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o mundo está mudando muito rápido!

esta semana, o sentimento dos investidores estrangeiros em relação ao mercado chinês inverteu-se drasticamente.

entende-se que os dados da corretora principal da goldman sachs mostram que,em 24 de setembro, as compras líquidas de ações chinesas por investidores estrangeiros atingiram um novo recorde desde março de 2021.. scott rubner, diretor-gerente de mercados globais da goldman sachs e especialista em estratégia tática, escreveu em nota aos clientes que “quase tudo isso vem de compras longas”. em 25 de setembro, os fundos estrangeiros ainda apresentavam um forte sentimento em relação às posições longas. os dados do corretor principal do goldman sachs mostram que, a partir de 26 de setembro, as ações chinesas foram compradas líquidas durante oito dias consecutivos de negociação. scott rubner acredita que por trás disto estão principalmente fundos macro, comerciantes quantitativos e fundos longos, principalmente comerciantes de curto prazo.

actualmente, os fundos estrangeiros ainda estão significativamente subponderados na china, o que cria mais espaço para os fundos cobrirem as suas posições posteriormente.

scott rubner disse que no final de agosto, o índice de alocação de fundos mútuos globais (fundos públicos) para ações chinesas era de 5,1%, que é o primeiro percentil dos últimos 10 anos e está em um nível absolutamente baixo (0 é o mais baixo ). numa base ponderada pelos activos, a alocação de fundos públicos geridos activamente às acções chinesas ainda é 310 pontos base inferior ao índice de referência. de acordo com dados da corretora goldman sachs, as posições líquidas dos fundos de hedge na china estão no 14º percentil nos últimos cinco anos, um nível historicamente baixo.

o repórter soube em entrevistas que alguns gestores de fundos estrangeiros tinham posições completas antecipadamente, enquanto gestores de fundos que não tinham posições completas tinham operações de compra.

goldman sachs: o sinal de flexibilização é claro e alto

em 27 de setembro, o departamento de pesquisa da goldman sachs emitiu outro relatório afirmando que a reunião do politburo deste mês deu um sinal claro e retumbante de abrandamento.

a goldman sachs research fez previsões sobre políticas subsequentes.

a goldman sachs espera que as políticas anunciadas pelo banco popular da china na fase inicial sejam gradualmente implementadas, e espera-se que haja mais políticas de flexibilização no resto deste ano e no próximo ano.

em termos de política monetária, o goldman sachs prevê que o banco central também reduzirá o rácio de reserva de depósitos em 25 pontos base no quarto trimestre. se a fed reduzir as taxas diretoras de forma mais agressiva do que o esperado nos próximos meses, isso abriria espaço para o banco central baixar as taxas diretoras. em 2025, o goldman sachs espera dois cortes de 25 pontos base no rácio de reservas obrigatórias e dois cortes de 20 pontos base nas taxas de juro. o goldman sachs esperava anteriormente dois cortes de 25 pontos base no rácio de reservas obrigatórias e dois cortes de 10 pontos base nas taxas de juro.

em termos de política fiscal, a goldman sachs espera que os decisores políticos aprovem quotas adicionais de emissão de obrigações governamentais com base no orçamento deste ano para apoiar as despesas fiscais. isto poderia ser feito através da aprovação de quotas adicionais para a emissão de obrigações governamentais de muito longo prazo, do aumento do défice orçamental oficial ou da utilização de quotas de emissão de obrigações não utilizadas acumuladas em anos anteriores. de acordo com estimativas do goldman sachs, no final de 2023, a cota total de emissão de títulos não utilizados acumulada no período anterior será de 2,2 trilhões de yuans, incluindo 0,8 trilhão de yuans para o governo central e 1,4 trilhão de yuans para os governos locais.

em termos de consumo, o goldman sachs espera que o governo aumente o apoio financeiro à troca de bens de consumo e aos programas de atualização de equipamentos. além disso, prevê-se a introdução de políticas destinadas a aumentar os benefícios sociais para os grupos de baixos rendimentos.

