소식

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세상이 너무 빨리 변하고 있어요!

이번 주에는 중국 시장에 대한 해외 투자자들의 심리가 급격하게 반전됐다.

goldman sachs의 프라임 브로커리지 데이터는 다음과 같은 사실을 보여줍니다.9월 24일 해외 투자자들의 중국 주식 순매수는 2021년 3월 이후 신기록을 세웠다.. goldman sachs의 글로벌 시장 전무 이사이자 전술 전략 전문가인 scott rubner는 고객에게 보낸 메모에서 "거의 모든 것은 매수에서 비롯됩니다"라고 썼습니다. 9월 25일 현재 해외 펀드는 여전히 매수 포지션에 대한 강한 심리를 갖고 있습니다. 골드만삭스 프라임브로커 데이터에 따르면 9월 26일 현재 중국 주식은 8거래일 연속 순매수됐다. scott rubner는 그 뒤에는 주로 매크로 펀드, 양적 거래자 및 장기 펀드, 주로 단기 거래자가 있다고 믿습니다.

현재 해외 펀드는 여전히 중국 비중을 크게 축소하고 있으며, 이로 인해 나중에 펀드가 포지션을 감당할 여지가 더 많아집니다.

스캇 루브너는 8월 말 기준 글로벌 뮤추얼펀드(공공자금)의 중국 주식 대비 배분 비율이 5.1%로 지난 10년 중 첫 번째 백분위수이며 절대 최저 수준(0이 가장 낮다)이라고 밝혔다. ). 자산 가중 기준으로 볼 때 중국 주식에 대한 적극적으로 관리되는 공공 자금의 배분은 여전히 ​​벤치마크 지수보다 310bp 낮습니다. 골드만삭스 프라임 브로커리지의 자료에 따르면 지난 5년간 헤지펀드 중국 순포지션은 14번째 백분위수로 역사적으로 낮은 수준이다.

기자는 인터뷰를 통해 일부 해외 펀드매니저가 사전에 풀 포지션을 갖고 있는 반면, 풀 포지션을 갖지 못한 펀드매니저들은 매수 업무를 하고 있다는 사실을 알게 됐다.

골드만삭스: 완화 신호는 분명하고 크다

9월 27일, 골드만삭스 연구부는 이번 달 정치국 회의에서 분명하고 확고한 완화 신호가 나왔다는 또 다른 보고서를 발표했습니다.

goldman sachs research는 후속 정책에 대해 예측했습니다.

골드만삭스는 중국 인민은행이 초기에 발표한 정책들이 점진적으로 시행될 것으로 예상하고 있으며, 올해 남은 기간과 내년에는 더욱 완화적인 정책이 나올 것으로 예상했다.

통화정책 측면에서도 골드만삭스는 중앙은행이 4분기에 예금지불비율을 25bp 낮출 것으로 내다봤다. 연준이 향후 몇 달 동안 예상보다 더 공격적으로 정책 금리를 인하한다면 중앙은행이 정책 금리를 낮출 여지가 생길 것입니다. 골드만삭스는 2025년에 지급준비율을 25bp 인하하고 정책 금리를 20bp 인하할 것으로 예상한다. 골드만삭스는 앞서 두 차례의 지급준비율 25bp 인하와 두 차례의 10bp 금리 인하를 예상했었다.

재정 정책 측면에서 골드만삭스는 정책 입안자들이 재정 지출을 지원하기 위해 올해 예산을 기준으로 추가 국채 발행 할당량을 승인할 것으로 기대하고 있습니다. 이는 장기 국채 발행을 위한 추가 할당량을 승인하거나, 공식 재정 적자를 늘리거나, 전년도에 누적된 미사용 채권 발행 할당량을 사용함으로써 이루어질 수 있습니다. 골드만삭스 추산에 따르면 2023년 말 기준 이전 기간 누적 미사용 채권 발행 한도는 중앙정부 0.8조위안, 지방정부 1조4천억위안 등 총 2조2000억위안이 될 것으로 예상된다.

소비 측면에서 골드만삭스는 정부가 소비재 보상판매와 장비 업그레이드 프로그램에 대한 재정 지원을 늘릴 것으로 기대하고 있다. 아울러, 저소득층의 사회적 혜택을 증대하기 위한 정책도 도입될 것으로 예상된다.

“정책보다 신호의 중요성이 더 중요”몸이 더 중요해”

수백억 위안 규모의 운용규모를 지닌 사모펀드 관계자는 "역사는 반복되지 않지만 비슷한 운율을 갖고 있다"며 "투자자들은 어떤 정책을 어떻게 발표할지 크게 걱정할 필요가 없다"고 말했다. 정책을 실행하는 것보다 타이밍과 신호가 더 중요합니다." 주요 고객사로는 해외 패밀리오피스, 대형 국부펀드, 대형 해외 연기금 등이 있습니다.

