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Die kaufbewegenden Faktoren der Verbraucher haben sich allmählich von der Notwendigkeit einer neuen Inneneinrichtung zum Streben nach Lebensqualität gewandelt.

Autor |. Muppets

Herausgeber|Xiaobai

In letzter Zeit ist ein Sprichwort namens „45 Grad des Lebens“ populär geworden, das den Zustand beschreibt, „und zwar ungleichmäßig zu liegen, aber aufgerollt zu sein und sich nicht aufrollen zu können“. Wenn es jedoch um „flach liegen“ geht, hat Fengyun Jun etwas zu sagen: Wirklich flach liegen ist tatsächlich das ultimative Komforterlebnis!

Feng Yunjun meint jedoch nicht Faulheit, sondern das Finden eines Moments der Ruhe im angespannten Tempo des Lebens. Wenn Sie IKEA am Wochenende besuchen, werden Sie leicht feststellen, dass sowohl Männer als auch Frauen gerne im Sofa- und Bettbereich bleiben, in die Welt der Mobiltelefone eintauchen und einen entspannten Tag genießen.

Laut dem „National Upgrade White Paper II“ betrachten heute fast 70 % der jungen Menschen das Liegen auf dem Sofa und das Spielen mit ihren Mobiltelefonen als ihre bevorzugte Freizeitbeschäftigung, wenn sie von der Arbeit nach Hause kommen. Im Vergleich zu herkömmlichen Sofas sind Funktionssofas mit Funktionen wie verstellbarer Lenkung und Schaukelmassage für junge Menschen attraktiver.

Heute wird Fengyunjun mit Ihnen über das Sofa sprechen.

Strategische Anpassung nach dem Handelskrieg mit Schwerpunkt auf der Erschließung des chinesischen Marktes

Man Wah Holdings (01999.HK) ist ein in Hongkong notiertes Unternehmen, das eine führende Position im Bereich funktionaler Sofas einnimmt.

Man Wah Holdings wurde 1992 gegründet und hat seinen Hauptsitz in Hongkong, China. Das Unternehmen verfügt über zahlreiche Niederlassungen in wichtigen Wirtschaftsregionen auf der ganzen Welt, darunter China, die Vereinigten Staaten und das Vereinigte Königreich.

Zu den Produkten des Unternehmens zählen vor allem Funktionssofas, ergänzt durch Matratzen, Paneelmöbel und Möbelzubehör. Das Unternehmen besitzt 11 Serien von drei bekannten Marken: Chivas, First Class und Nicoletti. Bis Ende 2023 wird der Marktanteil des Unternehmens am chinesischen Markt für Funktionssofas 53 % erreichen.

Zum 31. März 2024 ist Gründer Huang Minli der eigentliche Controller des Unternehmens. Er hält insgesamt 62,4 % der Unternehmensanteile durch direkte und indirekte Beteiligungen (hauptsächlich über Manhua Investment Co., Ltd.).

Im Geschäftsjahr 2024 (Enddatum des Geschäftsjahres ist der 31. März des Kalenderjahres) betrug der Umsatz des Unternehmens 18,41 Milliarden HK$ (+6,1 % im Jahresvergleich) und der den Aktionären zurechenbare Nettogewinn betrug 2,3 Milliarden HK$ (+20,2 %). % Jahr für Jahr).

Hinweis: Sofern nicht anders angegeben, sind die Beträge in diesem Artikel in Hongkong-Dollar angegeben.

(Quelle: Geschäftsbericht des Unternehmens, Diagramm: Marktwert Fengyun APP)

Das Umsatzwachstum im Geschäftsjahr 2024 ist hauptsächlich auf das Wachstum des chinesischen Marktes zurückzuführen, dessen Umsatzbeitrag 65 % übersteigt. In diesem Geschäftsjahr stieg die Marktdurchdringungsrate für funktionale Sofas in China von 7,2 % im gleichen Zeitraum des Vorjahres auf 9,7 % in diesem Jahr.

Darüber hinaus ist der Anstieg des der Muttergesellschaft zuzurechnenden Nettogewinns in diesem Geschäftsjahr hauptsächlich auf zwei Aspekte zurückzuführen: Erstens auf die Optimierung der Periodenaufwendungen (hauptsächlich aufgrund der leichten Reduzierung der Mitarbeitergehälter des Unternehmens) und zweitens auf die Kosten für Die Rohstoffe befinden sich auf einem historisch niedrigen Niveau.

