Luo Zhiheng: Heinäkuun tietojen ero ei voi peittää laskupainetta "5:n säilyttäminen" vaatii tehokkaampaa makropolitiikkaa
2024-08-15
한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina
Pääekonomisti ja tutkimuslaitos Yuekai Securitiesin dekaani: Luo ZhihengNykytalouden suurin ristiriita on riittämättömästä kotimaisesta efektiivisestä kysynnästä johtuva kysynnän ja tarjonnan epätasapaino, joka puolestaan johtaa todellisen talouskasvun ja nimellisen kasvuvauhdin väliseen poikkeamiseen, makrotietojen ja mikrotason käsitysten eroon. Asukkailla ja yrityksillä on heikko tunne talouden elpymisestä, mikä laskee odotuksia ja lisää tehokkaasti luottamusta, kulutusta ja investointeja.Taloudellinen eriyttäminen jatkuu: Ensinnäkin tarjonta on parempi kuin kysyntä;Määrätyn koon ylittävien toimialojen arvonlisäyksen kasvuvauhti on huomattavasti nopeampi kuin kulutuksen ja investointien;Toiseksi ulkoinen kysyntä on kotimaista kysyntää parempi.Viennin viimeaikainen kasvuvauhti on ollut huomattavasti kotimaista kysyntää nopeampi;Kolmanneksi teollisuus on parempi kuin palveluala.Pääasiassa kiinteistöala on suhteellisen ilmeinen jarru, kun taas laitepäivitykset ja vienti ohjaavat teollista tuotantoa ja investointeja;Neljänneksi valtion julkisen talouden menot ja niiden ohjaama keskusinfrastruktuuriinvestointi ovat huomattavasti parempia kuin paikalliset infrastruktuuri-investoinnit.Vuoden ensimmäisellä puoliskolla valtion julkisen talouden menojen kasvuvauhti oli 9,6 % selvästi korkeampi kuin paikallisten menojen 0,6 % Tammi-heinäkuussa keskusmenoihin liittyvät kumulatiiviset investoinnit rautatie- ja vesihuoltoon olivat peräti 17,2 % ja 28,9 % vuoden 2010 vastaavaan ajanjaksoon verrattuna lainaamalla uudelleen valtion joukkovelkakirjalainoja paikallishallinnoille ja poliittisille rahoituslaitoksille sekä laskemalla liikkeeseen erityistä jälleenrahoitusta.joukkovelkakirjatja muut keinot paikallisten taloudellisten paineiden ja paikallishallinnon hätätilanteiden ratkaisemiseksi mahdollisimman pian;Viidenneksi, makro on parempi kuin mikro.Makrotiedot ovat parempia kuin mikrokäsitys, nimellinen kasvuvauhti on pienempi kuin todellinen kasvuvauhti, ja hintojen laskupaineita on edelleen olemassa tuotantopaikasta verotukseen kulutuspaikalla ja siirtyminen rakentamisesta verotukseen. Rahoituksen ja elintarvikerahoituksen muuttaminen ihmisten toimeentulorahoitukseksi, siirtotyöläisten kansalaistaminen, siirtomaksujen edistäminen ihmisten seuraamiseksi ja kalliiden asuntojen käyttämättä jättäminen. edullisia teollisuusmaita) ratkaistakseen kysynnän ja tarjonnan välisen epätasapainon sen sijaan, että ottaisivat vain tarjontapuolen käyttöön tarjonnan vähentämiseksi tai kysynnän laajentamiseksi.1. Erilaiset tiedot eivät voi peittää laskupaineita, ja talouden elpymistä on lujitettava ja vahvistettava.
