Νέα

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Οι παράγοντες που οδηγούν την αγορά των καταναλωτών έχουν αλλάξει σταδιακά από την ανάγκη για νέα διακόσμηση σπιτιού στην επιδίωξη της ποιότητας ζωής.

Συγγραφέας |

Editor|Xiaobai

Πρόσφατα, ένα ρητό που ονομάζεται "45 μοίρες ζωής" έχει γίνει δημοφιλές, που περιγράφει την κατάσταση του "ψέματος και ψέματος ανομοιόμορφα, αλλά να είσαι τυλιγμένος και ανίκανος να τυλίξεις". Ωστόσο, όσον αφορά το «ξαπλωμένο επίπεδο», το Fengyun Jun έχει κάτι να πει: το να ξαπλώνεις πραγματικά στο επίπεδο είναι στην πραγματικότητα η απόλυτη άνετη εμπειρία!

Ωστόσο, αυτό στο οποίο αναφέρεται ο Φενγκ Γιουντζούν δεν είναι τεμπελιά, αλλά η εύρεση μιας στιγμής ηρεμίας στους τεταμένους ρυθμούς της ζωής. Όταν επισκέπτεστε το IKEA το Σαββατοκύριακο, μπορείτε εύκολα να διαπιστώσετε ότι τόσο στους άνδρες όσο και στις γυναίκες αρέσει να μένουν στον καναπέ και στο κρεβάτι, να βυθίζονται στον κόσμο των κινητών τηλεφώνων και να απολαμβάνουν μια χαλαρή μέρα.

Σύμφωνα με τη Λευκή Βίβλο «National Upgrade II», σχεδόν το 70% των νέων σήμερα θεωρούν το να ξαπλώνουν στον καναπέ και να παίζουν με τα κινητά τους τηλέφωνα ως τον προτιμώμενο τρόπο αναψυχής τους μετά την επιστροφή στο σπίτι από την έξοδο από τη δουλειά. Σε σύγκριση με τους παραδοσιακούς καναπέδες, οι λειτουργικοί καναπέδες με λειτουργίες όπως ρυθμιζόμενο σύστημα διεύθυνσης και μασάζ αιώρησης είναι πιο ελκυστικοί για τους νέους.

Σήμερα, η Fengyunjun θα σας μιλήσει για τον καναπέ.

Στρατηγική προσαρμογή μετά τον εμπορικό πόλεμο, με επίκεντρο την εξερεύνηση της κινεζικής αγοράς

Η Man Wah Holdings (01999.HK) είναι μια εισηγμένη στο Χονγκ Κονγκ εταιρεία που κατέχει ηγετική θέση στον τομέα των λειτουργικών καναπέδων.

Η Man Wah Holdings ιδρύθηκε το 1992 και έχει την έδρα της στο Χονγκ Κονγκ της Κίνας. Διαθέτει πολλά υποκαταστήματα σε βασικές οικονομικές περιοχές σε όλο τον κόσμο, όπως η Κίνα, οι Ηνωμένες Πολιτείες και το Ηνωμένο Βασίλειο.

Τα προϊόντα της εταιρείας είναι κυρίως λειτουργικοί καναπέδες, συμπληρωμένοι με στρώματα, έπιπλα πάνελ και αξεσουάρ επίπλων. Η εταιρεία διαθέτει 11 σειρές τριών γνωστών εμπορικών σημάτων: Chivas, First Class και Nicoletti. Από το τέλος του 2023, το μερίδιο αγοράς της εταιρείας στην αγορά λειτουργικών καναπέδων της Κίνας θα φτάσει το 53%.

Από τις 31 Μαρτίου 2024, ο ιδρυτής Huang Minli είναι ο πραγματικός ελεγκτής της εταιρείας. Κατέχει συνολικά το 62,4% των μετοχών της εταιρείας μέσω άμεσων και έμμεσων συμμετοχών (κυρίως μέσω της Manhua Investment Co., Ltd.).

Το οικονομικό έτος 2024 (η ημερομηνία λήξης του οικονομικού έτους είναι η 31η Μαρτίου του ημερολογιακού έτους), τα έσοδα της εταιρείας ήταν 18,41 δισεκατομμύρια δολάρια HK (+6,1% σε ετήσια βάση) και τα καθαρά κέρδη που αποδίδονται στους μετόχους ήταν 2,3 δισεκατομμύρια δολάρια HK (+20,2 % χρόνο με τον χρόνο).

