Luo Zhiheng: Η απόκλιση των δεδομένων τον Ιούλιο δεν μπορεί να κρύψει την καθοδική πίεση "Διατήρηση 5" απαιτεί πιο ισχυρές μακροοικονομικές ειδήσεις

Luo Zhiheng: Η απόκλιση των δεδομένων τον Ιούλιο δεν μπορεί να κρύψει την πτωτική πίεση "Διατήρηση 5" απαιτεί πιο ισχυρές μακροοικονομικές πολιτικές

2024-08-15

Chief Economist and Research Institute Dean of Yuekai Securities: Luo Zhiheng

περίληψη

Η κύρια αντίφαση στην τρέχουσα οικονομία είναι η ανισορροπία προσφοράς και ζήτησης που προκαλείται από την ανεπαρκή εγχώρια πραγματική ζήτηση, η οποία με τη σειρά της οδηγεί στην απόκλιση μεταξύ του πραγματικού ρυθμού οικονομικής ανάπτυξης και του ονομαστικού ρυθμού ανάπτυξης, στην απόκλιση μεταξύ μακροοικονομικών δεδομένων και αντιλήψεων μικροεπιπέδου. Οι κάτοικοι και οι επιχειρήσεις έχουν μια αδύναμη αίσθηση οικονομικής ανάκαμψης, η οποία μειώνει τις προσδοκίες και την αποτελεσματική τόνωση της εμπιστοσύνης, της κατανάλωσης και των επενδύσεων.

Η διαφοροποίηση της οικονομίας συνεχίζεται: πρώτον, η προσφορά είναι καλύτερη από τη ζήτηση.Ο ρυθμός αύξησης της προστιθέμενης αξίας βιομηχανιών άνω του καθορισμένου μεγέθους είναι σημαντικά υψηλότερος από εκείνον της κατανάλωσης και των επενδύσεων.Δεύτερον, η εξωτερική ζήτηση είναι καλύτερη από την εγχώρια ζήτηση.Ο πρόσφατος ρυθμός αύξησης των εξαγωγών ήταν σημαντικά υψηλότερος από την εγχώρια ζήτηση.Τρίτον, η βιομηχανία είναι καλύτερη από τη βιομηχανία υπηρεσιών.Κυρίως, ο κλάδος των ακινήτων είναι μια σχετικά προφανής επιβάρυνση, ενώ οι ενημερώσεις εξοπλισμού και οι εξαγωγές οδηγούν τη βιομηχανική παραγωγή και τις επενδύσεις.Τέταρτον, οι κεντρικές δημοσιονομικές δαπάνες και οι επενδύσεις σε κεντρικές υποδομές που προέρχονται από αυτές είναι σημαντικά καλύτερες από τις τοπικές επενδύσεις σε υποδομές.Το πρώτο εξάμηνο του έτους, ο ρυθμός αύξησης των κεντρικών δημοσιονομικών δαπανών ήταν 9,6%, πολύ υψηλότερος από τον ρυθμό αύξησης 0,6% των τοπικών δημοσιονομικών δαπανών. Έως και 17,2% και 28,9% σε ετήσια βάση μέσω του επαναδανεισμού κρατικών ομολόγων σε τοπικές κυβερνήσεις και χρηματοπιστωτικά ιδρύματα πολιτικής, και την έκδοση ειδικής αναχρηματοδότησης.ομολογίεςκαι άλλες μεθόδους για την επίλυση τοπικών οικονομικών πιέσεων και καταστάσεων έκτακτης ανάγκης της τοπικής αυτοδιοίκησης το συντομότερο δυνατό·Πέμπτον, το macro είναι καλύτερο από το micro.Τα μακροοικονομικά δεδομένα είναι καλύτερα από τη μικροαντίληψη, ο ονομαστικός ρυθμός ανάπτυξης είναι χαμηλότερος από τον πραγματικό ρυθμό ανάπτυξης και εξακολουθεί να υπάρχει πτωτική πίεση στις τιμές. Πρέπει να αλλάξουμε τα θεσμικά εμπόδια που δίνουν έμφαση στην προσφορά έναντι της ζήτησης τόπος παραγωγής στη φορολογία στον τόπο κατανάλωσης, και μετάβαση από την κατασκευή στη φορολογία. για βιομηχανική γη σε χαμηλές τιμές) για την επίλυση της ανισορροπίας μεταξύ προσφοράς και ζήτησης, αντί να υιοθετηθεί απλώς η πλευρά της προσφοράς για τη μείωση της προσφοράς ή η πλευρά της ζήτησης για την επέκταση της πολιτικής.

1. Τα αποκλίνοντα δεδομένα δεν μπορούν να κρύψουν την πτωτική πίεση και η οικονομική ανάκαμψη πρέπει να παγιωθεί και να ενισχυθεί.