Heinäkuun taloustiedot osoittivat eroa: palveluteollisuuden ja teollisuuden kasvuvauhti kasvoi ja sitten hidastui.Palveluteollisuuden tuotantoindeksi oli 4,8 % vuoden takaisesta ja teollisuuden arvonlisäys 5,1 % edellisvuodesta, mikä on 0,1 ja 0,2 prosenttiyksikköä vähemmän kuin edellisenä kuukautena;Kulutuksen ja investointien kasvuvauhti nousi ja sitten laski.Koko kulutustavaroiden vähittäismyynti tuossa kuussa oli 2,7 % vuodentakaisesta ja käyttöomaisuusinvestointien kumulatiivinen valmistumismäärä oli 3,6 % edellisvuodesta, mikä on 0,7 prosenttiyksikköä enemmän kuin edellisenä kuukautena ja pienempi 0,3 prosenttiyksikköä.Yllä olevat tiedot poikkeavat kuitenkin PMI- ja hintatiedoista:Teollisuuden ja palveluteollisuuden vauraus heikkeni samanaikaisesti heinäkuussa PMI-indeksin laskiessa 0,1 ja 0,2 prosenttiyksikköäCPIVuotuinen lasku laski 0,4 prosenttiin kesäkuun 0,6 prosentista, mikä heijastaa kulutuksen pysymistä vaimeana.Itse asiassa yleinen talouskehitys oli heinäkuussa heikko. Palveluteollisuuden tuotannon ja sosiaalisen vähittäiskaupan kulutuksen vuosikasvu elpyi, mihin vaikutti enemmän perusvaikutus.Palvelualan tuotantoindeksin keskimääräinen kasvuvauhti heinäkuussa 2023 oli vuoden 2023 vastaavasti 1,1 prosenttiyksikköä ja 0,9 prosenttiyksikköä heinäkuussa vuosi oli mitätön. Tämän vuoden 618 verkkokaupan kampanjaa esitettiin etukäteen, mikä johti korkeaan vuosittaiseen kasvuun sosiaalisen vähittäiskaupan kulutuksessa toukokuussa ja alhainen vuosikasvu kesäkuussa -kasvua edellisvuodesta olisi 2,8 %, korkeampi kuin heinäkuun 2,7 %.Käyttöomaisuusinvestoinneista kumulatiiviset investoinnit kiinteistöihin, tuotantoon ja infrastruktuuriin suppeassa merkityksessä vähenivät vuodentakaisesta, kun taas kumulatiivinen investoinnit infrastruktuuriin laajassa merkityksessä kasvoivat edellisvuodesta. Ensinnäkin 517 Real Estate New Dealin piristävä vaikutus on heikentynyt.Heinäkuussa kiinteistöjen myyntipinta-ala, myyntivolyymi ja kiinteistösijoitukset laskivat 15,4 %, myyntivolyymi 18,5 % ja 10,8 % edellisvuodesta, ja laskut kasvoivat 0,9, 4,2 ja 0,7 prosenttiyksikköä edellisestä kuukaudesta.Toiseksi kysynnän ja tarjonnan välinen epätasapaino vetää teollisuuden investointeja alas.Erityisen tyypillistä on autoteollisuus ja sähkökone- ja laiteteollisuus. Kumulatiiviset investoinnit tammi-heinäkuussa olivat 5 % ja 1,4 % edellisvuodesta, mikä on 1,5 ja 2,1 prosenttiyksikköä vähemmän tammikuusta kesäkuuhun.Kolmanneksi erikoislainojen ja kaupunkisijoituslainojen emissio oli heinäkuussa edelleen vähäistä, ja paikalliset infrastruktuuri-investoinnit jatkuivat vaimeana.Tammi-heinäkuussa kumulatiivinen vuosilasku tieliikenneteollisuudessa oli 2 % ja julkisen kiinteistönhoitoteollisuudessa 4,7 %, ja laskut olivat 1 ja 0,2 prosenttiyksikköä suurempia kuin ensimmäisen kuuden kuukauden aikana. .Neljänneksi investoinnit sähkö-, rautatie- ja vesihuoltoon ylläpitävät edelleen kaksinumeroista kasvua ja ovat tärkein infrastruktuuri-investointeja tukeva voima.2. Kolme nykyisen taloudellisen toiminnan piilotettua linjaaKaikilla yhteiskunnan sektoreilla on täysi ymmärrys ja laaja yksimielisyys