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le monde change trop vite !

cette semaine, la confiance des investisseurs étrangers à l'égard du marché chinois s'est fortement inversée.

il est entendu que les données du prime brokerage de goldman sachs montrent que :le 24 septembre, les achats nets d’actions chinoises par les investisseurs étrangers ont atteint un nouveau record depuis mars 2021.. scott rubner, directeur général des marchés mondiaux chez goldman sachs et expert en stratégie tactique, a écrit dans une note aux clients que "presque tout cela vient d'achats longs". le 25 septembre, les fonds étrangers étaient toujours fortement favorables aux positions longues. les données de goldman sachs prime brokerage montrent qu'au 26 septembre, les actions chinoises ont été achetées nettes pendant huit jours de bourse consécutifs. scott rubner estime que derrière cela se trouvent principalement des fonds macro, des traders quantitatifs et des fonds longs, principalement des traders à court terme.

à l’heure actuelle, les fonds étrangers sont encore largement sous-pondérés sur la chine, ce qui leur donne plus de marge pour couvrir leurs positions ultérieurement.

scott rubner a déclaré qu'à la fin du mois d'août, le ratio d'allocation des fonds communs de placement mondiaux (fonds publics) aux actions chinoises était de 5,1%, ce qui constitue le premier centile des 10 dernières années et se situe à un niveau absolument bas (0 est le plus bas). ). sur une base pondérée en fonction des actifs, l'allocation des fonds publics activement gérés aux actions chinoises reste inférieure de 310 points de base à l'indice de référence. selon les données du prime brokerage goldman sachs, les positions nettes des hedge funds chinois se situent au 14e percentile au cours des cinq dernières années, un niveau historiquement bas.

les journalistes ont appris lors d'entretiens que certains gestionnaires de fonds étrangers avaient des positions complètes à l'avance, tandis que les gestionnaires de fonds qui n'avaient pas de positions complètes avaient des opérations d'achat.

goldman sachs : le signal d’assouplissement est clair et fort

le 27 septembre, le département de recherche de goldman sachs a publié un autre rapport indiquant que la réunion du politburo de ce mois-ci avait donné un signal clair et retentissant d’assouplissement.

goldman sachs research a fait des prédictions sur les politiques ultérieures.

goldman sachs s'attend à ce que les politiques annoncées par la banque populaire de chine au début soient progressivement mises en œuvre, et on s'attend à ce que d'autres politiques d'assouplissement soient mises en place pour le reste de cette année et l'année prochaine.

en termes de politique monétaire, goldman sachs prévoit que la banque centrale réduira également le taux de réserves sur les dépôts de 25 points de base au quatrième trimestre. si la fed réduit ses taux directeurs de manière plus agressive que prévu dans les mois à venir, cela lui ouvrirait la possibilité de réduire ses taux directeurs. en 2025, goldman sachs s’attend à deux réductions du taux de réserves obligatoires de 25 points de base et à deux réductions du taux directeur de 20 points de base. goldman sachs s'attendait auparavant à deux réductions du taux de réserves obligatoires de 25 points de base et à deux réductions du taux d'intérêt directeur de 10 points de base.

en termes de politique budgétaire, goldman sachs s'attend à ce que les décideurs politiques approuvent des quotas supplémentaires d'émission d'obligations d'état sur la base du budget de cette année pour soutenir les dépenses budgétaires. cela pourrait se faire en approuvant des quotas supplémentaires pour l’émission d’obligations d’état à très long terme, en augmentant le déficit budgétaire officiel ou en utilisant les quotas d’émission d’obligations inutilisés accumulés au cours des années précédentes. selon les estimations de goldman sachs, à la fin de 2023, le quota total d'émission d'obligations inutilisées accumulé au cours de la période précédente était de 2 200 milliards de yuans, dont 0 800 milliards de yuans pour le gouvernement central et 1 400 milliards de yuans pour les gouvernements locaux.

en termes de consommation, goldman sachs s'attend à ce que le gouvernement augmente son soutien financier aux programmes d'échange de biens de consommation et de mise à niveau des équipements. en outre, des politiques visant à accroître les prestations sociales pour les groupes à faible revenu devraient être introduites.

