νέα

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

υπάρχουν σημαντικές αλλαγές στα σήματα πολιτικής και οι προσδοκίες της αγοράς αντιστρέφονται σε μεγάλο βαθμό , θα χαρακτηρίζεται από τη συγκεντρωμένη είσοδο κεφαλαίων, κυρίως ιδιωτών επενδυτών, η παλμική άνοδος θα συνεχιστεί βραχυπρόθεσμα , με το χαμηλό p/b και την ανάκαμψη της εγχώριας ζήτησης ως πυρήνα αφού επιβεβαιωθεί το σήμα της τιμής και η αγορά φτάσει σε ένα σημαντικό σημείο καμπής, η αγορά θα αρχίσει να η επανέναρξη του πιστωτικού κύκλου έχει γίνει το βασικό χαρακτηριστικό της ετήσιας ανοδικής αγοράς. , και οι θεσμικοί επενδυτές θα έχουν καλύτερες ευκαιρίες εισόδου. πρώτα απ 'όλα, από την άποψη της πολιτικής και των τιμών, η καινοτομία των νομισματικών εργαλείων και η στάση του πολιτικού γραφείου για τα ακίνητα στα τέλη σεπτεμβρίου ξεπέρασαν κατά πολύ τις προσδοκίες της αγοράς. αλλά η κατεύθυνση χρήσης ενδέχεται να διευρυνθεί σημαντικά υπό την επίδραση ποσοτικών πολιτικών, το σημείο καμπής των σημάτων τιμών αναμένεται να φτάσει νωρίς. δεύτερον, από την άποψη των χαρακτηριστικών της αγοράς, οι θεσμικοί επενδυτές έχουν αυξήσει σημαντικά τις θέσεις τους σε μετοχές α πρόσφατα, αλλά οι μικροεπενδυτές έχουν εισέλθει στην αγορά πιο γρήγορα αυξητικών κεφαλαίων από ιδιώτες επενδυτές. τέλος, από την οπτική γωνία των ιδεών κατανομής, υπάρχουν δύο βασικές γραμμές στο στάδιο της μετάβασης στην αγορά, η μία είναι η αναπροσαρμογή χαμηλού p/b και η άλλη είναι η αποκατάσταση της αποτίμησης του τομέα της εγχώριας ζήτησης στο εξωτερικό, όταν επιβεβαιωθεί το σήμα των τιμών, η αγορά θα εισέλθει σε μια σημαντική καμπή. να συνεχίσει να κυριαρχεί.

σημαντικές αλλαγές στα σήματα πολιτικής

προσδοκίες της αγοράς για μεγάλη ανατροπή

1) η καινοτομία στο νομισματικό μέσο και η στάση της συνεδρίασης του πολιτικού γραφείου για τα ακίνητα στα τέλη σεπτεμβρίου υπερέβησαν σημαντικά τις προσδοκίες της αγοράς.στο μέτωπο της νομισματικής πολιτικής, αυτός ο γύρος εκτεταμένων μειώσεων επιτοκίων είναι πολύ σπάνιος στην ιστορία. ταυτόχρονα, οι διευκολύνσεις ανταλλαγής εξασφαλίσεων και οι επαναγορές μετοχών και ο ειδικός επαναδανεισμός για συμμετοχές που ξεκίνησε η κεντρική τράπεζα ξεπέρασαν σαφώς τις προσδοκίες της αγοράς και ήταν ευρέως. το κατανοητό από τους επενδυτές ως παροχή στην κεντρική τράπεζα με προστασία από το δικαίωμα πώλησης για τη χρηματιστηριακή αγορά έχει κάνει τους επενδυτές πιο σταθερούς στις προσδοκίες τους για το κάτω μέρος της αγοράς. επιπλέον, είναι εξαιρετικά σπάνιο για τη συνεδρίαση του πολιτικού γραφείου να αναλύσει και να μελετήσει την οικονομική κατάσταση τον σεπτέμβριο, αντανακλώντας τη σημασία που αποδίδουν οι υπεύθυνοι λήψης αποφάσεων στον αυξανόμενο μακροελέγχο και στην ενίσχυση των αντικυκλικών προσαρμογών. μεταξύ αυτών, η σύσκεψη πρότεινε για πρώτη φορά να προωθηθεί η αγορά ακινήτων ώστε να «σταματήσει να πέφτει και να σταθεροποιηθεί». κατέστησε επίσης σαφές για πρώτη φορά ότι η μείωση της προσφοράς θα πρέπει επίσης να χρησιμοποιηθεί ως ένα από τα μέτρα ελέγχου.

