berita

Pada akhir Juni, Touzhong.com menghitung status migrasi 563.000 "usaha kecil dan menengah sains dan teknologi nasional" dengan judul "Siapa Raja Rekrutmen Investasi: 3.138 Perusahaan Inovasi Sains dan Teknologi Dipindahkan ke Jiangsu". Kali ini, kami akan menyasar platform investasi BUMN di seluruh tanah air dan ingin melakukan analisis mendalam terhadap situasi investasi dan logika investasi platform investasi BUMN dalam lima tahun mulai 2019 hingga 2023.

Oleh karena itu, Lembaga Penelitian Penanaman Modal menerbitkan “Laporan Analisis Platform Aset BUMN 2019-2023”. Laporan tersebut menunjukkan jumlah entitas aset milik negara di Tanah Air saat ini sebanyak 23.014 unit. Diantaranya, 5.981 merupakan GP BUMN dan 16.205 merupakan LP BUMN.

Dilihat dari hasil investasinya, lembaga-lembaga milik negara di seluruh negeri telah berinvestasi langsung hingga 1,59 triliun yuan dalam lima tahun terakhir, berinvestasi langsung di sekitar 12,900 perusahaan. Jika investasi tidak langsung dimasukkan, maka lembaga-lembaga milik negara telah berinvestasi di sekitar 20.000 perusahaan (duplikasi telah dihilangkan). Dan data menunjukkan bahwa lebih dari 98% dari 20.000 perusahaan yang berinvestasi masih ada.

Bagi perusahaan, investasi besar pada platform milik negara telah memungkinkan perusahaan rintisan (startup) untuk mengurangi ketergantungan mereka yang berlebihan pada pembiayaan utang bank, yang tidak diragukan lagi mencerminkan tujuan strategis dukungan keuangan untuk pengembangan ekonomi riil yang selalu didukung oleh negara.

Bagi industri, platform aset milik negara telah mendorong pengembangan semikonduktor, kecerdasan buatan, biomedis, manufaktur maju, dan industri lainnya, terutama investasi berkelanjutan di bidang-bidang yang terhambat, sehingga memberikan dorongan pengembangan bagi perusahaan terkait. Dapat dikatakan bahwa investasi modal milik negara merupakan salah satu pendorong penting peningkatan industri.

Bagi perekonomian daerah, keterkaitan antara platform aset milik negara dan promosi investasi industri memainkan peran penting dalam pengembangan perekonomian daerah dan aglomerasi industri. Dari segi waktu, jumlah perusahaan yang melakukan relokasi antar kota semakin meningkat dari tahun ke tahun, hal ini mencerminkan semakin signifikannya pengaruh daya tarik investasi aset-aset milik negara.

Tentu saja, kami juga mempunyai beberapa kekhawatiran. Saat ini, aset BUMN berinvestasi langsung di 12.900 perusahaan, artinya masih banyak proyek investasi yang menunggu untuk keluar. Platform investasi milik negara harus benar-benar menyadari bahwa IPO hanyalah peristiwa yang kecil kemungkinannya, dan menjajaki beragam jalur keluar akan sangat berkaitan dengan efisiensi investasi dan kemampuan investasi berkelanjutan dari lembaga-lembaga milik negara.

Selain itu, dengan semakin berkembangnya dana industri lokal, skala total lembaga-lembaga milik negara akan terus berkembang, dan situasi "lebih banyak biksu dan lebih sedikit orang" di pasar primer akan semakin meningkatkan harga aset. “Bagaimana cara berinvestasinya?” niscaya akan menjadi ujian besar bagi lembaga-lembaga milik negara di masa depan.

Tentunya selain data investasi intuitif di atas, kami juga memiliki temuan lain, seperti:

• Di antara perusahaan yang menerima investasi dalam lima tahun terakhir, 1 dari setiap 3 perusahaan menerima investasi langsung dari lembaga milik negara.

• Dari tingkat provinsi, Aset Milik Negara Guangdong memimpin dalam jumlah investasi langsung; Aset Milik Negara Jiangsu menduduki peringkat pertama dalam investasi tidak langsung.

• Tiga bidang teratas di mana lembaga-lembaga milik negara paling banyak berinvestasi adalah: informasi elektronik, kesehatan medis, dan manufaktur maju. Diantaranya, jumlah investasi informasi elektronik selalu mencapai lebih dari 30%.