Σημείωση: Εκτός εάν ορίζεται διαφορετικά, τα ποσά σε αυτό το άρθρο είναι σε δολάρια Χονγκ Κονγκ.

(Πηγή: Ετήσια Έκθεση Εταιρείας, Διάγραμμα: Αγοραία αξία Fengyun APP)

Η αύξηση των εσόδων το οικονομικό έτος 2024 οφείλεται κυρίως στην ανάπτυξη της κινεζικής αγοράς, με τη συνεισφορά των εσόδων να ξεπερνά το 65%. Σε αυτό το οικονομικό έτος, το ποσοστό διείσδυσης στην αγορά λειτουργικών καναπέδων της Κίνας αυξήθηκε, αυξάνοντας από 7,2% την ίδια περίοδο πέρυσι σε 9,7% φέτος.

Επιπλέον, η αύξηση των καθαρών κερδών που αποδίδονται στη μητρική εταιρεία στη συγκεκριμένη χρήση αποδίδεται κυρίως σε δύο πτυχές: Πρώτον, τη βελτιστοποίηση των εξόδων περιόδου (κυρίως λόγω της ελαφράς μείωσης των μισθών της εταιρείας) και δεύτερον, το κόστος οι πρώτες ύλες βρίσκονται σε ιστορικά χαμηλό επίπεδο.

Κοιτάζοντας πίσω, η εταιρεία έχει διατηρήσει αύξηση εσόδων σχεδόν κάθε χρόνο.

Το οικονομικό έτος 2023 είναι το μόνο έτος κατά το οποίο τα έσοδα της εταιρείας μειώθηκαν από τότε που εισήχθη στο Χονγκ Κονγκ. Ο κύριος λόγος είναι ότι κατά τη διάρκεια αυτού του οικονομικού έτους (από τις αρχές Απριλίου 2022 έως τα τέλη Μαρτίου 2023), η επιδημία είχε σημαντικό αντίκτυπο. στις αγορές της Κίνας και των ΗΠΑ, σε σχέση με τα καταναλωτικά αγαθά των Η.Π.Α.

Τα τελευταία δέκα χρόνια, η Κίνα και οι Ηνωμένες Πολιτείες ήταν οι δύο πιο σημαντικές αγορές της Man Wah Holdings. Πριν από την κλιμάκωση των εμπορικών τριβών Κίνας-ΗΠΑ (πριν από το οικονομικό έτος 2019), η αγορά των ΗΠΑ συνεισέφερε περίπου το ήμισυ των εσόδων της εταιρείας και ήταν η μεγαλύτερη αγορά της εταιρείας.

Ωστόσο, μετά τον εμπορικό πόλεμο, αν και η εταιρεία ανταποκρίθηκε ενεργά, συμπεριλαμβανομένης της δημιουργίας μιας παραγωγικής βάσης στο Βιετνάμ για την αποφυγή των δασμών και την ενίσχυση της επικοινωνίας με τους Αμερικανούς πελάτες, μόλις και μετά βίας κατάφερε να σταθεροποιήσει την κλίμακα εσόδων της και το μερίδιο αγοράς της. Τα έσοδα στην αγορά των ΗΠΑ μόλις αυξήθηκαν κατά τη διάρκεια των οικονομικών ετών 2019-2024.

Η εισηγμένη στο χρηματιστήριο A-share εταιρεία Jiangxin Home Furnishing (301061.SZ) εστιάζει επίσης σε λειτουργικούς καναπέδες και έξυπνα στρώματα και εξαρτάται σε μεγάλο βαθμό από την αγορά των ΗΠΑ (που αντιπροσωπεύει περίπου το 80% των εσόδων). Μετά τον εμπορικό πόλεμο, η επιχειρηματική ανάπτυξη της εταιρείας στις Ηνωμένες Πολιτείες συνάντησε επίσης σημαντικά εμπόδια.