2) η κλίμακα της αυξητικής δημοσιονομικής πολιτικής κατά τη διάρκεια του έτους μπορεί να είναι σχετικά μέτρια, αλλά η κατεύθυνση χρήσης έχει διευρυνθεί σημαντικά.όσον αφορά τη δημοσιονομική πολιτική, για την οποία ανησυχεί περισσότερο η αγορά, η κλίμακα της σταδιακής δημοσιονομικής πολιτικής μπορεί να είναι σχετικά ήπια βραχυπρόθεσμα, αλλά η προσαρμογή της κατεύθυνσής της μπορεί να είναι πιο κρίσιμη. η μακροοικονομική ομάδα του τμήματος έρευνας κινητών αξιών της citic πιστεύει ότι το επίκεντρο των επόμενων δημοσιονομικών πολιτικών μπορεί να στραφεί προς το όφελος των πολιτών και την προώθηση της κατανάλωσης. στην κατεύθυνση των αυξητικών δημοσιονομικών πολιτικών, οι μεταγενέστερες προσπάθειες ενδέχεται να μετατοπιστούν από τις υποδομές και τις βιομηχανικές επιδοτήσεις στο παρελθόν στην επιδότηση ομάδων χαμηλού εισοδήματος, στην επιδότηση του τοκετού και στην τόνωση της κατανάλωσης. όσον αφορά την κλίμακα της πολιτικής, το ποσό των νέων ειδικών κρατικών ομολόγων και των ειδικών ομολόγων αναχρηματοδότησης μπορεί να είναι περίπου 2 τρισεκατομμύρια γιουάν ή περισσότερο. με βάση τα δημοσιονομικά στοιχεία εσόδων και δαπανών φέτος, η πλευρά των δημοσιονομικών εσόδων δέχεται μεγαλύτερη πίεση, αλλά η πλευρά των δαπανών είναι πιο άκαμπτη. για τη διασφάλιση της έντασης των δημοσιονομικών δαπανών.

3) υπό την επίδραση αυξητικών πολιτικών, το σημείο καμπής των σημάτων τιμών αναμένεται να φτάσει νωρίς.σύμφωνα με στοιχεία που παρακολουθούνται από την ομάδα ακινήτων του τμήματος έρευνας κεφαλαιαγοράς citic, εξετάζοντας τις χαμηλότερες τιμές καταχώρισης των ενεργά διαπραγματεύσιμων κοινοτήτων στις τρεις βασικές πόλεις πεκίνο, σαγκάη και σενζέν, ο αριθμός των έργων με χαμηλότερες ελάχιστες προσφορές στο shenzhen στις 5 οκτωβρίου ήταν σημαντικά μικρότερος από τον αριθμό των έργων με τις υψηλότερες χαμηλότερες προσφορές εξετάζοντας τις πόλεις που παρακολουθούν τον αριθμό των καταχωρήσεων, ο αριθμός των καταχωρήσεων στο 77,5% των πόλεων μειώθηκε στις 6 οκτωβρίου σε σύγκριση με τις 30 σεπτεμβρίου, με τη συνολική διάμεση πτώση να είναι 0,34. % εξετάζοντας τις συναλλαγές μεταχειρισμένων κατοικιών από μεγάλους μεσάζοντες σε 75 πόλεις, ο αριθμός των καταχωρήσεων τις τελευταίες 8 ημέρες έχει αυξηθεί κατά περίπου 82% σε σύγκριση με την ίδια περίοδο του 2023, και ήταν μόνο περίπου 5% χαμηλότερο από το υψηλό συναλλαγών μετά την πολιτική "517" δεδομένου ότι αυτή τη στιγμή είναι κατά τη διάρκεια της αργίας της εθνικής ημέρας, τα δεδομένα μετά την αργία ενδέχεται να υπερβαίνουν το επίπεδο μετά το "517" new deal. υπό την προϋπόθεση των σαφών πολιτικών στόχων, προσαρμογών στις ιδέες πολιτικής και της συνεχούς εφαρμογής μιας σειράς συνδυασμών πολιτικών στο μέλλον, η ομάδα ακινήτων του τμήματος έρευνας κινητών αξιών της citic προβλέπει ότι ξεκινώντας από πόλεις πρώτης κατηγορίας, αναμένεται να σταματήσει η μείωση των τιμών των κατοικιών εντός του έτους εάν η πολιτική δεν επιτύχει πλήρως τον στόχο να σταματήσει η πτώση, υπάρχει ακόμη περιθώριο για περαιτέρω πολιτικές σε διάφορα μέρη.