• Kuda putih besar dan institusi berlatar belakang industri paling diunggulkan oleh aset milik negara. Di antara 10 institusi teratas yang menerima dukungan modal milik negara, Shengshi Investment, CDH Investment, dan Yida Capital berada di peringkat tiga teratas.

Aset milik negara sangat besar: investasi langsung mencapai 1,59 triliun, dan satu dari setiap tiga perusahaan diinvestasikan oleh aset milik negara

Antara tahun 2019 dan 2023, lembaga-lembaga milik negara di seluruh negeri secara langsung menginvestasikan 6,366347 miliar yuan. Diantaranya, merger dan akuisisi menyumbang lebih dari setengahnya, dengan jumlah mencapai 3,351,99 miliar yuan; penerbitan saham baru menyumbang 1,566,248 miliar yuan. Hari ini kita membahas bagian pembiayaan perusahaan selain merger dan akuisisi serta penerbitan saham baru. Data menunjukkan jumlah badan usaha penanaman modal langsung milik negara sebanyak 12.852 dan jumlah penanaman modal langsung sebesar 1.586,849 miliar yuan.

Apa konsep ini?

Selama periode yang sama, 38.279 perusahaan di seluruh negeri menerima investasi ekuitas (tidak termasuk merger dan akuisisi serta penerbitan saham baru), dengan total jumlah pembiayaan sebesar 6,269743 miliar yuan. Artinya, satu dari setiap tiga perusahaan diinvestasikan langsung melalui aset milik negara; untuk setiap 100 yuan pembiayaan, 25 yuan berasal langsung dari aset milik negara.

Jika belum cukup jelas, mari kita buat dua perbandingan lagi: Qingdao tahun 2023PDBJumlah totalnya adalah 1.576,034 miliar yuan, yang setara dengan PDB tahunan Qingdao yang diinvestasikan oleh lembaga-lembaga milik negara di seluruh negeri dalam lima tahun terakhir.

Dibandingkan dengan negara-negara asing, jumlah total pembiayaan pasar primer Eropa dari tahun 2019 hingga 2023 adalah sekitar 3,491162 triliun yuan (diperkirakan berdasarkan nilai tukar tahunan), yang setara dengan sekitar setengah (45,45%) dari jumlah investasi langsung negara. milik institusi di Eropa pada periode yang sama.

Sebelumnya, kita tahu bahwa LP BUMN sudah menduduki posisi penting di pasar perdana. Namun ketika saya pertama kali melihat skala investasi langsung yang dilakukan oleh lembaga-lembaga milik negara, saya masih terkejut bahwa jumlahnya jauh lebih besar daripada yang saya ketahui sebelumnya.

Mari kita lihat rincian perubahan investasi langsung BUMN dalam lima tahun terakhir:

Jumlah total investasi langsung milik negara pada tahun 2019 adalah 273,958 miliar yuan. Sejak itu, data tersebut meningkat dari tahun ke tahun, turun sebentar pada tahun 2022, dan melonjak menjadi 432,207 miliar yuan pada tahun 2023, yang merupakan angka tertinggi dalam lima tahun terakhir. Jumlah perusahaan investasi langsung juga meningkat secara bersamaan. Pada tahun 2019, terdapat 2.152 perusahaan yang menerima investasi, dan pada tahun 2022, terdapat 3.834 perusahaan yang menerima investasi, jumlah tertinggi dalam lima tahun terakhir.

Satu hal yang perlu diperhatikan adalah akan ada 158 lebih banyak perusahaan yang berinvestasi pada tahun 2022 dibandingkan pada tahun 2023, namun jumlah investasinya akan berkurang 144,045 miliar yuan. Hal ini menunjukkan bahwa jumlah investasi yang diterima oleh satu perusahaan pada tahun 2023 mengalami penurunan.

Mungkin ada dua alasan untuk hal ini: pertama karena tren "berinvestasi lebih awal dan berinvestasi pada teknologi kecil", proporsi perusahaan tahap awal yang diinvestasikan secara langsung oleh lembaga milik negara meningkat; pengaruh preferensi risiko, aset milik negara memilih untuk mendiversifikasi investasinya, mengurangi jumlah investasi per perusahaan untuk mengurangi risiko.