(Πηγή: Market Value Fengyun APP)

Ωστόσο, λόγω διαφορετικών τύπων πελατών και επιχειρηματικών φιλοσοφιών, οι δύο εταιρείες έχουν υιοθετήσει εντελώς διαφορετικές στρατηγικές απόκρισης. Οι κατάντη πελάτες της Jiangxin Home είναι κυρίως πελάτες B-end, όπως μάρκες και έμποροι λιανικής, και πωλούν κυρίως μέσω της συμμετοχής τους σε διεθνείς εκθέσεις, επομένως, τα έξοδα πωλήσεων της Jiangxin Home είναι χαμηλότερα από αυτά των ομοίων της.

Για παράδειγμα, η αναλογία εξόδων πωλήσεων των ομοτίμων είναι γενικά γύρω στο 10%-18%, ενώ η Jiangxin Home Furnishing ήταν περίπου 7,5% πριν από τον εμπορικό πόλεμο Τώρα που αντιμετώπισε τον αντίκτυπο του εμπορικού πολέμου, αποφάσισε να αναζητήσει σταθερότητα. Το ποσοστό εξόδων πωλήσεων δεν υπερβαίνει το 3,5%.

Αντίθετα, η Man Wah Holdings ήταν αποφασισμένη να επικεντρωθεί στην ανάπτυξη της κινεζικής αγοράς μετά τον εμπορικό πόλεμο και αύξησε τις επενδύσεις της στα έξοδα πωλήσεων. Ο μέσος δείκτης εξόδων πωλήσεων της εταιρείας ήταν περίπου 16% κατά τη χρήση 2014-2020 και άρχισε να αυξάνεται γρήγορα σε περισσότερο από 18% το οικονομικό έτος 2021 και συνεχίστηκε μέχρι το οικονομικό έτος 2024.

Το αποτέλεσμα αυτής της προσέγγισης είναι ότι τα έσοδα στην Κίνα αυξήθηκαν από 6,95 δισεκατομμύρια το οικονομικό έτος 2020 σε 12,26 δισεκατομμύρια το οικονομικό έτος 2024, με CAGR 15,2%. Το οικονομικό έτος 2024, η Κίνα έγινε η μεγαλύτερη αγορά της εταιρείας.

(Πηγή: Ετήσια Έκθεση Εταιρείας, Διάγραμμα: Αγοραία αξία Fengyun APP)

Το ROE έχει μειωθεί και εξακολουθεί να σχετίζεται με την ευημερία του κλάδου των ακινήτων

Από το οικονομικό έτος 2020, η εταιρεία έχει αρχίσει να εστιάζει στην κινεζική αγορά, βελτιώνοντας συνεχώς τη διάταξη εγχώριων βιομηχανικών αλυσίδων και καθετοποιημένη παραγωγή και δημιουργώντας βάσεις παραγωγής σε πολλά μέρη σε όλη τη χώρα για μείωση του κόστους. Ως αποτέλεσμα, το μικτό περιθώριο κέρδους της εταιρείας συνεχίζει να αυξάνεται ελαφρά.

Στηριζόμενη στο πλεονέκτημα κλίμακας που έφερε η ηγετική της θέση στον τομέα των λειτουργικών καναπέδων και η ισχυρή ανάντη διαπραγματευτική ισχύς της στον κλάδο, η Man Wah Holdings μπόρεσε να παρακάμψει τους μεσάζοντες και να διαπραγματευτεί απευθείας με τους κατασκευαστές προέλευσης για να επιτύχει χαμηλότερες τιμές αγοράς από τους ομολόγους της.

Επιπλέον, επειδή η κλίμακα παραγωγής είναι αρκετά μεγάλη, η Man Wah Holdings έχει πλεονέκτημα στην αγορά εξοπλισμού παραγωγής και μπορεί να επιλέξει εξοπλισμό που είναι πιο προηγμένος και ακριβός από τον μέσο όρο της βιομηχανίας.

Για παράδειγμα, ο εξοπλισμός ραπτικής της εταιρείας μπορεί να εξοικονομήσει κατά μέσο όρο 5% δέρμα σε σύγκριση με τους αντίστοιχους. Σε υψηλούς όγκους παραγωγής, η εξοικονόμηση κόστους που παρέχεται από αυτές τις συσκευές υπεραντιστάθμισε το υψηλό κόστος απόκτησής τους.