nykyisestä kiinteistömarkkinoiden laskusuhdanteesta, kotitalouksien hitaasta kulutuksesta ja korkeakoulututkinnon suorittaneiden työllistymisvaikeuksista, joihin myös makrotalouspolitiikka on reagoinut aktiivisesti. Muihin liitännäiskysymyksiin ei kuitenkaan ole kiinnitetty riittävästi huomiota, minkä vuoksi asiaan liittyvä poliittinen tuki on heikkoa.Ensinnäkin vuoden 2023 toisesta vuosineljänneksestä lähtien henkilökohtaisten asuntolainojen saldo on kasvanut ensimmäistä kertaa negatiivisesti vuoden takaiseen verrattuna, ja laskun kasvu jatkuu edelleen.Asukkaat maksavat lainansa takaisin ennenaikaisesti pääasiassa olemassa olevien asuntolainojen korkeiden korkojen vuoksi. Asuntojen hintojen ja osakkeiden hintojen laskussa, pankkitalletuskorkojen ja varainhoidon tuottojen laskussa, lainojen ennenaikaisesta takaisinmaksusta on tullut korkein "talousjohtamismenetelmä". antautua valepuvussa. Kun asukkaat maksavat lainansa takaisin takaisin, heidän maksuvalmiutensa heikkenee ja myös ostovoima heikkenee. Lisäksi osa asukkaista käyttää laittomasti kulutus- tai yrityslainoja lainojen ennenaikaiseen takaisinmaksuun, mikä lisää edelleen riskejä rahoitus- ja kiinteistömarkkinoilla.Toiseksi tämänhetkinen yleinen hidas kulutus ei johdu vain asukkaiden epävakaista työllisyys- ja tuloodotuksista sekä tarpeesta lisätä kulutushalua ja -kykyä, vaan se liittyy myös yritysten kustannusten vähentämiseen ja tehokkuuden lisäämiseen sekä toimisto- ja matkustuskulujen vähentämiseen. kulut.Yrityskulutus on myös tärkeä osa kokonaiskulutusta sosiaalisten kulutustavaroiden kokonaismyynnistä kotitalouksien kulutus on vain noin puolet ja toinen puoli on yhteiskuntaryhmittäistä kulutusta eli ei-tuotantotavaroita ja ei-toiminnallisia tavaroita. myydään virastoille, yrityksille ja laitoksille käytettyjen liiketoimien kautta. Vuodesta 2023 lähtien kulttuuri- ja toimistotarvikkeiden vähittäiskaupan kumulatiivinen myynti on jatkanut negatiivista kasvua edellisvuodesta.Kolmanneksi tämän vuoden kesäkuusta lähtien siirtotyöläisten työttömyysaste on noussut ja maataloudessa rekisteröityjen maahanmuuttajien työttömyysaste on noussut toukokuun 4,5 prosentista heinäkuun 4,9 prosenttiin, mikä on korkeampi kuin viime vuoden heinäkuussa 4,8 prosenttia.Siirtotyöläisten työllistäminen keskittyy pääasiassa teollisuuteen, rakentamiseen, kuljetuksiin ja varastointiin, tukku- ja vähittäiskauppaan, majoitus- ja ravitsemiseen, asukaspalveluihin ja muihin toimialoihin. Ensinnäkin teollisuuden työllistämiskysyntä on laskenut, ja teollisuuden PMI on ollut puomin laskun linjan alapuolella kolmena peräkkäisenä kuukautena, toiseksi kiinteistöinvestointien ja paikallisten infrastruktuuri-investointien laskusuhdanteen ja muiden tekijöiden vuoksi Rakentamista rajoittavien äärimmäisten sateiden ja korkeiden lämpötilojen vuoksi rakennusalan työllisyys on vähentynyt. Kolmanneksi asukkaiden ja yritysten kulutus on vaisua ja palvelualan vauraus laskee.3. Vuotuisen talouskasvun säilyttäminen 5:ssä edellyttää jatkuvaa ja tehokkaampaa makrotalouspolitiikkaaTalouden yleinen toimintarytmi tänä vuonna saattaa olla samanlainen kuin viime