Rückblickend konnte das Unternehmen fast jedes Jahr ein Umsatzwachstum verzeichnen.

Das Geschäftsjahr 2023 ist das einzige Jahr, in dem der Umsatz des Unternehmens seit der Börsennotierung in Hongkong zurückgegangen ist. Der Hauptgrund dafür ist, dass die Epidemie in diesem Geschäftsjahr (von Anfang April 2022 bis Ende März 2023) erhebliche Auswirkungen hatte auf dem chinesischen und US-amerikanischen Markt, überlagert mit US-Konsumgütern, haben die hohen Marktbestände und die Rohstoffpreisinflation die Nachfrage nach Sofas gedrückt.

In den letzten zehn Jahren waren China und die Vereinigten Staaten die beiden wichtigsten Märkte von Man Wah Holdings. Vor der Eskalation der chinesisch-amerikanischen Handelskonflikte (vor dem Geschäftsjahr 2019) trug der US-Markt etwa die Hälfte zum Umsatz des Unternehmens bei und war der größte Markt des Unternehmens.

Obwohl das Unternehmen nach dem Handelskrieg aktiv reagierte, einschließlich der Einrichtung einer Produktionsbasis in Vietnam zur Vermeidung von Zöllen und der Stärkung der Kommunikation mit amerikanischen Kunden, konnte es seinen Umsatz und seinen Marktanteil nur knapp stabilisieren. Der Umsatz auf dem US-Markt ist in den Geschäftsjahren 2019–2024 kaum gewachsen.

Das an der A-Aktie notierte Unternehmen Jiangxin Home Furnishing (301061.SZ) konzentriert sich ebenfalls auf funktionale Sofas und intelligente Matratzen und ist stark vom US-Markt abhängig (auf den etwa 80 % des Umsatzes entfallen). Nach dem Handelskrieg stieß die Geschäftsentwicklung des Unternehmens in den USA ebenfalls auf erhebliche Hindernisse.

(Quelle: Market Value Fengyun APP)

Aufgrund unterschiedlicher Kundentypen und Geschäftsphilosophien haben die beiden Unternehmen jedoch völlig unterschiedliche Reaktionsstrategien verfolgt. Die nachgelagerten Kunden von Jiangxin Home sind hauptsächlich B-End-Kunden wie Marken und Einzelhändler, und sie verkaufen hauptsächlich durch die Teilnahme an internationalen Messen. Daher sind die Vertriebskosten von Jiangxin Home niedriger als die seiner Mitbewerber.

Beispielsweise liegt die Umsatzkostenquote bei Mitbewerbern im Allgemeinen bei etwa 10–18 %, während Jiangxin Home Furnishing vor dem Handelskrieg bei etwa 7,5 % lag. Nachdem das Unternehmen nun mit den Auswirkungen des Handelskriegs konfrontiert wurde, hat es beschlossen, nach Stabilität zu streben. Der Vertriebskostensatz überschreitet nicht 3,5 %. Nutzen Sie überschüssiges Geld, anstatt Finanzprodukte zu kaufen, und warten Sie auf den nächsten günstigen Branchenzyklus.

Im Gegensatz dazu war Man Wah Holdings entschlossen, sich nach dem Handelskrieg auf die Entwicklung des chinesischen Marktes zu konzentrieren und erhöhte seine Investitionen in die Vertriebskosten. Die durchschnittliche Vertriebskostenquote des Unternehmens lag im Geschäftsjahr 2014–2020 bei etwa 16 %, begann im Geschäftsjahr 2021 rasch auf über 18 % anzusteigen und hielt bis zum Geschäftsjahr 2024 an.

Das Ergebnis dieses Ansatzes ist, dass der Umsatz in China von 6,95 Milliarden im Geschäftsjahr 2020 auf 12,26 Milliarden im Geschäftsjahr 2024 gestiegen ist, mit einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate von 15,2 %. Im Geschäftsjahr 2024 hat sich China zum größten Markt des Unternehmens entwickelt.