Σε γενικές γραμμές, το κόστος υλικών των προϊόντων καναπέ αντιπροσωπεύει το 75%-80% του συνολικού κόστους, κυρίως από δέρμα, σφουγγάρι και ξύλο. Μεταξύ αυτών, το δέρμα είναι μια από τις κύριες αγοραζόμενες πρώτες ύλες, αντιπροσωπεύοντας περίπου το 40% του συνολικού κόστους. Επομένως, η επένδυση σε εξοπλισμό μπορεί να μειώσει αποτελεσματικά το κόστος παραγωγής προϊόντων καναπέ, αυξάνοντας έτσι τα μικτά περιθώρια κέρδους.

Ως εκ τούτου, το μεικτό περιθώριο κέρδους της Man Wah Holdings παρέμεινε πάντα πάνω από το 34% και έφτασε το 39% το οικονομικό έτος 2024, το οποίο βρίσκεται στο ηγετικό επίπεδο στον κλάδο.

Προκειμένου να επιβεβαιωθεί αυτό, αυτό το άρθρο επιλέγει τέσσερις εταιρείες εισηγμένες στο χρηματιστήριο Α ως συγκρίσιμες εταιρείες: Gujia Home Furnishing (603816.SH), Jiangxin Home Furnishing, Mengbaihe (603313.SH) και Henglin Holdings (603661.SH).

Τα συγκρίσιμα κριτήρια επιλογής εταιρειών της Fengyunjun: πρώτον, η κύρια δραστηριότητα της εταιρείας είναι τα καθίσματα/καναπέδες/μαλακά έπιπλα και τα έσοδά της αντιπροσωπεύουν περισσότερο από το μισό, σε συνδυασμό με τη συνάρτηση σύγκρισης F10 της κεφαλαιοποίησης της αγοράς Fengyun APP, την καθαρότητα του κλάδου και την κλίμακα εσόδων. είναι παρόμοια Ο βαθμός χρησιμοποιείται ως δείκτης για την επιλογή των τεσσάρων εταιρειών που ταιριάζουν περισσότερο σε μετοχές Α. Στον τομέα των επίπλων του Χονγκ Κονγκ, η κλίμακα εσόδων της Man Wah Holdings ξεπερνά κατά πολύ αυτή άλλων εταιρειών. Για παράδειγμα, η κλίμακα εσόδων της είναι 22 φορές και 300 φορές μεγαλύτερη από εκείνη της δεύτερης κατάταξης Dynasty Home Furnishing (01198.HK) και της τρίτης κατάταξης Qijia Holdings (08395.HK). Λόγω της μεγάλης διαφοράς μεγέθους, αυτό το άρθρο δεν επέλεξε ομότιμες μετοχές του Χονγκ Κονγκ για οριζόντια σύγκριση.

Μπορεί να φανεί ότι το μικτό περιθώριο κέρδους της εταιρείας το οικονομικό έτος 2024 υπερβαίνει το 38,4% της Meng Baihe, της εταιρείας με τις καλύτερες επιδόσεις μεταξύ των τεσσάρων συγκρίσιμων εταιρειών (αντιστοιχεί περίπου με το 2023 για τις εισηγμένες εταιρείες A-share, που είναι η πιο πρόσφατη πλήρης οικονομική έτος).

(Πηγή: Συνάρτηση σύγκρισης APP-F10 Market Value Fengyun)

Ωστόσο, καθώς η εταιρεία αύξησε τις επενδύσεις της σε πωλήσεις και επέκταση καναλιών, τα έξοδα πωλήσεων αυξήθηκαν σημαντικά, προκαλώντας μείωση του προσαρμοσμένου περιθωρίου λειτουργικού κέρδους και του καθαρού περιθωρίου κέρδους της εταιρείας μετά το οικονομικό έτος 2020.

Χάρη στη συνεχιζόμενη βελτίωση του μικτού περιθωρίου κέρδους μετά το οικονομικό έτος 2022 και στον αποτελεσματικό έλεγχο των εξόδων περιόδου, το προσαρμοσμένο περιθώριο λειτουργικού κέρδους και το καθαρό περιθώριο κέρδους της Man Wah Holdings ανέκαμψαν στο 18,3% και 12,5% το οικονομικό έτος 2024, επιστρέφοντας στο επίπεδο οικονομικού έτους 2020 .