vuonna, mutta talouskasvu oli ensimmäisellä ja toisella neljänneksellä viime vuoden vastaavaa jaksoa heikompi.Jos neljännesvuosittainen kasvuvauhti kolmannella ja neljännellä neljänneksellä palautuu viime vuoden vastaavan ajanjakson tasolle,BKTVuotuinen kasvuvauhti oli 4,7 % ja koko vuoden kasvu 4,8 %, mikä oli alhaisempi kuin vuoden alussa asetettu "noin 5 %" kasvutavoite.Kiinan kommunistisen puolueen 20. keskuskomitean kolmannen täysistunnon ja 730-politbyroon kokouksen koolle kutsumisen myötä useat paikkakunnat ja osastot ovat nopeuttaneet uudistusten toteuttamista ja vakauttavat kasvupolitiikkaa Kolmas ja neljäs vuosineljännes ovat vahvempia kuin viime vuoden vastaavana aikana.Tämän vuoden toisen vuosineljänneksen perusta on alhaisempi, politiikan määrätietoisuus ja intensiteetti vakauttavan kasvun kolmannella neljänneksellä on suurempi, ja politiikan jatkuvuus neljännellä neljänneksellä on vahvempi Olettaen, että vuosineljänneksen kasvuvauhti kolmannella ja neljännellä neljänneksellä on 0,2 prosenttiyksikköä nopeampi kuin vastaavana ajanjaksona viime vuonna, BKT kolmannella ja neljännellä vuosineljänneksellä on vastaavasti 4,9 % ja 5,1 %, ja koko vuoden kasvu on 5 %.Makrotalouspolitiikan on jatkossakin oltava voimakkaampaa ja tehokkaampaa, vauhditettava määrättyjen politiikan toimenpiteiden kokonaisvaltaista toteuttamista, varauduttava mahdollisimman aikaisin ja käynnistettävä joukko lisäpoliittisia toimenpiteitä ajoissa.Finanssipolitiikan osalta voimme harkita alijäämän kasvattamista ja valtion obligaatioiden liikkeeseenlaskua, erityislainojen liikkeeseenlaskun nopeuttamista sekä "velka"-toimenpiteiden optimointia rahapolitiikan kannalta, voimme aktiivisesti alentaa varantovaatimuksia ja korkoja käyttää rakenteellisia rahapolitiikan välineitä ja alentaa olemassa olevia asuntolainojen korkoja kiinteistöpolitiikan kannalta, on tarpeen jatkaa ostorajoitusten höllentämistä, lisätä keskushallinnon rahoitustukea kuntien hankintoihin ja varauksiin sekä myydä korkealaatuista maata; paketteja.Riskivaroitus:Ulkoiset sokit ylittivät odotukset ja kasvun vakauttaminen ylitti odotukset.1. Kolme sarjaa kirkkaita ja piilotettuja viivoja nykyisessä taloudessa
(1) Uuden asunnon ostokysynnän edistäminen vs. asukkaat maksavat lainat ennenaikaisesti
(2) Asukaskulutuksen lisääminen vs. yritysten hidas kulutus
(3) Korkeakoulututkinnon suorittaneiden työllistymisen edistäminen vs. siirtotyöläisten nouseva työttömyysaste
2. Vuotuisen talouskasvun "5" säilyttäminen edellyttää jatkuvaa ja tehokkaampaa makrotalouspolitiikkaa
3. Politiikkasuositukset seuraavaa vaihetta varten
1. Kolme sarjaa kirkkaita ja piilotettuja viivoja nykyisessä taloudessaKaikilla yhteiskunnan sektoreilla on täysi ymmärrys ja laaja yksimielisyys nykyisestä kiinteistömarkkinoiden laskusuhdanteesta, kotitalouksien hitaasta kulutuksesta ja korkeakoulututkinnon suorittaneiden työllistymisvaikeuksista, joihin myös makrotalouspolitiikka on reagoinut aktiivisesti. Muut liitännäiskysymykset eivät kuitenkaan ole saaneet riittävästi huomiota, mikä on johtanut heikkoon poliittiseen tukeen, kuten korkeat nykyiset asuntolainojen korot, joiden vuoksi asukkaat maksavat lainat takaisin ennenaikaisesti, yritysten kulutus sosiaalisessa vähittäiskulutuksessa on hidasta ja siirtotyöläisten työttömyysaste. markkinat nousevat jne.