Tentu saja, melihat situasi keseluruhan selama lima tahun terakhir, perusahaan-perusahaan tahap menengah dan akhir masih merupakan mayoritas. 68% dari investasi tersebut dilakukan pada perusahaan yang berada pada tahap menengah hingga akhir, sementara hanya 32% yang berada pada tahap awal (termasuk tahap awal dan permulaan).

Di atas adalah situasi investasi langsung, mari kita bicara tentang investasi tidak langsung.

Dari tahun 2019 hingga 2023, lembaga-lembaga milik negara telah berinvestasi secara tidak langsung pada 14.003 perusahaan. Perlu diketahui bahwa karena kurangnya data, sulit bagi kita untuk menghitung berapa banyak uang yang diinvestasikan oleh lembaga-lembaga negara tersebut secara tidak langsung peristiwa investasi tidak langsung, yaitu jumlah kumulatif peristiwa investasi tidak langsung adalah 1,073178 miliar yuan. Besarnya kegiatan investasi tersebut tidak seluruhnya merupakan investasi pada aset milik negara, yang hanya ikut serta sebagai LP.

Data menunjukkan investasi tidak langsung pada aset milik negara meningkat dari tahun ke tahun dari tahun 2019 hingga 2021, dan menurun dari tahun ke tahun dari tahun 2021 hingga 2023. Jumlah peristiwa, jumlah peristiwa investasi, dan jumlah perusahaan semuanya akan mencapai puncaknya pada tahun 2021. Masing-masing peristiwa investasi sebanyak 5.023 peristiwa, jumlah peristiwa investasi sebanyak 270,931 miliar, dan jumlah perusahaan penanaman modal sebanyak 4.486. Terlihat tahun 2021 merupakan titik kritis.

Pada tahun 2021, pasar modal ventura di negara ini akan mencapai klimaks kecil. Pasalnya, dengan memanfaatkan lingkungan domestik yang stabil, jumlah dana baru yang didirikan di pasar VC/PE pada tahun 2021 meningkat sebesar 70,53% year-on-year, dengan total 9,350 dana. Di bidang aset milik negara, jumlah dan skala dana bimbingan pemerintah juga meningkat signifikan dibandingkan tahun 2020, masing-masing meningkat sebesar 77% dan 207%. Pada tahun 2022, karena pengaruh lingkungan makro, pasar modal ventura secara keseluruhan akan mengalami penurunan.

Ada alasan lain mengapa investasi tidak langsung meningkat terlebih dahulu dan kemudian menurun. Dari tahun 2019 hingga 2021, banyak platform milik negara yang baru didirikan masih dalam tahap pembelajaran, dan mereka terutama berinvestasi pada GP dalam bentuk LP untuk mencoba investasi ekuitas. Namun setelah tahun 2021, banyak aset milik negara yang mulai habis sendiri, sehingga berdampak pada penurunan investasi tidak langsung pada dua tahun berikutnya.

Siapa saja lembaga milik negara yang paling dermawan? Guangdong dan Jiangsu memimpin

Jika kita fokus pada tingkat provinsi, kita akan menemukan bahwa enam provinsi yaitu Guangdong, Jiangsu, Shanghai, Zhejiang, Beijing, dan Anhui memiliki aset milik negara yang paling aktif.

Mari kita bicara tentang investasi langsung terlebih dahulu.

Aset milik negara Guangdong memimpin dalam hal jumlah investasi langsung. Jumlah total investasi langsung mencapai 170,172 miliar, jauh melebihi Shanghai yang menduduki peringkat kedua sebesar 99,487 miliar. Jumlah investasi langsung Jiangsu adalah 75,895 miliar yuan, peringkat ketiga di negara ini, namun jumlah perusahaan investasi langsung termasuk yang terbaik, dengan 2.490 perusahaan setara dengan 2.467 perusahaan di Guangdong. Ini berarti jumlah investasi setiap perusahaan di Jiangsu jauh lebih kecil dibandingkan di Guangdong.