(Quelle: Geschäftsbericht des Unternehmens, Diagramm: Marktwert Fengyun APP)

Der ROE ist gesunken und hängt immer noch mit dem Wohlstand der Immobilienbranche zusammen

Seit dem Geschäftsjahr 2020 konzentriert sich das Unternehmen auf den chinesischen Markt, verbessert kontinuierlich das Layout der vorgelagerten Industriekette im Inland und die vertikal integrierte Produktion und errichtet an vielen Orten im Land Produktionsstandorte, um die Kosten zu senken. Dadurch steigt die Rohertragsmarge des Unternehmens weiterhin leicht an.

Durch den Skalenvorteil, der sich aus seiner führenden Position im Bereich funktioneller Sofas und seiner starken Verhandlungsmacht im Vorfeld der Branche ergab, war Man Wah Holdings in der Lage, Zwischenhändler zu umgehen und direkt mit den Zuliefererherstellern zu verhandeln, um niedrigere Einkaufspreise als seine Mitbewerber zu erzielen.

Da der Produktionsumfang groß genug ist, hat Man Wah Holdings außerdem einen Vorteil beim Kauf von Produktionsausrüstung und kann sich für Ausrüstung entscheiden, die fortschrittlicher und teurer als der Branchendurchschnitt ist.

Beispielsweise können die Nähmaschinen des Unternehmens im Vergleich zu seinen Mitbewerbern durchschnittlich 5 % Leder einsparen. Bei hohen Produktionsmengen gleichen die durch diese Geräte erzielten Kosteneinsparungen die hohen Anschaffungskosten mehr als aus.

Im Allgemeinen machen die Materialkosten von Sofaprodukten 75–80 % der Gesamtkosten aus, hauptsächlich einschließlich Leder, Schwamm und Holz. Unter ihnen ist Leder einer der am häufigsten eingekauften Rohstoffe und macht etwa 40 % der Gesamtkosten aus. Daher können Investitionen in Ausrüstung die Produktionskosten von Sofaprodukten effektiv senken und dadurch die Bruttogewinnspanne erhöhen.

Daher blieb die Bruttogewinnmarge von Man Wah Holdings stets über 34 % und erreichte im Geschäftsjahr 2024 39 %, was den Spitzenwert in der Branche darstellt.

Um dies zu bestätigen, werden in diesem Artikel vier an der A-Aktie notierte Unternehmen als vergleichbare Unternehmen ausgewählt: Gujia Home Furnishing (603816.SH), Jiangxin Home Furnishing, Mengbaihe (603313.SH) und Henglin Holdings (603661.SH).

Vergleichbare Unternehmensauswahlkriterien von Fengyunjun: Erstens sind Sitze/Sofas/Weichmöbel das Hauptgeschäft des Unternehmens, und zweitens macht sein Umsatz mehr als die Hälfte aus, kombiniert mit der F10-Vergleichsfunktion der Marktkapitalisierung Fengyun APP, der Branchenreinheit und der Umsatzskala Der Grad der Ähnlichkeit wird als Indikator für die Auswahl der vier am besten übereinstimmenden A-Aktien-börsennotierten Unternehmen verwendet. Im Möbelsektor in Hongkong übersteigt der Umsatz von Man Wah Holdings den anderer Unternehmen bei weitem. Beispielsweise ist die Umsatzskala 22-mal bzw. 300-mal so hoch wie die der zweitplatzierten Dynasty Home Furnishing (01198.HK) und der drittplatzierten Qijia Holdings (08395.HK). Aufgrund des großen Größenunterschieds wurden in diesem Artikel keine Vergleichsaktien aus Hongkong für den horizontalen Vergleich ausgewählt.

Es ist ersichtlich, dass die Bruttogewinnmarge des Unternehmens im Geschäftsjahr 2024 die 38,4 % von Meng Baihe übersteigt, dem Unternehmen mit der besten Leistung unter den vier Vergleichsunternehmen (was in etwa dem Jahr 2023 für A-Aktien-börsennotierte Unternehmen entspricht, dem letzten vollständigen Geschäftsjahr). Jahr).

(Quelle: Marktwert Fengyun APP-F10-Vergleichsfunktion)

Da das Unternehmen jedoch seine Investitionen in den Vertrieb und die Kanalerweiterung erhöhte, stiegen die Vertriebskosten deutlich an, was dazu führte, dass die bereinigte Betriebsgewinnmarge und die Nettogewinnmarge des Unternehmens nach dem Geschäftsjahr 2020 zurückgingen.