(1) Uuden asunnon ostokysynnän edistäminen vs. asukkaat maksavat lainat ennenaikaisestiKiinteistöjen myynnin ja investointien jatkuvan laskusuhdanteen ratkaisemiseksi tärkeintä on piristää asukkaiden asunnon ostokysyntää. Tästä syystä useat paikkakunnat ovat intensiivisesti ottaneet käyttöön politiikkaa, kuten ostorajoitusten lieventämistä, käsiraha- ja asuntolainojen korkojen alentamista sekä asuntolainojen tarjoamista. ostotuilla rohkaistakseen asukkaita lisäämään vipuvaikutusta.Vuoden 2023 toisesta vuosineljänneksestä lähtien henkilökohtaisten asuntolainojen saldo on kuitenkin kasvanut ensimmäistä kertaa negatiivisesti edellisvuodesta, ja lasku on jatkanut kasvuaan .Vuoden 2024 ensimmäinen neljännesliikepankkiUudet henkilökohtaiset asuntolainat olivat 1,3 biljoonaa juania, mutta henkilökohtaisten asuntolainojen saldo kasvoi vain 20 miljardilla juanilla. Noin 1,3 biljoonan juanin ero johtui asukkaiden normaalin kuukausierän lisäksi ennenaikaisista lyhennyksistä.Asukkaat maksavat lainansa takaisin ennenaikaisesti pääasiassa olemassa olevien asuntolainojen korkeiden korkojen vuoksi. Asuntojen hintojen ja osakkeiden hintojen laskussa, pankkitalletuskorkojen ja varainhoidon tuottojen laskussa, lainojen ennenaikaisesta takaisinmaksusta on tullut korkein "talousjohtamismenetelmä". antautua valepuvussa.Kun asukkaat maksavat lainansa takaisin takaisin, heidän maksuvalmiutensa heikkenee ja myös ostovoima heikkenee. Lisäksi osa asukkaista käyttää laittomasti kulutus- tai yrityslainoja lainojen ennenaikaiseen takaisinmaksuun, mikä lisää edelleen riskejä rahoitus- ja kiinteistömarkkinoilla.Elokuussa 2023 toimivaltaiset osastot julkaisivat politiikan olemassa olevien ensiasuntolainojen koron alentamiseksi, mutta vaativat, että korjattu korko ei saa olla alempi kuin ensiasuntolainan korkopolitiikan alaraja siinä kaupungissa, jossa alkuperäinen Laina myönnettiin Tämä johti siihen, että joidenkin olemassa olevien asuntolainojen korko pysyi edelleen korkeana.Esimerkiksi Pekingin nykyinen ensiasuntolainan korko lokakuusta 2019 joulukuuhun 2023 on LPR+55BP, kun taas nykyinen uusi ensiasuntolainan korko on LPR-45BP ja jopa toisen asuntolainan korko. Viides kehätie on vain LPR-5BP. Esimerkkinä 25 vuoden 3 miljoonan yuanin olemassa oleva asuntolaina, jolla on sama pääoma ja korko, jos 55 BP:n lisäys peruutetaan, kuukausierä pienenee lähes 1 000 yuania, mikä voi tehokkaasti vähentää asukkaiden lainan takaisinmaksutaakkaa ja parantaa asukkaiden ostovoimaa.