Dan perlu disebutkan bahwa di Anhui, Jiangsu dan Zhejiang, sebagian besar dana investasi langsung telah diinvestasikan pada perusahaan-perusahaan di provinsi tersebut. Diantaranya, investasi Anhui pada perusahaan-perusahaan di provinsi tersebut menyumbang 79,32%, yang berarti 80% dari jumlah investasi langsung diberikan kepada perusahaan-perusahaan di provinsi tersebut. Jumlah yang diinvestasikan secara lokal oleh Hunan hanya menyumbang 32,29%. Hal ini mungkin terkait erat dengan ekologi industri lokal. Ekologi industri lokal di Anhui telah membentuk efek pengelompokan, sedangkan ekologi lokal di Hunan lemah, dan investasi pada perusahaan asing kondusif untuk menarik perusahaan lokal.

Mari kita bicara tentang investasi tidak langsung.

Di antara investasi tidak langsung, Platform Aset Milik Negara Jiangsu menempati urutan pertama. Terlepas dari jumlah peristiwa investasi tidak langsung, jumlah investasi atau jumlah perusahaan yang berinvestasi, ini menempati urutan pertama. Terdapat 8.359 kegiatan investasi tidak langsung dan 6.219 perusahaan di Jiangsu, keduanya jauh melampaui Zhejiang yang berada di posisi kedua dengan 5.328 dan 4.319 perusahaan. Terlihat bahwa Aset Milik Negara Jiangsu bisa disebut sebagai LP paling dermawan dan aktif.

Selain itu, kami menemukan bahwa dari tahun 2019 hingga 2023, total 19,987 perusahaan (duplikasi dihilangkan) telah diinvestasikan oleh platform aset milik negara, dan saat ini terdapat 19,572 perusahaan, yang menunjukkan bahwa lebih dari 98% perusahaan yang diinvestasikan masih ada. beroperasi.

Selain itu, hanya 1.143 perusahaan yang melakukan migrasi antar kota, yaitu sebesar 5,72%; Hal ini menunjukkan bahwa perusahaan yang menerima investasi dari platform milik negara lebih stabil dan cenderung terus berkembang secara lokal.

Namun jika dilihat dari waktu ke waktu, jumlah perusahaan yang melakukan relokasi antar kota semakin meningkat dari tahun ke tahun, hal ini juga mencerminkan semakin signifikannya pengaruh daya tarik investasi aset-aset milik negara.

Di mana aset-aset milik negara berinvestasi: Informasi elektronik dan biomedis menerima investasi terbesar

Pertanyaan yang paling kritis adalah, di mana lembaga-lembaga milik negara berinvestasi?

Mari kita mulai dengan kesimpulan: informasi elektronik dan kesehatan medis adalah dua bidang utama yang menerima investasi paling besar; manufaktur maju, energi, dan transportasi mobil terus berkembang.

Mari kita bicara tentang industri informasi elektronik terlebih dahulu. Bidang ini mencakup lima sub-item: semikonduktor, perangkat lunak, kecerdasan buatan, layanan informasi, dan perangkat keras. Dalam lima tahun terakhir, informasi elektronik terus menempati peringkat pertama, mencakup lebih dari 30% peristiwa investasi sepanjang tahun. Hal ini juga berarti bahwa satu dari setiap tiga investasi yang dilakukan oleh aset milik negara telah diinvestasikan dalam industri informasi elektronik . Apalagi proporsi peristiwa investasi di bidang informasi elektronik pada tahun 2022 telah mencapai 36,53%. Terlihat bahwa seluruh aset milik negara bergerak di bidang semikonduktor (tentunya semikonduktor merupakan mayoritas). .

Kesehatan medis selalu menempati peringkat kedua, terhitung sekitar 15%-19%. Namun, kesehatan medis jelas menunjukkan tren pertumbuhan pertama dan kemudian menurun, mencapai titik tertinggi pada tahun 2021, mencapai hampir 20%. Ada alasan peningkatan investasi dari tahun 2019 hingga 2021. Pertama, karena Dewan Inovasi Sains dan Teknologi mengizinkan perusahaan bioteknologi yang tidak menguntungkan untuk mencatatkan sahamnya pada tahun 2019, yang meningkatkan saluran keluar untuk investasi di pasar primer; kedua, dampak dari hal baru; epidemi mahkota telah merangsang perusahaan bioteknologi. Antusiasme untuk berinvestasi di bidang kedokteran.