Dank der kontinuierlichen Verbesserung der Bruttogewinnmarge nach dem Geschäftsjahr 2022 und der effektiven Kontrolle der Periodenaufwendungen erholten sich die bereinigte Betriebsgewinnmarge und die Nettogewinnmarge von Man Wah Holdings im Geschäftsjahr 2024 auf 18,3 % bzw. 12,5 % und kehrten damit auf das Niveau zurück Niveau des Geschäftsjahres 2020.

(Quelle: Geschäftsbericht des Unternehmens, Diagramm: Marktwert Fengyun APP)

Der Abschwung in der Immobilienbranche in den letzten Jahren hat zu einem gewissen Rückgang der Profitabilität, rückläufigen Umsätzen und Lagerbeständen in der Möbelbranche geführt. Fast alle der vier vergleichbaren A-Aktien-Unternehmen (Gujia Home Furnishing, Jiangxin Home Furnishing, Dream Lily und Henglin Shares) verzeichneten einen Rückgang des ROE. Beispielsweise sank Dream Lily von 13,3 % im Jahr 2018 auf 2,9 % im Jahr 2023.

Die Ausnahme bildet Gujia Home Furnishings, das in diesem Zeitraum auch Märkte wie Nordostafrika und Lateinamerika erschloss und daher vergleichsweise weniger betroffen war. Der ROE im Jahr 2023 beträgt 19,3 %, was im Wesentlichen dem Wert von 18,9 % im Jahr 2018 entspricht.

(Quelle: Marktwert Fengyun APP-F10-Vergleichsfunktion)

Man Wah Holdings war vom Branchenabschwung nicht verschont. Von den chinesisch-amerikanischen Handelskonflikten im Geschäftsjahr 2017 über den anschließenden Rückgang des Wohlstands der Immobilienbranche bis hin zu den Auswirkungen der Epidemie war das Unternehmen auch mit dem Dilemma von Lagerbeständen und rückläufigen Umsätzen konfrontiert, und auch die ROE-Leistung wurde beeinträchtigt.

Der ROE von Man Wah Holdings sank von 34,8 % im Geschäftsjahr 2017 auf 14,7 % im Geschäftsjahr 2023. Im Geschäftsjahr 2024 stieg der ROE des Unternehmens dank des Umsatzwachstums auf dem chinesischen Markt und des Rückgangs der Rohstoffpreise wieder auf 18,7 %.

(Quelle: Geschäftsbericht des Unternehmens, Diagramm: Marktwert Fengyun APP)

Darüber hinaus hat auch die Strategie des Unternehmens zur Reduzierung des Verschuldungsgrads ab dem Geschäftsjahr 2020 in gewissem Maße zum Rückgang des ROE beigetragen.

Im Geschäftsjahr 2019 verstärkte das Unternehmen seine Bemühungen zur Erschließung des chinesischen Marktes und baute an vielen Orten in China neue Produktionsstandorte auf. Daher erhöhte es seine Kredite, um seinen Finanzierungsbedarf zu decken. Heute hat die Geschäftsausweitung auf dem chinesischen Markt Früchte getragen und das Unternehmen hat damit begonnen, die Verschuldungsquote durch vorzeitige Schuldentilgung schrittweise an das Niveau vor dem Geschäftsjahr 2017 anzupassen.

Zum Ende des Geschäftsjahres 2024 betrugen die verzinsliche Verschuldungsquote und das Asset-Liability-Verhältnis des Unternehmens 20,8 % bzw. 34 %.

(Quelle: Geschäftsbericht des Unternehmens, Diagramm: Marktwert Fengyun APP)

Beseitigen Sie Zyklusbeschränkungen schrittweise durch Produkterneuerung

Als Unternehmen im Möbelbereich sind die Geschäftsaussichten von Man Wah Holdings eng mit dem Wohlstand der Immobilienbranche verbunden.

Sofas und Zusatzprodukte sind die Hauptprodukte von Man Wah Holdings und machten vor dem Geschäftsjahr 2015 sogar mehr als 90 % des Umsatzes aus. Bis 2024 wird dieser Anteil auf 68,8 % sinken, vor allem weil das Unternehmen seit dem Geschäftsjahr 2016 begonnen hat, in den Bettenmarkt zu expandieren. Jetzt, im Geschäftsjahr 2023–2024, trägt die Bettenproduktlinie etwa 16 % zum Umsatz des Unternehmens bei.

Allerdings ist die Bettwäsche immer noch ein Bereich, der stark mit dem Wohlstand der Immobilienbranche zusammenhängt.