(2) Asukaskulutuksen lisääminen vs. yritysten hidas kulutusHidas kulutus on yksi tärkeimmistä syistä tehokkaan kotimaisen kysynnän puutteeseen. Politbyroon 730-kokous ehdotti, että "meidän on keskityttävä kulutuksen lisäämiseen kotimaisen kysynnän kasvattamiseksi, ja talouspolitiikan painopisteen on siirrettävä enemmän ihmisten toimeentulon edistämiseen ja edistämiseen. kulutus."Markkinoiden kulutusanalyyseissä syntyy yleensä väärinkäsitys: kulutuksen uskotaan olevan pääosin kotimaista kulutusta ja yrityssektorilla on pääosin investointeja, mikä jättää yritysten kulutuksen huomiotta.Itse asiassa yritysten kulutus on myös tärkeä osa kulutustavaroiden kokonaismyynnistä kotitalouksien kulutuksen osuus on vain noin puolet, ja toisen puolen kuluttavat yhteiskuntaryhmät eli valmistamattomat tavarat. virastot, yritykset ja laitokset liiketoimien kautta , Tavarat ei-yrityskäyttöön.Nykyinen kokonaiskulutus on vaisua. Toisaalta asukkaiden työllisyys- ja tuloodotukset ovat epävakaita, ja heidän kulutushaluaan ja -kykyään on lisättävä ja muut siihen liittyvät kulut.Vuodesta 2023 lähtien kulttuuri- ja toimistotarvikkeiden vähittäiskaupan kumulatiivinen myynti on jatkanut negatiivista kasvua edellisvuodesta.(3) Korkeakoulututkinnon suorittaneiden työllistymisen edistäminen vs. siirtotyöläisten nouseva työttömyysasteKorkeakoulututkinnon suorittaneet ja siirtotyöläiset ovat työllisyyspolitiikan keskeisiä kohteita. Heistä korkeakoulututkinnon suorittaneiden määrä on jatkanut nousuaan viime vuosina, mutta työpaikkojen määrä ei ole samaan aikaan lisääntynyt, mikä on johtanut korkeakoulututkinnon suorittaneiden työllistymisvaikeuksiin, mikä on herättänyt laajaa yhteiskunnan huomiota. Siirtotyöläisten työllisyys on suhteellisen vakaata Maaliskuusta 2023 lähtien maataloudessa rekisteröityjen siirtotyöläisten kaupunkien työttömyysaste on edelleen alhaisempi kuin yleinen työttömyysaste.Tämän vuoden kesäkuusta lähtien siirtotyöläisten työttömyysaste on kuitenkin noussut, ja maahanmuuttajien maatalouskotitalousrekisteröintiväestön työttömyysaste on noussut toukokuun 4,5 prosentista heinäkuun 4,9 prosenttiin, mikä on korkeampi kuin viime vuoden heinäkuussa 4,8 prosenttia. .Siirtotyöläisten työllistäminen keskittyy pääasiassa teollisuuteen, rakentamiseen, kuljetuksiin ja varastointiin, tukku- ja vähittäiskauppaan, majoitus- ja ravitsemiseen, asukaspalveluihin ja muihin toimialoihin. Ensinnäkin teollisuuden työllistämiskysyntä on laskenut, ja teollisuuden PMI on ollut puomin laskun linjan alapuolella kolmena peräkkäisenä kuukautena, toiseksi kiinteistöinvestointien ja paikallisten infrastruktuuri-investointien laskusuhdanteen ja muiden tekijöiden vuoksi Rakentamista rajoittavien äärimmäisten sateiden ja korkeiden lämpötilojen vuoksi rakennusalan työllisyys on vähentynyt. Kolmanneksi asukkaiden ja yritysten kulutus on vaisua ja palvelualan vauraus laskee.2. Vuotuisen talouskasvun "5" säilyttäminen edellyttää jatkuvaa ja tehokkaampaa makrotalouspolitiikkaaTalouden yleinen toimintarytmi tänä vuonna voi olla samanlainen kuin viime vuonna: hyvä alku ensimmäisellä neljänneksellä, lisääntyvät laskupaineet toisella neljänneksellä, talouden elpyminen kolmannella neljänneksellä kasvun vakauttamistoimenpiteiden ansiosta ja elpymisen jatkuminen neljännellä vuosineljänneksellä, mutta pienellä laskulla.Vuoden ensimmäisellä puoliskolla BKT kasvoi 5 % edellisvuodesta ja yleinen nousutrendi jatkui.Näistä ensimmäisellä neljänneksellä eri osastot ja kunnat toteuttivat taloustyökonferenssin käyttöönoton, käynnistivät ponnistelut ja aloittivat rakentamisen etuajassa, ja talous lähti odotettua paremmin käyntiin vuosikasvulla. 