Τα οικονομικά στοιχεία τον Ιούλιο έδειξαν απόκλιση: ο κλάδος των υπηρεσιών και οι ρυθμοί βιομηχανικής ανάπτυξης αυξήθηκαν και στη συνέχεια μειώθηκαν.Ο δείκτης παραγωγής του κλάδου των υπηρεσιών ήταν 4,8% σε ετήσια βάση και η βιομηχανική προστιθέμενη αξία ήταν 5,1% σε ετήσια βάση, σημειώνοντας αύξηση 0,1 και μειωμένη κατά 0,2 ποσοστιαίες μονάδες αντίστοιχα από τον προηγούμενο μήνα.Οι ρυθμοί αύξησης της κατανάλωσης και των επενδύσεων αυξήθηκαν και στη συνέχεια μειώθηκαν.Οι συνολικές λιανικές πωλήσεις καταναλωτικών αγαθών τον συγκεκριμένο μήνα ήταν 2,7% σε ετήσια βάση και το σωρευτικό ποσό ολοκλήρωσης της επένδυσης παγίων ήταν 3,6% σε ετήσια βάση, αυξημένες κατά 0,7 και μειωμένες κατά 0,3 ποσοστιαίες μονάδες αντίστοιχα από τον προηγούμενο μήνα.

Ωστόσο, τα παραπάνω δεδομένα αποκλίνουν από τα δεδομένα PMI και τιμής:Η ευημερία των βιομηχανιών μεταποίησης και υπηρεσιών αποδυναμώθηκε ταυτόχρονα τον Ιούλιο, με τον δείκτη PMI να υποχωρεί κατά 0,1 και 0,2 ποσοστιαίες μονάδες αντίστοιχαΔΤΚΗ ετήσια μείωση μειώθηκε στο 0,4% από 0,6% τον Ιούνιο, αντανακλώντας ότι η κατανάλωση παραμένει υποτονική.

Μάλιστα, η συνολική οικονομική απόδοση τον Ιούλιο ήταν αδύναμη. Ο ετήσιος ρυθμός αύξησης της παραγωγής του κλάδου των υπηρεσιών και της κοινωνικής λιανικής κατανάλωσης ανέκαμψαν, η οποία επηρεάστηκε περισσότερο από το αποτέλεσμα της βάσης.Οι μέσοι ρυθμοί αύξησης του δείκτη παραγωγής του κλάδου των υπηρεσιών τον Ιούλιο του 2023 σε ετήσια και δύο χρόνια ήταν χαμηλά καθ' όλη τη διάρκεια του έτους, υποχωρώντας κατά 1,1 και 0,9 ποσοστιαίες μονάδες αντίστοιχα από τον Ιούνιο έτος ήταν αμελητέα. Οι φετινές 618 προωθητικές ενέργειες ηλεκτρονικού εμπορίου παρουσιάστηκαν εκ των προτέρων, με αποτέλεσμα να σημειωθεί υψηλή ετήσια αύξηση στην κατανάλωση λιανικής κοινωνικής δικτύωσης τον Μάιο και σε χαμηλή ετήσια αύξηση τον Ιούνιο -Η ετήσια ανάπτυξη θα ήταν 2,8%, υψηλότερη από το 2,7% τον Ιούλιο.

Μεταξύ των επενδύσεων παγίων, οι σωρευτικές επενδύσεις σε ακίνητα, μεταποίηση και υποδομές με τη στενή έννοια μειώθηκαν από έτος σε έτος, ενώ οι σωρευτικές επενδύσεις σε υποδομές με την ευρεία έννοια αυξήθηκαν από έτος σε έτος. Πρώτον, η επίδραση τόνωσης του 517 Real Estate New Deal έχει αποδυναμωθεί.Τον Ιούλιο, ο τομέας των πωλήσεων ακινήτων, ο όγκος των πωλήσεων και οι επενδύσεις σε ακίνητα μειώθηκαν κατά 15,4%, 18,5% και 10,8% αντίστοιχα σε ετήσια βάση και οι μειώσεις αυξήθηκαν κατά 0,9, 4,2 και 0,7 ποσοστιαίες μονάδες αντίστοιχα από τον προηγούμενο μήνα.Δεύτερον, η ανισορροπία μεταξύ προσφοράς και ζήτησης περιορίζει τις επενδύσεις στη μεταποίηση.Η αυτοκινητοβιομηχανία και η βιομηχανία ηλεκτρικών μηχανημάτων και εξοπλισμού είναι ιδιαίτερα χαρακτηριστική.Τρίτον, η έκδοση ειδικών ομολόγων και ομολόγων αστικών επενδύσεων τον Ιούλιο ήταν ακόμη χαμηλή και οι επενδύσεις σε τοπικές υποδομές συνέχισαν να είναι υποτονικές.Από τον Ιανουάριο έως τον Ιούλιο, οι σωρευτικές μειώσεις σε ετήσια βάση στον κλάδο των οδικών μεταφορών και στον κλάδο διαχείρισης δημόσιων εγκαταστάσεων ήταν 2% και 4,7% αντίστοιχα, και οι μειώσεις ήταν 1 και 0,2 ποσοστιαίες μονάδες μεγαλύτερες από εκείνες του πρώτου εξαμήνου αντίστοιχα.Τέταρτον, οι επενδύσεις σε ηλεκτρική ενέργεια, σιδηρόδρομους και εξοικονόμηση νερού εξακολουθούν να διατηρούν διψήφια ανάπτυξη και είναι η κύρια δύναμη που υποστηρίζει τις επενδύσεις σε υποδομές.