Darüber hinaus hat Man Wah Holdings die Märkte in Übersee durch Akquisitionen und strategische Allianzen erweitert und so ein ausländisches Möbelgeschäftssegment geschaffen, das von der Home Group dominiert wird. Zu den Vertriebszielen der Home Group zählen namhafte europäische Möbelunternehmen wie IKEA, Steinhoff und XXXLutz.

Allerdings verlief der Weg zur Auslandsexpansion für chinesische Möbelunternehmen nicht reibungslos. Beispielsweise hat Jiangxin Home Furnishing, das sich für sein Möbelgeschäft darauf konzentriert, ins Ausland zu gehen, Frieden mit sich selbst geschlossen und betrachtet den Kauf von Finanzprodukten als eine seiner wichtigen Gewinnquellen. Auch Gujia Home Furnishing verzeichnete ein Wachstum seiner Geschäftseinnahmen im Ausland eine niedrige Jahresrate in zwei aufeinanderfolgenden Jahren (2022 und 2023).

Die CAGR des Auslandsgeschäfts von Man Wah Holdings in den letzten 10 Jahren (Geschäftsjahre 2015–2024) beträgt nur 3,6 %.

Da dieser Geschäftsbereich in den letzten 10 Jahren weniger als 9 % zum Umsatz des Unternehmens beitrug, werden wir keine weitere Analyse durchführen.

(Quelle: Geschäftsbericht des Unternehmens, Diagramm: Marktwert Fengyun APP)

Im Vergleich zu anderen Möbelunternehmen hat Man Wah Holdings jedoch seine eigene Einzigartigkeit: Aufgrund seiner Produkteigenschaften ist es für den Zyklus der inländischen Immobilienbranche weniger relevant.

Die Verbrauchergruppen von Man Wah Holdings werden immer jünger, mehr als drei Viertel der Verbraucher unter 35 Jahren machen mehr als drei Viertel aus, wobei Kunden im Alter von 25 bis 30 Jahren etwa 40 % ausmachen.

Mit anderen Worten: Die in den 1980er- und 1990er-Jahren Geborenen sind zur Hauptkonsumentengruppe geworden. Neben der Wirtschaftlichkeit achten sie auch auf das einzigartige Design und die modische Optik ihrer Produkte.

Das derzeitige Hauptprodukt von Man Wah Holdings sind Funktionssofas, und seine drei großen Marken (Chivas, First Class und Nicoletti) sind alle in diesem Segment positioniert.

Obwohl das Unternehmen den Anteil der Funktionssofas an allen Sofaverkäufen nicht offenlegt, hat das Unternehmen in seinen Geschäftsberichten der letzten sechs Jahre immer wieder betont, dass Funktionssofas der Haupttreiber für das Umsatzwachstum auf dem chinesischen Markt sind.

Derzeit befinden sich funktionale Sofas in China noch in einer Wachstumsphase.

Ende 2023 beträgt die Marktdurchdringungsrate von Funktionssofas in China nur 9,7 %, was immer noch unter dem Niveau von fast 50 % auf dem europäischen und amerikanischen Markt liegt. Nach Angaben von Zhiyan Consulting wuchs der inländische Markt für Funktionssofas von 2014 bis 2020 von 4,25 Milliarden RMB auf 8,78 Milliarden RMB, mit einer durchschnittlichen jährlichen Wachstumsrate von 12,8 %.

Um die junge Verbrauchergruppe anzusprechen und zu berücksichtigen, dass diese relativ preissensibel ist, hat das Unternehmen den Preis für Funktionssofas bei einigen Produktlinien auf ein ähnliches Niveau wie für herkömmliche Sofas festgelegt, sodass Verbraucher elektrische Ein-Knopf-Sofas genießen können Liegen und Schlafen ohne zusätzliche Kosten. Intelligentes USB-Laden und andere Funktionen.

Am Beispiel eines Dreisitzer-Ledersofas liegt der Marktreferenzpreis einiger elektrischer Funktionssofas in der ersten Klasse von Chivas bei etwa 7.299 Yuan, während der Durchschnittspreis für nicht funktionale Ledersofas derselben Qualität bei etwa 7.185 Yuan liegt. Mit anderen Worten: Für Verbraucher können sie fast ohne Aufpreis mehr Funktionen und Erlebnisse als herkömmliche Sofas kaufen.