5,3 %:n ongelmat ovat kuitenkin edelleen olemassa, eikä talouden elpyminen ole todennäköistä, ja kasvuvauhti hidastui toisella vuosineljänneksellä – Kasvua 4,7 %.Paineet kasvun vakauttamiseksi toisella vuosipuoliskolla lisääntyvät entisestään, ja heinäkuun talous- ja rahoitustiedot olivat yleisesti heikkoja.Vuoden 2023 ensimmäisellä neljänneksellä taloustilanne oli heikompi kuin viime vuoden vastaavalla jaksolla. Vuoden 2023 kausitasoitettu BKT oli 1,8 %, 1,5 % ja toinen 1,2 % tämän vuoden neljänneksillä oli 1,5 % ja 0,7 %. Jos tämän vuoden kolmannen ja neljännen vuosineljänneksen neljännesvuosittainen kasvuvauhti palautuu viime vuoden vastaavaan ajanjaksoon, BKT on kolmannella ja neljännellä vuosineljänneksellä 4,7 % ja koko vuoden kasvu. korko on 4,8 %, mikä on alhaisempi kuin vuoden alussa asetettu "noin 5 %" kasvutavoite.Kiinan kommunistisen puolueen 20. keskuskomitean kolmannen täysistunnon ja 730-politbyroon kokouksen koolle kutsumisen myötä useat paikkakunnat ja osastot ovat nopeuttaneet uudistusten toteuttamista ja vakauttavat kasvupolitiikkaa Kolmas ja neljäs vuosineljännes ovat vahvempia kuin viime vuoden vastaavana aikana.Tämän vuoden toisen vuosineljänneksen perusta on alhaisempi, politiikan määrätietoisuus ja intensiteetti vakauttavan kasvun kolmannella neljänneksellä on suurempi, ja politiikan jatkuvuus neljännellä neljänneksellä on vahvempi Olettaen, että vuosineljänneksen kasvuvauhti kolmannella ja neljännellä neljänneksellä on 0,2 prosenttiyksikköä nopeampi kuin vastaavana ajanjaksona viime vuonna, BKT kolmannella ja neljännellä vuosineljänneksellä on vastaavasti 4,9 % ja 5,1 %, ja koko vuoden kasvu on 5 %.3. Politiikkasuositukset seuraavaa vaihetta vartenFinanssipolitiikan kannalta ensimmäinen on lisäalijäämien ja valtion obligaatioiden liikkeeseenlasku kompensoimaan maansiirtotulojen ja muiden tekijöiden laskun aiheuttamaa menojen hidastuminen sekä lisäämään vastasyklisiä sopeutuksia.Valtion joukkovelkakirjalainojen lisäemissiota voidaan käyttää kolmessa suhteessa: 1) Lainaus eräille kunnille suuremman paineen alla lievittääkseen likviditeettiriskejä ja edistääkseen kuntien paluuta normaalitilaan hätätilasta. 2) Osittainen tuki viime vuosina valmistuneille työttömille ja työttömille korkeakoulututkinnon suorittaneille sekä kaupunki- ja maaseudun pieni- ja keskituloisille heidän riskinkestävyyden ja kulutuskyvyn parantamiseksi sekä yhteiskunnallisen vakauden ylläpitämiseksi. 3) Investoi 15. viisivuotissuunnitelmaan suunniteltuihin suurhankkeisiin etukäteen ja anna samalla riittävästi hankevarausaikaa välttääksesi hankkeiden pakkaamisen ja tilapäisen hankehaun aiheuttaman alhaisen varojen käytön tehokkuuden. Viimeaikainen tulvatorjuntatilanne on vakava, ja vesihuoltorakentamista on edelleen vahvistettava.Toisena tavoitteena on nopeuttaa erityislainojen liikkeeseenlaskua. Toisaalta se keventää erikoislainojen käyttömahdollisuuksia ja toisaalta harkitsee joidenkin erityislainojen kiintiön sopeuttamista yleisiin joukkovelkakirjalainoihin. Kolmas on optimoida "velkavähennys"-politiikka, luoda