“a importância do sinal é mais importante do que a políticao corpo é mais importante”

o responsável por uma instituição de capital privado com uma escala de gestão de dezenas de bilhões de yuans disse: "embora a história não se repita, ela tem rimas semelhantes. os investidores não precisam se preocupar muito com quais políticas são emitidas e como para implementá-los. o momento e os sinais são mais importantes do que as próprias políticas". os clientes da agência incluem family offices no exterior, grandes fundos soberanos, grandes fundos de pensão no exterior, etc.

steven luk, ceo da fang ying research and investment, uma instituição de gestão de ativos com sede em hong kong, na china, disse que desta vez a política é muito diferente. anteriormente, os investidores estrangeiros eram relativamente pessimistas quanto às expectativas do mercado. diante desse cenário, qualquer surpresa pode movimentar o mercado. actualmente, tanto os fundos de cobertura como os fundos mútuos tradicionais (fundos de acções públicas) estão subponderados na china. antes do final do ano, se o mercado continuar a recuperar, estes fundos irão embarcar, caso contrário enfrentarão o risco de um desempenho inferior ao do mercado.para as ações chinesas, está se formando uma espiral ascendente.

“não aumentamos nem reduzimos nossas posições porque nossas posições estavam sempre ocupadas.”, disse steven luk.

ele disse que, a partir de agora, os clientes estrangeiros ainda estão digerindo gradualmente a política. alguns clientes estão à espera para ver o ritmo e a eficácia da implementação das políticas. no entanto, dado que as expectativas globais para a china são actualmente baixas, políticas favoráveis ​​podem facilmente inflamar o mercado. “desta vez o governo não só resolveu o problema, mas também prestou atenção na comunicação com o mercado e na gestão das expectativas.

oportunidade de confiscar ativos chineses de alta qualidade

yao hongyao, diretor de investimentos em ações da aberdeen china“o que é único e encorajador nas medidas mais recentes é que elas não só proporcionam apoio à economia, mas também apoiam o mercado sob a forma de uma injeção de liquidez.” isto surge num contexto em que a reserva federal inicia um ciclo de redução das taxas que irá aliviar as pressões monetárias e fiscais nos mercados emergentes, incluindo a china. a china planeia utilizar políticas fiscais e monetárias para reforçar os ajustamentos anticíclicos, e espera-se que sejam introduzidas mais medidas para impulsionar o mercado imobiliário e promover o desenvolvimento de empresas privadas. as acções do sector de consumo da china subiram nos últimos dias, à medida que se prevê a introdução de medidas que visam o rendimento e o consumo das famílias.

ele disse que atualmente existe uma séria desconexão entre a avaliação da maioria das ações chinesas e os lucros das empresas, e que as ações chinesas de alta qualidade carecem de liquidez. as facilidades de swap anunciadas pelo banco central, juntamente com a política de apoio às recompras, deverão resolver este problema. . as ações chinesas são negociadas a preços baixos em relação à história e a outros mercados. também,as posições da maioria dos investidores na china estão num nível baixo e as ações chinesas podem ser significativamente reavaliadas.

actualmente, os investidores têm uma boa oportunidade para aumentar gradualmente a sua alocação de activos chineses de alta qualidade. a aberdeen concentra-se em empresas que podem ganhar quota de mercado a nível nacional e internacional, ter boa visibilidade de lucros e continuar a melhorar os retornos para os acionistas através de recompras e dividendos.

as ações chinesas entraram silenciosamente na tendência de “alta longa”?

o chefe da região da grande china de uma instituição com financiamento estrangeiro que foi a primeira a ser otimista em relação à china em agosto disse:no nível de posição atual,qualquer catalisador tem o potencial de inflamar o mercado, para não mencionar uma medida de estímulo em grande escala (bazuca política). ela disse que houve “atividade de compra esta semana”.

“muitos clientes ficaram surpresos com a determinação do governo em resolver problemas na economia, no mercado imobiliário e no mercado de ações. as políticas introduzidas estão relacionadas com a confiança dos consumidores e das empresas privadas, bem como com o seu impacto no consumo e na vontade de investir”. o fundador da aps, uma instituição de gestão de ativos com sede em cingapura, wang guohui, disse.

wang guohui disse que nos últimos dias, os clientes lhe fizeram perguntas, incluindo "se o mercado de ações chinês entrou 'discretamente' em um mercado altista que durará muitos anos". explicou ainda que, de um modo geral, o processo de investimento do investidor institucional estrangeiro qualificado (qfii) é longo e não pode tomar decisões de alocação de activos no prazo de algumas semanas. “no entanto, espero que o qfii retorne nas próximas semanas ou meses, e deve haver fluxos massivos no próximo ano”, disse ele.