(Πηγή: Ετήσια Έκθεση Εταιρείας, Διάγραμμα: Αγοραία αξία Fengyun APP)

Η ύφεση στον κλάδο των ακινήτων τα τελευταία χρόνια οδήγησε σε κάποια μείωση της κερδοφορίας, μείωση των πωλήσεων και συσσώρευση αποθεμάτων στη βιομηχανία επίπλων. Σχεδόν και οι τέσσερις συγκρίσιμες εταιρείες A-share (Gujia Home Furnishing, Jiangxin Home Furnishing, Dream Lily και Henglin Shares) παρουσίασαν πτώση στο ROE. Για παράδειγμα, η Dream Lily μειώθηκε από 13,3% το 2018 σε 2,9% το 2023.

Η εξαίρεση είναι η Gujia Home Furnishings, η οποία επίσης αναπτυσσόταν αγορές όπως η Βορειοανατολική Αφρική και η Λατινική Αμερική κατά τη διάρκεια αυτής της περιόδου, επομένως επηρεάστηκε σχετικά λιγότερο. Το ROE το 2023 είναι 19,3%, το οποίο είναι ουσιαστικά το ίδιο με το 18,9% το 2018.

(Πηγή: Συνάρτηση σύγκρισης APP-F10 Market Value Fengyun)

Η Man Wah Holdings δεν έχει μείνει ανοσία στην ύφεση του κλάδου. Από την εμπορική τριβή Κίνας-ΗΠΑ το οικονομικό 2017 έως την επακόλουθη μείωση της ευημερίας της βιομηχανίας ακινήτων και τον αντίκτυπο της επιδημίας, η εταιρεία αντιμετώπισε επίσης το δίλημμα της συσσώρευσης αποθεμάτων και της μείωσης των πωλήσεων, ενώ επηρεάστηκε και η απόδοση του ROE.

Το ROE της Man Wah Holdings μειώθηκε από 34,8% το οικονομικό 2017 σε 14,7% το οικονομικό 2023. Το οικονομικό έτος 2024, επωφελούμενος από την αύξηση των πωλήσεων στην κινεζική αγορά και την πτώση των τιμών των πρώτων υλών, το ROE της εταιρείας ανέκαμψε στο 18,7%.

(Πηγή: Ετήσια Έκθεση Εταιρείας, Διάγραμμα: Αγοραία αξία Fengyun APP)

Επιπλέον, η στρατηγική μείωσης της μόχλευσης της εταιρείας από το οικονομικό έτος 2020 συνέβαλε επίσης στη μείωση του ROE σε κάποιο βαθμό.

Το οικονομικό έτος 2019, η εταιρεία αύξησε τις προσπάθειές της για την ανάπτυξη της κινεζικής αγοράς και έχτισε νέες βάσεις παραγωγής σε πολλά μέρη στην Κίνα, έτσι αύξησε τα δάνειά της για να καλύψει τις χρηματοδοτικές της ανάγκες. Σήμερα, η επιχειρηματική επέκταση στην κινεζική αγορά έχει επιτύχει αποτελέσματα και η εταιρεία έχει αρχίσει να προσαρμόζει σταδιακά τον δείκτη μόχλευσης στο επίπεδο πριν από το οικονομικό έτος 2017 μέσω της πρόωρης αποπληρωμής του χρέους.

Στο τέλος της χρήσης 2024, ο δείκτης έντοκου δανεισμού και ο δείκτης ενεργητικού-παθητικού της εταιρείας ήταν 20,8% και 34% αντίστοιχα.

(Πηγή: Ετήσια Έκθεση Εταιρείας, Διάγραμμα: Αγοραία αξία Fengyun APP)

Σταδιακά απαλλαγείτε από τους περιορισμούς του κύκλου μέσω της αναζωογόνησης του προϊόντος

Ως εταιρεία στον τομέα των επίπλων, οι επιχειρηματικές προοπτικές της Man Wah Holdings συνδέονται στενά με την ευημερία του κλάδου των ακινήτων.

Οι καναπέδες και τα βοηθητικά προϊόντα είναι τα κύρια προϊόντα της Man Wah Holdings, αντιπροσωπεύοντας ακόμη και περισσότερο από το 90% των εσόδων πριν από το οικονομικό έτος 2015. Μέχρι το 2024, το ποσοστό αυτό θα μειωθεί στο 68,8%, κυρίως επειδή η εταιρεία έχει αρχίσει να επεκτείνεται στην αγορά κλινών από το οικονομικό έτος 2016. Τώρα στη χρήση 2023-2024, η σειρά προϊόντων κλίνης συνεισφέρει περίπου το 16% των εσόδων της εταιρείας.