Gleichzeitig brachte das Unternehmen auch Sonderartikel wie den „Cat Single Chair“ für Jugendliche auf den Markt.

Die Nutzerdaten von Man Wah Holdings zeigen, dass der Anteil der Verbraucher, die die Sofaprodukte des Unternehmens (hauptsächlich Funktionssofas) für den Kauf neuer oder gebrauchter Häuser gekauft haben, zum Ende des Geschäftsjahres 2024 auf 30 % gesunken ist. Die Kaufentscheidung der Verbraucher hat sich nach und nach von der Notwendigkeit einer neuen Inneneinrichtung hin zum Streben nach Lebensqualität verlagert.

Mit dem Wachstum seines Geschäfts in China ist der Nettobetriebs-Cashflow von Man Wah Holdings im Geschäftsjahr 2020–2024 im Vergleich zum Vorjahr deutlich gestiegen. Obwohl das Unternehmen seit dem Geschäftsjahr 2019 an vielen Orten in China neue Produktionsstandorte errichtet hat, was zu einem Anstieg der Investitionsausgaben führte, ist der freie Cashflow insgesamt dennoch gestiegen.

Im Geschäftsjahr 2024 beträgt der Nettobetriebs-Cashflow und der freie Cashflow des Unternehmens 2,55 Milliarden bzw. 990 Millionen, und der kumulierte freie Cashflow seit seiner Börsennotierung beträgt 7,99 Milliarden.

(Quelle: Geschäftsbericht des Unternehmens, Diagramm: Marktwert Fengyun APP)

Im Gegensatz dazu ist der freie Cashflow von A-Aktien-Konkurrenten im gleichen Zeitraum (Zeitraum 2019–2023) entweder überwiegend negativ, wächst nur leicht oder geht zurück. Beispielsweise sank der freie Cashflow von Gujia Home Furnishing von 1,36 Milliarden RMB im Jahr 2019 auf 220 Millionen RMB im Jahr 2023.

(Quelle: Marktwert Fengyun APP-F10-Vergleichsfunktion)

Insgesamt besteht die Dividendenstrategie von Man Wah Holdings darin, die Hälfte des Nettogewinns des Unternehmens an die Aktionäre auszuschütten, was sich gut bewährt hat.

Der Hauptvorteil von Man Wah Holdings liegt in dem Skalenvorteil, der sich aus seiner branchenführenden Position ergibt, die es ihm ermöglicht, auch in Branchenabschwüngen höhere Bruttogewinnmargen und eine bessere Rentabilität aufrechtzuerhalten, wenn seine Produktpreise denen seiner Wettbewerber ähneln eine höhere Wahrscheinlichkeit, Nettogewinne zu erwirtschaften und somit Dividenden sicherzustellen.

Die durchschnittliche Dividendenrate des Unternehmens seit seiner Börsennotierung beträgt 52,2 % und die Dividendenrate für das Geschäftsjahr 2024 beträgt 50,7 %.

(Quelle: Geschäftsbericht des Unternehmens, Diagramm: Marktwert Fengyun APP)

Darüber hinaus hat das Unternehmen seit dem Geschäftsjahr 2018 jedes Jahr Dividenden in Höhe von 700 Millionen bis 1,2 Milliarden ausgeschüttet (die Höhe der Dividenden und Rückkäufe wurde im Geschäftsjahr 2019 aufgrund erhöhter Investitionen in den Ausbau des chinesischen Marktes reduziert). Gleichzeitig führt das Unternehmen jedes Jahr Aktienrückkäufe im Wert von 50 bis 240 Millionen durch.

Die Höhe der Aktienrückkäufe im Geschäftsjahr 2024 beträgt 150 Millionen.

(Quelle: Geschäftsbericht des Unternehmens, Diagramm: Marktwert Fengyun APP)

Derzeit befindet sich der PB von Man Wah Holdings auf einem historischen Tiefstand seit der Börsennotierung, was hauptsächlich auf die niedrige Gesamtbewertung der Hongkonger Aktien und die historisch niedrige Bewertung der Hongkonger Möbelindustrie zurückzuführen ist. Der durchschnittliche PB des Unternehmens im Juni 2024 beträgt etwa 1,9.

(Quelle: Geschäftsbericht des Unternehmens, Diagramm: Marktwert Fengyun APP)

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