Namun, ditandai dengan penurunan tajam saham farmasi Hong Kong pada paruh kedua tahun 2021, investasi di industri medis dan kesehatan telah memasuki siklus penurunan, dan investasi mengalami penurunan dari tahun ke tahun dalam dua tahun berikutnya. Namun, sebagai ladang investasi jangka panjang, perhatian lembaga-lembaga milik negara terhadap industri biofarmasi tidak akan berkurang. Hampir semua kota lapis pertama dan kota lapis pertama baru telah memasukkan kesehatan medis sebagai salah satu fokus pengembangan industri.

Mari kita lihat lagi sektor manufaktur maju, yang tumbuh paling cepat. Pada tahun 2019, proporsi peristiwa investasi di bidang manufaktur maju adalah 8,08%, namun pada tahun 2023, angka ini akan berubah menjadi 12,52%. Di dua bidang utama pertambangan energi (energi baru) dan transportasi mobil yang terkait dengan manufaktur maju, kegiatan investasi juga meningkat.

Hal ini juga menggambarkan sebuah tren: “preferensi” lembaga-lembaga milik negara terhadap manufaktur semakin meningkat dari hari ke hari. Hal ini terlihat jelas dari proyek perluasan kapasitas yang diumumkan oleh kota-kota besar. Basis kapasitas produksi Chery Automobile berlokasi di Qingdao, dan proyek panel BOE berlokasi di Chengdu. Proyek-proyek besar yang dipromosikan oleh kota-kota ini telah mendorong investasi di perusahaan manufaktur terkemuka dan perusahaan rantai industri terkait.

Tentu saja, ketika ada kenaikan, pasti ada pula penurunan. Pada tahun 2019, peristiwa investasi konsumen menyumbang 3,89%, turun menjadi 2,32% pada tahun 2023; peristiwa investasi keuangan menyumbang 3,01% pada tahun 2019, dan data pada tahun 2023 sebesar 1,72%. Dua sektor utama, yakni konsumsi dan keuangan, tentu saja mengalami penyusutan paling besar, dan hal ini sejalan dengan pengalaman pribadi industri ini.

Di atas adalah statistik nasional. Mari kita alihkan pandangan kita ke bawah dan melihat status investasi aset milik negara di setiap provinsi.

Secara keseluruhan, informasi elektronik masih merupakan bidang dengan investasi terbesar di seluruh provinsi. Aset BUMN Shanghai langsung diinvestasikan pada 491 perusahaan informasi elektronik dengan jumlah total 35,438 miliar. Jumlah perusahaan yang berinvestasi dua kali lipat dari perusahaan layanan kesehatan (223), dan jumlah totalnya 3,6 kali lipat dari perusahaan layanan kesehatan (9,878 miliar). Beijing Electronic Information telah berinvestasi di 417 perusahaan dengan jumlah total 18,445 miliar yuan, jauh lebih banyak daripada industri medis dan kesehatan peringkat kedua.

Antusiasme investasi di industri informasi elektronik dapat dilihat dari dana bimbingan industri yang didirikan di berbagai tempat dan data IPO.

Beijing memiliki delapan puluh miliar dana bimbingan industri, 10 miliar di antaranya diinvestasikan pada industri informasi dan 10 miliar pada kecerdasan buatan. Di antara tiga dana industri terkemuka yang dirilis di Shanghai, dana dana sirkuit terpadu mencapai 45 miliar dan dana dana kecerdasan buatan mencapai 22,5 miliar. Anhui, Zhejiang, Jiangsu dan tempat lain juga telah meluncurkan dana industri terkait.

Di antara 10 perusahaan penggalangan dana IPO A-share teratas pada tahun 2023, 4 adalah perusahaan informasi elektronik (semikonduktor), di antaranya tiga teratasPerusahaan Huahong, Integrasi Xinlian,Integrasi Jinghe, masing-masing proyek IPO terbesar di Shanghai, Zhejiang, dan Anhui pada tahun 2023. Yuntian Lifei, yang menempati peringkat ke-10 dalam penggalangan dana, juga merupakan proyek IPO terbesar di antara perusahaan-perusahaan terdaftar A-share di Guangdong tahun lalu.

Tentu saja keempat perusahaan ini semuanya mendapat investasi langsung dari lembaga pelat merah. Bahkan kedua perusahaan Integrasi Xinlian dan Integrasi Jinghe sendiri merupakan perusahaan yang diprakarsai dan didirikan oleh aset milik negara lokal Shaoxing dan aset milik negara lokal Hefei.