2. Τρεις κρυφές γραμμές τρέχουσας οικονομικής λειτουργίας

Πρώτον, από το δεύτερο τρίμηνο του 2023, το υπόλοιπο των προσωπικών στεγαστικών δανείων παρουσίασε αρνητική ανάπτυξη από έτος σε έτος για πρώτη φορά και η πτώση συνεχίζει να επεκτείνεται.Οι κάτοικοι αποπληρώνουν νωρίς τα δάνειά τους κυρίως λόγω των υψηλών επιτοκίων των υφιστάμενων στεγαστικών δανείων Καθώς οι τιμές των κατοικιών και οι τιμές των μετοχών συνεχίζουν να πέφτουν, τα επιτόκια των τραπεζικών καταθέσεων και οι αποδόσεις της οικονομικής διαχείρισης μειώνονται, η πρόωρη αποπληρωμή των δανείων έχει γίνει η «μέθοδος χρηματοοικονομικής διαχείρισης» με την υψηλότερη. απόδοση μεταμφιεσμένων. Αφού οι κάτοικοι εξοφλήσουν τα δάνειά τους προκαταβολικά, η ρευστότητά τους μειώνεται και η καταναλωτική τους ισχύς επίσης μειώνεται. Επιπλέον, ορισμένοι κάτοικοι χρησιμοποιούν παράνομα καταναλωτικά ή επιχειρηματικά δάνεια για να αποπληρώσουν πρόωρα τα δάνειά τους, γεγονός που θα αυξήσει περαιτέρω τους κινδύνους στις χρηματοοικονομικές αγορές και στις αγορές ακινήτων.

Δεύτερον, η τρέχουσα συνολική υποτονική κατανάλωση δεν οφείλεται μόνο στις ασταθείς προσδοκίες για την απασχόληση και το εισόδημα των κατοίκων και στην ανάγκη να τονωθεί η προθυμία και η ικανότητά τους να καταναλώνουν, αλλά σχετίζεται επίσης με τις εταιρείες που μειώνουν το κόστος και αυξάνουν την αποτελεσματικότητα και μειώνουν τα γραφεία και τα ταξίδια. έξοδα.Η εταιρική κατανάλωση αποτελεί επίσης σημαντικό μέρος της συνολικής κατανάλωσης Μεταξύ των συνολικών λιανικών πωλήσεων κοινωνικών καταναλωτικών αγαθών, η οικιακή κατανάλωση αντιπροσωπεύει μόνο το ήμισυ περίπου και το άλλο μισό είναι κατανάλωση από κοινωνικές ομάδες, δηλαδή μη παραγωγικά και μη λειτουργικά αγαθά. πωλούνται σε φορείς, επιχειρήσεις και ιδρύματα μέσω συναλλαγών. Από το 2023, οι σωρευτικές λιανικές πωλήσεις πολιτιστικών και ειδών γραφείου συνέχισαν να παρουσιάζουν αρνητική αύξηση από έτος σε έτος.

Τρίτον, από τον Ιούνιο του τρέχοντος έτους, το ποσοστό ανεργίας των μεταναστών εργαζομένων έχει αυξηθεί και το ποσοστό ανεργίας του πληθυσμού εγγεγραμμένων μεταναστών γεωργικών νοικοκυριών αυξήθηκε από 4,5% τον Μάιο σε 4,9% τον Ιούλιο, υψηλότερο από το 4,8% τον περασμένο Ιούλιο. έτος.Η απασχόληση των μεταναστών εργαζομένων επικεντρώνεται κυρίως στη μεταποίηση, τις κατασκευές, τις μεταφορές και την αποθήκευση, το χονδρικό και λιανικό εμπόριο, τη διαμονή και την εστίαση, τις υπηρεσίες κατοίκων και άλλες βιομηχανίες. Πρώτον, η ζήτηση για απασχόληση στη μεταποιητική βιομηχανία μειώθηκε και ο μεταποιητικός PMI ήταν κάτω από το όριο έκρηξης για τρεις διαδοχικούς μήνες, δεύτερον, λόγω της ύφεσης των επενδύσεων σε ακίνητα και των επενδύσεων σε τοπικές υποδομές, καθώς και λόγω παραγόντων Καθώς οι ακραίες βροχοπτώσεις και οι υψηλές θερμοκρασίες που περιορίζουν τις κατασκευές, η απασχόληση στον κατασκευαστικό κλάδο έχει μειωθεί. Το τρίτο είναι ότι η κατανάλωση των κατοίκων και των επιχειρήσεων είναι υποτονική και η ευημερία του κλάδου των υπηρεσιών μειώνεται.

3. Η διατήρηση του ετήσιου ρυθμού οικονομικής ανάπτυξης 5 απαιτεί συνεχείς και ισχυρότερες μακροοικονομικές πολιτικές

Ο συνολικός ρυθμός λειτουργίας της οικονομίας φέτος μπορεί να είναι παρόμοιος με πέρυσι, αλλά η οικονομική δυναμική το πρώτο και το δεύτερο τρίμηνο ήταν πιο αδύναμη από την αντίστοιχη περσινή περίοδο.Εάν ο τριμηνιαίος ρυθμός ανάπτυξης το τρίτο και το τέταρτο τρίμηνο ανακάμψει στα επίπεδα της ίδιας περιόδου του προηγούμενου έτους, τότε ηΑΕΠΟ ετήσιος ρυθμός ανάπτυξης ήταν 4,7% και ο ρυθμός αύξησης για ολόκληρο το έτος ήταν 4,8%, ο οποίος ήταν χαμηλότερος από τον στόχο ανάπτυξης «περίπου 5%» που είχε τεθεί στην αρχή του έτους.

