταν επίσης οδυνηρό. Μετά από αυτό, εμείςΟι επενδύσεις δίνουν ιδιαίτερη προσοχή στο ισοζύγιο κατανομής.

Τμήμα Σύνταξης αυτού του περιοδικού : Τι συμβουλές έχετε για να διατηρήσετε μια καλή στάση στο χρηματιστήριο;

Linyuan : Είναι φυσιολογικό να έχετε κυμαινόμενες ζημίες βραχυπρόθεσμα, αλλά πρέπει να βγάλετε χρήματα μακροπρόθεσμα Αυτό θα διασφαλίσει ότι έχετε καλή νοοτροπία στο χρηματιστήριο. Όσο δεν χάνετε χρήματα, θα είστε ευτυχισμένοι κάθε μέρα. Γιατί ορισμένοι άνθρωποι δεν μπορούν να ρυθμίσουν τις παραμέτρους (μακροπρόθεσμα); Απλώς έκανε μερικές κατανομές και υπέστη ζημιές η νοοτροπία του άλλαξε και δεν τόλμησε να επενδύσει άλλο. Γιατί μερικές φορές κυνηγάς την άνοδο; Επειδή το να οδηγείς τον αέρα δεν είναι απαραίτητα λάθος για να κυνηγήσεις την άνοδο Αυτό που έχει σημασία είναι ο αριθμός των μετοχών που αγοράζεις.

Τμήμα Σύνταξης αυτού του περιοδικού :Ευχαριστώ πολύ για την επικοινωνία!

Linyuan : Ελπίζω ότι αν δημοσιευτεί αυτό το άρθρο, θα είναι ακόμα πολύτιμο όταν διαβάζεται δέκα χρόνια αργότερα, και θα είναι επίσης μια επικύρωση της κρίσης μου.

(Οι μεμονωμένες μετοχές που αναφέρονται στο άρθρο είναι μόνο για παράδειγμα ανάλυση και δεν αποτελούν επενδυτικές συμβουλές.)