Ωστόσο, η κλινοστρωμνή εξακολουθεί να είναι ένας τομέας που σχετίζεται σε μεγάλο βαθμό με την ευημερία του κλάδου των ακινήτων.

Επιπλέον, η Man Wah Holdings έχει επεκτείνει τις αγορές του εξωτερικού μέσω εξαγορών και στρατηγικών συμμαχιών, διαμορφώνοντας ένα εξωτερικό τμήμα επιχειρήσεων επίπλων στο οποίο κυριαρχεί η Home Group. Στους στόχους πωλήσεων της Home Group περιλαμβάνονται γνωστές ευρωπαϊκές εταιρείες επίπλων, όπως η IKEA, η Steinhoff και η XXXLutz.

Ωστόσο, ο δρόμος προς την επέκταση στο εξωτερικό για τις κινεζικές εταιρείες επίπλων δεν ήταν ομαλή. Για παράδειγμα, η Jiangxin Home Furnishing, η οποία επικεντρώνεται στο να πηγαίνει στο εξωτερικό για την επιχείρηση επίπλων της, έχει συνάψει ειρήνη με τον εαυτό της και θεωρεί την αγορά χρηματοοικονομικών προϊόντων ως μία από τις σημαντικές πηγές κερδών της Η Gujia Home Furnishing έχει επίσης αυξήσει τα έσοδά της στο εξωτερικό χαμηλό ποσοστό από έτος σε έτος για δύο συνεχόμενα έτη (2022 και 2023).

Το CAGR της υπερπόντιας δραστηριότητας της Man Wah Holdings τα τελευταία 10 χρόνια (οικονομικά έτη 2015-2024) είναι μόνο 3,6%.

Δεδομένου ότι αυτός ο επιχειρηματικός τομέας συνεισέφερε λιγότερο από 9% στα έσοδα της εταιρείας τα τελευταία 10 χρόνια, δεν θα προβούμε σε περαιτέρω ανάλυση.

(Πηγή: Ετήσια Έκθεση Εταιρείας, Διάγραμμα: Αγοραία αξία Fengyun APP)

Ωστόσο, σε σύγκριση με άλλες εταιρείες επίπλων, η Man Wah Holdings έχει τη δική της μοναδικότητα: τα χαρακτηριστικά του προϊόντος την καθιστούν λιγότερο σχετική με τον εγχώριο κύκλο της βιομηχανίας ακινήτων.

Οι ομάδες καταναλωτών της Man Wah Holdings γίνονται νεότερες, με περισσότερα από τα τρία τέταρτα των καταναλωτών κάτω των 35 ετών να αντιπροσωπεύουν περισσότερα από τα 3/4, εκ των οποίων οι πελάτες ηλικίας 25-30 ετών αντιπροσωπεύουν περίπου το 40%.

Με άλλα λόγια, όσοι γεννήθηκαν τις δεκαετίες του 1980 και του 1990 έχουν γίνει η κύρια καταναλωτική ομάδα. Εκτός από την οικονομική αποδοτικότητα, δίνουν επίσης προσοχή στον μοναδικό σχεδιασμό και τη μοντέρνα εμφάνιση των προϊόντων τους.

Το τρέχον κύριο προϊόν της Man Wah Holdings είναι οι λειτουργικοί καναπέδες και οι τρεις μεγάλες μάρκες της (Chivas, First Class και Nicoletti) βρίσκονται όλες σε αυτό το τμήμα.

Αν και η εταιρεία δεν έχει αποκαλύψει το ποσοστό των λειτουργικών καναπέδων σε όλες τις πωλήσεις καναπέδων, στις ετήσιες εκθέσεις της τα τελευταία έξι χρόνια, η εταιρεία έχει επανειλημμένα τονίσει ότι οι λειτουργικοί καναπέδες είναι η κύρια κινητήρια δύναμη για την αύξηση των πωλήσεων στην κινεζική αγορά.

Προς το παρόν, οι λειτουργικοί καναπέδες βρίσκονται ακόμα σε περίοδο ανάπτυξης στην Κίνα.