Terkait industri, ada hal menarik lainnya: Provinsi Fujian memiliki jumlah investasi milik negara terbesar di bidang energi dan pertambangan. Ini mungkin terkait denganzaman Ningde, Energi Baru Tungsten Xiamen,Penambangan ZijinRaksasa energi/pertambangan lainnya berkerabat dekat dengan Fujian. Didorong oleh perusahaan-perusahaan terkemuka ini, rantai industri hulu dan hilir berkumpul di Fujian, dengan aset-aset milik negara Fujian bertindak sebagai penggerak modal di belakang mereka.

Taruhan Kuda Putih, Fokus ke Lintasan, Siapa GP Favorit Aset BUMN itu?

Lantas siapa GP favorit platform aset pelat merah itu?

Dalam lima tahun terakhir, institusi merek yang paling banyak menerima dukungan dari platform milik negara adalah Shengshi Investment. Keseluruhan 49 dana yang didirikannya telah menerima investasi dari institusi milik negara. Disusul CDH Investment yang mendapat investasi 47 dana, dan Yida Capital yang mendapat investasi 41 dana.

Shengshi Investment adalah dana investasi modal ventura dan ekuitas dari lembaga pengelola dana. Membantu pemerintah daerah mengelola dana bimbingan pemerintah adalah salah satu fitur utamanya. Skala pengelolaannya telah mencapai 100 miliar. Data investasi CVSoure menunjukkan bahwa di antara LP yang diinvestasikan oleh Shengshi, terdapat 103 platform milik negara, dana bimbingan, dan lembaga pemerintah, yang menyumbang 43,05%, menjadikannya kategori LP terbesar.

Tentu saja, selain pembangkit tenaga listrik lama yang terkenal seperti Shengshi Investment, CDH Investment, dan Yida Capital, yang paling mengejutkan saya adalah tiga institusi kuda hitam kecil masuk dalam 10 besar. Mereka adalah Qingsong Capital dan Xingcheng Capital yang didirikan pada tahun 2014 dan Zhilu Capital yang didirikan pada tahun 2017. Skala pengelolaan ketiga lembaga ini jauh lebih kecil dibandingkan tiga lembaga sebelumnya.

Qingsong Capital adalah institusi yang berkantor pusat di Qingdao, dan institusi milik negara di Shandong menyumbang setengah dari LP. Dana Pengembangan Kereta Api Shandong, Investasi Industri Qingdao Dingxin, Investasi Perkotaan Qingdao, Aset Milik Negara Kota Qingdao Pingdu, dll. Dari perspektif target investasi, industri-industri unggulan Shandong seperti material baru, mesin dan peralatan, energi baru, dan peralatan medis adalah bidang-bidang yang paling banyak dipertaruhkan oleh Qingsong. Misalnya, pemasok sistem pelumasan terpusat Shandong yang akan IPO pada tahun 2023Intelijen Pangu, menerima tiga putaran suntikan modal dari Qingsong Capital.

Xingcheng Capital dan Zhilu Capital keduanya merupakan lembaga investasi yang berfokus pada bidang semikonduktor. Xingcheng Capital telah berinvestasiAMEK、VeriSilikon、Larangan Lun Elektronikdan lebih dari 40 perusahaan semikonduktor berkualitas tinggi. Zhilu Capital telah melakukan lebih dari 20 investasi publik, semuanya merupakan perusahaan semikonduktor dan rantai industri terkait, seperti Guangxin Microelectronics,Teknologi Huaqin, Teknologi Lingsheng, dll. semuanya berada di baliknya.

Berdasarkan logika bahwa 10 dokter teratas juga dapat menyumbangkan uang ke LP milik negara: di satu sisi, mereka menghargai kinerja historis dan kemampuan manajemen, dan sering kali berinvestasi di lembaga-lembaga mapan dalam dana RMB. Di sisi lain, karena terpengaruh oleh kebijakan industri saat ini di berbagai tempat, institusi yang berfokus pada semikonduktor, manufaktur maju, kendaraan energi baru, dan bidang lainnya kemungkinan besar akan mendapat dukungan.

Di bawah ini adalah laporan lengkapnya: