Luo Zhiheng : La divergence des données de juillet ne peut masquer la pression à la baisse « Maintenir 5 » nécessite des politiques macroéconomiques plus puissantes

Luo Zhiheng : La divergence des données de juillet ne peut masquer la pression à la baisse. Le « maintien de 5 » nécessite des politiques macroéconomiques plus puissantes.

2024-08-15

Économiste en chef et doyen de l'institut de recherche de Yuekai Securities : Luo Zhiheng

résumé

La principale contradiction de l'économie actuelle est le déséquilibre entre l'offre et la demande provoqué par une demande intérieure effective insuffisante, ce qui conduit à son tour à l'écart entre le taux de croissance économique réel et le taux de croissance nominal, à la divergence entre les données macro et les perceptions au niveau micro. Les habitants et les entreprises ont un faible sentiment de reprise économique, ce qui freine les attentes et stimule effectivement la confiance, la consommation et l'investissement.

La différenciation économique se poursuit : premièrement, l’offre est meilleure que la demande ;Le taux de croissance de la valeur ajoutée des industries au-dessus de la taille spécifiée est nettement supérieur à celui de la consommation et de l'investissement ;Deuxièmement, la demande extérieure est meilleure que la demande intérieure.Le taux de croissance récent des exportations a été nettement supérieur à la demande intérieure ;Troisièmement, l’industrie est meilleure que l’industrie des services.Principalement, le secteur immobilier constitue un frein relativement évident, tandis que la modernisation des équipements et les exportations stimulent la production industrielle et les investissements ;Quatrièmement, les dépenses budgétaires centrales et les investissements dans les infrastructures centrales qui en découlent sont nettement meilleurs que les investissements dans les infrastructures locales.Au premier semestre, le taux de croissance des dépenses budgétaires centrales était de 9,6 %, bien supérieur au taux de croissance de 0,6 % des dépenses budgétaires locales. De janvier à juillet, l'investissement cumulé dans les chemins de fer et la conservation de l'eau lié aux dépenses centrales a été. jusqu'à 17,2 % et 28,9 % sur un an. Transport routier local. L'investissement cumulé dans la gestion des équipements publics est aussi faible que -2 % et -4,7 % sur un an. Certaines dettes locales doivent être résolues. grâce au prêt de bons du Trésor aux gouvernements locaux et aux institutions financières stratégiques, et à l'émission de refinancements spéciaux.obligationset d'autres méthodes pour résoudre les pressions financières locales et les situations d'urgence du gouvernement local dès que possible ;Cinquièmement, le macro est meilleur que le micro.Les données macroéconomiques sont meilleures que la perception microéconomique, le taux de croissance nominal est inférieur au taux de croissance réel et la pression à la baisse sur les prix existe toujours. Nous devons modifier les obstacles institutionnels qui mettent l'accent sur l'offre plutôt que sur la demande et modifier le principe de la fiscalité. lieu de production à la taxation sur le lieu de consommation, et passer de la construction à la fiscalité. Transformer la finance et le financement alimentaire en moyens de subsistance pour les citoyens, citoyenner les travailleurs migrants, promouvoir les paiements de transfert pour suivre les gens et ne plus utiliser des terrains résidentiels à prix élevé pour gagner de l'argent. pour des terrains industriels à bas prix) pour résoudre le déséquilibre entre l'offre et la demande, plutôt que d'adopter simplement une politique axée sur l'offre pour réduire l'offre ou sur la demande pour accroître la demande.

1. Les données divergentes ne peuvent masquer la pression à la baisse et la reprise économique doit être consolidée et renforcée.

Les données économiques de juillet ont montré des divergences : les taux de croissance du secteur des services et de l'industrie ont augmenté puis diminué.L'indice de production du secteur des services était de 4,8 % sur un an et la valeur ajoutée industrielle de 5,1 % sur un an, en hausse de 0,1 et en baisse de 0,2 points de pourcentage respectivement par rapport au mois précédent ;Les taux de croissance de la consommation et de l’investissement ont augmenté puis diminué.Les ventes totales au détail de biens de consommation au cours de ce mois étaient de 2,7% sur un an, et le montant cumulé des investissements en immobilisations achevées était de 3,6% sur un an, en hausse de 0,7 et en baisse de 0,3 points de pourcentage respectivement par rapport au mois précédent.

Cependant, les données ci-dessus s'écartent des données PMI et des prix :La prospérité des industries manufacturières et des services s'est affaiblie simultanément en juillet, l'indice PMI chutant respectivement de 0,1 et 0,2 point de pourcentage ;IPCLa baisse sur un an est tombée à 0,4% contre 0,6% en juin, ce qui reflète une consommation toujours atone.

En fait, la performance économique globale en juillet a été faible. Le taux de croissance annuel de la production du secteur des services et de la consommation sociale de détail a rebondi, ce qui a été davantage influencé par l'effet de base.Les taux de croissance moyens sur un an et sur deux ans de l'indice de production du secteur des services en juillet 2023 étaient tous deux les plus bas de l'année, chutant respectivement de 1,1 et 0,9 point de pourcentage par rapport à juin. En comparaison, l'augmentation de 0,1 point de pourcentage en juillet de cette année. l'année était négligeable. Les 618 promotions de commerce électronique de cette année ont été avancées à l'avance, ce qui a entraîné une forte augmentation d'une année sur l'autre de la consommation sociale de détail en mai et une faible augmentation d'une année sur l'autre en juin. Si mai et juin sont combinés, l'année. La croissance sur un an serait de 2,8%, supérieure aux 2,7% de juillet.

Parmi les investissements en immobilisations, l’investissement cumulé dans l’immobilier, l’industrie manufacturière et les infrastructures au sens étroit a diminué d’année en année, tandis que l’investissement cumulé dans les infrastructures au sens large a augmenté d’année en année. Premièrement, l’effet de relance du New Deal immobilier 517 s’est affaibli.En juillet, la superficie des ventes immobilières, le volume des ventes et les investissements immobiliers ont diminué respectivement de 15,4%, 18,5% et 10,8% sur un an, et les baisses se sont accentuées respectivement de 0,9, 4,2 et 0,7 points de pourcentage par rapport au mois précédent.Deuxièmement, le déséquilibre entre l’offre et la demande pèse sur l’investissement manufacturier.L'industrie automobile et l'industrie de fabrication de machines et d'équipements électriques sont particulièrement typiques. L'investissement cumulé de janvier à juillet était respectivement de 5% et 1,4% sur un an, en baisse respectivement de 1,5 et 2,1 points de pourcentage de janvier à juin.Troisièmement, l'émission d'obligations spéciales et d'obligations d'investissement urbain en juillet était encore faible et les investissements dans les infrastructures locales restaient atones.De janvier à juillet, les baisses cumulées d'une année sur l'autre dans le secteur du transport routier et dans le secteur de la gestion des installations publiques étaient respectivement de 2 % et 4,7 %, et les baisses étaient respectivement de 1 et 0,2 point de pourcentage supérieures à celles des six premiers mois. .Quatrièmement, les investissements dans l’électricité, les chemins de fer et la conservation de l’eau maintiennent toujours une croissance à deux chiffres et constituent le principal moteur des investissements dans les infrastructures.

2. Trois lignes cachées du fonctionnement économique actuel

Premièrement, depuis le deuxième trimestre 2023, le solde des prêts personnels au logement a connu pour la première fois une croissance négative d'une année sur l'autre, et la baisse continue de s'accentuer. Derrière cela se cache l'initiative des résidents de réduire l'endettement et de rembourser les prêts par anticipation.Les résidents remboursent leurs prêts plus tôt, principalement en raison des taux d'intérêt élevés sur les prêts hypothécaires existants. Alors que les prix de l'immobilier et les cours des actions continuent de chuter, les taux d'intérêt des dépôts bancaires et les rendements de la gestion financière diminuent, le remboursement anticipé des prêts est devenu la « méthode de gestion financière » la plus élevée. rendement déguisé. Une fois que les résidents ont remboursé leurs prêts par anticipation, leurs liquidités diminuent et leur pouvoir d’achat diminue également. En outre, certains résidents recourent illégalement aux prêts à la consommation ou aux prêts aux entreprises pour rembourser leurs emprunts par anticipation, ce qui augmentera encore les risques sur les marchés financiers et immobiliers.

Deuxièmement, la faiblesse globale actuelle de la consommation n'est pas seulement due à l'instabilité des attentes en matière d'emploi et de revenus des résidents, ainsi qu'à la nécessité d'accroître leur volonté et leur capacité de consommer, mais elle est également liée à la réduction des coûts et à l'augmentation de l'efficacité des entreprises, ainsi qu'à la réduction des dépenses liées au bureau et aux déplacements. dépenses.La consommation des entreprises représente également une part importante de la consommation globale. Parmi les ventes au détail totales de biens de consommation sociaux, la consommation des ménages ne représente qu'environ la moitié, l'autre moitié étant la consommation des groupes sociaux, c'est-à-dire les biens non productifs et non opérationnels. vendus à des agences, des entreprises et des institutions par le biais de transactions de produits utilisés. Depuis 2023, les ventes au détail cumulées de fournitures culturelles et de bureau ont continué d’afficher une croissance négative d’une année sur l’autre.

Troisièmement, depuis juin de cette année, le taux de chômage des travailleurs migrants a augmenté et le taux de chômage des résidents migrants agricoles enregistrés est passé de 4,5% en mai à 4,9% en juillet, soit plus de 4,8% en juillet de l'année dernière.L'emploi des travailleurs migrants est principalement concentré dans l'industrie manufacturière, la construction, le transport et l'entreposage, le commerce de gros et de détail, l'hébergement et la restauration, les services aux résidents et d'autres secteurs. Premièrement, la demande d'emploi dans l'industrie manufacturière a diminué et l'indice PMI manufacturier est resté inférieur à la ligne d'expansion-récession pendant trois mois consécutifs, deuxièmement, en raison du ralentissement des investissements immobiliers et des investissements dans les infrastructures locales, ainsi que de facteurs tels que en raison des fortes précipitations et des températures élevées qui limitent la construction, l'emploi dans le secteur de la construction a diminué. Le troisième est que la consommation des résidents et des entreprises est atone et que la prospérité du secteur des services est en déclin.

3. Maintenir le taux de croissance économique annuel de 5 nécessite des politiques macroéconomiques continues et plus puissantes

Le rythme global de fonctionnement de l'économie cette année peut être similaire à celui de l'année dernière, mais la dynamique économique au premier et au deuxième trimestre a été plus faible qu'à la même période l'année dernière.Si le taux de croissance trimestriel des troisième et quatrième trimestres rebondit au niveau de la même période de l'année dernière, alors lePIBLe taux de croissance sur un an était de 4,7% et le taux de croissance sur l'ensemble de l'année était de 4,8%, ce qui était inférieur à l'objectif de croissance « d'environ 5 % » fixé au début de l'année.

Avec la convocation de la troisième session plénière du 20e Comité central du Parti communiste chinois et la 730e réunion du Politburo, diverses localités et départements ont accéléré la mise en œuvre des réformes et des politiques de croissance stabilisatrices. les troisième et quatrième trimestres seront plus solides qu'à la même période l'an dernier.La base du deuxième trimestre de cette année est plus faible, la détermination politique et l'intensité de la croissance stabilisatrice au troisième trimestre sont plus grandes et la continuité politique au quatrième trimestre est plus forte en supposant que le taux de croissance trimestriel du trimestre. Les troisième et quatrième trimestres sont 0,2 points de pourcentage plus rapides que la même période de l'année dernière, le PIB aux troisième et quatrième trimestres en glissement annuel est respectivement de 4,9% et 5,1%, avec une croissance annuelle de 5%.

Les politiques macroéconomiques doivent continuer à être plus énergiques et efficaces, accélérer la mise en œuvre globale des mesures politiques déterminées, réserver le plus tôt possible et lancer une série de mesures politiques progressives en temps opportun.En termes de politique budgétaire, nous pouvons envisager d'augmenter le déficit et l'émission d'obligations d'État, d'accélérer l'émission d'obligations spéciales et d'optimiser les mesures de « dette » ; en termes de politique monétaire, nous pouvons réduire davantage les réserves obligatoires et les taux d'intérêt ; utiliser des outils de politique monétaire structurelle et réduire les taux d'intérêt hypothécaires existants ; en termes de politique immobilière, nous pouvons , il est nécessaire de continuer à assouplir les restrictions d'achat, à augmenter le soutien budgétaire central aux achats et aux réserves des collectivités locales et à vendre des terrains de haute qualité. colis.

Avertissement de risque :Les chocs externes ont dépassé les attentes, et les politiques visant à stabiliser la croissance ont dépassé les attentes.

Table des matières

1. Trois séries de lignes claires et cachées dans l’économie actuelle

(1) Stimuler une nouvelle demande d’achat de logements par rapport aux résidents qui remboursent leurs prêts par anticipation

(2) Stimuler la consommation des résidents face à une consommation atone des entreprises

(3) Promotion de l’emploi des diplômés universitaires par rapport à la hausse du taux de chômage des travailleurs migrants

2. Maintenir le taux de croissance économique annuel de « 5 » nécessite des politiques macroéconomiques continues et plus puissantes.

3. Recommandations politiques pour la prochaine étape

texte

1. Trois séries de lignes claires et cachées dans l’économie actuelle

Tous les secteurs de la société comprennent parfaitement et s'accordent largement sur le ralentissement actuel du marché immobilier, la faiblesse de la consommation des ménages et les difficultés d'emploi des diplômés universitaires, et les politiques macroéconomiques y ont également répondu activement. Cependant, d'autres problèmes connexes n'ont pas reçu suffisamment d'attention, ce qui a entraîné un soutien politique faible, comme les taux d'intérêt hypothécaires élevés qui obligent les résidents à rembourser leurs prêts plus tôt, la consommation des entreprises dans le secteur social de détail est atone et le taux de chômage des travailleurs migrants dans le secteur du travail. le marché est en hausse, etc.

(1) Stimuler une nouvelle demande d’achat de logements par rapport aux résidents qui remboursent leurs prêts par anticipation

Pour résoudre le ralentissement continu des ventes et des investissements immobiliers, la clé est de stimuler la demande d'achat de logements des résidents. C'est pourquoi diverses localités ont mis en œuvre de manière intensive des politiques telles que l'assouplissement des restrictions d'achat, la réduction des taux d'acompte et des taux d'intérêt hypothécaires et la fourniture de logements. acheter des subventions pour encourager les résidents à accroître leur effet de levier.Cependant, depuis le deuxième trimestre 2023, le solde des prêts personnels au logement a connu pour la première fois une croissance négative d'une année sur l'autre, et la baisse a continué de s'accentuer. Derrière cela se cache l'initiative des résidents visant à réduire l'endettement et à rembourser les prêts par anticipation. .Premier trimestre 2024banque commercialeLes nouveaux prêts personnels au logement se sont élevés à 1 300 milliards de yuans, mais le solde des prêts personnels au logement n'a augmenté que de 20 milliards de yuans. L'écart d'environ 1 300 milliards de yuans est dû aux remboursements anticipés en plus des remboursements mensuels normaux des résidents.

Les résidents remboursent leurs prêts plus tôt, principalement en raison des taux d'intérêt élevés sur les prêts hypothécaires existants. Alors que les prix de l'immobilier et les cours des actions continuent de chuter, les taux d'intérêt des dépôts bancaires et les rendements de la gestion financière diminuent, le remboursement anticipé des prêts est devenu la « méthode de gestion financière » la plus élevée. rendement déguisé.Une fois que les résidents ont remboursé leurs prêts par anticipation, leurs liquidités diminuent et leur pouvoir d’achat diminue également. En outre, certains résidents recourent illégalement aux prêts à la consommation ou aux prêts aux entreprises pour rembourser leurs prêts par anticipation, ce qui augmentera encore les risques sur les marchés financiers et immobiliers.

En août 2023, les départements concernés ont publié une politique visant à réduire le taux d'intérêt des prêts au premier logement existants, mais ont exigé que le taux d'intérêt ajusté ne puisse pas être inférieur à la limite inférieure de la politique de taux d'intérêt du prêt au premier logement dans la ville où le prêt initial a été effectué. prêt a été émis. Cela a eu pour conséquence que le taux d'intérêt de certains prêts immobiliers existants reste élevé.En prenant Pékin comme exemple, le taux d'intérêt actuel du prêt pour une première maison d'octobre 2019 à décembre 2023 est de LPR+55BP, tandis que le taux d'intérêt actuel du nouveau prêt pour une première maison est de LPR-45BP, et même le taux d'intérêt pour le prêt d'une résidence secondaire dans le cinquième périphérique n'est que LPR pour LPR-5BP. En prenant comme exemple un prêt hypothécaire existant de 3 millions de yuans sur 25 ans avec un capital et des intérêts égaux, si la majoration de 55 BP est annulée, le paiement mensuel sera réduit de près de 1 000 yuans, ce qui peut effectivement réduire le fardeau de remboursement du prêt des résidents et améliorer le pouvoir d’achat des habitants.

(2) Stimuler la consommation des résidents face à une consommation atone des entreprises

La faiblesse de la consommation est l'une des principales raisons de l'absence actuelle d'une demande intérieure effective. La 730e réunion du Politburo a proposé que « nous devons nous concentrer sur la stimulation de la consommation pour accroître la demande intérieure, et que les politiques économiques doivent davantage se concentrer sur les moyens de subsistance des populations et sur la promotion ». consommation."

Il y a généralement un malentendu lorsque le marché analyse la consommation : on pense que la consommation est principalement la consommation des résidents et que le secteur des entreprises implique principalement des investissements, négligeant ainsi la consommation des entreprises.En fait, la consommation des entreprises représente également une part importante de la consommation globale. Parmi les ventes au détail totales de biens de consommation, la consommation des ménages ne représente qu'environ la moitié, l'autre moitié étant consommée par les groupes sociaux, c'est-à-dire les biens non produits vendus à des groupes sociaux. agences, entreprises et institutions par le biais de transactions, biens non destinés à un usage professionnel.

La consommation globale actuelle est atone. D'une part, les attentes des résidents en matière d'emploi et de revenus sont instables, et leur volonté et leur capacité de consommer doivent être renforcées. D'autre part, les entreprises réduisent leurs coûts et augmentent leur efficacité, en réduisant les bureaux et les déplacements. et autres dépenses connexes.Depuis 2023, les ventes au détail cumulées de fournitures culturelles et de bureau ont continué d’afficher une croissance négative d’une année sur l’autre.

(3) Promotion de l’emploi des diplômés universitaires par rapport à la hausse du taux de chômage des travailleurs migrants

Les diplômés universitaires et les travailleurs migrants sont les principales cibles des politiques d’emploi. Parmi eux, le nombre de diplômés universitaires a continué d'augmenter ces dernières années, mais le nombre d'emplois n'a pas augmenté en même temps, ce qui a entraîné des difficultés à trouver un emploi pour les diplômés universitaires, ce qui a attiré une large attention de la société. L'emploi des travailleurs migrants est relativement stable. Depuis mars 2023, le taux de chômage des travailleurs agricoles migrants enregistrés en zone urbaine a continué d'être inférieur au taux de chômage global.

Toutefois, depuis juin de cette année, le taux de chômage des travailleurs migrants a augmenté et le taux de chômage des ménages agricoles migrants enregistrés est passé de 4,5% en mai à 4,9% en juillet, soit plus de 4,8% en juillet de l'année dernière. .L'emploi des travailleurs migrants est principalement concentré dans l'industrie manufacturière, la construction, le transport et l'entreposage, le commerce de gros et de détail, l'hébergement et la restauration, les services aux résidents et d'autres secteurs. Premièrement, la demande d'emploi dans l'industrie manufacturière a diminué et l'indice PMI manufacturier est resté inférieur à la ligne d'expansion-récession pendant trois mois consécutifs, deuxièmement, en raison du ralentissement des investissements immobiliers et des investissements dans les infrastructures locales, ainsi que de facteurs tels que en raison des fortes précipitations et des températures élevées qui limitent la construction, l'emploi dans le secteur de la construction a diminué. Le troisième est que la consommation des résidents et des entreprises est atone et que la prospérité du secteur des services est en déclin.

2. Maintenir le taux de croissance économique annuel de « 5 » nécessite des politiques macroéconomiques continues et plus puissantes.

Le rythme global de fonctionnement de l'économie cette année pourrait être similaire à celui de l'année dernière : un bon démarrage au premier trimestre, une pression à la baisse croissante au deuxième trimestre, une reprise économique au troisième trimestre grâce à des mesures visant à stabiliser la croissance et une reprise continue au cours du troisième trimestre. quatrième trimestre mais avec une légère baisse.

Au premier semestre, le PIB a augmenté de 5 % sur un an et la tendance générale à la hausse s'est poursuivie.Parmi eux, au premier trimestre, divers départements et gouvernements locaux ont mis en œuvre le déploiement de la Conférence centrale du travail économique, lancé des efforts et démarré la construction plus tôt que prévu, et l'économie a connu un meilleur départ que prévu, avec une croissance d'une année sur l'autre. de 5,3%, cependant, les problèmes d'insuffisance de la demande macroéconomique et de faible confiance des entités microéconomiques subsistent, et la reprise économique est peu probable, et le taux de croissance a reculé au deuxième trimestre, après un an. Croissance annuelle de 4,7%.

La pression visant à stabiliser la croissance au second semestre va encore s'accentuer, et les données économiques et financières de juillet ont été généralement médiocres.La dynamique économique au premier et au deuxième trimestre de cette année a été plus faible que celle de la même période de l'année dernière. Le PIB désaisonnalisé pour chaque trimestre de 2023 était respectivement de 1,8%, 0,8%, 1,5% et 1,2%. trimestres de cette année étaient de 1,5% et 0,7% respectivement. Si le taux de croissance trimestriel des troisième et quatrième trimestres de cette année rebondit par rapport à la même période de l'année dernière, le PIB aux troisième et quatrième trimestres sera de 4,7% sur un an et la croissance sur l'ensemble de l'année Le taux de croissance sera de 4,8%, ce qui est inférieur à l'objectif de croissance "autour de 5%" fixé en début d'année.

3. Recommandations politiques pour la prochaine étape

En termes de politique budgétaire, la première consiste à étudier des déficits supplémentaires et à émettre des obligations d'État pour compenser le ralentissement des dépenses provoqué par la baisse des revenus de transferts fonciers et d'autres facteurs, et à accroître les ajustements anticycliques.L'émission supplémentaire de bons du Trésor peut être utilisée dans trois domaines : 1) Rétrocession de prêts à certaines collectivités locales soumises à une pression accrue pour atténuer les risques de liquidité et encourager les collectivités locales à revenir à la normale après un état d'urgence. 2) Fournir des subventions partielles aux chômeurs et aux diplômés universitaires au chômage ayant obtenu leur diplôme ces dernières années, ainsi qu'aux personnes à revenus faibles et moyens dans les zones urbaines et rurales, pour améliorer leur résistance au risque et leurs capacités de consommation et maintenir la stabilité sociale. 3) Investir à l'avance dans les grands projets prévus pour le 15e plan quinquennal, tout en accordant suffisamment de temps de réserve aux projets pour éviter le regroupement de projets et la faible efficacité d'utilisation des fonds causée par la recherche temporaire de projets. La situation récente en matière de contrôle des inondations est grave et les travaux de conservation de l'eau doivent être encore renforcés.La deuxième consiste à accélérer l'émission d'obligations spéciales, d'une part, en assouplissant le champ d'utilisation des obligations spéciales et, d'autre part, en envisageant d'ajuster le quota de certaines obligations spéciales aux obligations générales. Le troisième est d'optimiser la politique de « réduction de la dette », de créer les conditions permettant de résoudre les risques d'endettement des plateformes de financement et d'encourager les gouvernements locaux à revenir à la normale après un état d'urgence.

En termes de politique monétaire, premièrement, il est nécessaire d’abaisser le taux de réserves obligatoires et de réduire les taux d’intérêt lorsque cela est nécessaire pour stimuler la consommation des ménages et la demande d’investissement des entreprises.Avec la réglementation interdisant aux banques de « compléter manuellement les taux d'intérêt », les banques ont récemment abaissé les taux d'intérêt sur les dépôts, et la Réserve fédérale pourrait entamer un cycle de réduction des taux d'intérêt en septembre, les contraintes extérieures sur la politique monétaire seront progressivement réduites et l'espace politique sera progressivement ouvert.La deuxième consiste à utiliser activement les outils de politique monétaire structurelle pour accroître le soutien financier à la modernisation des équipements à grande échelle, à l’échange de biens de consommation et à l’acquisition par les autorités locales de logements commerciaux existants.En juin, seuls 0 et 12,1 milliards de yuans du quota de 500 milliards de yuans de prêts pour l'innovation scientifique et technologique et la transformation technologique et du quota de 300 milliards de yuans de prêts pour le logement abordable avaient été utilisés respectivement.Le troisième est de réduire les taux d’intérêt hypothécaires existants, de réduire la pression exercée par les résidents sur le remboursement des prêts et d’améliorer leur pouvoir d’achat.La baisse des taux d'intérêt hypothécaires existants aura un impact relativement contrôlable sur les marges d'intérêt nettes des banques commerciales, et pourra stabiliser l'ampleur des prêts hypothécaires existants et freiner les violations actuelles des « rabais » qui se produisent entre certaines banques en concurrence pour les opérations hypothécaires. Ou encore, cela peut être réalisé à travers une approche orientée vers le marché, permettant aux prêts au logement existants d'être « réhypothéqués » et aux banques commerciales de décider si elles doivent « emprunter de nouveaux et rembourser les anciens », ce qui a été mis en œuvre en 2008.

Continuer à optimiser les politiques immobilières et inverser dès que possible la tendance à la baisse attendue des prix de l’immobilier. Premièrement, en termes de restrictions d'achat,Il est nécessaire que les villes de premier rang assouplissent davantage, par exemple en assouplissant les restrictions sur les achats en banlieue, les achats pour les familles nombreuses et les achats commerciaux et résidentiels, en supprimant les normes pour les résidences ordinaires et non ordinaires, en réduisant le nombre d'années de sécurité sociale pour le logement. les achats effectués par des résidents non locaux et l'augmentation des indicateurs d'achat de logements pour les familles avec plusieurs enfants.Le deuxième est le coût d’achat d’une maison.Sur la base de « politiques spécifiques à la ville », diverses localités ont ajusté de manière rationnelle les ratios de mise de fonds et les taux d'intérêt hypothécaires, ont réduit les taxes et les frais de transaction et ont accordé des subventions à l'achat de logements pour abaisser le seuil et le coût pour les résidents d'acheter un logement.Le troisième concerne les marchés publics et le stockage.Nous augmenterons le soutien budgétaire central aux gouvernements locaux, allégerons les pressions budgétaires locales et favoriserons le bon déroulement des travaux de collecte et de stockage.Le quatrième concerne l’offre.Transférer des parcelles de terrain de haute qualité, supprimer les restrictions d'urbanisme déraisonnables et convertir certains terrains commerciaux dans les zones centrales en terrains résidentiels pour répondre aux besoins des résidents en matière de bons emplacements et de logements commerciaux de haute qualité.

Analyste : Luo Zhiheng, numéro de cabinet : S0300520110001

Analyste : Ma Jiajin, numéro de pratique : S0300522110002

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