중국 홍콩에 본사를 둔 자산관리 기관인 fang ying research and investment의 ceo인 steven luk는 이번에는 정책이 매우 다르다고 말했습니다. 이전에는 해외 투자자들이 시장 기대에 대해 상대적으로 비관적이었습니다. 이러한 상황에서 어떤 놀라움이라도 시장을 움직일 수 있습니다. 현재 헤지펀드와 전통적인 뮤추얼펀드(공공주식펀드) 모두 중국 비중을 축소하고 있습니다. 연말 이전에 시장이 계속해서 반등한다면 이 펀드들은 시장에 편입될 것입니다. 그렇지 않으면 시장 대비 저조한 성과를 낼 위험에 직면하게 될 것입니다.중국 증시는 상승 나선을 형성하고 있습니다.

"우리 자리는 항상 꽉 차 있었기 때문에 우리는 자리를 늘리거나 줄이지 않았습니다."라고 steven luk은 말했습니다.

그는 현재까지도 해외 고객들이 이 정책을 점차 소화하고 있다고 말했다. 일부 고객은 정책 구현의 속도와 효율성을 확인하기를 기다리고 있습니다. 하지만 현재 중국에 대한 글로벌 기대치가 낮은 상황에서 우호적인 정책이 시장에 쉽게 불을 붙일 수 있다. "이번에는 정부가 문제를 해결했을 뿐 아니라 시장과의 소통과 기대 관리에도 신경을 썼다. 이는 매우 인정할 만하다. 칭찬할 만하다"고 지적했다.

중국 우량 자산을 확보할 수 있는 기회

aberdeen 중국 주식 투자 책임자 yao hongyao"최근 조치에서 독특하고 고무적인 점은 경제 지원뿐만 아니라 유동성 주입의 형태로 시장을 지원한다는 것입니다." 이는 연준이 중국을 포함한 신흥 시장의 통화 및 재정 압박을 완화하기 위한 금리 인하 사이클을 시작하고 있는 상황에서 나온 것입니다. 중국은 경기대응적 조정을 강화하기 위해 재정 및 통화정책을 사용할 계획이며, 부동산 시장을 활성화하고 민간 기업의 발전을 촉진하기 위한 더 많은 조치가 도입될 것으로 예상됩니다. 최근 중국 소비재 부문 주식은 가계 소득과 소비를 겨냥한 조치가 도입될 예정임에 따라 상승세를 보였습니다.

그는 현재 대부분의 중국 주식의 가치 평가와 기업 이익 사이에 심각한 단절이 있으며, 우량 중국 주식은 유동성이 부족하다고 말했습니다. 중앙은행이 발표한 스왑 시설과 자사주 매입 지원 정책이 이 문제를 해결할 것으로 예상됩니다. . 중국 주식은 과거 시장 및 기타 시장에 비해 저렴하게 거래됩니다. 또한,대부분의 중국 투자자들의 포지션은 낮은 수준에 있으며, 중국 주식의 가치가 크게 재평가될 수 있습니다.

현재 투자자들은 고품질 중국 자산의 배분을 점진적으로 늘릴 수 있는 좋은 기회를 갖고 있습니다. aberdeen은 국내외 시장 점유율을 확보할 수 있고, 수익 가시성이 좋으며, 자사주 매입과 배당금을 통해 주주 수익률을 지속적으로 향상시킬 수 있는 기업에 중점을 두고 있습니다.

중국 주식이 조용히 '장기 강세' 추세에 진입했나요?

지난 8월 중국에 대해 가장 먼저 낙관적이었던 외자 기관의 중화권 지역 책임자는 다음과 같이 말했습니다.현재 위치 수준에서는모든 촉매제에는 시장에 불을 붙일 수 있는 잠재력이 있습니다., 이런 대규모 경기부양책(정책바주카)은 말할 것도 없고. 그녀는 "이번 주에 구매 활동이 있었다"고 말했습니다.

"많은 고객들이 경제, 부동산 시장, 주식 시장의 문제를 해결하려는 정부의 의지에 놀랐습니다. 도입된 정책은 소비자 및 민간 기업의 신뢰뿐만 아니라 소비 및 투자 의지에 미치는 영향과 관련이 있습니다." 싱가포르에 본사를 둔 자산 관리 기관인 aps 창립자 왕궈휘(wang guohui)는 이렇게 말했습니다.

왕궈휘는 지난 며칠 동안 고객들이 그에게 "중국 주식시장이 수년간 지속될 강세장에 '조용히' 진입했는지 여부" 등의 질문을 해왔다고 말했습니다. 그는 또한 일반적으로 적격외국기관투자자(qfii) 투자 절차가 길고 몇 주 내에 자산 배분 결정을 내릴 수 없다고 설명했습니다. 그럼에도 불구하고 나는 qfii가 앞으로 몇 주 또는 몇 달 안에 돌아올 것으로 예상하며 내년에는 대규모 유입이 있을 것이라고 말했습니다.