Με τη σύγκληση της Τρίτης Ολομέλειας της 20ης Κεντρικής Επιτροπής του Κομμουνιστικού Κόμματος της Κίνας και τη Σύνοδο του Πολιτικού Γραφείου 730, διάφορες τοποθεσίες και τμήματα έχουν επιταχύνει την εφαρμογή των μεταρρυθμίσεων και των πολιτικών σταθεροποίησης της ανάπτυξης το τρίτο και το τέταρτο τρίμηνο θα είναι ισχυρότερα από την ίδια περίοδο πέρυσι.Η βάση στο δεύτερο τρίμηνο του τρέχοντος έτους είναι χαμηλότερη, ο καθορισμός της πολιτικής και η ένταση της σταθεροποιητικής ανάπτυξης το τρίτο τρίμηνο είναι μεγαλύτερη και η συνέχεια της πολιτικής στο τέταρτο τρίμηνο είναι ισχυρότερη, αν υποτεθεί ότι ο ρυθμός ανάπτυξης σε τρίμηνο Το τρίτο και το τέταρτο τρίμηνο είναι 0,2 ποσοστιαίες μονάδες ταχύτερα από την αντίστοιχη περσινή περίοδο, το ΑΕΠ το τρίτο και το τέταρτο τρίμηνο σε ετήσια βάση είναι 4,9% και 5,1% αντίστοιχα, με αύξηση 5 για ολόκληρο το έτος.

Οι μακροοικονομικές πολιτικές πρέπει να συνεχίσουν να είναι πιο δυναμικές και αποτελεσματικές, να επιταχύνουν τη συνολική εφαρμογή των καθορισμένων μέτρων πολιτικής, να επιφυλάξουν όσο το δυνατόν νωρίτερα και να ξεκινήσουν έγκαιρα μια δέσμη μέτρων σταδιακής πολιτικής.Όσον αφορά τη δημοσιονομική πολιτική, μπορούμε να εξετάσουμε την αύξηση του ελλείμματος και την έκδοση κρατικών ομολόγων, την επιτάχυνση της έκδοσης ειδικών ομολόγων και τη βελτιστοποίηση των μέτρων «χρέους» όσον αφορά τη νομισματική πολιτική, μπορούμε να μειώσουμε περαιτέρω τα υποχρεωτικά αποθεματικά και τα επιτόκια, ενεργά να χρησιμοποιήσουμε εργαλεία διαρθρωτικής νομισματικής πολιτικής και να μειώσουμε τα υφιστάμενα επιτόκια στεγαστικών δανείων όσον αφορά την πολιτική ακινήτων, είναι απαραίτητο να συνεχίσουμε να χαλαρώνουμε τους περιορισμούς αγορών, να αυξήσουμε την κεντρική δημοσιονομική στήριξη για αγορές και αποθεματικά της τοπικής αυτοδιοίκησης και να πουλήσουμε γη υψηλής ποιότητας. δέματα.

Προειδοποίηση κινδύνου:Οι εξωτερικοί κραδασμοί ξεπέρασαν τις προσδοκίες και οι πολιτικές για τη σταθεροποίηση της ανάπτυξης ξεπέρασαν τις προσδοκίες.

Πίνακας περιεχομένων

1. Τρεις σειρές φωτεινών και κρυφών γραμμών στην τρέχουσα οικονομία

(1) Τόνωση νέας ζήτησης για αγορές κατοικιών έναντι πρόωρης αποπληρωμής δανείων από κατοίκους

(2) Αύξηση της κατανάλωσης των κατοίκων έναντι της υποτονικής εταιρικής κατανάλωσης

(3) Προώθηση της απασχόλησης των αποφοίτων κολεγίων έναντι του αυξανόμενου ποσοστού ανεργίας των μεταναστών εργαζομένων

2. Η διατήρηση του ετήσιου ρυθμού οικονομικής ανάπτυξης «5» απαιτεί συνεχείς και ισχυρότερες μακροοικονομικές πολιτικές

3. Συστάσεις πολιτικής για το επόμενο στάδιο

κείμενο

1. Τρεις σειρές φωτεινών και κρυφών γραμμών στην τρέχουσα οικονομία

Όλοι οι τομείς της κοινωνίας έχουν πλήρη κατανόηση και ευρεία συναίνεση σχετικά με την τρέχουσα ύφεση στην αγορά ακινήτων, την υποτονική κατανάλωση των νοικοκυριών και τις δυσκολίες απασχόλησης για αποφοίτους πανεπιστημίου, ενώ οι μακροοικονομικές πολιτικές έχουν επίσης ανταποκριθεί ενεργά σε αυτές. Ωστόσο, άλλα συνοδευτικά ζητήματα δεν έχουν λάβει αρκετή προσοχή, με αποτέλεσμα την αδύναμη πολιτική υποστήριξη, όπως τα υψηλά υπάρχοντα επιτόκια στεγαστικών δανείων που αναγκάζουν τους κατοίκους να αποπληρώσουν νωρίς τα δάνεια, η εταιρική κατανάλωση στην κοινωνική λιανική κατανάλωση είναι υποτονική και το ποσοστό ανεργίας των μεταναστών εργαζομένων στην εργασία η αγορά ανεβαίνει κ.λπ.