« l’importance du signal est plus importante que la politiquele corps est plus important”

le responsable d'une institution de capital-investissement dont la gestion s'élève à des dizaines de milliards de yuans a déclaré : « même si l'histoire ne se répète pas, elle a des rimes similaires. pour les mettre en œuvre. le timing et les signaux sont plus significatifs que les politiques elles-mêmes. les clients de l’agence comprennent des family offices étrangers, de grands fonds souverains, de grands fonds de pension étrangers, etc.

steven luk, pdg de fang ying research and investment, une institution de gestion d'actifs dont le siège est à hong kong, en chine, a déclaré que cette fois, la politique était très différente. auparavant, les investisseurs étrangers étaient relativement pessimistes quant aux attentes du marché. dans ce contexte, toute surprise peut faire bouger le marché. actuellement, tant les hedge funds que les fonds communs de placement traditionnels (fonds d’actions publics) sous-pondèrent la chine. avant la fin de l’année, si le marché continue de rebondir, ces fonds embarqueront, sinon ils risqueront de sous-performer le marché.pour les actions chinoises, une spirale ascendante se dessine.

"nous n'avons ni augmenté ni réduit nos postes car nos postes sont toujours pleins", a déclaré steven luk.

il a indiqué qu'à l'heure actuelle, les clients étrangers digèrent encore progressivement cette politique. certains clients attendent de voir le rythme et l’efficacité de la mise en œuvre des politiques. cependant, étant donné que les attentes mondiales à l’égard de la chine sont actuellement faibles, des politiques favorables peuvent facilement enflammer le marché. "cette fois, le gouvernement a non seulement résolu le problème, mais a également prêté attention à la communication avec le marché et à la gestion des attentes. c'est très digne de reconnaissance. c'est digne d'éloges", a-t-il souligné.

possibilité de saisir des actifs chinois de haute qualité

yao hongyao, responsable des investissements en actions en chine à aberdeen"ce qui est unique et encourageant dans les dernières mesures, c'est qu'elles apportent non seulement un soutien à l'économie, mais également au marché sous la forme d'une injection de liquidités." cela s’inscrit dans le contexte où la réserve fédérale entame un cycle de réduction des taux qui atténuera les pressions monétaires et budgétaires sur les marchés émergents, y compris la chine. la chine prévoit d'utiliser ses politiques fiscales et monétaires pour renforcer les ajustements anticycliques, et davantage de mesures devraient être introduites pour stimuler le marché immobilier et promouvoir le développement des entreprises privées. les actions du secteur de la consommation chinois ont rebondi ces derniers jours alors que des mesures ciblant les revenus et la consommation des ménages devraient être introduites.

il a déclaré qu'il existe actuellement un sérieux décalage entre la valorisation de la plupart des actions chinoises et les bénéfices des entreprises, et que les actions chinoises de haute qualité manquent de liquidité. les facilités de swap annoncées par la banque centrale, associées à la politique de soutien aux rachats, devraient résoudre ce problème. . les actions chinoises se négocient à bas prix par rapport à l’histoire et aux autres marchés. aussi,la plupart des positions des investisseurs en chine sont faibles et les actions chinoises pourraient être considérablement réévaluées.

à l’heure actuelle, les investisseurs ont une bonne opportunité d’augmenter progressivement leur allocation aux actifs chinois de haute qualité. aberdeen se concentre sur les sociétés capables de gagner des parts de marché au niveau national et international, d'avoir une bonne visibilité sur les bénéfices et de continuer à améliorer les rendements pour les actionnaires grâce à des rachats et des dividendes.

les actions chinoises sont-elles entrées discrètement dans la tendance « long bull » ?

le responsable de la région grande chine d’une institution à capitaux étrangers qui a été la première à se montrer optimiste à l’égard de la chine en août a déclaré :au niveau du poste actuel,tout catalyseur a le potentiel d’enflammer le marché, sans parler d’une mesure de relance d’une telle ampleur (bazooka politique). elle a dit qu'il y avait "une activité d'achat cette semaine".

"de nombreux clients ont été surpris par la détermination du gouvernement à résoudre les problèmes de l'économie, du marché immobilier et du marché boursier. les politiques introduites sont liées à la confiance des consommateurs et des entreprises privées, ainsi qu'à leur impact sur la consommation et la volonté d'investir." le fondateur d'aps, une institution de gestion d'actifs basée à singapour, a déclaré wang guohui.

wang guohui a déclaré qu'au cours des derniers jours, des clients lui ont posé des questions telles que « si le marché boursier chinois est entré « tranquillement » dans un marché haussier qui durera de nombreuses années ». il a en outre expliqué qu'en général, le processus d'investissement des investisseurs institutionnels étrangers qualifiés (qfii) est long et ne peut pas prendre de décisions d'allocation d'actifs en quelques semaines. "néanmoins, je m'attends à ce que le qfii revienne dans les semaines ou les mois à venir, et il devrait y avoir des afflux massifs l'année prochaine", a-t-il déclaré.