τα αυξητικά κεφάλαια, κυρίως μικροεπενδυτές, συγκεντρώνονται στην αγορά

χαρακτηριστικό,η άνοδος που μοιάζει με παλμό αναμένεται να συνεχιστεί βραχυπρόθεσμα

1) οι θεσμικοί επενδυτές έχουν αυξήσει σημαντικά τις θέσεις τους σε μετοχές α πρόσφατα, αλλά οι μικροεπενδυτές έχουν εισέλθει στην αγορά πιο γρήγορα.από την προοπτική των νέων δημόσιων προσφορών, τα ενεργά προϊόντα αυξήθηκαν μόνο κατά 2,5 δισεκατομμύρια τον σεπτέμβριο και τα παθητικά προϊόντα έφτασαν τα 25,1 δισεκατομμύρια, ωστόσο, εκτιμούμε ότι τα προϊόντα που σχετίζονται με το csi a500 δεν έχουν αρχίσει να χτίζουν έντονα θέσεις. σύμφωνα με υπολογισμούς του quantitative and allocation group του citic securities research department, οι τρέχουσες συνολικές θέσεις των δημοσίων κοινών μετοχών, των μερικών υβριδικών μετοχών και των προϊόντων ευέλικτης κατανομής είναι 78,9%, 73,8% και 68,5% αντίστοιχα, οι οποίες είναι 9,1% υψηλότερες από τα υψηλά από το 2016. , 11,9 και 3,6 ποσοστιαίες μονάδες, δεν υπάρχουν πολλά περιθώρια για προσθήκη θέσεων. σύμφωνα με έρευνα των καναλιών citic securities, οι ενεργές θέσεις ιδιωτικών μετοχών ήταν 68,9% στις 20 σεπτεμβρίου και 71,0% στις 27 σεπτεμβρίου, σημειώνοντας αύξηση 2,1 ποσοστιαίων μονάδων σε μία εβδομάδα, που δεν είναι πολύ μεγάλη αύξηση των θέσεων σε μία εβδομάδα στην ιστορία. κρίνοντας από τη ροή ξένων κεφαλαίων, σύμφωνα με τα στοιχεία της refinitiv, από τις 23 μαΐου έως τις 25 σεπτεμβρίου, τα δείγματα κεφαλαίων που παρακολουθούσαν την msci china είχαν καθαρές εκροές για 18 συνεχόμενες εβδομάδες από τις 2 έως τις 2 οκτωβρίου, τα ενεργά αμοιβαία κεφάλαια είχαν καθαρή εισροή 610 εκατομμυρίων δολαρίων ηπα και τα παθητικά κεφάλαια είχαν καθαρή εισροή 4,56 δισεκατομμυρίων δολαρίων ηπα, συνολικού ύψους 5,16 δισεκατομμυρίων δολαρίων ηπα, η οποία ήταν η μεγαλύτερη καθαρή εισροή μίας εβδομάδας από το 2015. η επιστροφή ξένων παθητικών προϊόντων είναι πιο εμφανής, ενώ τα ενεργά προϊόντα εξακολουθούν να είναι διστακτικά. η επιστροφή ξένων παθητικών προϊόντων μπορεί να μην βασίζεται σε θεμελιώδη λογική ανάλυση, αλλά περισσότερο για να αντισταθμίσει την προηγούμενη συστηματική υποστάθμιση των κινεζικών μετοχών. συνολικά, πιστεύουμε ότι είναι εντελώς αδύνατο για τα ιδρύματα να προσθέσουν θέσεις ή να κυριαρχήσουν στην τρέχουσα αγορά που μοιάζει με παλμό. κρίνοντας από την έρευνά μας για τα κανάλια citic securities, υπάρχει ακόμη μεγάλος αριθμός νέων ανοιγμάτων λογαριασμών κατά τη διάρκεια της εθνικής ημέρας και η αγορά που μοιάζει με παλμό βραχυπρόθεσμα μπορεί να εξακολουθεί να κυριαρχείται από αυξητικές εισροές κεφαλαίων, όπως οι μικροεπενδυτές.