(1) Τόνωση νέας ζήτησης για αγορές κατοικιών έναντι πρόωρης αποπληρωμής δανείων από κατοίκους

Για την επίλυση της συνεχιζόμενης ύφεσης των πωλήσεων και των επενδύσεων σε ακίνητα, το κλειδί είναι να τονωθεί η ζήτηση των κατοίκων για αγορές κατοικιών. Ως εκ τούτου, διάφορες περιοχές έχουν εισαγάγει εντατικά πολιτικές όπως χαλάρωση των περιορισμών αγοράς, μείωση των ποσοστών προκαταβολής και των επιτοκίων στεγαστικών δανείων και παροχή κατοικίας. αγορά επιδοτήσεων για να ενθαρρύνουν τους κατοίκους να αυξήσουν τη μόχλευση.Ωστόσο, από το δεύτερο τρίμηνο του 2023, το υπόλοιπο των προσωπικών στεγαστικών δανείων παρουσίασε αρνητική ανάπτυξη σε ετήσια βάση και η πτώση συνέχισε να επεκτείνεται .Πρώτο τρίμηνο 2024εμπορική τράπεζαΤα πρόσφατα εκδοθέντα προσωπικά στεγαστικά δάνεια ήταν 1,3 τρισεκατομμύρια γιουάν, αλλά το υπόλοιπο των προσωπικών στεγαστικών δανείων αυξήθηκε μόνο κατά 20 δισεκατομμύρια γιουάν.

Οι κάτοικοι αποπληρώνουν νωρίς τα δάνειά τους κυρίως λόγω των υψηλών επιτοκίων των υφιστάμενων στεγαστικών δανείων Καθώς οι τιμές των κατοικιών και οι τιμές των μετοχών συνεχίζουν να πέφτουν, τα επιτόκια των τραπεζικών καταθέσεων και οι αποδόσεις της οικονομικής διαχείρισης μειώνονται, η πρόωρη αποπληρωμή των δανείων έχει γίνει η «μέθοδος χρηματοοικονομικής διαχείρισης» με την υψηλότερη. απόδοση μεταμφιεσμένων.Αφού οι κάτοικοι εξοφλήσουν τα δάνειά τους προκαταβολικά, η ρευστότητά τους μειώνεται και η καταναλωτική τους ισχύς επίσης μειώνεται. Επιπλέον, ορισμένοι κάτοικοι χρησιμοποιούν παράνομα καταναλωτικά ή επιχειρηματικά δάνεια για να αποπληρώσουν πρόωρα τα δάνειά τους, γεγονός που θα αυξήσει περαιτέρω τους κινδύνους στις χρηματοοικονομικές αγορές και στις αγορές ακινήτων.

Τον Αύγουστο του 2023, οι αρμόδιες υπηρεσίες εξέδωσαν μια πολιτική μείωσης του επιτοκίου των υφιστάμενων δανείων πρώτης κατοικίας, αλλά ζήτησαν το προσαρμοσμένο επιτόκιο να μην είναι χαμηλότερο από το κατώτερο όριο της πολιτικής επιτοκίου δανείου πρώτης κατοικίας στην πόλη όπου το αρχικό εκδόθηκε δάνειο Αυτό είχε ως αποτέλεσμα το επιτόκιο ορισμένων υφιστάμενων στεγαστικών δανείων να παραμένει υψηλό.Λαμβάνοντας ως παράδειγμα το Πεκίνο, το υπάρχον επιτόκιο δανείου πρώτης κατοικίας από τον Οκτώβριο του 2019 έως τον Δεκέμβριο του 2023 είναι LPR+55BP, ενώ το τρέχον επιτόκιο του νέου δανείου πρώτης κατοικίας είναι LPR-45BP, ακόμη και το επιτόκιο δανείου δεύτερης κατοικίας εντός ο πέμπτος περιφερειακός δρόμος είναι μόνο LPR για το LPR-5BP. Λαμβάνοντας για παράδειγμα ένα υπάρχον στεγαστικό δάνειο 25 ετών 3 εκατομμυρίων γιουάν με ίσο κεφάλαιο και τόκο, εάν ακυρωθεί η προσαύξηση 55 BP, η μηνιαία πληρωμή θα μειωθεί κατά σχεδόν 1.000 γιουάν, γεγονός που μπορεί να μειώσει αποτελεσματικά το βάρος αποπληρωμής του δανείου των κατοίκων και να ενισχύσει καταναλωτική δύναμη των κατοίκων.

(2) Αύξηση της κατανάλωσης των κατοίκων έναντι της υποτονικής εταιρικής κατανάλωσης

Η υποτονική κατανάλωση είναι ένας από τους σημαντικούς λόγους για την τρέχουσα έλλειψη αποτελεσματικής εγχώριας ζήτησης Η συνεδρίαση του Πολιτικού Γραφείου πρότεινε ότι «πρέπει να επικεντρωθούμε στην ενίσχυση της κατανάλωσης για να επεκτείνουμε την εγχώρια ζήτηση και το επίκεντρο των οικονομικών πολιτικών πρέπει να στραφεί περισσότερο προς όφελος των πολιτών και την προώθηση. κατανάλωση."