Από τα τέλη του 2023, το ποσοστό διείσδυσης στην αγορά των λειτουργικών καναπέδων στην Κίνα είναι μόνο 9,7%, το οποίο εξακολουθεί να είναι χαμηλότερο από το επίπεδο σχεδόν 50% στην ευρωπαϊκή και την αμερικανική αγορά. Σύμφωνα με στοιχεία της Zhiyan Consulting, από το 2014 έως το 2020, η εγχώρια αγορά λειτουργικών καναπέδων αυξήθηκε από 4,25 δισεκατομμύρια RMB σε 8,78 δισεκατομμύρια RMB, με CAGR 12,8%.

Προκειμένου να εξυπηρετήσει τη νεαρή ομάδα καταναλωτών και λαμβάνοντας υπόψη ότι είναι σχετικά ευαίσθητοι στις τιμές, η εταιρεία έχει θέσει την τιμή των λειτουργικών καναπέδων σε επίπεδο παρόμοιο με τους παραδοσιακούς καναπέδες σε ορισμένες σειρές προϊόντων, επιτρέποντας στους καταναλωτές να απολαμβάνουν ηλεκτρικό ένα κουμπί Ξαπλώστε και κοιμάστε χωρίς επιπλέον κόστος Έξυπνη φόρτιση USB και άλλες λειτουργίες.

Λαμβάνοντας ως παράδειγμα έναν τριθέσιο δερμάτινο καναπέ, η τιμή αναφοράς στην αγορά ορισμένων ηλεκτρικών λειτουργικών καναπέδων στην πρώτη θέση Chivas είναι περίπου 7.299 γιουάν, ενώ η μέση τιμή των μη λειτουργικών δερμάτινων καναπέδων της ίδιας κατηγορίας είναι περίπου 7.185 γιουάν. Με άλλα λόγια, για τους καταναλωτές, μπορούν να αγοράσουν περισσότερες λειτουργίες και εμπειρίες από τους παραδοσιακούς καναπέδες σχεδόν χωρίς επιπλέον χρήματα.

Παράλληλα, η εταιρεία λάνσαρε και ειδικά είδη όπως το «Cat Single Chair» για νέους.

Τα δεδομένα χρηστών της Man Wah Holdings δείχνουν ότι από το τέλος του οικονομικού έτους 2024, το ποσοστό των καταναλωτών που αγόρασαν προϊόντα καναπέδων της εταιρείας (κυρίως λειτουργικούς καναπέδες) για την αγορά νέων ή μεταχειρισμένων κατοικιών έχει μειωθεί στο 30%. Οι οδηγοί αγορών των καταναλωτών έχουν σταδιακά μετατοπιστεί από την ανάγκη για νέα διακόσμηση σπιτιού στην επιδίωξη της ποιότητας ζωής.

Με την ανάπτυξη των δραστηριοτήτων της στην Κίνα, οι καθαρές λειτουργικές ταμειακές ροές της Man Wah Holdings κατά το οικονομικό έτος 2020-2024 αυξήθηκαν σημαντικά σε σύγκριση με πριν. Αν και η εταιρεία έχει δημιουργήσει νέες βάσεις παραγωγής σε πολλά μέρη στην Κίνα από το οικονομικό έτος 2019, με αποτέλεσμα την αύξηση των κεφαλαιουχικών δαπανών, η συνολική ελεύθερη ταμειακή ροή εξακολουθεί να αυξάνεται.

Στη χρήση 2024, οι καθαρές λειτουργικές ταμειακές ροές και οι ελεύθερες ταμειακές ροές της εταιρείας είναι 2,55 δισ. και 990 εκατ. αντίστοιχα, και οι σωρευτικές ελεύθερες ταμειακές ροές από την εισαγωγή της στο χρηματιστήριο είναι 7,99 δισ.

(Πηγή: Ετήσια Έκθεση Εταιρείας, Διάγραμμα: Αγοραία αξία Fengyun APP)

Αντίθετα, οι ελεύθερες ταμειακές ροές ομότιμων μετοχών Α κατά την ίδια περίοδο (περίοδος 2019-2023) είναι είτε ως επί το πλείστον αρνητικές, είτε αυξάνονται ελαφρά είτε μειώνονται. Για παράδειγμα, η δωρεάν ταμειακή ροή της Gujia Home Furnishing μειώθηκε από 1,36 δισεκατομμύρια RMB το 2019 σε 220 εκατομμύρια RMB το 2023.