2) αυτός ο γύρος συνθηκών της αγοράς έχει τα δύο χαρακτηριστικά της απότομης αντιστροφής των προσδοκιών και της συγκεντρωμένης εισόδου αυξημένων κεφαλαίων από ιδιώτες επενδυτές.από αναλογικής άποψης, η τρέχουσα κατάσταση της αγοράς είναι παρόμοια με την αγορά που οφείλεται στην αναμενόμενη δραματική ανατροπή τον νοέμβριο του 2022 και στην αγορά που καθοδηγείται από τη συγκεντρωμένη είσοδο τεράστιων ποσών κεφαλαίων ιδιωτών επενδυτών τον νοέμβριο του 2014. εκτός όμως από αυτά τα δύο χαρακτηριστικά, υπάρχουν δύο διαφορές σε αυτόν τον γύρο των συνθηκών της αγοράς: πρώτον, τα τελευταία δύο χρόνια, η όρεξη για κινδύνους των κατοίκων μειώνεται συνεχώς και οι πλεονάζουσες αποταμιεύσεις έχουν συσσωρευτεί στο πλαίσιο της έλλειψης περιουσιακών στοιχείων. η πρόσφατη ξαφνική ανατροπή της χρηματιστηριακής αγοράς θα προσελκύσει μεγάλο αριθμό πλεονάζοντων αποταμιεύσεων. πέρα από το παρελθόν οι νέοι φορείς μέσων, όπως τα σύντομα βίντεο, θα προωθούν γεωμετρικά και θα ενισχύσουν τις ίδιες πληροφορίες, διευκολύνοντας τις επενδύσεις οι επενδυτές αναμένουν υψηλό βαθμό συνέπειας σε σύντομο χρονικό διάστημα. σύμφωνα με αυτό το νέο χαρακτηριστικό, αυτός ο γύρος αυξήσεων που μοιάζουν με παλμούς μπορεί να διαρκέσει μικρότερη, αλλά να είναι μεγαλύτερη από το πρώτο κύμα ανόδου στις δύο ανοδικές αγορές του 2006-2007 και του 2014-2015. λαμβάνοντας ως παράδειγμα τον δείκτη του χρηματιστηρίου της σαγκάης, το πρώτο κύμα της ανοδικής αγοράς το 2006-2007 διήρκεσε περίπου 8 εβδομάδες, με σωρευτική αύξηση 28,6%. 12 εβδομάδες, με σωρευτική αύξηση 46,7% τώρα, αυτός ο γύρος παλμικής ανόδου διήρκεσε για μία εβδομάδα, με τη σωρευτική αύξηση να φτάνει το 22,2% (λαμβάνοντας τη συνέντευξη τύπου της κεντρικής τράπεζας στις 24 σεπτεμβρίου ως ημέρα έναρξης της αύξησης). ). βάσει αυτών των χαρακτηριστικών, εάν λάβουμε επίσης υπόψη ότι υπάρχει ακόμη μεγάλος όγκος αυξημένων κεφαλαίων που περιμένουν να εισέλθουν στην αγορά, αναμένεται ότι η παλμική άνοδος θα συνεχιστεί βραχυπρόθεσμα.