olosuhteet rahoitusalustojen velkariskien ratkaisemiseksi ja edistää paikallishallinnon paluuta normaalitilaan hätätilasta.Rahapolitiikan kannalta on ensinnäkin välttämätöntä alentaa varantovaatimusta ja tarvittaessa laskea korkoja kotitalouksien kulutuksen ja yritysten investointikysynnän lisäämiseksi.Säännöksillä, jotka kieltävät pankkeja "korkojen täydentämisen käsin", pankit ovat äskettäin alentaneet talletuskorkoja, ja Federal Reserve voi aloittaa koronlaskusyklin syyskuussa, rahapolitiikan ulkoisia rajoitteita vähennetään asteittain ja politiikan tilaa avataan vähitellen.Toinen on käyttää aktiivisesti rakenteellisia rahapolitiikan välineitä taloudellisen tuen lisäämiseksi laajamittaisille laitepäivityksille, kulutustavaroiden vaihtoon ja kuntien olemassa olevien liikeasuntojen hankintaan.Kesäkuusta lähtien vain 0 ja 12,1 miljardia juania on käytetty 500 miljardin juanin kiintiöstä tieteellisten ja teknologisten innovaatioiden ja teknologisen muutoksen uudelleenlainoista ja 300 miljardin juanin kohtuuhintaisten asuntolainojen kiintiöstä.Kolmas on nykyisten asuntolainojen korkojen alentaminen, asukkaiden lainojen takaisinmaksupaineen vähentäminen ja asukkaiden ostovoiman lisääminen.Nykyisten asuntolainojen korkojen alentamisella on suhteellisen hallittavissa oleva vaikutus liikepankkien nettokorkomarginaaleihin, ja se voi vakauttaa olemassa olevien asuntoluottojen laajuutta ja hillitä nykyisiä "alennusrikkomuksia", joita esiintyy joidenkin pankkien keskuudessa kilpaillessaan asuntolainaliiketoiminnasta. Tai se voidaan toteuttaa markkinalähtöisellä lähestymistavalla, jolloin olemassa olevat asuntolainat voidaan "tallettaa uudelleen" ja liikepankit voivat päättää "lainaako uutta ja maksaako takaisin vanhaa", mikä otettiin käyttöön vuonna 2008.Jatka kiinteistöpolitiikan optimointia ja käännä odotettu kiinteistöhintojen laskusuuntaus mahdollisimman pian. Ensinnäkin ostorajoitusten osaltaEnsiluokkaisten kaupunkien on tarpeen rentoutua entisestään, esimerkiksi löysentämällä esikaupunki-, suurperhe-ostojen sekä liike- ja asunto-ostojen rajoituksia, kumoamalla tavallisia ja ei-tavallisia asuntoja koskevia standardeja ja vähentämällä kodin sosiaaliturvavuosia. muiden kuin paikallisten asukkaiden ostot ja asunnon ostoindikaattoreiden lisääminen monilapsisille perheille.Toinen on asunnon ostokustannukset."Kaupunkikohtaisten politiikkojen" perusteella useat paikkakunnat ovat rationaalisesti sopeuttaneet käsirahaprosentteja ja asuntolainojen korkoja, alentaneet transaktioveroja ja -maksuja sekä tarjonneet asunnonostotukea alentaakseen asukkaiden asunnon hankintakynnystä ja -kustannuksia.Kolmas on julkiset hankinnat ja varastointi.Lisäämme kuntien keskitettyä verotukea, kevennämme paikallisia veropaineita sekä edistämme perintä- ja varastointityön sujuvaa etenemistä.Neljäs on tarjontapuoli.Siirrä laadukkaita tontteja, poista kohtuuttomat kaavoitusrajoitukset ja muuntaa ydinalueiden liikealueita asuinmaan asukkaiden hyvien sijaintien ja laadukkaan liikeasumisen tarpeisiin.Analyytikko: Luo Zhiheng, harjoitusnumero: S0300520110001Analyytikko: Ma Jiajin, harjoitusnumero: S0300522110002