(Πηγή: Συνάρτηση σύγκρισης APP-F10 Market Value Fengyun)

Συνολικά, η στρατηγική μερισμάτων της Man Wah Holdings είναι να διανέμει το ήμισυ των καθαρών κερδών της εταιρείας στους μετόχους, κάτι που έχει καλές επιδόσεις.

Το κύριο πλεονέκτημα της Man Wah Holdings έγκειται στο πλεονέκτημα κλίμακας που προσφέρει η ηγετική της θέση στον κλάδο, η οποία της επιτρέπει να διατηρεί υψηλότερα μεικτά περιθώρια κέρδους και καλύτερη κερδοφορία ακόμη και σε πτώσεις του κλάδου, όταν οι τιμές των προϊόντων της είναι παρόμοιες με εκείνες των ανταγωνιστών της μεγαλύτερη πιθανότητα δημιουργίας καθαρών κερδών, εξασφαλίζοντας έτσι μερίσματα.

Το μέσο ποσοστό μερίσματος της εταιρείας από την εισαγωγή της είναι 52,2%, και το ποσοστό μερίσματος για τη χρήση 2024 είναι 50,7%.

(Πηγή: Ετήσια Έκθεση Εταιρείας, Διάγραμμα: Αγοραία αξία Fengyun APP)

Επιπλέον, η εταιρεία έχει διανείμει μερίσματα από 700 εκατομμύρια έως 1,2 δισεκατομμύρια κάθε χρόνο από το οικονομικό έτος 2018 (το ποσό των μερισμάτων και των επαναγορών μειώθηκε τη χρήση του 2019 λόγω της αύξησης των επενδύσεων στην επέκταση της κινεζικής αγοράς). Παράλληλα, η εταιρεία πραγματοποιεί και επαναγορές μετοχών αξίας 50 έως 240 εκατ. κάθε χρόνο.

Το ποσό των επαναγορών μετοχών στη χρήση 2024 είναι 150 εκατ.

(Πηγή: Ετήσια Έκθεση Εταιρείας, Διάγραμμα: Αγοραία αξία Fengyun APP)

Επί του παρόντος, η PB της Man Wah Holdings βρίσκεται σε ιστορικό χαμηλό από την εισαγωγή της, η οποία επηρεάζεται κυρίως από τη χαμηλή συνολική αποτίμηση των μετοχών του Χονγκ Κονγκ και την ιστορικά χαμηλή αποτίμηση της βιομηχανίας επίπλων του Χονγκ Κονγκ. Το μέσο PB της εταιρείας τον Ιούνιο του 2024 είναι περίπου 1,9.

(Πηγή: Ετήσια Έκθεση Εταιρείας, Διάγραμμα: Αγοραία αξία Fengyun APP)

Αποποίηση ευθυνών:Αυτή η έκθεση (άρθρο) είναι μια ανεξάρτητη έρευνα τρίτου μέρους που βασίζεται στα χαρακτηριστικά της δημόσιας εταιρείας των εισηγμένων εταιρειών και βασίζεται στις πληροφορίες που δημοσιοποιούνται από εισηγμένες εταιρείες σύμφωνα με τις νομικές τους υποχρεώσεις (συμπεριλαμβανομένων, ενδεικτικά, προσωρινών ανακοινώσεων, περιοδικών εκθέσεων και επίσημων διαδραστικές πλατφόρμες, κ.λπ.) Η Fengyun προσπαθεί να είναι αντικειμενική και δίκαιη ως προς το περιεχόμενο και τις απόψεις που περιέχονται στην έκθεση (άρθρο), αλλά δεν εγγυάται την ακρίβεια, την πληρότητα, την επικαιρότητα, κ.λπ αναφορά (άρθρο) δεν αποτελούν επενδυτική συμβουλή για την κεφαλαιοποίηση της αγοράς Fengyun Δεν φέρουμε καμία ευθύνη για τυχόν ενέργειες που έγιναν ως αποτέλεσμα της χρήσης αυτής της αναφοράς.

Το παραπάνω περιεχόμενο είναι πρωτότυπο από το Market Value Fengyun APP

Η μη εξουσιοδοτημένη επανέκδοση θα τιμωρείται