Συνήθως υπάρχει μια παρεξήγηση όταν η αγορά αναλύει την κατανάλωση: πιστεύεται ότι η κατανάλωση είναι κυρίως κατανάλωση από κατοίκους και ο εταιρικός τομέας περιλαμβάνει κυρίως επενδύσεις, παραμελώντας έτσι την εταιρική κατανάλωση.Στην πραγματικότητα, η εταιρική κατανάλωση αποτελεί επίσης σημαντικό μέρος της συνολικής κατανάλωσης Μεταξύ των συνολικών λιανικών πωλήσεων καταναλωτικών αγαθών, η οικιακή κατανάλωση αντιπροσωπεύει μόνο το ήμισυ περίπου και το άλλο μισό καταναλώνεται από κοινωνικές ομάδες, δηλαδή μη παραγόμενα αγαθά που πωλούνται σε. πρακτορεία, επιχειρήσεις και ιδρύματα μέσω συναλλαγών , Αγαθά που δεν προορίζονται για επαγγελματική χρήση.

Η τρέχουσα συνολική κατανάλωση είναι υποτονική, αφενός, οι προσδοκίες των κατοίκων για την απασχόληση και το εισόδημα είναι ασταθείς και η προθυμία και η ικανότητά τους να καταναλώνουν πρέπει να ενισχυθεί, αφετέρου, οι επιχειρήσεις μειώνουν το κόστος και αυξάνουν την αποτελεσματικότητά τους και άλλα συναφή έξοδα.Από το 2023, οι σωρευτικές λιανικές πωλήσεις πολιτιστικών και ειδών γραφείου συνέχισαν να παρουσιάζουν αρνητική αύξηση από έτος σε έτος.

Οι απόφοιτοι κολεγίων και οι μετανάστες εργαζόμενοι είναι οι βασικοί στόχοι των πολιτικών απασχόλησης. Μεταξύ αυτών, ο αριθμός των αποφοίτων κολεγίου συνέχισε να αυξάνεται τα τελευταία χρόνια, αλλά ο αριθμός των θέσεων εργασίας δεν αυξήθηκε ταυτόχρονα, με αποτέλεσμα τη δυσκολία εύρεσης εργασίας για τους πτυχιούχους κολεγίων, γεγονός που έχει προσελκύσει ευρεία προσοχή από την κοινωνία. Η απασχόληση των μεταναστών εργαζομένων είναι σχετικά σταθερή Από τον Μάρτιο του 2023, το ποσοστό ανεργίας των μεταναστών γεωργικών εργαζομένων που εξετάστηκαν στις πόλεις συνέχισε να είναι χαμηλότερο από το συνολικό ποσοστό ανεργίας.

Ωστόσο, από τον Ιούνιο του τρέχοντος έτους, το ποσοστό ανεργίας των μεταναστών εργαζομένων έχει αυξηθεί και το ποσοστό ανεργίας του πληθυσμού εγγεγραμμένων μεταναστών γεωργικών νοικοκυριών αυξήθηκε από 4,5% τον Μάιο σε 4,9% τον Ιούλιο, ποσοστό υψηλότερο από 4,8% τον Ιούλιο πέρυσι. .Η απασχόληση των μεταναστών εργαζομένων επικεντρώνεται κυρίως στη μεταποίηση, τις κατασκευές, τις μεταφορές και την αποθήκευση, το χονδρικό και λιανικό εμπόριο, τη διαμονή και την εστίαση, τις υπηρεσίες κατοίκων και άλλες βιομηχανίες. Πρώτον, η ζήτηση για απασχόληση στη μεταποιητική βιομηχανία μειώθηκε και ο μεταποιητικός PMI ήταν κάτω από το όριο έκρηξης για τρεις διαδοχικούς μήνες, δεύτερον, λόγω της ύφεσης των επενδύσεων σε ακίνητα και των επενδύσεων σε τοπικές υποδομές, καθώς και λόγω παραγόντων Καθώς οι ακραίες βροχοπτώσεις και οι υψηλές θερμοκρασίες που περιορίζουν τις κατασκευές, η απασχόληση στον κατασκευαστικό κλάδο έχει μειωθεί. Το τρίτο είναι ότι η κατανάλωση των κατοίκων και των επιχειρήσεων είναι υποτονική και η ευημερία του κλάδου των υπηρεσιών μειώνεται.

Ο συνολικός ρυθμός λειτουργίας της οικονομίας φέτος μπορεί να είναι παρόμοιος με πέρυσι: καλή αρχή το πρώτο τρίμηνο, αυξανόμενη καθοδική πίεση το δεύτερο τρίμηνο, οικονομική ανάκαμψη το τρίτο τρίμηνο λόγω μέτρων για τη σταθεροποίηση της ανάπτυξης και συνεχής ανάκαμψη στο τέταρτο τρίμηνο αλλά με μικρή πτώση.

Το πρώτο εξάμηνο του έτους, το ΑΕΠ αυξήθηκε κατά 5% σε ετήσια βάση και η συνολική ανοδική τάση συνεχίστηκε.Μεταξύ αυτών, κατά το πρώτο τρίμηνο, διάφορες υπηρεσίες και τοπικές κυβερνήσεις υλοποίησαν την ανάπτυξη του Central Economic Work Conference, ξεκίνησαν προσπάθειες και ξεκίνησαν την κατασκευή νωρίτερα από το χρονοδιάγραμμα, και η οικονομία είχε καλύτερη αρχή από το αναμενόμενο, με ανάπτυξη από έτος σε έτος. 5,3%, ωστόσο, τα προβλήματα της ανεπαρκούς μακροοικονομικής συνολικής ζήτησης και της χαμηλής εμπιστοσύνης των μικροοικονομικών οντοτήτων εξακολουθούν να υφίστανται, και η οικονομική ανάκαμψη είναι απίθανη -ετής αύξηση 4,7%.