αυτή τη στιγμή βρισκόμαστε σε μια σημαντική καμπή στην αναμενόμενη ανατροπή της αγοράς.

το μεταβατικό στάδιο επικεντρώνεται στο χαμηλό p/b και στην ανάκαμψη της εγχώριας ζήτησης.

1) η πρώτη κύρια γραμμή είναι η χαμηλή ανατίμηση σε στυλ p/b.αφού η συνεδρίαση του πολιτικού γραφείου τον σεπτέμβριο πρότεινε την απαίτηση «να σταματήσει η πτώση και να σταθεροποιηθεί» ο τομέας των ακινήτων, έδωσε στην πραγματικότητα ένα σαφές μήνυμα για τον περιορισμό ή και την αναστροφή της πτωτικής τάσης στην αξία των εξασφαλίσεων και του κύκλου αποπληθωρισμού του χρέους. πιστεύουμε ότι τουλάχιστον βραχυπρόθεσμα, η ελαστικότητα εταιρειών τόσο χαμηλού p/b για επισκευή είναι πολύ μεγαλύτερη από την ελαστικότητα των αναμενόμενων επισκευών σε έσοδα, κέρδη κ.λπ. βιομηχανίες με συγκέντρωση εταιρειών χαμηλού p/b, όπως π.χακίνητα, τραπεζικά, μη τραπεζικά χρηματοδότησηκαθώς καιοικοδομικά υλικάκαι άλλες βιομηχανίες είναι μια από τις πιο ξεκάθαρες κύριες γραμμές. επιπρόσθετα, τα ενεργά ιδρύματα διαχείρισης υπερβαραίνουν αυτήν τη στιγμή εταιρείες με υψηλά p/b και υποσταθμιστικές εταιρείες με χαμηλό p/b. μεταξύ όλων των μετοχών α, οι μετοχές του 20% με το χαμηλότερο p/b αντιπροσώπευαν το 28,3% της κυκλοφορούσας αγοραίας αξίας, αλλά αντιστοιχούσαν μόνο στο 25,0% των θέσεων που κατείχαν σημαντικοί θεσμικοί επενδυτές, με αναλογία υποβαρύτητας 3,3 ποσοστιαίες μονάδες. το 20% με το υψηλότερο p/b για τις επιμέρους μετοχές, η κυκλοφορούσα αγοραία αξία ανέρχεται στο 27,7%, αλλά οι θέσεις των μεγάλων θεσμικών επενδυτών αντιστοιχούν στο 36,1%, βαρύνοντας κατά 8,4 ποσοστιαίες μονάδες. καθώς το χάσμα μεταξύ των σχετικών αποδόσεων των ενεργών προϊόντων και του δείκτη συνεχίζει να διευρύνεται, και ταυτόχρονα, η καθαρή αξία ανακάμπτει σημαντικά σε σύντομο χρονικό διάστημα, αναμένουμε να δούμε σημαντική αύξηση στον όγκο εξαγορών των ενεργών προϊόντων, αντίθετα, θα επενδύσουν σε διάφορα προϊόντα etf ευρείας βάσης αυτό το είδος προσαρμογής θέσης θα ωφελήσει περισσότερο το στυλ χαμηλού p/b.