Η πίεση για σταθεροποίηση της ανάπτυξης το δεύτερο εξάμηνο του έτους θα αυξηθεί περαιτέρω, και τα οικονομικά και χρηματοοικονομικά στοιχεία τον Ιούλιο ήταν γενικά αδύναμα.Η οικονομική δυναμική το πρώτο και το δεύτερο τρίμηνο του τρέχοντος έτους ήταν πιο αδύναμη από εκείνη της αντίστοιχης περσινής περιόδου. Το εποχικά προσαρμοσμένο ΑΕΠ σε κάθε τρίμηνο του 2023 ήταν 1,8%, 1,5% και 1,2% αντίστοιχα Τα τρίμηνα του τρέχοντος έτους ήταν 1,5% και 0,7% αντίστοιχα. Εάν ο τριμηνιαίος ρυθμός ανάπτυξης το τρίτο και το τέταρτο τρίμηνο του τρέχοντος έτους ανακάμψει στην ίδια περίοδο του προηγούμενου έτους, το ΑΕΠ το τρίτο και το τέταρτο τρίμηνο θα είναι 4,7% σε ετήσια βάση, και η ανάπτυξη ολόκληρου του έτους ο ρυθμός ανάπτυξης θα είναι 4,8%, που είναι χαμηλότερος από τον στόχο ανάπτυξης «περίπου 5%» που είχε τεθεί στην αρχή του έτους.

3. Συστάσεις πολιτικής για το επόμενο στάδιο

Όσον αφορά τη δημοσιονομική πολιτική, η πρώτη είναι να μελετηθούν τα πρόσθετα ελλείμματα και η έκδοση κρατικών ομολόγων για να αντισταθμιστεί η επιβράδυνση των δαπανών που προκαλείται από τη μείωση των εσόδων από μεταβίβαση γης και άλλους παράγοντες, και να αυξηθούν οι αντικυκλικές προσαρμογές.Η πρόσθετη έκδοση κρατικών ομολόγων μπορεί να χρησιμοποιηθεί σε τρεις πτυχές: 1) Παραδανεισμός σε ορισμένες τοπικές κυβερνήσεις υπό μεγαλύτερη πίεση για την άμβλυνση των κινδύνων ρευστότητας και την προώθηση των τοπικών κυβερνήσεων να επιστρέψουν στην κανονικότητα από κατάσταση έκτακτης ανάγκης. 2) Παροχή μερικών επιδοτήσεων σε ανέργους και ανέργους πτυχιούχους πανεπιστημίου που έχουν αποφοιτήσει τα τελευταία χρόνια, καθώς και σε άτομα χαμηλού και μεσαίου εισοδήματος αστικών και αγροτικών περιοχών, για να βελτιωθούν οι δυνατότητες αντίστασης στον κίνδυνο και η κατανάλωση και να διατηρηθεί η κοινωνική σταθερότητα. 3) Επενδύστε σε μεγάλα έργα που έχουν προγραμματιστεί για το 15ο Πενταετές Πρόγραμμα εκ των προτέρων και ταυτόχρονα δώστε επαρκή αποθεματικό χρόνο για να αποφύγετε τη συσκευασία του έργου και τη χαμηλή αποδοτικότητα χρήσης κεφαλαίων που προκαλείται από την προσωρινή αναζήτηση έργου. Η πρόσφατη κατάσταση ελέγχου των πλημμυρών είναι σοβαρή και η κατασκευή εξοικονόμησης νερού πρέπει να ενισχυθεί περαιτέρω.Το δεύτερο είναι η επιτάχυνση της έκδοσης ειδικών ομολόγων, αφενός, θα χαλαρώσει το πεδίο χρήσης των ειδικών ομολόγων και, αφετέρου, θα εξετάσει το ενδεχόμενο προσαρμογής της ποσόστωσης ορισμένων ειδικών ομολόγων. Το τρίτο είναι η βελτιστοποίηση της πολιτικής «μείωσης του χρέους», η δημιουργία συνθηκών για την επίλυση των κινδύνων χρέους των πλατφορμών χρηματοδότησης και η προώθηση των τοπικών κυβερνήσεων να επιστρέψουν στην κανονικότητα από κατάσταση έκτακτης ανάγκης.

Όσον αφορά τη νομισματική πολιτική, πρώτον, είναι απαραίτητο να μειωθεί ο δείκτης υποχρεωτικών αποθεματικών και να μειωθούν τα επιτόκια όταν είναι απαραίτητο για την τόνωση της κατανάλωσης των νοικοκυριών και της ζήτησης εταιρικών επενδύσεων.Με κανονισμούς που απαγορεύουν στις τράπεζες να «συμπληρώνουν χειροκίνητα επιτόκια», οι τράπεζες μείωσαν πρόσφατα τα επιτόκια καταθέσεων και η Ομοσπονδιακή Τράπεζα ενδέχεται να ξεκινήσει κύκλο μείωσης επιτοκίων τον Σεπτέμβριο, οι εξωτερικοί περιορισμοί στη νομισματική πολιτική μειώνονται σταδιακά και ο χώρος πολιτικής ανοίγει σταδιακά.Το δεύτερο είναι η ενεργή χρήση εργαλείων διαρθρωτικής νομισματικής πολιτικής για την αύξηση της οικονομικής στήριξης για ενημερώσεις εξοπλισμού μεγάλης κλίμακας, την ανταλλαγή καταναλωτικών αγαθών και την απόκτηση υφιστάμενων εμπορικών κατοικιών από την τοπική κυβέρνηση.Από τον Ιούνιο, χρησιμοποιήθηκαν μόνο 0 και 12,1 δισεκατομμύρια γιουάν από την ποσόστωση των 500 δισεκατομμυρίων γιουάν των επαναδανείων επιστημονικής και τεχνολογικής καινοτομίας και τεχνολογικού μετασχηματισμού και η ποσόστωση 300 δισεκατομμυρίων γιουάν για προσιτά στεγαστικά δάνεια αντίστοιχα.Το τρίτο είναι η μείωση των υφιστάμενων επιτοκίων στεγαστικών δανείων, η μείωση της πίεσης αποπληρωμής των δανείων των κατοίκων και η ενίσχυση της καταναλωτικής δύναμης των κατοίκων.Η μείωση των υφιστάμενων επιτοκίων στεγαστικών δανείων θα έχει σχετικά ελεγχόμενο αντίκτυπο στα καθαρά επιτοκιακά περιθώρια των εμπορικών τραπεζών και μπορεί να σταθεροποιήσει την κλίμακα των υφιστάμενων στεγαστικών δανείων και να περιορίσει τις τρέχουσες παραβιάσεις "εκπτώσεων" που συμβαίνουν μεταξύ ορισμένων τραπεζών που ανταγωνίζονται για τη δραστηριότητα στεγαστικών δανείων. Ή μπορεί να πραγματοποιηθεί μέσω μιας προσέγγισης προσανατολισμένης στην αγορά, επιτρέποντας σε υφιστάμενα στεγαστικά δάνεια να «ξαναυποθέσει» και στις εμπορικές τράπεζες να αποφασίσουν εάν «θα δανειστούν νέα και θα αποπληρώσουν παλιά», η οποία εφαρμόστηκε το 2008.

Συνεχίστε να βελτιστοποιείτε τις πολιτικές ακινήτων και να αντιστρέψετε την αναμενόμενη πτωτική τάση στις τιμές των ακινήτων το συντομότερο δυνατό. Πρώτον, όσον αφορά τους περιορισμούς αγοράς,Είναι απαραίτητο για τις πόλεις πρώτης βαθμίδας να χαλαρώσουν περαιτέρω, όπως χαλάρωση των περιορισμών στις αγορές προαστίων, τις αγορές για πολύτεκνες οικογένειες και τις αγορές εμπορικών και κατοικιών, ακύρωση προτύπων για συνηθισμένες και μη συνηθισμένες κατοικίες, μείωση του αριθμού των ετών κοινωνικής ασφάλισης για το σπίτι αγορές από μη ντόπιους κατοίκους και αύξηση των δεικτών αγοράς σπιτιού για οικογένειες με πολλά παιδιά.Το δεύτερο είναι το κόστος αγοράς ενός σπιτιού.Με βάση τις «πολιτικές για συγκεκριμένες πόλεις», διάφορες τοποθεσίες έχουν προσαρμόσει ορθολογικά τους δείκτες προκαταβολών και τα επιτόκια στεγαστικών δανείων, μείωσαν τους φόρους και τις προμήθειες συναλλαγών και παρείχαν επιδοτήσεις αγοράς κατοικίας για να μειώσουν το όριο και το κόστος για τους κατοίκους να αγοράσουν σπίτια.Το τρίτο είναι οι κρατικές προμήθειες και η αποθήκευση.Θα αυξήσουμε την κεντρική δημοσιονομική υποστήριξη για τις τοπικές κυβερνήσεις, θα μειώσουμε τις τοπικές δημοσιονομικές πιέσεις και θα προωθήσουμε την ομαλή πρόοδο των εργασιών συλλογής και αποθήκευσης.Το τέταρτο είναι η πλευρά της προσφοράς.Μεταφέρετε οικόπεδα υψηλής ποιότητας, καταργήστε τους παράλογους περιορισμούς σχεδιασμού και μετατρέψτε κάποια εμπορική γη σε κεντρικές περιοχές σε γη για κατοικίες για να καλύψετε τις ανάγκες των κατοίκων για καλές τοποθεσίες και εμπορική στέγαση υψηλής ποιότητας.

Αναλυτής: Luo Zhiheng, αριθμός πρακτικής άσκησης: S0300520110001

Αναλυτής: Ma Jiajin, αριθμός πρακτικής άσκησης: S0300522110002

νέα

Luo Zhiheng: Η απόκλιση των δεδομένων τον Ιούλιο δεν μπορεί να κρύψει την πτωτική πίεση "Διατήρηση 5" απαιτεί πιο ισχυρές μακροοικονομικές πολιτικές

Εισαγωγή

Τα στοιχεία επικοινωνίας μου