2) η δεύτερη βασική γραμμή είναι η αποκατάσταση της αποτίμησης του τομέα της εγχώριας ζήτησης.αυτός ο γύρος πολιτικών αποδίδει άνευ προηγουμένου σημασία στην τόνωση της εγχώριας ζήτησης και θα αλλάξει σε μεγάλο βαθμό τον τρόπο με τον οποίο οι επενδυτές αξιολογούν την αποτίμηση των προϊόντων εγχώριας ζήτησης. προσβλέποντας στις προοπτικές της αγοράς, τα χαρακτηριστικά του κύκλου μετά την κατανάλωση είναι σημαντικά και η αναμενόμενη οικονομική ανάκαμψη αφού καταστεί σαφής η πολιτική στάση θα οδηγήσει ενεργά την αναμενόμενη ανάκαμψη στην έκρηξη της κατανάλωσης. μετά την πρώιμη απελευθέρωση της απαισιοδοξίας, η τρέχουσα αποτίμηση του κλάδου των καταναλωτών εξακολουθεί να είναι σε ιστορικά χαμηλό επίπεδο από το 2024, οι περισσότεροι υποτομείς βρίσκονται σε σταθεροποιητικό σημείο λόγω της μείωσης της βασικής πίεσης ευκαιρίες ανάκαμψης της κατανάλωσης στο πλαίσιο της αλλαγής πολιτικής. συνιστάται να εστιάσετε τόσο στην επίθεση όσο και στην άμυνακαταναλωτικό διαδίκτυο, χαμηλή αποτίμηση, υψηλή απόδοση και αναμένεται να είναι η πρώτη που θα σταθεροποιήσει τις εργασίεςγαλακτοκομικά προϊόντα, μαζική εστίασηκαι άλλων βασικών τομέων, καθώς και οι προσδοκίες οικονομικής ανάκαμψης λόγωαλκοόλ, ανθρώπινο δυναμικό, ξενοδοχείακλπ. προκυκλική κατεύθυνση. η βιωσιμότητα και το ανοδικό δυναμικό της αγοράς εξαρτώνται από τη συγκεκριμένη αποτελεσματικότητα των επόμενων πολιτικών μετά την εφαρμογή τους, αλλά αυτή τη στιγμή βρίσκεται σε ένα σημείο καμπής για ανάκαμψη που οδηγείται από μια σαφή αλλαγή πολιτικής.

αναμένεται ότι τα ιδρύματα θα οδηγήσουν σε καλύτερη είσοδο αφού επιβεβαιωθεί το σημείο καμπής του σήματος τιμών.

ο χρόνος, η κατανομή, η εξαιρετική ανάπτυξη και η εγχώρια ζήτηση θα συνεχίσουν να κυριαρχούν

η τρέχουσα αγορά βρίσκεται στο μεταβατικό στάδιο από το αναμενόμενο μεγάλο σημείο καμπής της αγοράς. χρήματα. για τους επενδυτές που έχουν επί του παρόντος υψηλές θέσεις, συνιστάται η προσαρμογή της δομής θέσεων, η μείωση των θέσεων σε τομείς υψηλής αξίας, η προσέγγιση του δείκτη βαρύτητας συνολικά και η αποφυγή υπερβολικών αποκλίσεων από τον δείκτη, ειδικά εάν τα τρέχοντα ιδρύματα είναι προφανώς λιποβαρήςβιομηχανίες χαμηλού p/b και τομείς εγχώριας ζήτησης. για όσους πρέπει ακόμα να προσθέσουν θέσεις και όσους έχουν «άδειάσει» στο αρχικό στάδιο, συνιστάται να δίνεται προτεραιότητα στην προσθήκη θέσεων σε χαμηλές τιμές.βιομηχανία p/bκαιτομέας εγχώριας ζήτησης, ή με 300etf, a500etf κ.λπ.εργαλεία etf ευρετηρίου ευρετηρίουως πρώτη επιλογή για προσθήκη θέσεων. μετά το τέλος της παλμικής ανοδικής αγοράς, με τη συνεχή εφαρμογή αυξητικών πολιτικών, το σήμα τιμών που αντιπροσωπεύουν οι τιμές των κατοικιών είναι πιθανό να επιβεβαιώσει ένα σημείο καμπής εντός του έτους με βασικό χαρακτηριστικό τον πιστωτικό κύκλο.εγχώρια ζήτησηκαιεξαιρετική ανάπτυξηαλλαγή, δώστε προτεραιότητα στην αύξηση της εγχώριας ζήτησης στο αρχικό στάδιο, υποβαθμίζοντας παράλληλα τα μερίσματα και την επέκταση στο εξωτερικό.